來源/鈦媒體APP 

撰文/房煜

近日，再一次收到加拿大公司要約收購的日本7-11公司正式做出強勢回應。

根據外電消息，11月13日，知名連鎖便利店巨頭7-11的母公司Seven & i Holdings（以下簡稱“柒和伊控股”）被東京證券交易所暫停交易。這場全球矚目的并購戰正式打響。

這一動作的背景是，加拿大財團AlimentationCouche-TardInc.（以下簡稱“ACT”）在不久前第一次要約收購失敗后，再一次提出更高報價。ACT欲以7.2萬億日元（470億美元）的報價控股全球最大便利店品牌7-11的主體公司柒和伊控股。7-11便利店在全球擁有8萬多家門店，在日本擁有2萬多家門店。

而面對這一“惡意”收購（法律用語，無道德含義——筆者注），柒和伊控股的創始人伊藤家族也終于啟動“白衣騎士’策略，這也是并購戰中常用的防御手段。只不過，伊藤邀請入局的白衣騎士可能會讓海外的吃瓜者大吃一驚，是全家便利店的母公司伊藤忠商社。

好事者推演了一下，如果因為此次并購事件，兩大便利店巨頭“患難成真情”，真的實現兩大便利店品牌的戰略結盟，則日本會出現一家接近4萬家門店的行業巨無霸。

當然，這是后話，眼前要緊的是聯合打敗門口的野蠻人。目前， 鈦媒體APP從知情人士了解到，這一收購案本身對于中國大陸的7-11便利店尚無影響。但是，兩大巨頭可以聯手抵御外資的并購，倒是值得國人深思。因為，這樣的做法，在目前極度內卷的國內市場，難得一見。

無論這場世界第一便利店的保衛戰是否成功，兩家便利店巨頭（以及母公司）之間的惺惺相惜，才是最值得中國商界玩味的部分。

7-11面臨挑戰，但并未衰落

根據媒體報道，柒和伊控股考慮進行管理層收購以實現私有化，資金來自多家銀行、伊藤忠商事（全家便利店母公司）和柒和伊控股的創始人伊藤家族，交易估值可能達到9萬億日元（580億美元）。如果計劃順利，這一報價將明顯優于ACT的報價。

對于熟悉日本零售業的人來說，全家母公司伊藤忠出手相助，不是整個故事中最值得意外的部分。相反，誰敢收購7-11便利店？曾經擔任日本永旺生鮮部負責人、現任零售奇葩說主理人王琦就這樣認為，他對鈦媒體APP表示：“加拿大公司對日本7-11的要約收購，倒讓我十分驚訝。”

日本7-11便利店不僅是便利店這個行業的標桿，也是世界聞名的零售業巨頭，其影響力在當代商業史都有一席之地。將這一模式引入日本并在日本發揚光大的日本7-11創始人鈴木敏文，在零售業的地位就如教父一般存在，也是目前零售業為數不多的還在世的全球商業領袖人物。

所以，今天的日本7-11何以至此？會被一個來自加拿大的“野蠻人”揮舞著大額支票叫門？ 是今天的日本7-11已經衰落到這種地步了嗎？

這種認知與事實存在一定偏差。截至2024年初，日本7-11便利店憑借約21609家門店，以及40%的市場份額穩坐行業龍頭之位，年營業額高達5.6萬億日元；

近年來，日本7-11確實碰到不少挑戰，比如日本社會的老齡化影響，使得7-11等便利店企業堅持的24小時經營一度受到嚴峻挑戰（參考鈦媒體APP報道《7-11便利店考慮“賣身”背后的蝴蝶效應》）。啟承資本的研究員片矢東滋郎指出，為了應對壓力，根據報道近年日本7-11還減少了24小時門店的抽成。

此外，由于日本國土面積有限，所以日本7-11在本土的規模擴張已經遇到明顯瓶頸，而規模化發展對于便利店始終是增長的源動力之一。

但是事實上，日本7-11的經營方針策略并未發生大的改變，比如24小時經營的問題，時至今日，24小時經營仍舊是7-11便利店的主流做法。所以某種程度上，7-11有其“保守”的一面。

與此同時，7-11便利店在市場上的競爭力也始終存在。

面對老齡化的問題，日本便利店都做了一些應對。片矢東滋郎表示，因為小商圈人口減少和老齡化，讓7-11的門店SKU不足以支撐一個小商圈的銷售。所以這幾年7-11開始測試中型大小的店鋪，導入了生鮮品類。全家最近也把城市店的收入結構中，加強了常溫品類（類似服裝和襪子）。

王琦提供的一組數字指出，日本7-11便利店的日銷售額大約為67萬日元，折合人民幣大約3.5萬元（1萬円（日元）約等于470元人民幣）），這一水準仍舊是行業最高水平，能夠保持大約相較于同行20%的領先優勢。（見下圖）

日本便利店三強單店平均日銷（王琦提供）

而領先優勢的背后，是7-11便利店強大的商品能力，在日本7-11，其自由商品占比可以高達40%，因此，零售業一直認為，7-11是制造型零售商的代表。

除此之外，7-11便利店對于消費者的需求始終保持著敏銳的關注，并會做一些真正引領行業的改變。王琦指出，比如日本7-11的咖啡銷售杯數，足以超越任何一家咖啡品牌，也是日本最大的現磨咖啡銷售渠道。而在7-11賣現磨咖啡之前，日本便利店也是賣袋裝的速溶咖啡。

所以，收到要約收購這件事，不能由此反推日本7-11“不行了”。

這其實與日本大公司的股權長期被稀釋有關。今年是日本7-11成立50周年，和那些動輒幾百年歷史的公司相比，日本7-11的歷史并不算長，但是股權也經過多次稀釋。目前創始家族的資產管理機構伊藤興業是柒和伊控股最大股東，持股8.16%。根據彭博社的數據，出身于伊藤家族的副社長伊藤順朗還以個人名義持有0.37%的股份。這是其他資本感覺有機可乘的根本原因。

