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百果園上市,不能再拖了

來源: 36氪-未來消費 趙小米 2022-03-19 10:18

百果園

百果園即將上市的消息再次傳出。

據(jù)IPO早知道的最新消息,深圳百果園實業(yè)(集團)股份有限公司預(yù)計4月正式向港交所遞交招股說明書,擬主板掛牌上市。對此,百果園回應(yīng)稱,一切按官網(wǎng)信息為準。

事實上,百果園要上市這一消息,在過去兩年頻頻出現(xiàn)。2020年6月,百果園向中國證監(jiān)會國際部遞交材料,擬港交所上市;2020年11月,百果園又與民生證券簽署上市輔導(dǎo)協(xié)議,擬深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市;而根據(jù)本次消息,百果園可能又要重回港股。

不僅是百果園,與之爭搶“水果零售第一股”的鮮豐水果,也多次宣稱即將上市,但最終日期卻一拖再拖。在水果行業(yè)中唯一一個接近上市的,便是做2B供應(yīng)鏈的洪九果品,已經(jīng)向港交所提交了招股書。

導(dǎo)致百果園幾次上市未果的可能性有很多,但不管是因為哪個問題,百果園現(xiàn)在所面對的處境,仿佛更加艱難。

百果園上市不能拖

百果園是一 個互聯(lián)網(wǎng)基因很強的水果零售公司。

這主要在于百果園的拓店方式。2015年,在水果零售這一極為傳統(tǒng)的行業(yè)中,百果園拿到了天圖資本領(lǐng)投的4億元A輪融資,后又在2018年獲得15億元的B輪融資,將門店數(shù)一舉擴張至3000家。截止今年,據(jù)官網(wǎng)顯示,百果園全國門店數(shù)超5000家。

可以說,從擁抱資本到高速擴張,百果園選了一條風(fēng)險與機會并重的路。規(guī)模擴張占據(jù)市場——轉(zhuǎn)型切入更多品類——互聯(lián)網(wǎng)驅(qū)動業(yè)務(wù)升級——跨越到綜合型生鮮平臺,這是百果園所預(yù)想的未來。

當然,這個未來中還包含著上市。早在2015年拿第一輪融資的時候,百果園創(chuàng)始人余惠勇宣稱,要在2020年實現(xiàn)過萬門店,超過400億的年銷售額,線上銷售100億,利潤超40億元,并要在主板市場成功上市。而天圖資本馮衛(wèi)東當時對百果園的期望,則為3-5年上市。

互聯(lián)網(wǎng)模式下,搶先一步擴張,提前打出規(guī)模效應(yīng)是公司發(fā)展的必經(jīng)之路,也是提升估值最重要的方式。但目前來看,百果園的規(guī)模僅達到了預(yù)期的一半。

2020年是百果園重要的發(fā)展年份,當時百果園全國門店數(shù)超4000家。彼時,百果園面對的問題在于,以當時的門店數(shù)量和擴店速度,可能在資本市場無法實現(xiàn)預(yù)期估值。但另一方面,2018年后,百果園再未拿到新進融資,賬上的錢可能難以支撐拓張至萬店的規(guī)劃。

雖然百果園自身也不斷尋求資本,試圖讓擴張的節(jié)奏不被打斷,但過程并不太順利。據(jù)天眼查信息顯示,2020年3月,百果園拿到一筆來自先驅(qū)投資的股權(quán)融資,金額未披露。這是自2018年之后,百果園拿到的唯一一輪融資。

再加之種種黑天鵝事件,導(dǎo)致百果園即便已經(jīng)在2020年遞交了IPO審批資料,卻沒有按預(yù)期于港股上市。這里大概率是百果園及其身后資方主動選擇延緩上市,因為早在2018年其各項數(shù)據(jù)就已經(jīng)滿足港股上市最低條件了。

但百果園可能沒有想到,實體生鮮店在2020年之后的兩年越來越不好過。一方面是拓店的艱難,根據(jù)連鎖經(jīng)營協(xié)會的統(tǒng)計,2020年底百果園全國門店數(shù)為4786家,而如今,官網(wǎng)門店數(shù)為超5000家,可見在2021年期間,新門店數(shù)量不超500家,這個速度與2020年的新增483家相似。

另一方面是來自于異業(yè)對手們的競爭。社區(qū)團購、盒馬、叮咚買菜等各層級平臺都在快速發(fā)展,一定程度上擠壓了所有社區(qū)生鮮店的發(fā)展,許多品牌在2020-2021年開始暴雷、收縮。

在生鮮實體零售行業(yè)和市場大環(huán)境都不景氣的當下,百果園很難繼續(xù)從一級市場獲取風(fēng)險資本,去二級市場尋求資金或許是支撐公司運轉(zhuǎn)的最佳方式。

