雖然重整計劃獲批，貴人鳥的仍未擺脫危局。

11月27日，貴人鳥發(fā)布公告稱，公司控股股東貴人鳥集團持有的公司469.50萬股無限售條件的流通股流拍。截至目前，公司尚未收到貴人鳥集團或廈門市中級人民法院(以下簡稱“廈門中院”)關(guān)于股權(quán)后續(xù)處置方案的通知或相關(guān)文書。

此次貴人鳥集團股權(quán)被拍賣，源于貴人鳥集團與廈門國際信托有限公司具有強制執(zhí)行效力公證債權(quán)文書一案。廈門中院將已凍結(jié)的貴人鳥集團持有的公司3769.50萬股無限售條件流通股（其中已辦理質(zhì)押的無限售流通股3300萬股，其他無限售流通股469.50萬股）在京東司法拍賣平臺進行了兩次拍賣，均以流拍告終。

貴人鳥面臨的麻煩不止于此。11月23日，貴人鳥發(fā)布公告稱，公司為關(guān)聯(lián)方擔(dān)保的8800萬元出現(xiàn)逾期，正面臨銀行催收。

為了自救，貴人鳥選擇賣廠房，試圖靠此回籠資金2.10億元。

靠賣資產(chǎn)，貴人鳥能實現(xiàn)自救嗎？

01

連虧三年，歷史被執(zhí)行金額達2.56億元

貴人鳥成立于1987年的晉江陳埭鎮(zhèn)，創(chuàng)始人為林天福。最初貴人鳥靠為阿迪、耐克等國際運動品牌代工起家，與晉江其他體育運動品牌別無二致。1998年，泉州政府提出"實施區(qū)域品牌造勢戰(zhàn)略，占領(lǐng)市場的主導(dǎo)權(quán)"，以引導(dǎo)當?shù)仄髽I(yè)"品牌立市"。一直到2002年，資本完成原始積累后，林天福開始發(fā)展自主品牌"貴人鳥"。

2014年，貴人鳥登陸上交所，成為A股市場上第一家，也是唯一一家運動品牌。隨后，貴人鳥最高市值飆到了400億，穩(wěn)穩(wěn)壓了其他運動品牌一頭。

2015年，貴人鳥實現(xiàn)凈利潤3.32億元，這是公司上市后的年度利潤頂點。得益于公司市值的增長，貴人鳥創(chuàng)始人林天福在2015年，超越其他晉江本地品牌的安踏、特步、恒安等公司的創(chuàng)始人，以190億身價登上泉州首富位置。

但好久不長，公司遭遇業(yè)績逐年下滑。其中，2016年和2017年分別實現(xiàn)凈利潤2.93億元和1.97億元，同比分別下滑11.81%和46.25%。

2018年至2019年，貴人鳥分別虧損6.86億元、10.96億元。按照相關(guān)規(guī)定，貴人鳥因連虧兩年，在披露2019年年報后實施退市風(fēng)險提示，證券簡稱變?yōu)椤?ST貴人 ”。

進入2020年，貴人鳥面臨的危機集中爆發(fā)。天眼查資料顯示，2020年期間，貴人鳥5次被執(zhí)行，2021年兩次被執(zhí)行，合計被執(zhí)行金額達2.56億元。公司創(chuàng)始人林天福在2020年4次收到限制消費令、2021年收到一次限制消費令。

2020年，貴人鳥虧損3.82億元。

02

前三季度經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額為-4.32億元，總資產(chǎn)縮水

業(yè)績巨虧的貴人鳥，被債權(quán)人申請重整。其中，2020年8月12日，泉州市奇皇星五金制品有限公司以貴人鳥不能清償?shù)狡趥鶆?wù)并且明顯缺乏清償能力為由，向泉州中院申請對貴人鳥進行重整。貴人鳥對奇皇星公司的重整申請無異議。

