來(lái)源/紅餐網(wǎng) 

撰文/周洪楚

“新茶飲第二股”茶百道（02555.HK）交出上市以來(lái)的首份答卷。

上半年，茶百道的營(yíng)收、凈利出現(xiàn)不同程度的下降。其中營(yíng)收23.96億元（單位：人民幣，下同），較去年同比減少了10%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為3.95億元，去年同期為5.98億元。

與此同時(shí)，主要依靠加盟擴(kuò)張的新茶飲品牌，門(mén)店增速也在放緩。報(bào)告顯示，截至2024年6月30日，茶百道全國(guó)門(mén)店增至8385家，較去年同期增長(zhǎng)約20%。

拉長(zhǎng)時(shí)間維度，2021-2023年，茶百道的門(mén)店擴(kuò)張速度分別為25%和22%。

廣闊的下沉市場(chǎng)依然是其主戰(zhàn)場(chǎng)。財(cái)報(bào)顯示，今年上半年茶百道在四線(xiàn)及以下城市凈新增294家，下沉市場(chǎng)為茶百道貢獻(xiàn)了超過(guò)一半的增量。

半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，茶百道在一線(xiàn)、新一線(xiàn)、二線(xiàn)城市、三線(xiàn)城市、四線(xiàn)及以下城市的門(mén)店數(shù)分別為852家、2192家、1710家、1605家及2026家。

對(duì)比招股書(shū)中的相關(guān)數(shù)據(jù)，截至2023年12月31日，茶百道位于一線(xiàn)城市、新一城城市、二線(xiàn)城市、三線(xiàn)城市、四線(xiàn)及以下城市的門(mén)店數(shù)分布為827家、2098家、1628家、1516家、2026家。

經(jīng)過(guò)推算，茶百道今年上半年在一線(xiàn)城市的新增門(mén)店僅有25家；新一線(xiàn)城市的新增門(mén)店數(shù)也從去年下半年的141家，降至94家；二線(xiàn)城市則從176家降至82家，三線(xiàn)城市新增門(mén)店也同樣從原來(lái)的158家，下滑至89家。而四線(xiàn)及以下城市新增門(mén)店數(shù)，基本上與去年下半年持平，分別為292家、294家。

可以說(shuō)除了下沉市場(chǎng)仍在加速擴(kuò)張，茶百道在一線(xiàn)、新一線(xiàn)、二線(xiàn)及三線(xiàn)城市的門(mén)店擴(kuò)張速度全面放緩，尤其是一線(xiàn)城市，增幅大幅收窄，新增門(mén)店數(shù)較去年下半年減少了55家。

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，今年1-5月，上海住宿和餐飲業(yè)實(shí)現(xiàn)零售額為609.34億元，同比下降3.1%；北京市場(chǎng)更慘淡，上半年餐飲業(yè)實(shí)現(xiàn)收入637.12億元，同比下滑3.5%，規(guī)模以上（即年?duì)I收1000萬(wàn)元以上）餐飲業(yè)利潤(rùn)總額1.8億元，同比下降88.8%，利潤(rùn)率低至0.37%。

廣、深的情況稍好一些，深圳上半年餐飲收入同比微增1.3%，廣州住宿和餐飲業(yè)零售額同比增幅為3%，但與7.9%的大盤(pán)增速相比都相去甚遠(yuǎn)。

對(duì)于頭部茶飲品牌來(lái)說(shuō)，逐漸完成對(duì)高線(xiàn)城市的滲透布局之后，增量空間已經(jīng)不大。比如茶百道，2021年、2022年、2023年、2024年上半年，其在二線(xiàn)及以上城市的門(mén)店數(shù)占比分別為63%、61%、58%、57%，呈現(xiàn)出逐年下降的趨勢(shì)。

與北上廣深的低迷形成對(duì)比，縣域城市的消費(fèi)態(tài)勢(shì)讓人眼前一亮。

據(jù)美團(tuán)研究院統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶動(dòng)服務(wù)零售經(jīng)營(yíng)主體數(shù)量顯著增多，二季度縣域新開(kāi)業(yè)餐飲商戶(hù)數(shù)同比增長(zhǎng)46.6%，占比高于2023年同期水平。

一方面加大力度在下沉市場(chǎng)掘金，另一方面，茶百道也在布局出海。

報(bào)告顯示，自今年1月在海外開(kāi)出首家門(mén)店，截至2024年6月30日，茶百道在韓國(guó)、泰國(guó)、澳大利亞分別開(kāi)設(shè)4家、2家、1家門(mén)店。

關(guān)掉市場(chǎng)表現(xiàn)不佳的門(mén)店，是茶百道今年上半年的另一個(gè)關(guān)鍵動(dòng)作。

根據(jù)半年報(bào)，2024年上半年，茶百道新開(kāi)加盟門(mén)店數(shù)量為826家，而關(guān)閉的數(shù)量為245家。新開(kāi)加盟店比去年同期的691家，進(jìn)一步增加；但關(guān)掉的加盟店卻相當(dāng)于去年同期的2.5倍（去年同期關(guān)閉96家）。這也意味著，茶百道的門(mén)店優(yōu)化力度在強(qiáng)化。

從加盟商變動(dòng)情況看，茶百道上半年新增了667名加盟商，同時(shí)也終止了與508名加盟商的合作。

皮之不存毛將焉附？作為靠向加盟店賣(mài)貨、賣(mài)設(shè)備賺錢(qián)的茶百道顯然深諳此理。

根據(jù)最新加盟政策，茶百道通過(guò)物料返點(diǎn)、下調(diào)保證金等政策降低開(kāi)店成本——新加盟商費(fèi)用總計(jì)減免 4 萬(wàn)元至 27 萬(wàn)元，老加盟商新開(kāi)店則減免 9 萬(wàn)元至 18 萬(wàn)元。

在半年報(bào)中，茶百道也聲稱(chēng)，加大了對(duì)加盟商的政策支持以及向加盟商出售貨品及設(shè)備的優(yōu)惠力度，同時(shí)通過(guò)提供物料銷(xiāo)售補(bǔ)貼的形式與加盟商共同承擔(dān)營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)支出。

這一做法帶來(lái)兩方面影響，一是營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用的上升，二是毛利、利潤(rùn)的雙雙下降。

公告顯示，2024上半年茶百道分銷(xiāo)及銷(xiāo)售費(fèi)用為1.05億元，較去年上半年的4380萬(wàn)元增加140.2%。毛利由去年同期的9.34億元下降了18.6%，至7.6億元。

成本費(fèi)用大增、毛利下滑，最終茶百道2024年上半年的利潤(rùn)僅有2.37億元，同比去年的5.88億元，降幅達(dá)59.7%。

這樣的業(yè)績(jī)表現(xiàn)與上市前三年的造血能力相比，已經(jīng)大有不同。2021-2023年，公司凈利潤(rùn)從7.76億元增長(zhǎng)至11.51億元。