來(lái)源/投資界

作者/陳曉

令人唏噓。

消息傳來(lái)，本周美國(guó)著名零售商必樂(lè)透（Big Lots）表示將在近期申請(qǐng)破產(chǎn)，并計(jì)劃通過(guò)法院監(jiān)督的程序出售旗下連鎖店。至此，一家擁有1400多家門(mén)店的零售巨頭走到懸崖邊。

成立于1967年的Big Lots，曾經(jīng)是美國(guó)家庭最?lèi)?ài)的“撿漏天堂”。人們可以用低于市場(chǎng)價(jià)20%-30%的價(jià)格買(mǎi)到家具、家電等生活用品。鼎盛時(shí)期，Big Lots開(kāi)出1400多家門(mén)店。但如今，美聯(lián)儲(chǔ)加息高通脹以及多重競(jìng)爭(zhēng)壓力下，Big Lots再也支撐不住了。

這并非個(gè)例。正如外媒提醒，這只是美國(guó)高通脹漩渦中眾多企業(yè)困境的一縷縮影，這樣一幕還將繼續(xù)上演。

01

股價(jià)跌去99%

1400家門(mén)店的巨頭倒下

先從故事的開(kāi)頭講起。

1967年，美國(guó)人Sol Shenk 在俄亥俄州成立一家名為Consolidated Stores Corporation的公司，起初做一些汽車(chē)零部件等汽車(chē)領(lǐng)域的清倉(cāng)折扣活動(dòng)。

但Sol Shenk 發(fā)現(xiàn)除了汽車(chē)之外，顧客對(duì)于折扣日常用品的需求量更大，于是他開(kāi)設(shè)了第一家清倉(cāng)店，名為 Odd Lots。隨著規(guī)模的擴(kuò)大，Odd Lots更名為Big Lots，以低于專(zhuān)柜店20%-30%的價(jià)格為賣(mài)點(diǎn)，出售包括日常消耗品、季節(jié)性商品、家具、餐具、玩具和禮品等等。

彼時(shí)，美國(guó)正值移民高峰期，大部分移民消費(fèi)能力有限，各類(lèi)折扣店非常受歡迎，比如Dollar Tree、99美分商店等老牌折扣店都在此時(shí)崛起。Big Lots乘上這股東風(fēng)，憑借在家具雜貨等大宗商品類(lèi)的優(yōu)勢(shì)，成為眾多美國(guó)家庭采購(gòu)的首選。

很快，Big Lots母公司Consolidated Stores Corp成功在紐交所上市，成為最早登陸資本市場(chǎng)的折扣連鎖巨頭之一。

上市之后，Big Lots開(kāi)啟買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)，有過(guò)一段輝煌日子。例如，1994年公司收購(gòu)折扣商店Toyliquidators，并在美國(guó)38個(gè)州增加82家門(mén)店。同年，又收購(gòu)KB玩具公司，進(jìn)一步將業(yè)務(wù)擴(kuò)展到玩具領(lǐng)域。1998年又收購(gòu)“MacFrugals”折扣商店。

隨后，Big Lots在美國(guó)迅速擴(kuò)張。截止2021年，公司在美國(guó)和加拿大擁有近1500家商店。此外，Big Lots還在美國(guó)建立完善的物流配送管理系統(tǒng)。正如官網(wǎng)介紹，Big Lots與3000余家供應(yīng)商合作，擁有5個(gè)區(qū)域配送中心，規(guī)模從100萬(wàn)到300萬(wàn)平方英尺不等，遍布美國(guó)各地，尤其是對(duì)于家具品類(lèi)清倉(cāng)甩賣(mài)重頭戲，Big Lots還設(shè)有專(zhuān)門(mén)的家具配送中心。

2021年前后，算是Big Lots的巔峰時(shí)期。彼時(shí)報(bào)道顯示，Big Lots每年的銷(xiāo)售額高達(dá)400億美元，股價(jià)一度超過(guò)了72美元/股。

但僅僅三年過(guò)去了，如今Big Lots的股價(jià)只剩0.5美元/股，市值幾乎跌去了99%。

由此，一家零售巨頭走到了破產(chǎn)邊緣。

02

誰(shuí)殺死了它？

Big Lots的危機(jī)是從疫情結(jié)束才凸顯出來(lái)的。

事實(shí)上在疫情封閉期間，由于大部分人在家工作，Big Lots 的家具和家居裝飾銷(xiāo)售反而在2021年前后達(dá)到頂峰，股價(jià)也一路飆升。為此，Big Lots 還增加了庫(kù)存和配送設(shè)施，導(dǎo)致其過(guò)度擴(kuò)張。

但好景不長(zhǎng)。隨著疫情結(jié)束恢復(fù)正常之后，美國(guó)的失業(yè)率、消費(fèi)自信心的下降，對(duì)家居等大宗商品的消費(fèi)力度驟然降低。由于對(duì)未來(lái)形勢(shì)的錯(cuò)誤判斷，Big Lots 陷入泥沼。

截止今年一季度，Big Lots的財(cái)報(bào)已經(jīng)連續(xù)五個(gè)季度顯示虧損。2024財(cái)年第一季度的各項(xiàng)業(yè)績(jī)指標(biāo)均低于預(yù)期的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，其凈銷(xiāo)售額同比下降10.2%至10億美元，凈虧損已飆升至 5.5 億美元。更加惡化的是高利率環(huán)境，利率支出大幅上升。Big Lots必須支付超過(guò) 1130 萬(wàn)美元的償債成本。

