就在高鑫零售赴香港聯(lián)交所上市不久后，全球第三大零售巨頭英國Tesco樂購(下簡稱“樂購”)近日也宣布在香港發(fā)行7.25億元離岸人民幣債券。

　　“樂購目前在中國擁有零售和地產(chǎn)兩大業(yè)務(wù)，但這筆融資會(huì)全部投在零售業(yè)態(tài)上。”8月29日，樂購中國區(qū)公司事務(wù)部一位負(fù)責(zé)人告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者。

　　“就在華發(fā)展的歷史軌跡來看，樂購已經(jīng)錯(cuò)過了國內(nèi)大型超市最黃金的一段發(fā)展期。”正略鈞策零售業(yè)咨詢顧問閆強(qiáng)向本報(bào)記者表示，無論是門店規(guī)模還是銷售額，樂購已被沃爾瑪、家樂福這些國際對(duì)手遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在身后。而樂購此番赴港融資，無疑背負(fù)了很大的業(yè)績壓力。

　　錯(cuò)失“黃金期”

　　記者獲悉的一份超市業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2010財(cái)年，法國第二大零售商歐尚集團(tuán)與中國臺(tái)灣大潤發(fā)組建的控股公司高鑫零售在華銷售額達(dá)到562億元，位列國內(nèi)大型超市第一位，沃爾瑪與家樂福以470億元、420億元的營業(yè)額分列二、三位，而樂購去年銷售額僅約為87億元，相比幾家老對(duì)手在華的高速發(fā)展，樂購可謂“步履蹣跚”。

　　樂購超市創(chuàng)建于1997年，本是臺(tái)灣頂新國際集團(tuán)旗下的連鎖超市品牌。2004年7月，英國Tesco耗資21億元人民幣收購當(dāng)時(shí)樂購50%的股權(quán)，更名為“Tesco樂購”，英國Tesco也以此進(jìn)入到中國內(nèi)地的大型零售業(yè)市場。

　　但是好景不長，在短暫的“蜜月期”后，英國人和中國臺(tái)灣人就開始在樂購的控制權(quán)問題上展開了明爭暗斗。據(jù)零售業(yè)的一位資深人士回憶，當(dāng)時(shí)樂購總部及大區(qū)的各個(gè)部門基本上都是1∶1的雙主管的架構(gòu)安排，英國方面控制著樂購的地產(chǎn)取得、收購、店址調(diào)研以及設(shè)計(jì)等權(quán)力，而中國臺(tái)灣管理層則把持樂購的采購和營運(yùn)權(quán)。

　　樂購在華發(fā)展也就此陷入停滯。而與此同時(shí)，沃爾瑪、家樂福卻開始以每年開設(shè)20家以上新門店的速度在全國各大重要城市加緊布局。

　　“2004年前后是中國零售業(yè)發(fā)展的黃金期，大批外資巨頭紛紛入駐。當(dāng)時(shí)，各家外資零售巨頭的門店數(shù)量差距不大，家樂福的門店更多是集中在以上海為中心的華東區(qū)，而沃爾瑪則集中在以深圳為中心的華南區(qū)。現(xiàn)在，兩家巨頭在中國都已成了氣候，在全國都完成了布局，但是很可惜，在最早的幾年中，樂購沒有抓住時(shí)代機(jī)遇。”閆強(qiáng)說。

　　直到2006年12月，英國Tesco再度出資28億元從頂新集團(tuán)手上買入樂購剩余的40%股權(quán)后，才以90%的絕對(duì)控股權(quán)結(jié)束了此前的“噩夢”，開始逐步踏上發(fā)展正軌。但是樂購也就此錯(cuò)過了當(dāng)初借勢而上的時(shí)代機(jī)遇。記者獲悉，截至2010年末，沃爾瑪國內(nèi)門店數(shù)量已經(jīng)達(dá)到了216家、高鑫零售有183家、家樂福為173家，而樂購卻只有90家。

　　“不管是在規(guī)模上，還是在單店盈利能力和門店選址方面，現(xiàn)在的樂購和沃爾瑪、家樂福、高鑫零售已經(jīng)不是一個(gè)重量級(jí)上的選手了。”閆強(qiáng)表示。

　　復(fù)興夢

　　本報(bào)記者了解到，樂購在2010年財(cái)報(bào)中并沒有按一個(gè)個(gè)國家來公布利潤，而據(jù)知情人士透露，迄今為止，樂購在華業(yè)務(wù)仍是虧損的。

