近日，重慶洪九果品股份有限公司（簡稱：洪九果品）向港交所遞交招股書，擬主板掛牌上市。

此前，洪九果品曾在2019年與東興證券簽署上市輔導(dǎo)協(xié)議，擬赴A股市場IPO，但在2021年9月，公司終止了A股上市輔導(dǎo)，轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股。

直到近期重新更新了招股書。

實(shí)際上，在洪九果品提交招股書后，百果園也很快跟上。他們都是水果行業(yè)的頭部品牌，也都多次IPO未果。

如今，水果巨頭相聚港股IPO，洪九果品有機(jī)會(huì)成為“水果第一股”嗎？

挑扁擔(dān)的水果商人，嘗到批發(fā)的魅力

1970年，鄧洪九出生于重慶市長壽區(qū)，年幼喪父，17歲就在碼頭做挑夫，靠替別人裝卸貨物養(yǎng)活自己。

彼時(shí)，鄧洪九發(fā)現(xiàn)，賣水果很賺錢，他開始用扁擔(dān)挑水果到碼頭售賣。

再后來，鄧洪九偶然間留意到，在重慶朝天門碼頭供不應(yīng)求的紅桔，在自己的老家卻便宜到發(fā)爛。

鄧洪九把攢下的全部家當(dāng)2000多元，換成了2噸長壽紅桔運(yùn)到碼頭售賣，就這樣賺到了第一桶金。“第一次感覺到批發(fā)那一塊的利潤給我?guī)淼镊攘Γ灾劣谡f，我以后全身心投入批發(fā)這一塊，不做擔(dān)擔(dān)了。”鄧洪九曾回憶道。

此后，鄧洪九的水果生意也從紅桔發(fā)展到更多種類。然而，由于單打獨(dú)斗，鄧洪九在水果生意競爭中并不占優(yōu)勢。

2001年8月，為了搶占砂糖桔市場，鄧洪九提前趕往廣東下訂單，但同去的一家公司連下幾個(gè)訂單，他卻兩手空空。

當(dāng)時(shí)，母親因病而逝，再加之生意失意，鄧洪九倍感喪氣。好在，一位批發(fā)市場總經(jīng)理給了他一個(gè)重要的建議：你開公司肯定是個(gè)好事情，公司企業(yè)有信譽(yù)度的保障。

2002年，洪九果品正式成立，發(fā)展逐漸步入正軌。

2005年，鄧洪九開始經(jīng)營進(jìn)口水果。因?yàn)閮r(jià)位高，在批發(fā)市場銷量不大，急需攻入超市。就在當(dāng)時(shí)，“臺(tái)灣水果進(jìn)入大陸實(shí)施零關(guān)稅”的新聞，吸引了鄧洪九。

“如果搶先一步把臺(tái)灣水果引進(jìn)重慶，就算不賺錢，也是挺進(jìn)超市的好機(jī)會(huì)。”

很快，鄧洪九從廈門買回了4噸臺(tái)灣水果。由于臺(tái)灣水果第一次進(jìn)入重慶，許多超市開始陸續(xù)找上門合作。合作可以，但鄧洪九提了另一個(gè)條件：你要讓我的臺(tái)灣水果進(jìn)入你的超市銷售區(qū)，那么我公司的其他水果也會(huì)一起進(jìn)來。

到2012年，洪九果品已經(jīng)覆蓋了200家超市，當(dāng)年銷售額超4億元。

發(fā)展至今天，洪九果品是中國第二大鮮果分銷商，中國最大的榴蓮分銷商。而這背后也得益于其“端到端”的供應(yīng)鏈。

“端到端”的供應(yīng)鏈，支撐起第二大水果商

洪九果品“端對(duì)端”的供應(yīng)鏈主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：深入果園、源頭直采；強(qiáng)大的供應(yīng)鏈基礎(chǔ)設(shè)施；廣泛的銷售網(wǎng)絡(luò)。

截至招股書

截至2021年底，洪九果品在泰國、越南等原產(chǎn)地?fù)碛?6個(gè)水果加工廠并組建了近400名員工的當(dāng)?shù)貓F(tuán)隊(duì)。由此，洪九果品得以建立較強(qiáng)的議價(jià)能力，和設(shè)置較高的進(jìn)入門檻。

截至招股書

2021年，洪九果品在泰國的榴蓮采購量占中國向泰國進(jìn)口榴蓮總量的10.1%。

這些也推動(dòng)了洪九果品自有品牌的發(fā)展。截至目前，洪九果品形成了以榴蓮、山竹、龍眼、火龍果、車?yán)遄印⑵咸褳楹诵墓?9種品類的豐富水果產(chǎn)品組合，并在14個(gè)水果品類中成功打造了18個(gè)水果品牌。

此外，中國鮮果傳統(tǒng)分銷網(wǎng)絡(luò)有多個(gè)層級(jí)，具有流通環(huán)節(jié)多、損耗率高及數(shù)據(jù)割裂等特點(diǎn)。在這一點(diǎn)上，洪九果品的“端對(duì)端”實(shí)現(xiàn)了從產(chǎn)地端對(duì)接到批發(fā)終端，大幅去除了中間層級(jí)，節(jié)約分銷費(fèi)用的同時(shí)也降低了損耗。