對(duì)此，Big Lots總裁兼首席執(zhí)行官Bruce Thorn表示：“我們未能實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售目標(biāo)，主要是因?yàn)槲覀兊暮诵目蛻?hù)繼續(xù)縮減開(kāi)支，尤其是高價(jià)非必需品的消費(fèi)支出。第一季度消費(fèi)環(huán)境疲軟，由于對(duì)通脹、失業(yè)和利率的擔(dān)憂(yōu)，消費(fèi)者信心和情緒均有所下降。”

值得一提的是，Big Lots的商品其中21%來(lái)自中國(guó)的直接采購(gòu)，其余的則來(lái)自于百貨公司及其他零售商或進(jìn)口商的庫(kù)存。眾所周知，2018年之后，美國(guó)政府對(duì)華輸美商品開(kāi)始加征關(guān)稅，物流運(yùn)輸和工資成本隨之上漲。這意味著，Big Lots利潤(rùn)空間又一次被壓縮。

此外，Big Lots還面臨著來(lái)自線上線下的多重競(jìng)爭(zhēng)壓力。包括線下商超 TJX Companies 、Dollar Tree 和沃爾瑪等都加大了折扣商品的布局；另一邊，SHEIN和Temu迅猛崛起，俘獲了美國(guó)乃至海外大量消費(fèi)者。換言之。Big Lots已經(jīng)不再是美國(guó)人購(gòu)買(mǎi)折扣商品的首選地。

失去了往日的光輝，這家老牌零售店再也撐不住了。從去年開(kāi)始，Big Lots便陸續(xù)關(guān)閉 50 家門(mén)店，并計(jì)劃在紐約、北卡羅來(lái)納州和伊利諾伊州關(guān)閉更多門(mén)店，

據(jù)彭博社報(bào)道，Big Lots將在近期申請(qǐng)破產(chǎn)，將繼續(xù)在美國(guó)《破產(chǎn)法》第11章的保護(hù)下運(yùn)營(yíng)，并正在準(zhǔn)備所謂的“假馬競(jìng)標(biāo)”，這意味著一旦出現(xiàn)任何更好的報(bào)價(jià)，該公司將選擇接受。

一代人的回憶即將逝去。

03

2024，熬過(guò)加息周期

剩者為王

Big Lots不是個(gè)例。

相似的一幕是今年4月份，和Big Lots同一時(shí)期成立的美國(guó)著名折價(jià)零售商“99美分商店”的母公司Number Holdings宣布在特拉華州申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。

成立于1982年，99美分商店承載著不少美國(guó)人的記憶。憑借著物美價(jià)廉，99美分商店一度風(fēng)靡全美國(guó)，開(kāi)出371家門(mén)店。但如今，美聯(lián)儲(chǔ)加息高通脹之下，所有成本急劇上升，主打便宜的99美分商店黯然告別。

無(wú)獨(dú)有偶，同樣以“一美元店”起家的老牌折扣店Dollar Tree也在今年三月份宣布，將在2024年關(guān)閉旗下公司Family Dollar的600家門(mén)店，另外的370家門(mén)店將在租約到期后也結(jié)束營(yíng)業(yè)。

最新則是，美國(guó)家具零售商科恩也進(jìn)入倒閉清算程序。據(jù)美媒報(bào)道，科恩目前在其550多家零售網(wǎng)點(diǎn)正推出清倉(cāng)促銷(xiāo)活動(dòng)，這是該公司進(jìn)入清算程序的一部分。

如此一幕，零售商紛紛將原因歸咎于高通脹和利率上升抑制了美國(guó)消費(fèi)者支出，導(dǎo)致零售業(yè)經(jīng)營(yíng)受挫倒閉。而這，也是美國(guó)本輪高通脹漩渦中眾多企業(yè)困境的一個(gè)縮影。

據(jù)央視新聞引援報(bào)道，為了應(yīng)對(duì)一手造成的高通脹，美聯(lián)儲(chǔ)從2022年3月至2023年7月連續(xù)加息11次，把利率推升到23年來(lái)的最高水平。

放眼望去，受美聯(lián)儲(chǔ)加息影響，全球創(chuàng)業(yè)公司正承受著巨大壓力。據(jù)標(biāo)普全球7月份最新報(bào)告顯示，今年上半年申請(qǐng)破產(chǎn)的美企數(shù)量已經(jīng)超過(guò)去13年的半年數(shù)據(jù)，申請(qǐng)破產(chǎn)的企業(yè)總數(shù)已達(dá)到346家。標(biāo)普全球表示，高利率、供應(yīng)鏈問(wèn)題和消費(fèi)放緩加劇了美企破產(chǎn)潮。

在全球共同體的狀況下，國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)公司也在不同程度受到影響。從國(guó)外到國(guó)內(nèi)，今年以來(lái)，我們已目睹太多創(chuàng)業(yè)明星倒下。無(wú)論消費(fèi)零售還是造車(chē)新勢(shì)力，都紛紛傳出噩耗。

具體來(lái)看，這些淪陷的企業(yè)大多都經(jīng)歷過(guò)瘋狂擴(kuò)張、融資受阻等困境，最后加息的導(dǎo)致通貨膨脹成為壓死駱駝最后一根稻草。

美國(guó)知名風(fēng)投家Elad Gil曾預(yù)測(cè)：2024 年將是大量創(chuàng)業(yè)公司加速死亡的一年，因?yàn)楹芏鄾](méi)有足夠收入的公司上一輪融的錢(qián)差不多快花完了。而回望過(guò)去，歷史上熬過(guò)每一次周期之后，都能誕生偉大的公司。

熬過(guò)去，活下去。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，每一次周期之后，往往是剩者為王。