經過角逐，“新茶飲第二股”終于出爐了。

近日，茶百道通過了港交所的聆訊，這意味著，茶百道登陸港交所指日可待。蜜雪冰城、古茗、滬上阿姨都提交了上市申請，為什么是茶百道呢？

1.茶百道率先獲得港交所門票

2023年6月，成立15周年之際，茶百道獲得了來自蘭馨亞洲領投，正心谷、草根知本、番茄資本、中金資本參投跟投、規模為9.7億元的融資。當時有觀點認為，這不僅是茶百道獲得的第一筆公開融資，也是茶百道上市前的最后一輪融資。果不其然，兩個月后，茶百道向港交所提交了上市申請。今年2月，茶百道更新招股書，如今，茶百道順利通過港交所的聆訊，不少人認為，“新茶飲第二股”的位子幾乎已經是茶百道的囊中之物。

圖片來源：微博截圖

有媒體報道，茶百道將在下周啟動預路演活動，并計劃在今年4月上市。這對茶百道本身及喜愛茶百道的消費者來說可能是個好消息，但對同行來說或許就不是了。茶百道之前，多家新茶飲品牌也曾謀求在港交所上市。

2022年，A股IPO失敗的蜜雪冰城，今年又向港交所遞交了招股書。2021年和2023年，古茗兩度被曝即將上市，但古茗都未承認，直到今年1月，古茗向港交所遞交了招股書，上市計劃才塵埃落定。

今年2月，從上海走出的滬上阿姨也正式向港交所提交了上市申請。也就是說，目前為止，已經有四家新茶飲品牌等在了港交所門外，但第一個傳來好消息的卻是茶百道。

2.“新茶飲第二股”，為何是茶百道？

茶百道在招股書中披露，2020年到2023年，茶百道的總營收分別為10.80億元、36.44億元、42.32億元和57.04億元，總營收穩步增長的同時，茶百道的凈利潤也在增加，分別為2.38億元、7.79億元、9.65億元和11.51億元。與蜜雪冰城年超百億的總營收相比，茶百道在這方面不算出色，但其近三年每年都超過30%的毛利率以及每年超過20%的凈利率都高于蜜雪冰城、古茗、滬上阿姨。在盈利方面，茶百道交出的成績確實不錯。

圖片來源：茶百道招股書

另外，窄門餐眼顯示，截至今年3月8日，茶百道擁有直營店和加盟店一共8147家，不說蜜雪冰城將近3萬家門店，與古茗的門店數量也相差約1000家。雖然茶百道的門店并不算多，但其閉店率并不高。弗若斯特沙利文資料顯示，2020年到2022年，茶百道加盟店的閉店率分別為0.1%、0.2%、1.1%，而蜜雪冰城、古茗、滬上阿姨閉店率最低也超過了2%，最高甚至將近7.5%。

圖片來源：窄門餐眼

茶百道告訴“咖門”，之所以能保持如此低的閉店率，主要有三方面原因。第一，嚴選加盟商，不僅對學歷、經驗有要求，申請人還要參加筆試，通過者才能獲得進入面試的機會。第二，培訓。茶百道在全國選出了181家優秀門店，簽約的加盟商還需在這些門店進行為期45天的培訓。第三是考核。茶百道的運營團隊會對門店運營進行考核，并設立獎懲機制。除此以外，研發新品的能力以及供應鏈，都是茶百道能獲得港交所青睞的原因。

3.茶百道，上市非出路？

雖然手握多張王牌，但茶百道也存在著隱憂。招股書顯示，茶百道99%的門店都是加盟店，加盟店為茶百道提供了收入，也讓其加速擴張，但想要嚴格規范如此多的加盟店并不是一件容易的事情。近些年，茶百道食品安全問題頻出。前不久，茶百道武漢一家門店被曝出存在擅自更改原料標簽的問題，而去年有消費者在茶百道的飲品中發現蟑螂后，茶百道的三家門店也因為食品安全問題被北京市消費者協會點名。盡管茶百道已經道歉，但多次出現食品安全問題，對茶百道的聲譽是個不小的考驗。

另外，如今，新茶飲市場的競爭已經到了白熱化的階段。定位高端的奈雪的茶和喜茶，正在降低身價，布局中低端市場，二線品牌茶顏悅色、霸王茶姬也在搶占市場，下沉市場則有蜜雪冰城這只“龐然大物”。茶百道面對的競爭對手不少，并且相比之下，茶百道在市場上的優勢并不是很明顯。

同時，奈雪的茶“流血”上市之后，表現并不如預期。由此可見，雖然即將成為“新茶飲第二股”，但茶百道還將面臨其他挑戰。上市后的茶百道將帶來什么新故事，我們拭目以待。