三只松鼠在接受媒體采訪時(shí)稱(chēng)，兩只“碩鼠”是公司自己揪出來(lái)的，亦有自稱(chēng)公司前員工的網(wǎng)友發(fā)帖透露，蔣某的落網(wǎng)與公司2020年5月動(dòng)用專(zhuān)政力量進(jìn)行反腐的行動(dòng)有關(guān)，“去年抓了不止這一個(gè)，后面還有更大的瓜在等著”。

近日，中國(guó)裁判文書(shū)網(wǎng)披露了三只松鼠前物流參謀部總參謀蔣某利用職務(wù)便利收受賄賂70.80萬(wàn)元，并伙同童某某將公司價(jià)值68.4萬(wàn)元的廢紙箱占為己有的細(xì)節(jié)。若以紙箱回收價(jià)格0.6元/斤計(jì)算，該價(jià)值的廢舊紙箱重量將達(dá)到570噸。

對(duì)此，三只松鼠在接受媒體采訪時(shí)稱(chēng)，兩只“碩鼠”是公司自己揪出來(lái)的，亦有自稱(chēng)公司前員工的網(wǎng)友發(fā)帖透露，蔣某的落網(wǎng)與公司2020年5月動(dòng)用專(zhuān)政力量進(jìn)行反腐的行動(dòng)有關(guān)，“去年抓了不止這一個(gè)，后面還有更大的瓜在等著”。

在食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬看來(lái)，該事件反映了三只松鼠在內(nèi)控體系和監(jiān)管機(jī)制方面的問(wèn)題。公開(kāi)信息顯示，在此之前三只松鼠的管理能力就曾因食品安全問(wèn)題頻發(fā)遭到諸多質(zhì)疑。

內(nèi)控不穩(wěn)，經(jīng)營(yíng)也陷入困境。三只松鼠“增收不增利”已不是新聞，但2020年年報(bào)顯示，公司在營(yíng)業(yè)收入方面也出現(xiàn)了下滑。為提振業(yè)績(jī)，6月21日晚有消息稱(chēng)三只松鼠欲切入飲用水賽道，然而緊接著這一決策就遭市場(chǎng)“用腳投票”，公司股價(jià)連續(xù)兩日累計(jì)跌5.68%，如今市值已不足200億。

索賄寶馬，占用廢紙箱

根據(jù)相關(guān)裁判文書(shū)，蔣某于2013年7月22日入職三只松鼠股份有限公司任物流倉(cāng)管，內(nèi)部花名為鼠阿飛，2019年8月更改為鼠衛(wèi)青。

2016年7月至2020年3月，蔣某利用擔(dān)任三只松鼠股份有限公司華北DC高級(jí)經(jīng)理兼天津配送倉(cāng)經(jīng)理和華北大區(qū)總監(jiān)兼天津2C發(fā)貨倉(cāng)運(yùn)營(yíng)經(jīng)理的職務(wù)便利，收受北京龍金億勞務(wù)服務(wù)有限公司法定代表人王某所送現(xiàn)金279042元及價(jià)值429000元的華晨寶馬牌轎車(chē)一輛，共計(jì)價(jià)值708042元。

2020年3月，蔣某還曾履任物流參謀部總監(jiān)一職。半年后，其因涉嫌犯非國(guó)家工作人員受賄罪被當(dāng)?shù)毓簿中淌戮辛簟?/p>

除此之外，2018年10月至2020年4月間，蔣某還曾伙同童某采取銷(xiāo)售不入賬或調(diào)整過(guò)磅表等方式，將三只松鼠股份有限公司出售的廢舊紙箱（價(jià)值人民幣684000元）占為己有。其中蔣某、童某分別獲利340000元，該事實(shí)涉嫌職務(wù)侵占。

最終，法院一審認(rèn)定，蔣某行為已構(gòu)成非國(guó)家工作人員受賄罪、職務(wù)侵占罪，童某行為構(gòu)成職務(wù)侵占罪。考慮到被告的坦白、自首情節(jié)，決定對(duì)蔣某執(zhí)行有期徒刑一年零十個(gè)月，并處罰金100000元；童某執(zhí)行有期徒刑一年，宣告緩刑二年，并處罰金50000元。

“騙我去收廢品？”有網(wǎng)友對(duì)上述蔣某的行為調(diào)侃道。還有從事造紙行業(yè)的網(wǎng)友表示，相同價(jià)值的廢紙大約在250噸-300噸左右，另?yè)?jù)回收商網(wǎng)數(shù)據(jù)，三只松鼠母公司所在的安徽蕪湖市，紙箱回收價(jià)格約在2040-2140元/噸，據(jù)此計(jì)算，蔣某和童某出售的廢舊紙箱約在319-335噸。

