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紅杉中國合伙人蘇凱:泡泡瑪特、文和友有這些共性

來源: 聯(lián)商網(wǎng) 娜娜 2022-02-15 16:32

今年1月中旬,“第十一屆中國創(chuàng)新資本年會暨第四屆中國創(chuàng)投責(zé)任投資峰會”在南京召開。

在峰會“超級對話:消費投資的樂觀與趨勢”環(huán)節(jié)中,紅杉中國合伙人蘇凱在談及消費投資的未來時表示,經(jīng)濟(jì)增長、人口結(jié)構(gòu)和新經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)施等變量的改變,能夠催生一些新的行業(yè),從人、貨、場三個不同維度都能夠發(fā)現(xiàn)好公司,未來幾年品牌創(chuàng)新仍然存在增量機(jī)會,一些品類板塊也還存在增量機(jī)會。

以下是蘇凱接受媒體采訪的訪談實錄(經(jīng)編輯整理):

問:在您看來,泡泡瑪特、文和友等消費項目有什么共性特質(zhì)? 

蘇凱:泡泡瑪特與文和友既有差異化又有共性。泡泡瑪特是一個以產(chǎn)品創(chuàng)新、品類創(chuàng)新驅(qū)動的公司,是經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定程度、人口結(jié)構(gòu)變化后的補漲板塊,這也是由于 GDP水平提高、人口年輕化,在吃住行升級后,精神消費和年輕消費者收藏需求集中釋放的體現(xiàn)。這很像是我們小時候收集郵票和煙盒,泡泡瑪特今天既有IP發(fā)行能力,又具備零售能力,從而成為新消費產(chǎn)品板塊的創(chuàng)新增量。

文和友本質(zhì)上是一個新消費零售場,具有渠道優(yōu)勢。從“人、貨、場”三個基本要素來看,泡泡瑪特具備貨的優(yōu)勢,文和友是場的代表。文和友打造了更新奇體驗的場域空間,給年輕人和消費者提供了一個不同的體驗感受。相當(dāng)于二十年前中國第一批百貨公司,那時經(jīng)濟(jì)崛起,越來越多人通過服裝、美妝、飾品消費來彰顯美麗自信,也是那個時代的消費主流。然而如今年輕人已不滿足于簡單的物質(zhì)消費,而是要不斷尋找生活中的小確幸。因此商業(yè)空間的打造,從傳統(tǒng)到新奇特的品類前移,已經(jīng)成為消費新趨勢。

與此同時,他們也存在共性,主要在兩個方面:一是“GDP發(fā)展、人口結(jié)構(gòu)、新基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”帶來的環(huán)境因素。GDP水平提高讓消費者有更高的興趣愛好和精神消費需求。同時,人口結(jié)構(gòu)變化使年輕人成為消費市場新的主流群體,有統(tǒng)計顯示,中國40歲以下人口約7億。這些龐大的年輕消費群體,孕育了新消費機(jī)會和好公司。移動支付和自媒體傳播讓新穎的產(chǎn)品和內(nèi)容在社交媒體上迅速傳播,帶來更多流量。

第二,這兩家公司都有非常優(yōu)秀年輕的創(chuàng)始人。消費公司對創(chuàng)始人要求非常高。兩位創(chuàng)始人都是1987年出生的,他們在同齡人中都具有長板和篤定的內(nèi)心世界,堅信創(chuàng)造社會需要的價值并愿意為此全力以赴all in。他們在正確的方向上奔跑,使他們的企業(yè)有機(jī)會脫穎而出。

問:在您看來,疫情背景下什么樣的消費品牌最有生命力?

蘇凱:疫情是共有環(huán)境變量,不是哪一家公司在獨自面對,因此要比其它公司奔跑得更快,在目前階段更為重要。我們觀察到有被疫情影響的行業(yè),也看到因疫情帶來增長的行業(yè),透過現(xiàn)象看本質(zhì),企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力和長期價值更重要。

消費包含人、貨、場,目前主要涌現(xiàn)在以年輕客群為主的新品牌和新渠道。新品牌的核心是具有吸引力的好產(chǎn)品。其次,需要具備強勁的品類心智,成為品類代言人。比如,提到潮玩就是泡泡瑪特,提到奶茶就是喜茶。當(dāng)擁有品牌勢能時,疫情只是局部影響,不影響好產(chǎn)品本質(zhì),因此還是要積極看待。