據(jù)洪九果品介紹，這一去除中間層級(jí)的分銷網(wǎng)絡(luò)由數(shù)字化驅(qū)動(dòng)而成。招股書顯示，供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)和數(shù)字化賦能使洪九果品能夠提效、實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，提升運(yùn)營效率，同時(shí)降低損耗率。2021年，洪九果品的損耗率為1.3%，而行業(yè)平均損耗率位于1%-5%。

銷售體系全面網(wǎng)格化也是一大特色。截至2021年底，洪九果品在全國設(shè)立了19家銷售分公司，開設(shè)了60個(gè)分揀中心，水果產(chǎn)品銷售到近300個(gè)城市。

目前，洪九果品共有終端批發(fā)商、新興零售商、商超客戶、直接銷售四種渠道。以2021年為例，這四大渠道的收入分別為54.79億、21.34億、14.55億、12.12億元，占比分別為53.3%、20.7%、14.2%、11.8%。

截圖自招股書

值得一提的是，終端批發(fā)商與直接銷售的數(shù)據(jù)基本與2020年持平，商超客戶則有明顯減少，而新興零售商的收入和占比都有一定的提升。招股書提到，2019年至2021年新興零售商銷售收入的復(fù)合年增長率為112.7%。

事實(shí)上，新零售的興起，既是洪九果品的新機(jī)遇，同時(shí)也是一大挑戰(zhàn)。

生鮮電商大潮下，洪九果品能否扶搖直上？

有很多跡象都在表明，新零售的發(fā)展，大大推動(dòng)了洪九果品的發(fā)展。

根據(jù)灼識(shí)的資料，2021年洪九果品是新興零售商中的領(lǐng)先水果分銷商。新興零售商，其實(shí)就是社區(qū)團(tuán)購、生鮮電商等。目前，我們所知道的叮咚買菜、盒馬鮮生等新零售商均從洪九果品采購水果。

而在這些新零售平臺(tái)興起的同時(shí)，對(duì)水果產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化的需求也越來越高，這就推動(dòng)上游需要更為嚴(yán)格的品質(zhì)把控，從而為洪九果品這樣的企業(yè)提供更大的發(fā)展機(jī)遇。

洪九果品投資人CMC資本合伙人陳弦曾提到，盒馬2019年全國的榴蓮很多都是洪九供給的，盒馬對(duì)榴蓮很挑剔，什么顏色，有幾瓣，要求非常嚴(yán)格。

在他看來，盒馬這種要求是來自用戶的需求升級(jí)，所以用戶升級(jí)迭代，促進(jìn)了渠道升級(jí)，最后一定會(huì)推動(dòng)供應(yīng)鏈升級(jí)。

而像洪九果品這樣的公司，放在十年前，由于用戶不挑，并無法展示出明顯的特質(zhì)。但在今天，卻可能產(chǎn)生更高的溢價(jià)。

實(shí)際上，洪九果品的發(fā)展已驗(yàn)證了這一點(diǎn)。

招股書顯示，2019年、2020年和2021年，百果園的收入分別為89.76億元、88.53億元、102.89億元。而洪九果品2019年-2021年的營收分別為20.77億元、57.71億元、102.8億元。

可以發(fā)現(xiàn)，洪九果品的營收增速遠(yuǎn)超百果園。

新的市場機(jī)會(huì)，仍在向洪九果品招手。按未來五年的預(yù)計(jì)增速計(jì)，榴蓮、車?yán)遄印⑸街瘛堁奂盎瘕埞侵袊?021年零售額超過100 億元的水果品類中增速最快的五大品類，其中，榴蓮預(yù)計(jì)將為未來五年增速最快的品類，其2021年至2026年的復(fù)合年增長率達(dá)到20.1%。

值得注意的是，前景并非一派明朗。

一方面，傳統(tǒng)渠道仍然是洪九果品的主要競爭者。

目前，商超、夫妻老婆店、菜市場等傳統(tǒng)渠道仍然為中國鮮果零售的主要渠道，2021年約占中國鮮果零售總市場規(guī)模的69.5%。

另一方面，雖然多數(shù)新零售商選擇從洪九果品采購，但不排除叮咚買菜等頭部生鮮電商平臺(tái)未來會(huì)開拓自己的水果產(chǎn)地資源，打造自有品牌。目前，在預(yù)制菜品類上，叮咚買菜已推出自有品牌。

此外，以拼多多為代表的巨頭，早就盯上農(nóng)產(chǎn)品這塊大蛋糕，果業(yè)資源同樣位列其中。來自互聯(lián)網(wǎng)巨頭的挑戰(zhàn)，顯然不可小覷。

如今的水果市場，正在朝著萬億規(guī)模邁去。相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，按零售額計(jì)，2026年中國鮮果零售市場的市場規(guī)模預(yù)計(jì)將進(jìn)一步增長至20714億元，2021年至2026年的復(fù)合年增長率為9.2%。

遺憾的是，偌大的生意里，遲遲跑不出“水果第一股”。

但并不影響，“水果第一股”的誕生令人充滿期待。

參考來源：

1、洪九果品招股書

2、浪潮新消費(fèi)：投資完美日記、叮咚買菜、洪九果品，CMC資本陳弦：如何發(fā)現(xiàn)下一代主流消費(fèi)公司？

3、獵云網(wǎng)：南百果、西洪九，掀起“水果零售第一股”爭奪戰(zhàn)