3月4日，摩根士丹利（大摩）發布報告預測，香港2025年全年零售額將繼續呈現負增長，跌幅為5%，預計人民幣貶值以及香港經濟疲弱將抵消“一簽多行”的正面影響，偏好領展房產基金等。

報告指出，香港1月零售額同比下降3.2%，符合市場預期的5%跌幅，主要受農歷新年提前影響。奢侈品銷售依舊疲軟，預計2月零售額將同比下降8%，前兩個月累計跌幅預計為6%。

大摩表示，敞口零售相關地產股有九龍倉置業、領展房產基金、希慎興業，2024年跑輸恒生指數42-43個百分點，預計這一趨勢將在2025年持續，跑輸幅度在1至12個百分點。香港零售已連續11個月負增長，大摩預計2025年零售仍將負增長，相關股份將持續承壓。