另一方面，作為伊藤洋華堂旗下的核心資產，柒和伊控股曾經考慮剝離伊藤洋華堂超市業務，更加聚焦便利店業務。

而來者也并非心血來潮，ACT近年來也在四處尋找知名零售資產，進行資本運作。它數年前曾經報價法國的家樂福，也被“嚴詞拒絕”。正因此，一些行業人士認為ACT是典型的投機主義者。

日本零售業也不太喜歡這種“有錢就可以強勢”的邏輯。很多人也不希望看到7-11這樣一家零售巨頭被投機資本收購。因為，“這不是錢的事情。”對于很多零售業從業者來說，7-11便利店是一種商業圖騰般的存在。畢竟鈴木敏文先生只是退休了，但是人還在世。讀過鈴木敏文那本《零售的哲學》的人，遍布全球，也包括中國。

零售是一個細水長流講究運營效率和經營細節的行業，不是砸錢就可以做好的。王琦認為，“從零售業的運營水平來說，日本7-11仍舊是世界零售業頂級的水平，不僅僅是便利店行業的標桿也是全行業的標桿。所以一家名不見經傳的公司來上門收購，這顯然是管理層難以接受的。”

從目前看到的公司高層表態來看，也可以感覺到，7-11集團的高層對于這一收購在情緒上十分抵觸。可以想象，除了“大學生被小學生教做人”帶來的自尊心傷害外，這些鈴木敏文的門徒們，更擔心7-11苦心搭建多年的經營體系從此被資本搞的七零八落。

片矢東滋郎對鈦媒體PP指出，7-11母公司對于并購的抗拒可以理解。7-11便利店已經是日本社會的基建，重要性不言而喻。這次聯合伊藤忠的私有化，有可能是因為7-11總部覺得海外投資人長此以往煩不勝煩，資本太過強勢，多管閑事還施壓，所以索性就私有化斷了這條路。

7-11和全家為何聯手

此次收購案中最有趣的部分，就是伊藤洋華堂請伊藤忠來做白衣騎士，相當于7-11便利店請全家便利店來幫忙。

客觀的說，這種情況在競爭慘烈的中國消費零售業，很難看到。

王琦認為，這和日本商業經過多年演變形成的商業文化有關。“我經常說，中國其實還不夠卷。很多人來日本考察是因為國內太卷了，想看看日本怎么應對內卷，其實中國企業今天的困境，日本企業都有走過。”

在帶隊考察時，王琦幾乎每次都會請考察者參觀一個日本某車站的十字路口，周圍大約2000多戶人口。在十字路口的四周，正好有四家面積500平米以下的店。一家藥妝店，一家羅森百元店，一家業務超市，一家生鮮加強型超市。沒有一家業態是同業競爭。

可以思考的是，如果同樣的物業條件放在中國的大城市里，會出現怎樣的競爭態勢？在中國市場，線上卷價格，線下的同一業態臉對臉的開店，都是常見的。

王琦指出，日本三十年前也有過非常激烈的“內卷”時期，但是能從那個時期挺過來活到現在的零售企業，都是具備“差異化”能力的企業。“在顧客的心智中，已經預知上這個超市就是賣蔬菜的，你就是水果強，他家就是肉食強，那一家就是水產強。”王琦舉例說。

換句話說，在王琦看來，價格的內卷是最低級的內卷，真正的內卷是形成差異化的價值。當然這個比卷價格要難得多。因為要動腦筋琢磨消費者。“所以我說，國內其實不夠卷。”

鈴木敏文有句名言，我們的競爭對手永遠是顧客的需求。這句話看上去是一句抽象但無用的“真理”，顧客有多少面孔？需求又有多少種？至少對于7-11便利店而言 ，這句話并非無用，而是具體指導每一天工作的。

在這種理念下，日本便利店行業之間反而不太會去挖空心思“盡職調查”對手，更不會出現過去中國零售業那種去對手門店抄價格、拍商品的行為。甚至有時候開店選址也會注意，盡量不和同行撞車，避免大家都沒好的生意。

相對于7-11來說，日本的其他便利店品牌在跨界合作、新業態探索方面，會比7-11更積極。這也算是一種差異化的競爭手段。

正是這種良性競爭的氛圍，使得7-11便利店（股東）在危急關頭，邀請了老對手全家便利店（股東）入股。在此氛圍下，7-11便利店也在按照自己的節奏進行迭代中，不久前，7-11便利店推出的面積接近300平米,SKU達到5300個的實驗店型“SIP商店”，這被認為是“下一代便利店”可能的模樣。

當然，目前看來，7-11便利店的未來存在諸多變數，如果ACT撤回邀約收購，則前述管理層收購方案也可能沒有執行的必要。但是若全家背后的伊藤忠介入，也可能涉及反壟斷審查的問題。此外，對于兩家企業的供應商，可能也會引發陣痛。片矢東滋郎認為，兩大巨頭聯合起來最頭疼的是，上游的供應商怎么辦？7-11和全家基本都各自有上游大約150家鮮食工廠，如果聯合上游的供應鏈會面臨很大的挑戰。

從日本商業發展歷史看，這樣行業巨頭之間的合并也有先例。2008年，日本兩大著名百貨公司三越百貨和伊勢丹百貨4月1日正式合并，合并后的百貨巨無霸年銷售額高達1．58萬億日元，超過此前由大丸和松坂屋合并而成的日本第一大百貨集團。

日本7-11便利店的命運如何，仍舊需要耐心等待故事的結局。