整個(gè)11月，國(guó)美系資本興奮異常。11月18日，國(guó)美電器（00493.HK）宣布入股徽商銀行。11月27日，騰訊財(cái)經(jīng)從知情人士處獲悉，國(guó)美電器的母公司國(guó)美控股集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“國(guó)美控股”）已經(jīng)準(zhǔn)備了約20億元現(xiàn)金，計(jì)劃收購(gòu)華泰保險(xiǎn)集團(tuán)股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“華泰保險(xiǎn)”）部分股份，從而成為后者的股東之一。

　　公開(kāi)信息顯示，華泰保險(xiǎn)的收購(gòu)機(jī)會(huì)窗口在2014年10月11日打開(kāi)。當(dāng)時(shí)，寶鋼集團(tuán)有限公司、寶鋼集團(tuán)新疆八一鋼鐵有限公司、寶鋼集團(tuán)上海五鋼有限公司和中海石油投資控股有限公司在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所以掛牌方式轉(zhuǎn)讓持有的華泰保險(xiǎn)共計(jì)約6.2%股份。

　　對(duì)于國(guó)美控股的最新收購(gòu)意圖，上述知情人士分析認(rèn)為，按照國(guó)美電器的邏輯，參與收購(gòu)華泰保險(xiǎn)股份，意在補(bǔ)強(qiáng)國(guó)美電器的金融平臺(tái)，以此來(lái)完善其近幾年著力打造的“開(kāi)放式全渠道零售商”戰(zhàn)略。針對(duì)該消息，騰訊財(cái)經(jīng)向國(guó)美控股相關(guān)負(fù)責(zé)人問(wèn)詢(xún)，但國(guó)美控股相關(guān)人士并未給出明確答復(fù)。

　　從徽商銀行到華泰保險(xiǎn)，在一系列頻繁的資本運(yùn)作背后，到底是誰(shuí)在操控國(guó)美系棋局？國(guó)美系的意圖又是怎樣的呢？

　　國(guó)美謀局華泰保險(xiǎn)

　　近年來(lái)業(yè)績(jī)不斷走高的華泰保險(xiǎn)，在十月份遭遇不小的尷尬。

　　2014年10月11日，華泰保險(xiǎn)的四大股東寶鋼集團(tuán)有限公司、寶鋼集團(tuán)新疆八一鋼鐵有限公司、寶鋼集團(tuán)上海五鋼有限公司和中海石油投資控股有限公司分別以掛牌的形式，在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所轉(zhuǎn)讓其持有的華泰保險(xiǎn)合計(jì)6.2%股份，掛牌價(jià)格約在10.1億元。

　　六天之后的10月17日，華潤(rùn)股份有限公司和華潤(rùn)（集團(tuán)）有限公司同樣以掛牌方式，在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所擬轉(zhuǎn)讓其合計(jì)持有的華泰保險(xiǎn)約9.1%的股權(quán)，掛牌價(jià)格約為15億元。

　　華潤(rùn)股份、華潤(rùn)集團(tuán)、寶鋼集團(tuán)、寶鋼集團(tuán)新疆八一鋼鐵、寶鋼集團(tuán)上海五鋼和中海石油投資控股是華泰保險(xiǎn)的6大主要股東，6家公司共計(jì)持有華泰保險(xiǎn)6.2億股股份，占總股本約15.3%，掛牌價(jià)格總計(jì)近25.1億元。

　　一系列股權(quán)掛牌消息公布之后，10月29日，內(nèi)蒙君正（601216.SH）發(fā)布消息稱(chēng)，該公司擬接盤(pán)上述6家公司轉(zhuǎn)讓的共約15.3%股權(quán)，若本次受讓成功，公司和公司全資子公司君正化工將成為華泰保險(xiǎn)的股東，該筆投資將成為公司重要的單項(xiàng)資產(chǎn)。

