進(jìn)入今年最繁忙的購物季，美國零售業(yè)卻在惴惴不安。

一方面，高燒不退的通脹不斷蠶食著美國人的錢包，打擊著消費(fèi)者的信心；另一方面，就算消費(fèi)者有購物欲，但是供應(yīng)鏈危機(jī)帶來的產(chǎn)品缺貨、經(jīng)營困難等問題仍然是逃不開的困擾。

不斷上漲的物價(jià)正給美國人帶來壓力。11月，美國消費(fèi)者信心指數(shù)環(huán)比下降至十年低點(diǎn)。周三公布的數(shù)據(jù)顯示，密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值從10月份的71.7降至67.4，跌至十年來新低。而以失業(yè)率和通脹率相加、用來衡量美國民眾對(duì)經(jīng)濟(jì)滿意度的“痛苦指數(shù)”達(dá)到10.8%，創(chuàng)下除疫情封鎖期間極值以外的十年來最高水平。

通脹是這一切的罪魁禍?zhǔn)住Ｘ?fù)責(zé)調(diào)查的Richard Curtin在聲明中稱，“雖然疫情引發(fā)的供應(yīng)短缺是首要原因，但通脹的根基已經(jīng)更加穩(wěn)固，并在整個(gè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域更廣泛地?cái)U(kuò)散”。

數(shù)據(jù)已經(jīng)說明了一切。當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月24日，美國商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，被美聯(lián)儲(chǔ)密切追蹤的通脹指標(biāo)個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）物價(jià)指數(shù)在10月飆升至31年新高。數(shù)據(jù)顯示，10月美國PCE物價(jià)指數(shù)同比上漲5%，創(chuàng)1990年以來新高。去除了食品和能源之后的核心PCE物價(jià)指數(shù)則同比上漲4.1%。

與此同時(shí)，美國人對(duì)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂達(dá)到了新冠大流行以來的最高水平。民調(diào)公司蓋洛普（Gallup）的數(shù)據(jù)顯示，26%的美國人現(xiàn)在認(rèn)為經(jīng)濟(jì)問題是美國的首要問題，而7%的人說通脹是他們最擔(dān)心的問題。

即將到來的假日購物季是美國消費(fèi)的新期待。根據(jù)Adobe數(shù)字經(jīng)濟(jì)指數(shù)，本月迄今，美國消費(fèi)者在線支出飆升了20%，這表明假日購物季已經(jīng)提前開始。在下周一，即所謂的“網(wǎng)購星期一”，美國消費(fèi)者的在線支出預(yù)計(jì)將達(dá)到113億美元，也將創(chuàng)下歷史新高。從11月1日到12月31日，在線零售額預(yù)計(jì)將增長10%，至2070億美元。

但要指望消費(fèi)給力，物價(jià)依然是一座大山。不少人把今年感恩節(jié)稱作“史上最貴感恩節(jié)”。美國農(nóng)會(huì)聯(lián)合會(huì)年度調(diào)查顯示，今年一份感恩節(jié)火雞大餐的平均成本為53.31美元，比去年高出14%，為這項(xiàng)調(diào)查開展近40年來的最高水平。

更有人連火雞都買不到。一位超市經(jīng)營者在接受采訪時(shí)表示，供應(yīng)鏈問題導(dǎo)致火雞、蔓越莓、冷凍餡餅等傳統(tǒng)感恩節(jié)商品出現(xiàn)短缺。“我在這個(gè)行業(yè)工作了40多年，從未見過像過去18個(gè)月那樣困難的供應(yīng)狀況。” 此外，11月22日，大型購物商超塔吉特表示，從今年起感恩節(jié)期間所有實(shí)體店鋪將歇業(yè)。

“媽媽和爸爸們都很擔(dān)心，他們會(huì)問，假期里我們能買得起足夠的食物嗎？我們能按時(shí)給孩子們買圣誕禮物嗎？”美國總統(tǒng)拜登在周二的演講中說道。Edward Jones分析師Brian Yarbrough認(rèn)為，雖然消費(fèi)者需求激增，但是零售商的壓力主要來自供應(yīng)鏈。他表示，消費(fèi)者的消費(fèi)意愿非常高，更大的問題是供應(yīng)鏈成本和產(chǎn)品供應(yīng)情況。

對(duì)于美國人民的消費(fèi)預(yù)期，全聯(lián)并購公會(huì)信用管理委員會(huì)專家安光勇表示，面對(duì)長期的通脹，預(yù)測(cè)居民的消費(fèi)則會(huì)更傾向于理財(cái)?shù)男再|(zhì)，也就是說更愿意去進(jìn)行能夠保值的投資性質(zhì)的消費(fèi)，而非真正意義上的單純消費(fèi)。“這意味著即將到來的節(jié)日與購物季，根據(jù)具體的消費(fèi)品的保值功能，消費(fèi)者之間的貧富差距將會(huì)拉大。”

另一方面，通脹預(yù)期的上升，也引起了美聯(lián)儲(chǔ)官員的注意。24日，美聯(lián)儲(chǔ)公布的最新一次FOMC會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)決策者承認(rèn)，高通脹可能會(huì)持續(xù)得比他們此前預(yù)期的還要久，必要時(shí)將加快縮減購債規(guī)模（Taper）節(jié)奏，并提前加息。

但在寶新金融集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭磊看來，美國會(huì)根據(jù)需要調(diào)整Taper進(jìn)度，但遠(yuǎn)沒達(dá)到可以加息的條件，尤其是就業(yè)嚴(yán)重疲弱。目前通脹對(duì)居民消費(fèi)影響較大的主要是人口較多的大城市，由于物流仍不流暢，隨著圣誕節(jié)購物季到來，通脹水平還可能抬升。

北京看懂經(jīng)濟(jì)研究院研究員郭宇軒也認(rèn)為，通脹在短期內(nèi)很難得到緩解，尤其是節(jié)假日購物供需失衡導(dǎo)致供應(yīng)鏈危機(jī)緊張，出行需求的增加也會(huì)導(dǎo)致原油價(jià)格的進(jìn)一步走高。

郭宇軒進(jìn)一步指出，但美聯(lián)儲(chǔ)大概率不會(huì)因?yàn)楣?jié)假日造成的高通脹加快加息的步伐，相比而言，“穩(wěn)定”更為重要。畢竟在全球經(jīng)濟(jì)普遍大水漫灌的情況下，美國貨幣政策的突然緊縮，勢(shì)必會(huì)對(duì)需求端產(chǎn)生沖擊。而需求端的萎縮，比供應(yīng)端的不足來得更為可怕。