另外重要的是渠道,具備超級體驗和超級效率的好公司仍在持續(xù)涌現(xiàn)。文和友和叮咚買菜都是渠道取勝的代表。一種是打造超級體驗,讓消費者難忘并愿意發(fā)朋友圈主動傳播;另外一種是超級效率,多快好省滿足消費需求,比如叮咚買菜效率遠(yuǎn)高于行業(yè)水平,線上下單30分鐘到家,大大節(jié)省時間提高效率,具有天然的生命力。

再比如,醫(yī)療健康是延長生命時間、電商是節(jié)省時間……消費主要是看時間花費在什么地方,這才更有機(jī)會出現(xiàn)好公司。今天市值高的消費公司,增長快的消費公司,要么是消費者大量停留時間在上面,要么就是消費者以極高的頻率不斷互動。

問:您在下一次做投資選擇的時候會看中什么樣的品牌?

蘇凱:消費行業(yè)最大難點有兩個。一個是對于創(chuàng)始人的判斷。你很難用肉眼去判斷這個創(chuàng)業(yè)者的標(biāo)簽,所以你要花很多時間跟他打交道,要深度感知他,深度去了解這個人,才能判斷他是不是一個偉大的創(chuàng)始人,是不是能夠造就一個偉大的公司;第二個難度在于時間窗口非常短。消費是盈利性生意,一旦你驗證了這個需求以后,它的盈利性非常好,這個時候創(chuàng)始人可能就不那么需要錢了。

所以我們要對生活中的小確幸非常地敏感,很可能生活中點滴的改變,我們都要先去了解一下,去思考一下,才有可能找到投資機(jī)會。此外,還要大膽地暢想未來,今天好公司都是未來生活方式的某種投射,你大膽地暢想未來,就能夠發(fā)現(xiàn)長期有價值的一些好企業(yè)。

第一,從趨勢與方向上來看,還是要圍繞著三大變量:GDP、人口結(jié)構(gòu)和新經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)施。這些變量的改變,能夠催生一些新的行業(yè),從人貨場三個不同維度都能夠發(fā)現(xiàn)好公司。未來幾年品牌創(chuàng)新角度增量還是存在的,一些品類板塊還存在增量機(jī)會。

第二,存量整合是可以重點關(guān)注的地方。一些行業(yè),在前幾年百舸爭流,出現(xiàn)很多公司、品牌、渠道,但是從數(shù)量時代往質(zhì)量時代發(fā)展的時候,就需要整合以促進(jìn)優(yōu)秀企業(yè)進(jìn)一步成長為更大的公司,這對投資來講也是一種機(jī)會。

第三,供給側(cè)改革是非常有價值關(guān)注的方向。整個市場還是需要好的商品,不僅是零售商在消費者和消費場景變化上的把握,還需要供應(yīng)商從貨品供給端支撐,所以超級供應(yīng)鏈有機(jī)會出現(xiàn)非常偉大的公司。在中國有這樣的機(jī)會形成供給端創(chuàng)新,支撐火熱的渠道創(chuàng)新和消費體驗的持續(xù)升級。在數(shù)量時代向質(zhì)量時代演進(jìn)中,新品牌、新渠道、超級供應(yīng)鏈,都會涌現(xiàn)一批好公司。

從我目前角度來講,建議這個時候的投資應(yīng)該審時度勢,按照今天的市場規(guī)律,快速地按照企業(yè)發(fā)展的需求去調(diào)整自己的融資計劃、估值水平和發(fā)展節(jié)奏。

另外,在投資新環(huán)境下,需要做好長期持有的心理準(zhǔn)備,回歸價值投資。紅杉投資了很多好公司,并且長期持有,因為我們相信它代表未來的需求和世界需要的某種核心價值,就敢于長期持有,而且有很多好公司上市以后可能還會持續(xù)增長。這樣的公司,一方面,風(fēng)險會更好的控制,另一方面,回報也會更良性。

經(jīng)2022聯(lián)商網(wǎng)大會組委會消息,3月17-18日,蘇凱確認(rèn)出席2022聯(lián)商網(wǎng)大會并將上臺進(jìn)行精彩分享。

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