不過(guò)也有網(wǎng)友質(zhì)疑，蔣某和童某獲利的方式并非廢品回收，而是將三只松鼠正規(guī)包裝出售給造假商用來(lái)讓其生產(chǎn)假冒偽劣的三只松鼠產(chǎn)品。

“牟利主要是原輔料箱子廢品回收賣(mài)掉”，前三只松鼠員工向雷達(dá)財(cái)經(jīng)表示，“供應(yīng)商入庫(kù)給三只松鼠的產(chǎn)品是使用自己品牌的瓦楞紙箱裝的，產(chǎn)品入庫(kù)銷(xiāo)售完成后，成為廢品的是這些瓦楞紙箱。”

內(nèi)控問(wèn)題惹的禍？

對(duì)于三只松鼠前總監(jiān)“受賄門(mén)”，朱丹蓬指出：“整個(gè)質(zhì)量?jī)?nèi)控體系以及監(jiān)管機(jī)制有問(wèn)題，跟管理能力有關(guān)。”

雷達(dá)財(cái)經(jīng)注意到，三只松鼠同樣與內(nèi)控體系有漏洞聯(lián)系起來(lái)的還有其頻頻出現(xiàn)的食品安全質(zhì)量問(wèn)題。

早在2019年IPO之前，三只松鼠就曾因食品安全管理問(wèn)題受到多次行政處罰，上市后，類(lèi)似問(wèn)題并未有減緩的趨勢(shì)。黑貓投訴平臺(tái)顯示，目前三只松鼠的投訴量已達(dá)921，遠(yuǎn)高于良品鋪?zhàn)印?a href=http://t.linkshop.com/kindex_id_1523.aspx target=_blank class=hotwords>來(lái)伊份、鹽津鋪?zhàn)拥雀?jìng)品。

網(wǎng)經(jīng)社-電子商務(wù)研究中心特約研究員蒙慧欣表示，三只松鼠大部分產(chǎn)品都是代工廠生產(chǎn)的，此模式雖彌補(bǔ)自身產(chǎn)業(yè)鏈不完整缺陷，但也因過(guò)度依賴(lài)代工廠出現(xiàn)不少弊端。尤其在食安把控上，如若三只松鼠沒(méi)有做好供應(yīng)商把控和產(chǎn)品出廠檢測(cè)，甚至在選取代工廠不達(dá)標(biāo)的情況下生產(chǎn)產(chǎn)品，一定程度上會(huì)加劇其食安風(fēng)險(xiǎn)。

不過(guò)對(duì)于被外界稱(chēng)為零食行業(yè)“原罪”的代工模式，三只松鼠創(chuàng)始人章燎原則曾在公開(kāi)場(chǎng)合強(qiáng)調(diào)：“很多企業(yè)比如7-11都是采取代工模式，但在中國(guó)，一講代工就有問(wèn)題，不應(yīng)該是這樣的。”同時(shí)他也表示，很多工廠本身并沒(méi)有三只松鼠管理的更好。

“并非說(shuō)自建工廠就等于質(zhì)量保障，最重要的就是企業(yè)能否對(duì)供應(yīng)鏈有效掌控，做到嚴(yán)格規(guī)范的質(zhì)量管理和安全控制，這是OEM廠商是否能?chē)?yán)格遵守企業(yè)產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)的關(guān)鍵。”一位代工廠業(yè)內(nèi)人士表示。

顯然，三只松鼠在這方面還需要下更多的功夫。

天眼查顯示，目前三只松鼠淘寶官方旗艦店銷(xiāo)量排名最高零食的生產(chǎn)商——含羞草（江蘇）食品有限公司歷史上曾受到7次行政處罰，原因包括食品未經(jīng)規(guī)定檢驗(yàn)即出廠銷(xiāo)售、生產(chǎn)銷(xiāo)售不合格的琥珀核桃仁、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理不符合要求等。

另外，三只松鼠淘寶官方旗艦店銷(xiāo)量排名前十零食的生產(chǎn)商中，亦有多家有行政處罰經(jīng)歷，包括福建省新麥?zhǔn)称酚邢薰尽⒕附灿咽称酚邢薰镜取?/p>

代工廠本身也有自己的苦衷。據(jù)媒體報(bào)道，三只松鼠此前多家代工企業(yè)經(jīng)常處于停工狀態(tài)，一方面源于三只松鼠長(zhǎng)期拖欠供貨商欠款，供應(yīng)商資金壓力巨大，另外一方面代工企業(yè)幾乎沒(méi)有利潤(rùn)空間，只能通過(guò)采購(gòu)價(jià)格便宜的原材料和添加劑，從而影響產(chǎn)品本身的質(zhì)量。

