來源/投資界

作者/陳曉

令人唏噓。

消息傳來，本周美國著名零售商必樂透（Big Lots）表示將在近期申請破產，并計劃通過法院監督的程序出售旗下連鎖店。至此，一家擁有1400多家門店的零售巨頭走到懸崖邊。

成立于1967年的Big Lots，曾經是美國家庭最愛的“撿漏天堂”。人們可以用低于市場價20%-30%的價格買到家具、家電等生活用品。鼎盛時期，Big Lots開出1400多家門店。但如今，美聯儲加息高通脹以及多重競爭壓力下，Big Lots再也支撐不住了。

這并非個例。正如外媒提醒，這只是美國高通脹漩渦中眾多企業困境的一縷縮影，這樣一幕還將繼續上演。

01

股價跌去99%

1400家門店的巨頭倒下

先從故事的開頭講起。

1967年，美國人Sol Shenk 在俄亥俄州成立一家名為Consolidated Stores Corporation的公司，起初做一些汽車零部件等汽車領域的清倉折扣活動。

但Sol Shenk 發現除了汽車之外，顧客對于折扣日常用品的需求量更大，于是他開設了第一家清倉店，名為 Odd Lots。隨著規模的擴大，Odd Lots更名為Big Lots，以低于專柜店20%-30%的價格為賣點，出售包括日常消耗品、季節性商品、家具、餐具、玩具和禮品等等。

彼時，美國正值移民高峰期，大部分移民消費能力有限，各類折扣店非常受歡迎，比如Dollar Tree、99美分商店等老牌折扣店都在此時崛起。Big Lots乘上這股東風，憑借在家具雜貨等大宗商品類的優勢，成為眾多美國家庭采購的首選。

很快，Big Lots母公司Consolidated Stores Corp成功在紐交所上市，成為最早登陸資本市場的折扣連鎖巨頭之一。

上市之后，Big Lots開啟買買買，有過一段輝煌日子。例如，1994年公司收購折扣商店Toyliquidators，并在美國38個州增加82家門店。同年，又收購KB玩具公司，進一步將業務擴展到玩具領域。1998年又收購“MacFrugals”折扣商店。

隨后，Big Lots在美國迅速擴張。截止2021年，公司在美國和加拿大擁有近1500家商店。此外，Big Lots還在美國建立完善的物流配送管理系統。正如官網介紹，Big Lots與3000余家供應商合作，擁有5個區域配送中心，規模從100萬到300萬平方英尺不等，遍布美國各地，尤其是對于家具品類清倉甩賣重頭戲，Big Lots還設有專門的家具配送中心。

2021年前后，算是Big Lots的巔峰時期。彼時報道顯示，Big Lots每年的銷售額高達400億美元，股價一度超過了72美元/股。

但僅僅三年過去了，如今Big Lots的股價只剩0.5美元/股，市值幾乎跌去了99%。

由此，一家零售巨頭走到了破產邊緣。

02

誰殺死了它？

Big Lots的危機是從疫情結束才凸顯出來的。

事實上在疫情封閉期間，由于大部分人在家工作，Big Lots 的家具和家居裝飾銷售反而在2021年前后達到頂峰，股價也一路飆升。為此，Big Lots 還增加了庫存和配送設施，導致其過度擴張。

但好景不長。隨著疫情結束恢復正常之后，美國的失業率、消費自信心的下降，對家居等大宗商品的消費力度驟然降低。由于對未來形勢的錯誤判斷，Big Lots 陷入泥沼。

截止今年一季度，Big Lots的財報已經連續五個季度顯示虧損。2024財年第一季度的各項業績指標均低于預期的財務業績，其凈銷售額同比下降10.2%至10億美元，凈虧損已飆升至 5.5 億美元。更加惡化的是高利率環境，利率支出大幅上升。Big Lots必須支付超過 1130 萬美元的償債成本。

對此，Big Lots總裁兼首席執行官Bruce Thorn表示：“我們未能實現銷售目標，主要是因為我們的核心客戶繼續縮減開支，尤其是高價非必需品的消費支出。第一季度消費環境疲軟，由于對通脹、失業和利率的擔憂，消費者信心和情緒均有所下降。”

值得一提的是，Big Lots的商品其中21%來自中國的直接采購，其余的則來自于百貨公司及其他零售商或進口商的庫存。眾所周知，2018年之后，美國政府對華輸美商品開始加征關稅，物流運輸和工資成本隨之上漲。這意味著，Big Lots利潤空間又一次被壓縮。

此外，Big Lots還面臨著來自線上線下的多重競爭壓力。包括線下商超 TJX Companies 、Dollar Tree 和沃爾瑪等都加大了折扣商品的布局；另一邊，SHEIN和Temu迅猛崛起，俘獲了美國乃至海外大量消費者。換言之。Big Lots已經不再是美國人購買折扣商品的首選地。

失去了往日的光輝，這家老牌零售店再也撐不住了。從去年開始，Big Lots便陸續關閉 50 家門店，并計劃在紐約、北卡羅來納州和伊利諾伊州關閉更多門店，

據彭博社報道，Big Lots將在近期申請破產，將繼續在美國《破產法》第11章的保護下運營，并正在準備所謂的“假馬競標”，這意味著一旦出現任何更好的報價，該公司將選擇接受。

一代人的回憶即將逝去。

03

2024，熬過加息周期

剩者為王

Big Lots不是個例。

相似的一幕是今年4月份，和Big Lots同一時期成立的美國著名折價零售商“99美分商店”的母公司Number Holdings宣布在特拉華州申請破產保護。

成立于1982年，99美分商店承載著不少美國人的記憶。憑借著物美價廉，99美分商店一度風靡全美國，開出371家門店。但如今，美聯儲加息高通脹之下，所有成本急劇上升，主打便宜的99美分商店黯然告別。

無獨有偶，同樣以“一美元店”起家的老牌折扣店Dollar Tree也在今年三月份宣布，將在2024年關閉旗下公司Family Dollar的600家門店，另外的370家門店將在租約到期后也結束營業。

最新則是，美國家具零售商科恩也進入倒閉清算程序。據美媒報道，科恩目前在其550多家零售網點正推出清倉促銷活動，這是該公司進入清算程序的一部分。

如此一幕，零售商紛紛將原因歸咎于高通脹和利率上升抑制了美國消費者支出，導致零售業經營受挫倒閉。而這，也是美國本輪高通脹漩渦中眾多企業困境的一個縮影。

據央視新聞引援報道，為了應對一手造成的高通脹，美聯儲從2022年3月至2023年7月連續加息11次，把利率推升到23年來的最高水平。

放眼望去，受美聯儲加息影響，全球創業公司正承受著巨大壓力。據標普全球7月份最新報告顯示，今年上半年申請破產的美企數量已經超過去13年的半年數據，申請破產的企業總數已達到346家。標普全球表示，高利率、供應鏈問題和消費放緩加劇了美企破產潮。

在全球共同體的狀況下，國內創業公司也在不同程度受到影響。從國外到國內，今年以來，我們已目睹太多創業明星倒下。無論消費零售還是造車新勢力，都紛紛傳出噩耗。

具體來看，這些淪陷的企業大多都經歷過瘋狂擴張、融資受阻等困境，最后加息的導致通貨膨脹成為壓死駱駝最后一根稻草。

美國知名風投家Elad Gil曾預測：2024 年將是大量創業公司加速死亡的一年，因為很多沒有足夠收入的公司上一輪融的錢差不多快花完了。而回望過去，歷史上熬過每一次周期之后，都能誕生偉大的公司。

熬過去，活下去。歷史經驗表明，每一次周期之后，往往是剩者為王。