　　華泰保險(xiǎn)的2013年年報(bào)顯示，公司在打造差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的道路上，財(cái)險(xiǎn)、壽險(xiǎn)、資產(chǎn)管理三大業(yè)務(wù)均取得了來(lái)之不易的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。全年實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入93.4億元，總資產(chǎn)達(dá)365.48億元，凈資產(chǎn)達(dá)97.0億元，利潤(rùn)達(dá)5.3億元，同比增長(zhǎng)63.4%。

　　前述知情人士稱(chēng)，“華泰保險(xiǎn)作為一家全牌照的保險(xiǎn)公司，其被掛牌出售的股權(quán)的追捧者很多，國(guó)美控股準(zhǔn)備了約20億元現(xiàn)金，似乎勢(shì)在必得，只是不確定最后能夠購(gòu)買(mǎi)得到多少而已。”

　　目前，在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所已經(jīng)無(wú)法查詢(xún)到前述6家公司的掛牌信息。上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所相關(guān)人士稱(chēng)，華泰保險(xiǎn)的掛牌公示期應(yīng)該已經(jīng)結(jié)束，可能在進(jìn)行下一步工作，因此，上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所不再顯示相關(guān)信息。

　　狙擊安達(dá)集團(tuán)？

　　在華泰保險(xiǎn)的股權(quán)購(gòu)買(mǎi)爭(zhēng)奪中，除了內(nèi)蒙君正、國(guó)美控股不乏其它業(yè)界大佬身影。

　　騰訊財(cái)經(jīng)從知情人士處獲悉，目前，金融大鱷肖建華執(zhí)掌的“明天系”也在關(guān)注華泰保險(xiǎn)的股權(quán)競(jìng)買(mǎi)，此外，美國(guó)安達(dá)保險(xiǎn)集團(tuán)也有考慮加碼華泰保險(xiǎn)的打算。不過(guò)，騰訊財(cái)經(jīng)還未聯(lián)系上明天系以及安達(dá)集團(tuán)獲得明確答復(fù)。

　　最新消息顯示，黃光裕的胞兄黃俊欽也通過(guò)旗下關(guān)聯(lián)公司參與了此次華泰保險(xiǎn)的股份購(gòu)買(mǎi)競(jìng)價(jià)。對(duì)此，上述知情人士稱(chēng)，“目前并不確認(rèn)黃俊欽參與此次競(jìng)價(jià)，不過(guò)，黃俊欽本人近期與華泰保險(xiǎn)現(xiàn)任董事長(zhǎng)王梓木可能有過(guò)會(huì)面。”

　　上海聯(lián)合交易所此前公布的信息顯示，華泰保險(xiǎn)單一股東持股比例排名前十的機(jī)構(gòu)分別是：安達(dá)天平再保險(xiǎn)有限公司持股9.8% 、中國(guó)石油化工集團(tuán)公司持股7.1%、華潤(rùn)股份持股7.0%、中國(guó)石化財(cái)務(wù)有限公司持股6.8%、國(guó)網(wǎng)英大國(guó)際控股集團(tuán)持股6.4%、重慶中信金石股權(quán)投資管理有限公司持股6.1%、安達(dá)北美洲保險(xiǎn)控股公司持股約5.8%、深圳市億鑫投資有限公司持股4.9%、上海旻泰實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司持股4.9%、安達(dá)美國(guó)控股公司持股4.4%。

　　從這一股東持股比例情況來(lái)看，安達(dá)天平再保險(xiǎn)有限公司、安達(dá)北美洲保險(xiǎn)控股公司和安達(dá)美國(guó)控股公司所屬的美國(guó)安達(dá)保險(xiǎn)集團(tuán)（ACE Group）是華泰保險(xiǎn)目前的第一大股東，持股比例合計(jì)約20%。若華潤(rùn)集團(tuán)等6家公司轉(zhuǎn)讓的15.3%股權(quán)都被一家公司收購(gòu)，則會(huì)成為繼安達(dá)保險(xiǎn)集團(tuán)之外的第二大股東。