對(duì)此，三只松鼠也曾在5月7日被國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管總局抽檢出開(kāi)口松子過(guò)氧化值不合格后，開(kāi)宗明義地指出，食安問(wèn)題系“上游供應(yīng)商未能完全按照有關(guān)法規(guī)及發(fā)行人的要求進(jìn)行生產(chǎn)，質(zhì)量控制制度和標(biāo)準(zhǔn)未得到嚴(yán)格執(zhí)行、生產(chǎn)和檢測(cè)流程操作不當(dāng)?shù)仍颉睂?dǎo)致。

但市場(chǎng)對(duì)于公司的這一說(shuō)法并不買(mǎi)賬。“經(jīng)銷(xiāo)商是三只松鼠自己選擇的，因此三只松鼠最少也要承擔(dān)連帶責(zé)任。”朱丹蓬稱(chēng)。還有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，三只松鼠曾多次表示已完善供應(yīng)鏈，加強(qiáng)上游管控，并計(jì)劃共建工廠，可如今產(chǎn)品被“點(diǎn)名”后仍歸咎于上游經(jīng)銷(xiāo)商，有“甩鍋”之嫌。

營(yíng)收下降，毛利率成行業(yè)墊底

內(nèi)控被詬病的同時(shí)，三只松鼠經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)方面遇到的困境也亟待解決。

兩個(gè)月前，公司發(fā)布的2020年年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收97.94億元，同比下降3.72%，這是三只松鼠公開(kāi)年報(bào)以來(lái)首次出現(xiàn)營(yíng)收同比下降的情況。

此外，雖然公司實(shí)現(xiàn)了3.01億元的歸母凈利潤(rùn)，同比增長(zhǎng)26.21%，但這一數(shù)據(jù)依舊不敵2018年時(shí)的3.04億元和2017年時(shí)的3.02億元。

據(jù)財(cái)報(bào)，2020年三只松鼠的毛利率僅為23.90%，同比下降3.9個(gè)百分點(diǎn)，近五年更是從2016年的30.20%直線下滑了6.30%。

橫向來(lái)看，三只松鼠的營(yíng)收傲視群雄，比同樣在行業(yè)內(nèi)占據(jù)不小優(yōu)勢(shì)的良品鋪?zhàn)佣嗔藢⒔?0億元，但其毛利率卻正好相反，處于行業(yè)的最底部區(qū)間。相較而言，鹽津鋪?zhàn)印?lái)伊份、甘源食品的毛利率分別為43.83%、42.37%、40.08%，遠(yuǎn)高于三只松鼠；洽洽食品、良品鋪?zhàn)拥拿蕿?1.89%、30.47%，與三只松鼠接近，但也高于其毛利率曾經(jīng)的最高水平。

行業(yè)人士分析認(rèn)為，造成此現(xiàn)象的原因與三只松鼠一向靠品牌IP和銷(xiāo)售驅(qū)動(dòng)的網(wǎng)紅戰(zhàn)略有關(guān)，時(shí)至今日，公司的主戰(zhàn)場(chǎng)仍是線上。年報(bào)顯示，2020年三只松鼠的線下業(yè)務(wù)占比為26%，新分銷(xiāo)期末累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.65億元，占總營(yíng)收的11.9%。

過(guò)度依賴(lài)線上，再加之前期三只松鼠追求規(guī)模優(yōu)勢(shì)和持續(xù)價(jià)格戰(zhàn)的打法，讓公司的營(yíng)業(yè)成本居高不下。2020年，三只松鼠銷(xiāo)售費(fèi)用為17.12億元，占總營(yíng)收的17.48%。雖然比2019年的22.59%有所下降，但從財(cái)報(bào)分析來(lái)看，減幅較大核心原因是會(huì)計(jì)政策變更，運(yùn)輸費(fèi)、包裝費(fèi)計(jì)入營(yíng)業(yè)成本所致，實(shí)際上銷(xiāo)售費(fèi)用占比并未減少，仍在拖累其盈利水平。

對(duì)此，朱丹蓬認(rèn)為，就目前來(lái)看，三只松鼠想降低成本很難，因?yàn)楝F(xiàn)在線上的獲客成本越來(lái)越高，線下公司這兩年的布局也沒(méi)有明顯的整體效果，兩相結(jié)合下，整體的利潤(rùn)反而是越來(lái)越低。所以公司還是需要從解決營(yíng)收做起。