泉州中院于2020年12月8日裁定受理貴人鳥重整，并于2020年12月11日指定貴人鳥清算組擔(dān)任管理人，負責(zé)重整各項工作。

今年4月，*ST貴人公布的《貴人鳥股份有限公司重整計劃》顯示，截至2021年4月23日，共有165家債權(quán)人向管理人申報了債權(quán)，總額約為40.9億元。

4月26日，管理人收到了泉州中院送達的（2020）閩05破26號《民事裁定書》，裁定批準貴人鳥重整計劃，并終止貴人鳥重整程序。 

7月2日，貴人鳥收到泉州中院送達的（2020）閩05破26號之二《民事裁定書》，確認貴人鳥重整計劃執(zhí)行完畢。

在管理層方面，貴人鳥于7月2日完成了公司董事會、監(jiān)事會換屆暨高級管理人員的聘任。公司董事長由林天福變更為林思萍，公司總經(jīng)理為林思萍，副總經(jīng)理林清輝、林思恩，財務(wù)總監(jiān)黃亞惠，董事會秘書蘇志強。

7月20日，發(fā)布了關(guān)于撤銷退市風(fēng)險警示并實施其他風(fēng)險警示暨停牌的公告。公司股票7月21日停牌一天，并于22日開市起復(fù)牌。股票簡稱由“*ST貴人”變?yōu)椤癝T貴人”，股票代碼不變。

8月26日晚，貴人鳥發(fā)布重組后的首份半年報，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入5.3億元，較上年同期下降4.17%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.84億元，同比扭虧為盈。

不過，這份財報背后存在諸多隱憂。今年上半年重組損益達4.05億元，扣非凈利潤為867.13萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-3.13億元。

今年上半年，貴人鳥運動鞋服毛利率為20.7%，較上年下降19.8%；此次招商及代運營業(yè)務(wù)毛利率為45.95%，同比下降8.95%。

其中招商及代運營業(yè)務(wù)的營業(yè)成本大增151.62%。對此，公司解釋稱，由于電子商務(wù)、直播等業(yè)態(tài)的進一步興起，名鞋庫的招商及代運營業(yè)務(wù)收入有較大幅度的提升，同時為加大電子商務(wù)、直播等業(yè)務(wù)的布局，名鞋庫增加了相關(guān)人員、業(yè)務(wù)經(jīng)營投入，導(dǎo)致招商及代運營業(yè)務(wù)成本同比上漲較快。

貴人鳥招商代運營業(yè)務(wù)主要以“名鞋庫”中的代運營為主，名鞋庫的經(jīng)營模式有電商平臺自營模式和代運營服務(wù)模式兩種。代運營服務(wù)模式是為運動休閑服飾品牌提供網(wǎng)絡(luò)零售運營整體解決方案，通過為運動休閑服飾品牌商提供電子商務(wù)業(yè)務(wù)代運營服務(wù)并收取服務(wù)費的形式形成盈利。

電商平臺自營模式則是貴人鳥在自有垂直平臺名鞋庫網(wǎng)站以及在互聯(lián)網(wǎng)主營電商平臺天貓、京東等開設(shè)名鞋庫運動旗艦店，買斷式、規(guī)模化采購國際一線運動休閑品牌產(chǎn)品，整合倉儲、物流、店鋪、顧客等資源，以相對適中的零售價快速銷售商品，通過銷售價格與采購成本的差價形成盈利。

2021年上半年名鞋庫的營業(yè)收入為1.92億元，毛利率為32.10%，毛利率較上年同期增長了2.73%。

而貴人鳥品牌體系的毛利率，同比下降23.8個百分點，毛利率下降幅度遠超阿迪、耐克、彪馬等同行。

今年前三季度，貴人鳥實現(xiàn)凈利潤3.99億元，這一利潤水平上超過上市后任何一個年份的全年業(yè)績。不過，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-4.32億元，總資產(chǎn)較上年度末下降14.25%。

03

靠“賣賣賣”能賣出未來嗎？

公司前三季度業(yè)績?yōu)楹巍氨�表”，雷達財經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，這和公司“賣賣賣”存在一定關(guān)系。

