利潤虧損、庫存激增，上市三年的“童裝第一股”安奈兒發展似乎并不順利。

10月28日，安奈兒發布三季度業績公告稱，公司2020年前三季度營收和凈利潤均出現不同幅度下滑，其中，歸屬凈利潤同比下降202.68%。業績承壓之下，尤其是面對行業激烈的競爭，如何突圍是安奈兒面臨的一道考題。

持續虧損

10月28日，安奈兒發布三季度業績公告稱，安奈兒今年前三季度實現的營業收入約7.28億元，同比下降19.22%；對應實現的歸屬凈利潤虧損約3398.67萬元，同比由盈轉虧，同比下降202.68%。報告期內安奈兒實現的扣非后凈利潤虧損約3850.09萬元，同比下降254.08%。這也是安奈兒上市之后，交出的最差成績。

從三季度經營情況來看，數據顯示，安奈兒在三季度實現的營業收入約2.37億元，同比下降3.98%；三季度的歸屬凈利潤虧損約1968.02萬元。

關于業績變動原因，安奈兒曾在三季度業績預告中披露，受疫情影響，公司前三季度營業收入同比下降。公司銷售費用、管理費用呈一定的剛性，下降幅度低于收入下降幅度，進而影響公司凈利潤。

安奈兒自上市之后業績波動較大。上市首年，安奈兒首份年報就出現增收不增利的情形。2018年營收、歸屬凈利潤正增長的安奈兒，在2019年業績再度陷入疲軟狀態。具體來看，2019年安奈兒實現的營業收入約13.27億元，同比增長9.41%；對應的歸屬凈利潤約4211.73萬元，同比下降49.49%；對應的扣非后凈利潤約2496.78萬元，同比下降63.92%。

值得一提的是，作為“童裝第一股”，安奈兒卻是2020年上半年唯一出現虧損的童裝上市公司。報告期內，金發拉比、起步股份以及森馬服飾分別盈利1047.9萬元、6609.13萬元以及2159.63萬元。

紡織服裝品牌管理專家、上海良棲品牌管理有限公司總經理程偉雄向北京商報記者表示，疫情是影響安奈兒業績虧損的原因之一，電商渠道的缺失以及童裝品類單一、全品類發展不足、品牌定位不明確等因素是影響安奈兒業績下滑的重要原因。

庫存高企

業績持續下滑背后，折射出安奈兒近幾年發展的諸多問題。其中，存貨節節攀高成為安奈兒盈利的重要阻礙。

相關數據顯示，2013-2019年，安奈兒存貨賬面價值由1.83億元激增至4.61億元。2017年和2018年，安奈兒存貨賬面價值分別為2.97億元和4.28億元，分別占資產總額的27.33%和34.6%，今年上半年，安奈兒存貨賬面價值已達4.38億元，占資產總額的36.37%。據悉，庫存商品在安奈兒存貨中占較大比重，2017年和2018年，庫存商品在存貨賬面價值的比例分別是67.78%和79.87%。

安奈兒也意識到庫存過高可能會對公司業績造成影響，從2017年開始，安奈兒便在年報中強調存貨比重較大的風險，但該問題一直沒有得到解決。

程偉雄表示，高庫存意味著資金積壓，運營效率不高，商品企劃、研發、管理等均不同程度出現狀況，這對于安奈兒的發展存在著重要的經營風險。存貨過高，意味著企業需要加大清貨力度，打折促銷。

程偉雄表示，近幾年安奈兒對直營、加盟渠道進行調整，致使存貨大量積壓。就當下發展狀況而言，安奈兒需要搞清自己的品牌、產品、門店定位等，通過差異化、個性化，或者性價比來打造自身競爭優勢，而不是盲目地和其他品牌進行市場規模上的博弈。

針對公司業績下滑及存貨相關問題，北京商報記者應安奈兒方面要求向公司發去采訪函。不過，截至記者發稿，未收到安奈兒方面的相關回復。

發力線下渠道體驗化

自2017年起，安奈兒存貨占營收比例快速上行，2018年末存貨占營收比例達35%。有研報分析認為，與可比公司相比，2018年安奈兒存貨周轉率低于森馬服飾及太平鳥，高于經營嬰童用品及服飾的金發拉比，存貨周轉率略低于可比公司平均水平。

由于庫存過高，致使安奈兒營業成本攀升。2019年三季度，安奈兒營業成本上漲19.43%，安奈兒三季度資產凈值損失上漲191.6%，主要原因是加大庫存商品清貨力度，致使銷售折扣有所下降，并導致營業成本增速高于營業收入增速。

經濟學家宋清輝告訴北京商報記者，于服裝品牌而言，庫存較高的時候，打折清倉為慣用手法。但服裝企業清倉甩賣只治標、不治本，雖然對于回籠資金起到了一定的緩解作用，但作用有限。面對日益加劇的競爭環境，服裝企業應加大產品、渠道、品牌升級力度，并通過創新驅動再增長。

關于如何保持競爭地位？一位服裝行業人士認為，在購物中心、百貨商場等童裝主要線下銷售渠道的運營方向不斷向體驗化、科技化發展的背景下，消費場景化、體驗化成為“兒童經濟”發展的主流趨勢。因此，如何打造對消費者更有吸引力的消費場景，提高線下門店的獲客能力和服務能力，從而實現門店銷售業績的提升，成為我國品牌童裝企業發展面臨的重要問題。

值得一提的是，今年9月，安奈兒披露一則定增計劃，公司擬定增募資不超過40757.24萬元�？鄢l行費用后的募集資金凈額用于營銷網絡數字化升級項目、電商運營中心建設項目、兒童生活體驗館項目、補充流動資金四個項目。

談及非公開發行的目的時，安奈兒表示是要賦能零售門店，提高線下渠道運營效率；提升線下門店運營管理水平；推動業務數據化，增強公司核心競爭力。不過，安奈兒亦坦言，如果下游市場環境發生了重大不利變化，或者公司市場開拓未達到預期，都可能對募投項目的順利實施和公司的預期收益造成不利影響。