來(lái)源/聽(tīng)筒Tech

撰文/饒言

對(duì)于時(shí)尚巨頭SHEIN的高管而言，強(qiáng)調(diào)公司的“身份”，似乎是一件極為重要的事情。

近日，據(jù)多家媒體報(bào)道，全球知名創(chuàng)業(yè)家和投資者、SHEIN集團(tuán)副主席克勞爾（Marcelo Claure），在出席沙特阿拉伯利雅得舉辦的全球人工智能峰會(huì)（GAIN Summit）時(shí)，在一場(chǎng)對(duì)談會(huì)上，當(dāng)主持人問(wèn)及他在“這家大型中國(guó)公司”的投資，他立刻糾正說(shuō)：“SHEIN不是一家中國(guó)公司，它是一家新加坡公司，借助中國(guó)的制造業(yè)和供應(yīng)鏈。”

據(jù)報(bào)道稱，克勞爾表示，SHEIN誕生于中國(guó)，但為了成為一家全球化企業(yè)，把總部設(shè)于新加坡，如今顧客已遍及170多個(gè)國(guó)家。

相關(guān)報(bào)道出來(lái)后，引發(fā)市場(chǎng)爭(zhēng)議，不少分析認(rèn)為，公司高管此舉或許仍是在為“上市”鋪路。

但相比公司高管，市場(chǎng)對(duì)這些聲音似乎已經(jīng)不再在意，對(duì)于業(yè)界而言，目前SHEIN要解決的問(wèn)題，遠(yuǎn)比“強(qiáng)調(diào)身份”更重要。

事實(shí)正是如此，近年來(lái)，SHEIN疲態(tài)盡顯。

根據(jù)第三方電商數(shù)據(jù)平臺(tái)ECDB給出的數(shù)據(jù)顯示，2020-2023年，SHEIN營(yíng)收增速分別約為238%一路下滑至32%左右。這不僅使得原有超高速的增長(zhǎng)預(yù)期成為泡影，更給上市計(jì)劃蒙塵。

隨著增長(zhǎng)的放緩，SHEIN的估值也明顯下降，在2023年5月，SHEIN完成新一輪的融資，這輪融資之后，公司的估值下降到了660億美元，減少了近一半。

事實(shí)上，一些問(wèn)題造成的影響正在顯現(xiàn)。

日前，熱門(mén)中概股再現(xiàn)普漲行情，中國(guó)資產(chǎn)受到追捧的同時(shí)，據(jù)媒體報(bào)道，一直籌備IPO的SHEIN卻在新加坡進(jìn)行了罕見(jiàn)的裁員。

更遺憾的是，SHEIN的壓力只增不減，這對(duì)SHEIN，并不是好消息。

01

“身份”的重要性

事實(shí)上，這已經(jīng)不是SHEIN高管第一次強(qiáng)調(diào)自己不是一家中國(guó)公司了。

此次，亦有媒體報(bào)道，今年5月8日，在米爾肯研究所全球大會(huì)上，在被問(wèn)及SHEIN的真實(shí)來(lái)源時(shí)，SHEIN執(zhí)行主席唐偉表示，如果從出生地和供應(yīng)鏈角度，SHEIN是一家中國(guó)公司。如果從總部和核心人員辦公地角度，SHEIN是一家新加坡公司，CEO辦公室、財(cái)務(wù)等核心部門(mén)均設(shè)在新加坡。

據(jù)報(bào)道稱，唐偉還指出，SHEIN的價(jià)值觀、使命和愿景與美國(guó)一致：創(chuàng)業(yè)精神、創(chuàng)新、個(gè)性表達(dá)、法治和公平競(jìng)爭(zhēng)，“我認(rèn)為，如果這樣看，我們就是一家美國(guó)公司。”

SHEIN高管為何屢次公開(kāi)強(qiáng)調(diào)公司的“身份”，在不少業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，或許與其上市計(jì)劃有著密切的關(guān)系。

眾所周知，近年來(lái)，關(guān)于SHEIN上市的傳聞便一直不斷。尤其是2023年以后，相關(guān)的消息更是甚囂塵上。

相關(guān)的報(bào)道顯示，最初，SHEIN計(jì)劃在紐約上市，未能如愿后轉(zhuǎn)戰(zhàn)英國(guó)倫敦，但最終亦無(wú)下文。

相關(guān)報(bào)道分析認(rèn)為，SHEIN的上市進(jìn)程之所以受阻，有多方面的因素，其中便包括環(huán)境、社會(huì)和ESG（治理）等方面的挑戰(zhàn)。

更多的報(bào)道指出，SHEIN的上市計(jì)劃，或許更多是受到了政治因素的影響。

在美國(guó)，有議員要求加強(qiáng)對(duì)SHEIN的審查，包括其供應(yīng)鏈的透明度和數(shù)據(jù)安全問(wèn)題。在英國(guó)，也有聲音要求政府對(duì)SHEIN的稅收和監(jiān)管問(wèn)題進(jìn)行更嚴(yán)格的審查。

在不少業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，不管是SHEIN高管一再?gòu)?qiáng)調(diào)“身份”，還是將全球總部設(shè)在新加坡，一定程度上是受到上述因素的影響。

一位不愿透露姓名的分析師強(qiáng)哥指出，在當(dāng)前環(huán)境下，SHEIN如果要實(shí)現(xiàn)境外上市，將面臨諸多審查，“要盡快實(shí)現(xiàn)境外上市，做一定的決策，必然是首選。”

在這點(diǎn)上，SHEIN或許早有布局。

此前，諸多媒體報(bào)道稱，SHEIN的創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官許仰天(Sky Xu)或已獲得新加坡永久居民身份。在2023年10月胡潤(rùn)百富榜的名單中，許仰天的居住地亦被標(biāo)注為新加坡。