　　此次發(fā)行7.25億元短期企業(yè)債，對(duì)樂購而言還是第一次。

　　“這說明樂購目前的資金鏈狀況可能不太樂觀。”閆強(qiáng)推測，樂購此番融資極有可能與其正在實(shí)施的擴(kuò)張計(jì)劃有關(guān)。

　　針對(duì)樂購此前的在華表現(xiàn)，其英國總部要求，到2015年，樂購在華業(yè)務(wù)要實(shí)現(xiàn)可觀的盈利。英國方面對(duì)樂購中國區(qū)定下的增長目標(biāo)是銷售額要提高至40億英鎊(約合416億元人民幣)，門店數(shù)量要增加一倍以上，達(dá)到200家門店。2010年樂購的門店總數(shù)為90家，這就意味著在未來5年，樂購每年的門店平均拓展速度必須在22家以上。

　　“中國區(qū)今年定下的目標(biāo)數(shù)是200萬平方英尺(約合18.5萬平方米)。”樂購中國區(qū)一位人士告訴本報(bào)記者。據(jù)了解，樂購超市的門店面積一般在8000平米左右，這意味著今年的目標(biāo)約在23家門店的數(shù)量。

　　除了傳統(tǒng)大型超市門店外，樂購還試圖增加便利店數(shù)量以擴(kuò)充公司的業(yè)態(tài)和利潤。據(jù)樂購中國區(qū)一位負(fù)責(zé)人介紹，樂購目前正在上海試點(diǎn)12家被命名為“樂購Express”的便利店。“現(xiàn)在仍在試運(yùn)營，我們希望能夠摸索在中國主要城市運(yùn)營便利店的最好商業(yè)模式。一旦試點(diǎn)成功，樂購將迅速把這種模式在全國重點(diǎn)城市進(jìn)行推廣。”該人士表示。

　　對(duì)此，上海商學(xué)院流通經(jīng)濟(jì)學(xué)院院長周勇向本報(bào)記者表示，目前上海的便利店數(shù)量已經(jīng)超過了2000家，市場已經(jīng)較為成熟，不乏全家、7-11這類強(qiáng)勁對(duì)手，樂購要想從這一市場中分到一杯羹也并不容易。

　　地產(chǎn)算盤

　　不過，在樂購的未來擴(kuò)張計(jì)劃中，零售業(yè)并不是唯一的棋子。根據(jù)其英國總部的部署，樂購已經(jīng)在中國展開商業(yè)地產(chǎn)的運(yùn)作業(yè)務(wù)，樂購將其開發(fā)的購物廣場稱為“樂都匯”，并且提出至2015年將在中國總共開設(shè)50家樂都匯的目標(biāo)。

　　樂購一位內(nèi)部人士表示，未來樂購超市門店的開設(shè)將會(huì)進(jìn)入秦皇島和撫順這類二三線城市，但是由于當(dāng)?shù)厝鄙俸线m的商業(yè)地產(chǎn)，樂購只能自己開發(fā)購物廣場，除了將樂購超市放進(jìn)樂都匯外，樂購會(huì)將剩余空間租賃給其他商家或娛樂場所。

　　據(jù)知情人士介紹，樂購自2008年起，就開始在中國購地自建商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目，現(xiàn)在樂購在中國走租賃地產(chǎn)和商業(yè)地產(chǎn)相結(jié)合的擴(kuò)張路線，分別由樂購零售公司和樂購地產(chǎn)公司運(yùn)營，每個(gè)商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目的投資額在4億-7億元之間。

　　一位商業(yè)地產(chǎn)投資人認(rèn)為，樂購在中國選擇了超市先行、地產(chǎn)加碼的方式，從其未來計(jì)劃來看，似乎更像是一家地產(chǎn)開發(fā)商的角色。

　　“這與當(dāng)下中國的經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)相關(guān)，住宅地產(chǎn)受限調(diào)控后，商業(yè)地產(chǎn)開始瘋長，這引得企業(yè)把商業(yè)地產(chǎn)作為投資方向，隨著地產(chǎn)價(jià)格的日益高漲，自持物業(yè)能獲得新的利潤增長點(diǎn)，因?yàn)槌双@得零售主業(yè)的收入外，零售企業(yè)還將享有商業(yè)地產(chǎn)的固定資產(chǎn)溢價(jià)。”周勇向記者表示。

　　據(jù)記者了解，目前樂購在國內(nèi)已經(jīng)建設(shè)完成4處樂都匯，分別位于沈陽、廈門和福州。據(jù)樂購內(nèi)部人士介紹，在最初的拿地環(huán)節(jié)上，樂購采取了直接參與土地招拍掛、與開發(fā)商合作拿地開發(fā)、房企代建完成后回購等多種方式。

　　樂購方面稱，未來公司將投資200億元以上的資金用于樂都匯的開發(fā)擴(kuò)張，而其合作伙伴將拿出400億元左右的資金。

　　一家外資銀行的分析人士稱，樂購在中國從事的與其說是零售，不如說是地產(chǎn)。“樂購迄今在中國尚未實(shí)現(xiàn)盈利，根據(jù)樂購的計(jì)劃，它在中國作為地產(chǎn)開發(fā)商可能比作為零售商更容易賺錢。”
　　（華夏時(shí)報(bào) 張漢澍）