3月28日晚，光明乳業公布2021年全年業績顯示，公司全年營收增長15.59%至292.06億元，凈利潤下滑2.55%至5.92億元。

光明乳業將其業績增收不增利歸因于原材料成本和飼料成本的上升。成本之外，前有伊利、蒙牛等“老將守城”，后有新希望等“新兵追擊”的市場競爭態勢也讓光明乳業有著不小的壓力。

目前來看，光明乳業仍位列低溫奶市場份額榜首，但與伊利、蒙牛等差距已經微乎其微。面對前后夾擊的競爭態勢，光明乳業欲借助資本市場進行全國性擴張。

在業內人士看來，乳企在資本市場的博弈早已開始，光明乳業優勢并不明顯，且低溫奶產品有一定生產銷售半徑，以目前光明乳業在全國范圍內的牧場布局，尚不能更好地支撐起其全國低溫奶擴張戰略。

毛利率下滑

成本走高，光明乳業面臨增收不增利局面。

3月28日晚間，光明乳業公布2021年業績公告顯示，公司全年營收292.06億元，同比增長15.59%；凈利潤為5.92億元，同比下滑2.55%；扣除非經常損益后，凈利潤取得4.33億元，同比減少6.5%。

從財報來看，光明乳業呈現營收增長但凈利下滑的趨勢與其營業成本大幅增加不無關系。數據顯示，2021年，光明乳業總營業成本為238.46億元，較上年同期增加21.08%。其中，乳制品營業成本同比增加21.56%至205.59億元；牧業營業成本同比增加15.49%至22.23億元。

營業成本上升導致其盈利能力下降在毛利率數據上也有所體現。2021年，光明乳業的乳制品毛利率同比下降3.7%至19.63%；牧業毛利率為2.92%，同比減少了3.77%。分產品來看，報告期內，光明乳業的液態奶產品毛利率同比下降3.57%至27.15%；其他乳制品的毛利率同比下降5.32%至4.47%。

對于業績表現中成本增加、利潤縮水的原因，光明乳業在公告中將其歸因于原材料成本和飼料成本的上升。為進一步了解光明乳業業績以及未來發展情況，北京商報記者聯系采訪光明乳業相關負責人，但該相關負責人僅表示，“相關內容以光明乳業的公告為準”。

成本上升、毛利率下滑之外，光明乳業的海外業務也難言樂觀。財報數據顯示，光明乳業下屬子公司新西蘭新萊特全年實現營業收入67.43億元，同比增長6.68%，當期虧損0.4億元。對此，光明乳業在公告中解釋，“新西蘭原奶價格的大幅上漲、海運運力不足造成的出貨量減少、國際海運成本大幅上調、關鍵客戶跨境銷售渠道受到疫情影響等原因使新西蘭新萊特面臨暫時性的外部挑戰”。

資料顯示，新西蘭新萊特主要從事工業奶粉、嬰兒奶粉、奶酪、液態奶生產和銷售，產品于新西蘭及世界各地銷售。公告顯示，為改善業績，產品結構方面，新西蘭新萊特加大了對奶酪業務和奶粉業務發展，推出了環保概念的新鮮液態奶和常溫稀奶油等產品；組織架構方面，新西蘭新萊特執行了組織架構調整和人員結構優化，進一步降低運營成本。

前后夾擊

從數據來看，成本上漲在一定程度上對光明乳業業績造成影響，但成本之外，乳制品行業前有伊利、蒙牛等“老將守城”，后有新希望等“新兵追擊”的市場競爭態勢也讓光明乳業有著不小的壓力。

“除了一般經營性成本上漲外，消費需求增長有限而競爭愈加激烈的市場環境下，光明乳業在爭奪市場份額的過程中也會增加包括促銷、營銷等方面的競爭成本。”香頌資本董事沈萌表示。

中國食品產業分析師朱丹蓬分析，光明乳業主要聚焦低溫奶業務，常溫奶和奶粉業務薄弱，整個產品線與蒙牛、伊利差距較大。低溫奶市場受區域半徑限制，短時間內很難大規模擴張，隨著巨頭伊利、蒙牛入局，各區域乳企群雄割據，光明乳業的低溫奶市場增長空間很難更進一步。

從市場份額來看，光明乳業仍為“低溫奶龍頭”，但市占率與伊利、蒙牛的差距越來越小。根據統計，截至2020年，光明乳業在低溫奶市場占有率15%，暫列第一。而伊利低溫奶業務市占率為14.8%，蒙牛市占率為11.2%。作為新生品牌，新乳業在低溫奶市場占有率已經達到6%。

面對“前后夾擊”的市場競爭，光明乳業欲借資本市場開啟全國性戰略擴張。光明乳業2021年3月底發布的2021-2025年戰略規劃提出，“將積極運用資本手段，加快全國布局，構建行業競爭新格局。與此同時，加快長三角等區域產業集群建設，發展新的優質奶源基地和優勢區域市場”。

隨后，光明乳業便緊鑼密鼓開啟其全國化擴張布局。對外投資方面，2021年3月，光明乳業完成收購上海鼎瀛農業、大豐鼎盛農業100%股權；2021年10月，光明乳業以6.12億元收購青海小西牛生物乳業股份有限公司60%股權；2021年12月，光明乳業完成非公開發行股票1.54億股，募資19.3億元，其中13.55億元用于牧場建設，5.75億元用于補充流動資金。

“光明乳業目前面對的市場環境與此前相比發生較大變化，除全國性龍頭企業的領先優勢越來越鞏固，其他區域性乳企也紛紛登陸資本市場，削弱了光明乳業的先發優勢，讓光明乳業此時進行的全國性擴張壓力更大。”沈萌表示，低溫奶的市場布局需要有更堅實的牧場資源支撐，因為低溫奶產品有一定生產銷售半徑，但光明乳業在全國范圍內的牧場布局，尚不能更好支撐起全國低溫奶擴張戰略。