　　公開(kāi)資料顯示，安達(dá)集團(tuán)是世界著名的金融保險(xiǎn)集團(tuán)，是全球最大的財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)、責(zé)任險(xiǎn)及再保險(xiǎn)公司之一，安達(dá)集團(tuán)于2002年5月參股華泰，開(kāi)啟外資保險(xiǎn)企業(yè)入股中國(guó)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司之先河，也為華泰帶來(lái)了先進(jìn)的經(jīng)營(yíng)理念和全球性業(yè)務(wù)支持網(wǎng)絡(luò)。

　　鑒于激烈的競(jìng)爭(zhēng)格局，前述知情人士稱(chēng)，“國(guó)美控股全部接盤(pán)被轉(zhuǎn)讓股權(quán)的可能性不大，不過(guò)，對(duì)于國(guó)美控股而言，這或許是一個(gè)互補(bǔ)型生意，因此，國(guó)美控股競(jìng)購(gòu)的決心很大。”

　　該人士所言的尋求業(yè)務(wù)互補(bǔ)，或與國(guó)美電器收購(gòu)徽商銀行邏輯如出一轍。

　　公開(kāi)資料顯示，華泰財(cái)險(xiǎn)憑借網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物運(yùn)費(fèi)損失險(xiǎn)、票務(wù)取消險(xiǎn)、旅游險(xiǎn)等多項(xiàng)產(chǎn)品，與淘寶網(wǎng)、春秋航空、蘇寧易購(gòu)、攜程網(wǎng)、去哪兒網(wǎng)、同程網(wǎng)、永樂(lè)票務(wù)等渠道實(shí)現(xiàn)合作。截至2013年底，電子商務(wù)保費(fèi)收入8.8億元，同比增長(zhǎng)143.9%，占比個(gè)險(xiǎn)總體保費(fèi)78.3%。

　　華泰保險(xiǎn)這種業(yè)務(wù)模式，對(duì)于亟需補(bǔ)強(qiáng)金融平臺(tái)的國(guó)美電器充滿(mǎn)吸引力。國(guó)美電器CFO方巍此前接受騰訊財(cái)經(jīng)采訪時(shí)認(rèn)為，國(guó)美電器的采購(gòu)、物流、信息系統(tǒng)、金融四大平臺(tái)之中，金融平臺(tái)是相對(duì)短板的部分。對(duì)于華泰保險(xiǎn)而言，國(guó)美電器的電商和門(mén)店銷(xiāo)售通路無(wú)疑是不錯(cuò)的銷(xiāo)售途徑。國(guó)美電器此前提供給騰訊財(cái)經(jīng)的信息顯示，該公司共計(jì)擁有1.3億會(huì)員資源和1.2萬(wàn)家商戶(hù)資源。

　　不過(guò)，目前華泰保險(xiǎn)被轉(zhuǎn)讓的股份最終鹿死誰(shuí)手仍未可知。

　　杜鵑打造國(guó)美生態(tài)圈

　　從入股徽商銀行再到競(jìng)購(gòu)華泰保險(xiǎn)，在國(guó)美系密集的資本運(yùn)作背后，誰(shuí)是操盤(pán)者？

　　此前，許多媒體猜測(cè)是黃光裕授意所為。不過(guò)，騰訊財(cái)經(jīng)獲悉，杜鵑才是國(guó)美系整個(gè)棋局的操盤(pán)者，以及一系列收購(gòu)的直接戰(zhàn)略決策人。目前，在國(guó)美系內(nèi)部，國(guó)美電器創(chuàng)始人黃光裕的妻子杜鵑，身兼國(guó)美電器戰(zhàn)略決策委員會(huì)主席以及國(guó)美控股CEO職位，擁有國(guó)美系全盤(pán)實(shí)際掌控權(quán)。

