來(lái)源/時(shí)代財(cái)經(jīng)

作者/鐘黛

出售“利潤(rùn)牛”百草味后，“紅棗第一股”好想你（002582.SZ）陷入虧損泥潭。

近日，好想你披露2024年半年報(bào)，報(bào)告顯示，2024年上半年，好想你營(yíng)業(yè)收入8.16億元，凈利潤(rùn)為-3623.47萬(wàn)元。

事實(shí)上，自從2020年賣(mài)掉了百草味后，好想你的凈利潤(rùn)已是連續(xù)虧損兩年半，累計(jì)虧損2.78億元；扣非凈利潤(rùn)更是連虧四年半，累計(jì)虧損4.53億元。

盡管如此，在業(yè)績(jī)虧損的這幾年，好想你仍在大手筆分紅，尤其是今年上半年是好想你自上市以來(lái)首次進(jìn)行中期分紅。根據(jù)利潤(rùn)分配公告，2022年、2023年及2024年上半年，好想你現(xiàn)金分紅總額分別為4432.35萬(wàn)元、2.65億元、1.75億元，累計(jì)4.84億元。

截至2024年末，大股東石聚彬?qū)孟肽愕某止杀壤秊?8.53%，這意味著若此次分紅順利實(shí)施，4992萬(wàn)元分紅會(huì)進(jìn)石聚彬個(gè)人腰包，石聚彬是好想你的董事長(zhǎng)。

01

業(yè)績(jī)虧損

好想你創(chuàng)立于1992年，2011年5月在深交所上市，為中國(guó)紅棗行業(yè)第一家上市公司，其主打高端紅棗，并提出紅棗+食藥同源創(chuàng)新研發(fā)機(jī)制，不斷開(kāi)發(fā)食養(yǎng)、食療、食補(bǔ)健康食品。

2024年上半年，好想你實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.16億元，同比增長(zhǎng)16.44%，其中紅棗制品占了其營(yíng)收的7成，營(yíng)收為5.98億元，同比增加21.40%；健康鎖鮮類(lèi)營(yíng)收為3493.26萬(wàn)元，同比減少23.68%；其他類(lèi)營(yíng)收為1.28億元，同比增加19.50%。

而營(yíng)收增長(zhǎng)卻沒(méi)有帶來(lái)利潤(rùn)同步增長(zhǎng)，2024年上半年，好想你凈利潤(rùn)為-3623.47萬(wàn)元，同比虧損擴(kuò)大98.73%。

對(duì)于業(yè)績(jī)下滑，好想你在半年報(bào)中表示，受宏觀(guān)環(huán)境等因素影響，理財(cái)收益同比減少，導(dǎo)致歸母凈利潤(rùn)同比減少。

不過(guò)，時(shí)代財(cái)經(jīng)注意到，“增收不增利”背后，更為重要的因素或許是其逐年增加的銷(xiāo)售費(fèi)用。

自剝離百草味之后的2022年開(kāi)始，好想你銷(xiāo)售費(fèi)用就一路上升，2022年和2023年分別為3.15億元和3.64億元，占營(yíng)業(yè)收入的比為22.53%和21.07%，同比增幅分別為30.29%和15.40%。

好想你在2022年和2023年提及銷(xiāo)售費(fèi)用增加的原因，提及線(xiàn)上推廣和電商渠道營(yíng)銷(xiāo)推廣費(fèi)及平臺(tái)費(fèi)用。

2024年上半年，好想你的銷(xiāo)售費(fèi)用為1.86億元，同比增長(zhǎng)19.90%，其中業(yè)務(wù)宣傳費(fèi)及平臺(tái)傭金同比增長(zhǎng)23.98%至6327.16萬(wàn)元，主要系“報(bào)告期內(nèi)直播推廣費(fèi)投入增加所致”。

不過(guò)，電商渠道雖然在今年上半年帶來(lái)了2.58億元營(yíng)收，但同比卻有2.37%的下滑，被調(diào)侃為“賠本賺吆喝”。

針對(duì)公司目前銷(xiāo)售費(fèi)用以及電商情況，時(shí)代財(cái)經(jīng)致函好想你，截至發(fā)稿，對(duì)方未予以回應(yīng)。

02

賣(mài)掉百草味

好想你業(yè)績(jī)接連虧損要從出售旗下品牌“百草味”說(shuō)起。

2016年，好想你收購(gòu)百草味母公司杭州郝姆斯食品有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“郝姆斯”）100%股權(quán)，彼時(shí)總作價(jià)9.6億元，其中股份支付8.16億元，現(xiàn)金支付僅1.44億元。

在收購(gòu)后，郝姆斯超額完成業(yè)績(jī)對(duì)賭協(xié)議，2016年、2017年、2018年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5567.57萬(wàn)元，8668.05萬(wàn)元，1.21億元。