當然,此時百果園可能也不糾結(jié)什么估值高低了,畢竟再拖下去,情況或許會變得更糟。

為破局走出舒適區(qū)

單一水果零售店,營收天花板極其有限。 這主要由于水果本身的商品屬性,毛利雖不低,但成本更為高昂。

連鎖水果店在我國8000億的水果零售市場中,占比不到5%;同時,水果本身不可避免的損耗率大,且冷鏈成本高;更重要的是,水果單一消費場景在生活中的頻次并不高,百果園、鮮豐水果等垂直門店的坪效約為350元/平。

單店營收上限不高、用戶場景單一、市場占比極低,這些橫亙在水果連鎖品牌面前的問題,都是阻止“第一股”出現(xiàn)的原因。

再來看百果園本身,百果園定位偏向中高端,主戰(zhàn)場一直為一二線城市。但眾所周知,近兩年盒馬、叮咚買菜等同樣擁有中高端水果產(chǎn)品線的競對,在一二線城市大肆擴張。二者不但商品品類更多,消費次數(shù)更高頻,甚至配送價格和起送價都比百果園低。

面對這些難題,百果園選擇“走出舒適區(qū)”,從市場、零售模式、品類三部分進行突破。

首先,拓展下沉市場。據(jù)《第三只眼看零售》報道,百果園2021年新開門店中三四線城市占30%,且2020年預(yù)計達到40%,四五線城市也成為了百果園的發(fā)展目標。原因在于,下沉市場相較于一二線城市來說,本地獨立水果店同等品質(zhì)的加價率實際上更高。這是由于本地賣場采購規(guī)模小,代理層更多等原因?qū)е隆?/p>

但百果園拓展下沉市場的隱憂在于,與本地同樣的垂直水果專營店相比,百果園或許有價格優(yōu)勢,但在集合式的菜市場中,與各類攤販相比,百果園就難在價格上做文章。而下沉市場不少消費者還是習(xí)慣于逛菜市場,這導(dǎo)致百果園的市場空間比較有限。

其次,是2B生意。百果園在過去幾年,與全球200家水果基地進行合作,自身也推出了水果品牌,如青妮王榴蓮、牛頓水果、來自南美的慕美人葡萄等。批發(fā)生意一定程度上能增加百果園的規(guī)模化優(yōu)勢,提高抗風(fēng)險能力;百果園做的難點仍在于,短期內(nèi)競爭力可能不太夠。

最后,就是百果園的“大生鮮戰(zhàn)略”,即將業(yè)務(wù)品類擴張至全生鮮。這一戰(zhàn)略經(jīng)過了多次調(diào)整,起初,余慧勇在2019年提過,水果店可充當生鮮前置倉“倉店一體”,但事實上二者并不那么兼容。

百果園等水果店的店鋪面積通常為30-40平之間,而這個大小要堆放蔬菜是稍顯拮據(jù)的,生鮮店坪數(shù)多在60-200平之間,更不用說肉品冷柜等設(shè)備的空間。這意味著百果園現(xiàn)有的門店,不能成為生鮮前置倉。

前置倉思路在百果園前幾年略微試水后,果不其然地被放棄。去年,百果園的“大生鮮戰(zhàn)略”以社區(qū)團購的方式展開,具體來看,消費者當日下單次日前往門店自提,商品多以0化肥0激素的有機蔬菜為主,還是延續(xù)了水果的中高端路線。

但在門店上附加的社區(qū)團購功能,對百果園業(yè)績的提升比較有限。

原因在于,首先社區(qū)團購本質(zhì)是供應(yīng)鏈生意,在百果園以前涉及較少的生鮮品類,如何從品質(zhì)上打出優(yōu)勢?其次,社區(qū)團購的一大競爭點在于其距離用戶足夠近,以深入到社區(qū)的距離彌補隔日達的不便,消費者都已經(jīng)前往百果園提貨了,為什么不去街上的生鮮超市直接購買蔬菜?

目前來看,百果園在其主戰(zhàn)場,即中高檔水果蔬菜市場中,積累了一定優(yōu)勢,并沉淀出一批粘性較強的會員。但水果這種不需要產(chǎn)品研發(fā),最大競爭力是花錢搭建供應(yīng)鏈的品類,正好是盒馬、叮咚買菜,甚至京東七鮮等資金更為寬裕的公司所擅長的。

阻礙百果園發(fā)展的對手,可能不是鮮豐水果,而是盒馬、叮咚與社區(qū)團購。而百果園現(xiàn)在,急需一筆資金使其能繼續(xù)與上述對手一起站在賽場上。

本文為聯(lián)商網(wǎng)經(jīng)36氪-未來消費授權(quán)轉(zhuǎn)載,版權(quán)歸36氪-未來消費所有,不代表聯(lián)商網(wǎng)立場,如若轉(zhuǎn)載請聯(lián)系原作者。

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