賣(mài)水能解決嗎？

“公司正在執(zhí)行五多戰(zhàn)略：多品牌、多品類(lèi)、多場(chǎng)景、多渠道、多消費(fèi)場(chǎng)景。”朱丹蓬稱(chēng)。

據(jù)年報(bào)，三只松鼠已經(jīng)發(fā)展出了面向消費(fèi)者提供以堅(jiān)果為核心，含果干、烘焙、肉食等400款精選零食，還孵化了面向6個(gè)月到14周歲提供從營(yíng)養(yǎng)輔食到嬰童零食一站式科學(xué)喂養(yǎng)的“小鹿藍(lán)藍(lán)”嬰童食品品牌，以及向不同品種寵物提供專(zhuān)寵專(zhuān)糧的“養(yǎng)了個(gè)毛孩”寵物食品品牌。

除此之外，公司還盯上了飲用水的生意。

6月21日，三只松鼠相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受采訪時(shí)表示，“公司正在推進(jìn)水飲產(chǎn)品的相關(guān)規(guī)劃，計(jì)劃推出的有山泉水和氣泡水，預(yù)計(jì)6月底上市”。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，早在2018年9月的“中國(guó)堅(jiān)果健康周”，章燎原就曾宣布要進(jìn)軍飲料業(yè)，并推出混合堅(jiān)果復(fù)合蛋白飲料“第二大腦”。包括一款混合堅(jiān)果咖啡乳，一款混合堅(jiān)果發(fā)酵乳，總計(jì)兩款產(chǎn)品。

章燎原稱(chēng)，“第2大腦”從功能定位上更加健康，同時(shí)其產(chǎn)品命名與包裝設(shè)計(jì)更具有趣味性，如其包裝上表達(dá)的“腦子累了，來(lái)罐第2大腦”等。

彼時(shí)還有多位專(zhuān)家表示，作為連鎖新零售，三只松鼠就是要不斷擴(kuò)充品類(lèi)，這對(duì)公司來(lái)講是一個(gè)機(jī)會(huì)。

然而事與愿違，2019年1月，三只松鼠第二大腦在天貓旗艦店上線，首日賣(mài)出7萬(wàn)瓶，隨后熱度驟減。如今，在主流電商平臺(tái)已經(jīng)搜不到這款產(chǎn)品。

時(shí)隔兩年，公司再次向飲用水市場(chǎng)發(fā)力，行業(yè)人士認(rèn)為，三只松鼠主要是被水飲行業(yè)的高毛利所吸引。

2020年9月，農(nóng)夫山泉的一則招股書(shū)披露了公司的盈利情況，其中顯示，農(nóng)夫山泉綜合毛利率高達(dá)55.4%，占比最大的飲用水產(chǎn)品毛利率為60.2%，相當(dāng)于礦泉水每賣(mài)1元約可以賺0.6元。

除此之外，美股的可口可樂(lè)毛利率常年穩(wěn)定在60%以上，A股中的東鵬飲料、養(yǎng)元飲品、承德露露2020年的毛利率分別為46.60%、51.11%、54.25%，皆是三只松鼠的兩倍以上。

不過(guò)，業(yè)內(nèi)對(duì)三只松鼠此次的跨界之舉多有異議。“水飲產(chǎn)品毛利較高，但其銷(xiāo)售渠道主要還是以線下為重，這與以線上為主的三只松鼠并不匹配。”朱丹蓬表示。

另有業(yè)內(nèi)人士分析稱(chēng)，飲料大多數(shù)的消費(fèi)依舊集中在線下實(shí)體店，尤其是街邊小店，因?yàn)轱嬃舷M(fèi)本身的特性就是如此。大多數(shù)人都是出去玩，口渴了才會(huì)選擇買(mǎi)飲料，大多就屬于即興消費(fèi)。即便氣泡水品類(lèi)優(yōu)勢(shì)強(qiáng)如元?dú)馍郑饕山活~也來(lái)自于線下渠道。

此外，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)過(guò)20多年的水飲行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，農(nóng)夫山泉、怡寶、百歲山、康師傅、冰露、娃哈哈六大品牌已經(jīng)占據(jù)了八成左右的市場(chǎng)份額。泉陽(yáng)泉、均瑤健康、元?dú)馍值刃律嬈放埔苍诓粩鄵屖呈袌?chǎng)。

有聲音推斷，考慮到瓶裝水及氣泡水都已經(jīng)成為了徹頭徹尾的紅海市場(chǎng)，三只松鼠新品的定位可能只是一個(gè)輔助單品，很難成為企業(yè)的戰(zhàn)略性品類(lèi)。