與此同時(shí)，SHEIN在國(guó)內(nèi)的主要實(shí)體南京領(lǐng)添信息技術(shù)有限公司已于2021年注銷(xiāo)，SHEIN在新加坡注冊(cè)的R0ADGET BUSINESS PTE.LTD，成為運(yùn)營(yíng)其全球網(wǎng)站的法人實(shí)體。

“SHEIN的高層多次強(qiáng)調(diào)自己的‘身份’，或許仍與其上市存在一定的關(guān)系。”強(qiáng)哥指出。

02

還有比上市更重要的事

不過(guò)，在強(qiáng)哥看來(lái)，目前來(lái)看，市場(chǎng)早就不在乎這家公司到底是哪個(gè)國(guó)家的企業(yè)，也不再關(guān)注其是否能成功上市。

“更多的關(guān)注點(diǎn)，是SHEIN如何應(yīng)對(duì)當(dāng)前的競(jìng)爭(zhēng)壓力，突破增長(zhǎng)瓶頸。”

很顯然，強(qiáng)哥并不是無(wú)稽之談。

近兩年來(lái)，在市場(chǎng)的擠壓下，SHEIN的疲態(tài)盡顯，不僅增速明顯變緩，估值也大幅縮水。

據(jù)此前的報(bào)道稱，2021年，SHEIN的增速便出現(xiàn)明顯下滑，降至60%。2022年，這一放緩趨勢(shì)并沒(méi)有得到緩解。

隨著增長(zhǎng)的放緩，SHEIN的估值也明顯下降，在2023年5月，SHEIN完成新一輪的融資，這輪融資之后，公司的估值下降到了660億美元，減少了近一半。

更重要的是，隨著跨境電商尤其是TEMU在海外的進(jìn)擊加速，市場(chǎng)對(duì)SHEIN的質(zhì)疑聲越來(lái)越大。

在社交平臺(tái)上，不少聲音指出，近兩年來(lái)，在壓力當(dāng)前下，SHEIN疲于應(yīng)付，“失去創(chuàng)新”的情況下，“盲目跟進(jìn)”。

事實(shí)上，為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和監(jiān)管壓力，近兩年來(lái)，SHEIN確實(shí)進(jìn)行了一些革新，不僅將品類從女裝擴(kuò)充到全品類，更是從自營(yíng)模式轉(zhuǎn)型為第三方電商平臺(tái)，引入更多商家和產(chǎn)品類別。

此外，SHEIN也在積極拓展全球市場(chǎng)，包括在巴西和土耳其等地建立供應(yīng)鏈，并收購(gòu)了包括Forever 21在內(nèi)的多個(gè)品牌。

除此之外，SHEIN還收購(gòu)了英國(guó)星獅集團(tuán)旗下的快時(shí)尚品牌Missguided，而且相關(guān)投資并購(gòu)的項(xiàng)目還在擴(kuò)展中。

SHEIN甚至還打破線上局限，開(kāi)啟了全球的線下門(mén)店布局。在全球知名商圈，采用快閃店和永久門(mén)店的模式，在巴塞羅那、西班牙和原宿、日本擁有永久性實(shí)體門(mén)店，同時(shí)也在全球多個(gè)地區(qū)如歐洲、澳大利亞開(kāi)設(shè)了臨時(shí)性的快閃店。

但這些革新并未完全獲得業(yè)界的認(rèn)可，強(qiáng)哥便明確指出，“SHEIN更需要的是明確自己的定位，而不是‘跟風(fēng)’。”

在該分析師看來(lái)，首先，全品類的擴(kuò)展，對(duì)SHEIN而言，并不是明確的選擇，“僅從全品類來(lái)看，像速賣(mài)通（AliExpress）、亞馬遜（Amazon）和TEMU等幾家更具備優(yōu)勢(shì)。”

更重要的是，SHEIN還要面臨更多本土本地化電商平臺(tái)的壓力 ，如印度的Flipkart、東南亞的Lazada和Shopee等。

另一方面，不管是建立國(guó)外供應(yīng)鏈，還是收購(gòu)其他品牌，抑或線下門(mén)店，都需要大量的資金來(lái)支撐，這對(duì)SHEIN而言，都是巨大的壓力。

遺憾的是，這些收購(gòu)來(lái)的資產(chǎn)，或許不僅不能助力SHEIN，甚至還可能成為累贅。

事實(shí)上，無(wú)論是Forever 21，還是Missguided，都曾經(jīng)市場(chǎng)驗(yàn)證過(guò)，基本都是失敗的，而SHEIN似乎也尚缺乏讓這些品牌起死回生的能力。

線下門(mén)店的模式，也未能獲得消費(fèi)者和業(yè)界的認(rèn)可。

在社交平臺(tái)，不少聲音指出，SHEIN線下門(mén)店（快閃店）貴在價(jià)格便宜，但商品質(zhì)量不佳。

圖：社交平臺(tái)對(duì)SHEIN線下店的討論

來(lái)源：小紅書(shū) 《聽(tīng)筒Tech》截圖

強(qiáng)哥則指出，不管是快閃店，還是正式門(mén)店，SHEIN都需要付出比線上平臺(tái)更多的成本，“開(kāi)得越多，運(yùn)營(yíng)成本越高。”

“這些問(wèn)題，都已經(jīng)成為SHEIN迫在眉睫要解決的首先問(wèn)題。”強(qiáng)哥直言，“說(shuō)得嚴(yán)重點(diǎn)，這對(duì)SHEIN而言，是生存問(wèn)題，這些，遠(yuǎn)比上市更重要。”

在強(qiáng)哥看來(lái)，對(duì)于SHEIN而言，“生存解決了，才能去談上市。”