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聯(lián)商專欄：疫情沖擊是對社交的阻斷，人們由開放自由轉(zhuǎn)向室內(nèi)封閉，相對應(yīng)的消費也從線下加速轉(zhuǎn)移到線上。新零售、前置倉等具備本地配送優(yōu)勢的玩家成為本輪行情的贏家。

疫情趨穩(wěn)后，關(guān)于消費報復(fù)性反彈的爭議也比較大，焦點集中在消費意愿以及消費能力。

要消費得先有錢，到底是報復(fù)性消費還是報復(fù)性存錢呢?這兩者都非常重要。

一邊是中低收入群體的焦慮，一邊是身價上億的人在排隊買房，冰與火并存。

中低收入群體焦慮在于2017年以后，整個消費杠桿開始拉升。一遇到風(fēng)吹草動，抗風(fēng)險能力極弱。中高收入群體在2017年開始進行了去杠桿，抗風(fēng)險能力顯著較強。

疫情階段，中低收入群體消費貸逾期開始攀升，加上部分企業(yè)進行了降薪裁員，導(dǎo)致中低收入群體最大收入來源受阻，進入被動逾期狀態(tài)。這部分群體短期內(nèi)收入受到抑制，無法產(chǎn)生太大的消費潛力，部分人進入以貸養(yǎng)貸，或者叫過度貸狀態(tài)，目前最為難受。如何解決他們的問題，是消費能否有效反彈的一個因素。

要保住這塊首先是延期、降貸率、免息誘惑消費，分別解決短期資金斷鏈、降貸款成本、提前刺激消費三個方面。目前來看，各方都在解決問題，避免這個群體直接淪陷，引發(fā)社會性問題。第二要解決中低收入群體收入來源問題。中國勞動力短缺的問題并沒有解決，大部分企業(yè)招工難依舊存在。疫情后，擴大產(chǎn)能解決中國需求以及世界需求，都需要大量人員，解決就業(yè)是不成問題的。只要不陷入過度貸惡性循環(huán)，獲得工資性收入后，可以再度解套。先還錢后消費，使得這個群體在部分商品消費上會有一定的滯后。

中高收入群體則被壓抑太久，強大的“裝逼需求”一直在尋找火山口井噴，幾千萬一套房子根本不是事。從來不用為這個群體擔(dān)憂，最該擔(dān)心的是你拿什么解決他們的“裝逼需求”。阿姨們很努力的想花錢，連老羅這樣都有阿姨們上百萬的打賞，真的已經(jīng)進入到?jīng)]要求的狀態(tài)。

解決中低收入群體消費能力，大家又都有消費意愿，新一輪消費行情就基本沒有懸念。

線下是否有能力滿足消費者需求

直播帶貨在疫情中大放光彩，在進行比較后，會發(fā)現(xiàn)，直播機構(gòu)實力已經(jīng)遠超部分線下企業(yè)。直播的小姐姐比線下的營業(yè)員年輕漂亮，引客能力比線下營業(yè)員等客坐商模式強，一個直播機構(gòu)上千主播遠超部分購物中心服務(wù)員數(shù)量，在多項指標(biāo)中，購物中心相對機構(gòu)已經(jīng)被甩開了。還有購物中心不提升競爭力，幻想報復(fù)性消費會跟自己有關(guān)。三月最后一周就有購物中心開始走出獨立走勢，實現(xiàn)逆勢拉升。4月份市場加速分裂，個別企業(yè)領(lǐng)漲，還有部分企業(yè)選擇橫盤，靠天吃飯。

社交屬性的休閑餐飲率先恢復(fù)，年輕人開始尋求互動。外出頻率走高又促發(fā)鞋服百貨類需求，預(yù)計五一檔在不同地區(qū)都會有一定的顯現(xiàn)，畢竟去年的衣服可能配不上今年的你。鞋服百貨類是高彈性品類，只是不同企業(yè)受益程度不同，跟企業(yè)操盤手對于局勢的把控關(guān)系很大。

疫情能否有效控制還是商業(yè)能否崛起的核心。本輪疫情最痛苦、受災(zāi)最嚴(yán)重的其實是商服企業(yè)，而不是建筑業(yè)、制造業(yè)。像購物中心行業(yè)自己欠了一屁股債，都不知道什么時候能還得完，還要咬著牙給予免租。有的購物中心老板直接跑路不玩了，把攤子扔在那邊讓別人去解決。一家購物中心倒閉意味著上百家商戶跟著撤場，直接引發(fā)上千人失業(yè)，間接導(dǎo)致上萬人受到影響。部分地區(qū)商服類新增貸款已經(jīng)高居各行業(yè)之首，在融資方面有意識的進行一定偏向。絕大多數(shù)購物中心痛并硬撐著，等待消費回暖。

一季度社零總額可能不太理想，但最終數(shù)據(jù)并不會悲觀。1月份走勢堅挺，2月份受到打壓，3月份尾盤拉升，總體數(shù)據(jù)并不會差到哪里去。

進入4月份、5月份數(shù)據(jù)會陸續(xù)進入狀態(tài)。社零統(tǒng)計口徑可能會產(chǎn)生變化，有可能使得數(shù)據(jù)進一步提升。大部分對于社零數(shù)據(jù)悲觀預(yù)期，可能會被逆轉(zhuǎn)。最終數(shù)據(jù)有望超過大部分外界預(yù)期，這種反差又會進一步提振消費信心，形成強消費路徑。

在消費上的反彈，已經(jīng)有跡可循;在數(shù)據(jù)上的反彈，應(yīng)該也會很快公布。以中國目前的狀態(tài)不太可能出現(xiàn)破位走勢，至于是否加杠桿高舉高打，則見仁見智。

（文/聯(lián)商高級顧問團成員 王國平，本文僅代表作者觀點，不代表聯(lián)商立場）