　　一位接近國(guó)美的高層人士透露，“身在獄中的黃光裕每月會(huì)有與家人會(huì)面的機(jī)會(huì)，透過(guò)會(huì)面和書(shū)信等方式，他可以獲得一些國(guó)美經(jīng)營(yíng)層面的信息，并且給予必要的戰(zhàn)略指導(dǎo)。目前，杜鵑是國(guó)美系真正的操盤(pán)人。從1993年杜鵑和黃光裕認(rèn)識(shí)開(kāi)始，夫妻兩人就一起共同經(jīng)營(yíng)國(guó)美。杜鵑可以說(shuō)是對(duì)黃光裕理念最為熟悉和了解的人，由其代替黃光裕執(zhí)掌國(guó)美系，可以保證國(guó)美系的活力。此外，國(guó)美管理層也相當(dāng)穩(wěn)定，所有高管層在國(guó)美擁有超過(guò)13年的平均工作年限。”

　　聚焦主業(yè)，是杜鵑執(zhí)政國(guó)美系的重要戰(zhàn)略決策。由于該戰(zhàn)略決策的實(shí)施，國(guó)美電器從2013年年度開(kāi)始扭轉(zhuǎn)上一年度虧損的狀況，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)盈利。2014年三季報(bào)顯示，國(guó)美電器、蘇寧云商（002024.SZ）、京東（NASDAQ:JD）2014年前三季度歸屬公司自有的總營(yíng)業(yè)額分別約為446.5億元、796.8億元、802億元，在凈利潤(rùn)方面，其它兩家公司虧損額都超過(guò)10億元，而國(guó)美電器則盈利超過(guò)10億元。

　　騰訊財(cái)經(jīng)了解，在國(guó)美控股層面，非上市零售業(yè)務(wù)已經(jīng)占據(jù)很大的體量。目前國(guó)美零售版圖中，江西、大連、廈門(mén)、河南、新疆、吉林等十余處重要市場(chǎng)的零售業(yè)務(wù)，都在上市公司國(guó)美電器體外。騰訊財(cái)經(jīng)尋找業(yè)內(nèi)人士估算，國(guó)美非上市零售門(mén)店的營(yíng)業(yè)額約是上市公司門(mén)店?duì)I業(yè)額的80%。

　　除了聚焦主業(yè)、開(kāi)展上述資本運(yùn)作，在主持國(guó)美系期間，杜鵑還對(duì)國(guó)美集團(tuán)旗下的物流體系進(jìn)行了分拆。2013年中旬，成立于2000年，注冊(cè)資金1億元的安迅物流從國(guó)美集團(tuán)體系中分拆出來(lái)，成為擁有第三方屬性的物流企業(yè)。在國(guó)內(nèi)中大件物流行業(yè)，安迅物流擁有較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

　　杜鵑對(duì)國(guó)美系最新的資本和物流布局中，著力打造平臺(tái)化和生態(tài)系統(tǒng)的意味濃厚。以物流平臺(tái)打造為例，國(guó)美電器總裁王俊洲曾表示，國(guó)美集團(tuán)希望安迅物流在服務(wù)國(guó)美電器的同時(shí)，能夠越來(lái)越多的服務(wù)國(guó)美的客戶(hù)以及其它第三方企業(yè)。而在金融平臺(tái)的打造中，國(guó)美電器CFO方巍也曾表示，希望國(guó)美電器的金融平臺(tái)能夠在國(guó)美體系內(nèi)滿(mǎn)足消費(fèi)者和供應(yīng)商多樣化的需求和選擇。

　　在國(guó)美電器和國(guó)美控股雙向發(fā)力的狀態(tài)下，杜鵑對(duì)國(guó)美零售版圖的改造正在發(fā)生。在她打造的零售生態(tài)圈中，國(guó)美電器舊有的采購(gòu)、物流、信息系統(tǒng)平臺(tái)，加上最新補(bǔ)強(qiáng)的金融平臺(tái)，已經(jīng)形成了四大平臺(tái)的局面。

　　在未來(lái)，杜鵑主政下的國(guó)美系將發(fā)生何種變化、國(guó)美系零售生態(tài)圈內(nèi)將增加何種最新元素？這一切的答案或許只有杜鵑本人才能解答。
　　（騰訊財(cái)經(jīng) 作者 丁磊）