來源/鰲頭財經

撰文/寧曉敏

面對喜茶開放加盟模式，在非一線城市以合適的店型展開事業合伙業務，奈雪的茶（02150.HK）另辟他徑，收購樂樂茶，試圖彎道超車。

尚在虧損的奈雪的茶，收購樂樂茶，能逆襲而上嗎？從行業背景來看，這次收購并沒有太多亮點，二者產品品類、定位、主攻市場都有太多相似之處，很難說是取長補短，更像是行業遇冷下的抱團取暖。

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5.25億元收購樂樂茶

12月5日，奈雪的茶發布公告，宣布以5.25億元收購樂樂茶43.64%股權。這是新茶飲行業今年以來最大一筆的投資，意味著喜茶、奈雪的茶、樂樂茶高端茶飲市場“三足鼎立”的格局已成云煙。

對于此次投資的原因和目的，奈雪的茶認為，樂樂茶作為現制茶飲行業頭部企業之一，尤其在華東區域有較好的品牌實力和消費者認知。此次投資事項也將有助于進一步優化行業競爭環境，降低奈雪的茶未來門店拓展、運營等方面的成本。

作為上海高端新式茶飲最紅火的品牌之一，樂樂茶的發展陣營確實和奈雪的茶十分吻合。奈雪的茶“全國第二個總部”也在這里，烘焙、咖啡研發中心均設立在上海。二者牽手，不僅有助于穩固華東市場，還能在新式茶飲加速下沉市場的背景下，擦亮“高端” 定位招牌。

對于樂樂茶而言，雖有臟臟系列網紅產品在早期為其贏得聲量，但在此之后，雖然也新品頻出、聯名不斷，但再無同等量級的爆品出現。加上屢次陷入抄襲風波后，公司品牌形象大打折扣，疫情沖擊下，門店出現關閉潮，虧損連連，經營困難。

財務資料顯示，2020年，樂樂茶營收為7.27億元，除稅前虧損為1956.2萬元；2021年，樂樂茶營收為8.69億元，除稅前虧損為1814.6萬元。

能夠抱上奈雪的茶“大腿”，也算是緩解了燃眉之急。樂樂茶首席執行官李明博表示：“奈雪的茶作為新茶飲賽道開創者，在門店開發、產品研發和營銷、供應鏈、數字化方面擁有強大實力，我們非常歡迎奈雪的茶成為樂樂茶股東。

在奈雪的支持下，未來樂樂茶將進一步夯實產品和運營實力，持續為消費者帶來優質的產品和服務。”

此次投資后，樂樂茶將成為奈雪的聯營公司，繼續維持獨立經營，即保持“品牌不變”“團隊不變”“運營不變”。而奈雪則會在門店拓展、供應鏈、數字化與自動化、內部管理等方面對其提供支持。

收購樂樂茶股權消息發出后一天，12月6日奈雪的茶股價漲近5%。有業內分析人士表示，隨著精準防疫持續推進，餐飲消費行業有望迎來強勢復蘇，市場未來一旦復蘇向好，樂樂茶價值上升，奈雪抄底成功，將帶動業績顯著提升。

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競爭重心拉開距離

這場“聯姻”在外界看來，并沒有多大的意外，更多的是擔心。

作為收購方，奈雪的茶自身日子也并不好過。根據公司發布的2022年上半年財報，報告期內實現收入20.44億元，同比下滑3.8%；經調整凈虧損2.49億元，較去年同期的0.48億元盈利下降了618.75%，店經營利潤率為10.4%，較2021年同期下降8.8個百分點。

對于上市以來的首次營收下滑，公司解釋稱，今年上半年受疫情持續影響，尤其在其門店較密集的高線城市受疫情干擾，因此收入同比下滑并錄得虧損。

還有個不可忽視的因素，新茶茶飲賽道日漸擁擠背后，已經逐步被資本和市場冷卻。奈雪的茶上市首日開盤破發，隨后幾個交易日股價接連下跌。

喜茶被曝已啟動大規模裁員，涉及30%的員工，其中信息安全部門全體被裁撤。艾媒咨詢數據則指出，活過一年的奶茶店僅為18.8%，近8成的新品牌茶飲店倒閉。

行業進入真正肉搏時代，如何給自己“造血”是當務之急。為了生存和擴張，喜茶走出了大膽的一步，開放加盟商模式。根據喜茶公告，事業合伙人啟動資金50萬元以內便可在非一線城市開店。

眾所周知，此前新式茶飲盈利難的重要原因，是開店成本太高。喜茶此次開放加盟商模式意味著，可以低成本快速擴張，從而幫助企業在同期競爭中獲得更高的市場占有率，進一步提升品牌的估值。

而此次喜茶開放加盟瞄準非一線城市布局，也是看中了非一線城市尤其是下沉市場的強大消費潛力。

公開資料顯示，此前，9月30日，奈雪的茶共經營973家門店，喜茶截至10月7日的850家，兩個品牌之間門店規模相差不大。如今喜茶率先去走捷徑，將對奈雪的茶市場及地位形成較大壓力。

收購樂樂茶或許也是奈雪的茶迫于壓力之下，不得不做出的決定。如今奶茶市場內卷嚴重，飲品日趨同質化，品牌與品牌之間的競爭已達白熱化，品牌們的競爭重心從飲品慢慢轉向供應鏈、品牌力。

有業內分析認為，奈雪的茶本次投資有利于解決同業競爭問題，是其在業已占據國內新茶飲市場龍頭領先地位之外，強化自身地位的又一重要戰略步驟。

據不完全統計，今年以來奈雪已累計出手五次，除樂樂茶外，還完成了對咖啡連鎖品牌怪物困了、零蔗糖烘焙品牌鶴所、咖啡品牌AOKKA、茶飲品牌茶乙己的投資。

在行業加速集中化的競爭中，喜茶選擇向左走，和加盟商攜手，幫助品牌做大規模，打造品牌聲勢，但加盟模式也是一把雙刃劍，門店越多管理難度越大，食品安全風險也面臨更大的風險性。

奈雪的茶則選擇了向右走，抄底收購同業品牌，做強供應鏈及區域影響力，但這條注定需要大把資金投入，對企業而言也不輕松。究竟，誰能笑到最后呢？