郝姆斯業(yè)績(jī)大漲也帶動(dòng)好想你的業(yè)績(jī)大漲，僅2018年，百草味便為好想你貢獻(xiàn)了78.8%的營(yíng)收。2016年-2019年，好想你的營(yíng)收分別為20.72億元、40.70億元、49.49億元、59.61億元，凈利潤(rùn)分別為3927.24萬(wàn)元、1.07億元、1.30億元、1.93億元。

對(duì)于易主后郝姆斯業(yè)績(jī)大漲的原因，好想你董秘豆妍妍曾闡述稱(chēng)，好想你和百草味實(shí)現(xiàn)了較好的協(xié)同發(fā)展，且抓住了休閑食品行業(yè)線(xiàn)上渠道紅利期機(jī)遇。

而2020年，好想你將郝姆斯100%股權(quán)出售給了百事公司，總作價(jià)7.05億美元（約合人民幣49.57億元），買(mǎi)方為一次性現(xiàn)金支付。

也就是從2020年開(kāi)始，好想你的營(yíng)業(yè)收入減少至30.01億元，2021年?duì)I收僅剩12.81億元。一直到2022年和2023年，好想你雖然收入恢復(fù)增長(zhǎng)，卻是“增收不增利”，一直處于凈虧損狀態(tài)。

不過(guò)，需要提及的是，買(mǎi)賣(mài)郝姆斯，好想你賺了近36億。公告顯示，根據(jù)交易雙方協(xié)議安排及天健會(huì)計(jì)師出具的《審閱報(bào)告》，本次交易在上市公司合并報(bào)表層面體現(xiàn)的投資收益為35.9億元，對(duì)凈利潤(rùn)的貢獻(xiàn)為26.62億元。

03

錢(qián)都花哪了？

出售百草味后，好想你近幾年都做了些什么？從公開(kāi)信息來(lái)看，好想你一邊積極尋求第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)，推出新品，另一邊則熱衷于對(duì)外買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品，投資基金。

2021年，好想你推出低GI清菲菲、想菲菲、小鮮脆、紅棗咖啡、每日?qǐng)?jiān)果等新品，此外，還嘗試建設(shè)子品牌Missyou、樹(shù)上糧倉(cāng)、小凍糧、喜棗等。

2023年3月好想你推出紅小派，想打造成第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)，同時(shí)構(gòu)建紅棗芝麻丸、軟棗糖、維C棗、堅(jiān)果丸等休閑健康食品矩陣。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年紅小派的銷(xiāo)售額為1億元，2023年3月上市至今累計(jì)銷(xiāo)售額已突破3億元，大單品潛質(zhì)凸顯。

2023年12月，好想你宣布擬出資7億元投資量販零食品牌零食很忙集團(tuán)（更名為“鳴鳴很忙”），將持有其6.64%股份。時(shí)代財(cái)經(jīng)注意到，在今年的半年報(bào)中，好想你首次提及量販零食，不過(guò)未來(lái)好想你能否搭上量販零食的順風(fēng)車(chē)，還有待時(shí)間驗(yàn)證。

此外，好想你多次購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品、對(duì)外投資，主要聚焦新消費(fèi)、新渠道、大健康三大領(lǐng)域。

2022年4月，好想你在投資者關(guān)系平臺(tái)上披露，已投資的基金包括：出資2億元認(rèn)購(gòu)北京晨壹并購(gòu)基金（有限合伙），出資3000萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)深圳龍珠股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙），出資3000萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)南通勛銘基金合伙企業(yè)（有限合伙）。

其中，北京晨壹并購(gòu)基金（有限合伙）較為成功的投資案例包括華蘭疫苗，后者已于2021年8月25日順利過(guò)會(huì)。深圳龍珠股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）較為知名的投資案例包括蜜雪冰城。

2024年5月，好想你再次披露以5000元認(rèn)購(gòu)成都華泰天府?dāng)?shù)智創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)9.98%基金份額。該支基金聚焦數(shù)字化轉(zhuǎn)型及數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)行業(yè)進(jìn)行投資。

截至2024年中報(bào)期末，好想你的交易性金融資產(chǎn)余額為3.87億元，長(zhǎng)期股權(quán)投資余額為10.28億元，其他權(quán)益工具投資余額為2862.2萬(wàn)元，其他非流動(dòng)金融資產(chǎn)為3.22億元，投資性房地產(chǎn)為1.50億元。

此外，好想你還曾公告花費(fèi)1.07億元，收購(gòu)位于新鄭市孟莊鎮(zhèn)雙湖大道北側(cè)、棗源路東側(cè)浩創(chuàng)上河府福苑住宅160套，用作人才公寓。賣(mài)方為新鄭市好棗園置業(yè)開(kāi)發(fā)有限公司，由石聚彬間接持有90%的股份，因而與好想你構(gòu)成關(guān)聯(lián)關(guān)系。

好想你彼時(shí)公告強(qiáng)調(diào)，雖然構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，但該筆交易定價(jià)公允，不存在損害公司及公司股東，特別是中小股東利益的情形。

最后，好想你公告出售郝姆斯后，合計(jì)完成兩輪回購(gòu)，共耗資7.4331億元。2020年至今，好想你合共分紅9.99億元。