雷達財經(jīng)注意到，貴人鳥在三季度為了獲取資金，在8月6日召開第四屆董事會第三次會議審議通過《關(guān)于處置部分子公司及參股公司的議案》，公司擬決定轉(zhuǎn)讓或注銷部分已不再實質(zhì)性開展業(yè)務(wù)的子公司，以及部分與公司業(yè)務(wù)相關(guān)性不強的參股公司。

8月23日，公司分別與泉州榮順鞋業(yè)有限公司、泉州晉仟鞋業(yè)有限公司簽署租賃協(xié)議，將持有的位于福建省晉江市陳埭鎮(zhèn)溝西村的部分廠房出租。

8月26日，貴人鳥發(fā)布公告稱，公司分別向泉州榮順鞋業(yè)有限公司、泉州晉仟鞋業(yè)有限公司出租部分廠房(含生產(chǎn)設(shè)備)、配套宿舍樓。租賃期限均為自2021年9月1日起至2026年8月31日止，合同租金分別為576796.64元/月、165128.88元/月，租賃期限內(nèi)合同租金分別為3460.78萬元、990.77萬元，租賃期限內(nèi)租金總計為4451.55萬元。

8月30日晚間，貴人鳥發(fā)布了關(guān)于全資子公司對外轉(zhuǎn)讓部分閑置物業(yè)的公告，表示擬將持有的部分閑置物業(yè)按不低于評估價的市場價格出售給自然人，交易價格為3584.04萬元。

9月11日，貴人鳥發(fā)布租賃進展公告。泉州榮順鞋業(yè)有限公司、泉州晉仟鞋業(yè)有限公司一致同意對原租賃協(xié)議中部分租賃標的進行調(diào)整，將原租賃給乙方的部分租賃標的調(diào)整由貴人鳥使用和管理，由此調(diào)減原租賃協(xié)議中相應(yīng)租賃面積8452.00平方米，調(diào)減后乙方實租面積63,647.58平方米，相應(yīng)每月租金由原租賃協(xié)議約定的人民幣57.68萬元調(diào)整為人民幣50.92萬元。原租賃協(xié)議首期租金、后續(xù)租金、保證金計算基數(shù)以調(diào)整后每月租金人民幣50.92萬元為準，計算期間和支付方式保持不變。

此外，前三季度，貴人鳥獲得了4.05億元的債務(wù)重組損益。扣除非經(jīng)常性損益，前三季度，貴人鳥收益僅剩下1338.05億元。

四季度，貴人鳥繼續(xù)“賣賣賣”，11月8日晚間，貴人鳥發(fā)布了關(guān)于重大資產(chǎn)出售預(yù)案的公告表示，擬將公司部分土地及地上建筑物出售給盛時（泉州）投資有限公司，雙方擬定的交易價格為2.1億元，標的價款將通過現(xiàn)金方式支付。

與此同時，貴人鳥新的危機開始顯現(xiàn)。

10月29日，公司收到控股股東貴人鳥集團通知，其持有公司的469.50萬股將被進行公開拍賣。11月27日，貴人鳥發(fā)布公告稱，公司控股股東貴人鳥集團持有的公司469.50萬股無限售條件的流通股流拍。

11月20日，公司收到徽商銀行寧波分行向公司發(fā)來的《催收通知書》。根據(jù)《催收通知書》，杰之行（貴人鳥關(guān)聯(lián)方）未能按約履行還款付息義務(wù)發(fā)生違約，截至《催收通知書》簽發(fā)日2021年11月04日，杰之行在借款合同項下債務(wù)包括本金人民幣8800萬元、暫計至2021年9月30日的利息99.36萬元以及按借款合同約定的計算至實際清償之日止的利息、罰息、復(fù)利、違約金等。

貴人鳥最終能否走出困局，迎來新的發(fā)展？我們將繼續(xù)關(guān)注。