一直以“買買買”尋求擴張的安踏，開始出售資產緩解資金壓力。

12月22日，安踏體育發布公告稱，安踏集團旗下亞瑪芬體育（Amer Sports Corporation*）已與Peloton Interactive, Inc.于12月12日訂立股份及資產購買協議，亞瑪芬體育同意向Peloton Interactive, Inc.出售Precor資產，總現金代價為4.2億美元（約為人民幣27.5億元）。

盡管安踏相關負責人在接受北京商報記者采訪時表示，出售Precor品牌的決定符合亞瑪芬體育董事會制定的加速發展戰略，但在海外業務進一步惡化背景下，亞瑪芬體育并未擺脫虧損的困境。

自去年“天價”收購亞瑪芬體育之后，安踏體育的資金壓力仍未緩解。這一次，安踏通過出售Precor快速回血，剝離非核心業務，聚焦鞋服類產品，拖累安踏業績的亞瑪芬體育能否迎來轉機？

出售非核心資產

12月22日，安踏體育發布公告稱，亞瑪芬體育已與Peloton Interactive, Inc.于12月12日訂立股份及資產購買協議，亞瑪芬體育同意以4.2億美元的價格，向Peloton Interactive, Inc.出售Precor資產。

根據協議，此次出售的Precor資產包括Precor股份及Precor知識產權。交易完成后，Precor資產將由買方Peloton Interactive, Inc.擁有100%權益，而Precor將不再為于上市規則項下安踏集團的附屬公司，且將不再為亞瑪芬體育的附屬公司。

資料顯示，Precor由賣方亞瑪芬體育直接或間接全資擁有。Precor主要從事制造、分銷、提供、服務及銷售心血管及力量鍛練運動機器、健身器材、健身設備、健身配件及相關技術及數碼服務，包括Precor、Queenax、Icarian及Cardio Theater品牌產品、Preva品牌服務以及“Spinning”“Assault”及其他品牌下產品。2019年年度稅后凈利潤為630萬美元，而其2018年年度稅后凈利潤為1050萬美元。

對于為何出售一家盈利的子公司問題，安踏體育相關負責人在回復北京商報記者采訪時表示，出售Precor品牌的決定符合亞瑪芬體育董事會制定的加速發展戰略，即聚焦運動鞋服；加快批發模式向直營零售的轉型，從品牌組合轉型為聚焦單品牌的GTM（走向市場化）組織。

值得關注的是，這并非是安踏第一次出售相關資產。2019年，安踏體育聯合方源資本、Anamered Investments及騰訊組成投資者財團，以46億歐元的價格并購了亞瑪芬體育，成為中國服裝行業及體育用品產業歷史上最大的一筆收購，當時安踏持有亞瑪芬體育57.95%的股份。不過，在2019年底，安踏體育以折價的方式出售了亞瑪芬體育5.25%的股票權益。此次交易后，安踏體育持有亞瑪芬體育52.7%的股票權益。

在體育產業觀察人士吳迪看來，出售Precor意味著安踏已經開始整合品牌資產和通盤規劃業務。盡管安踏熱衷于建立和擴展從亞瑪芬收購的大多數品牌，但健身器材并不是其增長戰略的核心資產，出售Precor后也會轉型聚焦鞋服品類，改善優化財務報表。

資金壓力

業界普遍認為，安踏此次同意出售與其收購亞瑪芬體育后的資金壓力不無關系。根據安踏體育的財報披露，亞瑪芬體育在2020年上半年實現收益71.64億元，凈虧損13.65億元，全面虧損總額14.2億元；資產總值575.79億元，負債總額390.98億元，資產負債率67.9%。

而在上一年度的3月26日-12月31日，亞瑪芬體育收益為174.99億元，持續經營業務虧損為10.03億元；截至2019年12月31日，亞瑪芬體育資產總值為591.76億元，負債總值為395.73億元，資產負債率高達66.87%。

雖然安踏在財務報表中，并未合并亞瑪芬體育的財務數據，但資金壓力已經開始顯現。安踏體育中期報告顯示，截至2020年6月30日止6個月，安踏體育實現收入146.69億元，同比下滑1%；毛利83.39億元，同比上升0.4%；經營利潤36.04億元，同比下滑15.3%；若包括合營公司虧損的影響，股東應占凈利潤16.58億元，同比下滑了28.6%。

8月7日，安踏體育宣布在境內發行120億元中期票據及超短期融資券獲得中國銀行間市場交易商協會接受注冊通知書，主要用于償還貸款及一般運營資金。消息一出引發了市場關注，業內普遍認為，此舉或加劇安踏體育現金流壓力及財務風險。

安踏方面在公告中也坦誠表示，此次安踏的合營公司出售Precor資產所得款項凈額將用于一般企業用途（包括但不限于營運資金及╱或根據現有融資安排的債務償還）。

安踏相關負責人告訴北京商報記者，在疫情期間，以較好的價格出售非核心資產，安踏獲得3.6億美元凈現金，進一步改善現金流。根據公告，安踏出售Precor資產將取得約2000萬美元的利潤，該利潤也將反映在亞瑪芬體育的財務報表中，同時安踏體育也會享有分占合營公司相關財務比例的損益。

對此，紡織服裝品牌管理專家、上海良棲品牌管理有限公司總經理程偉雄認為，自去年收購亞瑪芬體育之后，安踏體育始終曾背負著較大的資金壓力。盡管安踏體育為亞瑪芬體育制定了五年規劃，但在海外業務進一步惡化背景下，亞瑪芬體育并未扭轉虧損，顯然出售Precor是安踏快速“回血”的務實選擇。

海外擴張存隱憂

事實上，自新冠肺炎疫情暴發以來，安踏振興亞瑪芬體育的規劃也受到了沖擊。

按照安踏體育對亞瑪芬體育制定的計劃，在大品牌、大渠道、大市場的戰略下，鞋服、直營業務、中國業務將成為未來的發力重點。同時，將始祖鳥Arc’teryx、薩洛蒙Salomon和威爾遜Wilson三個品牌分別打造成為“10億歐元”的品牌；中國市場和直營模式計劃實現收益10億歐元。

安踏體育方面在今年初曾透露，亞瑪芬體育今年仍會按照計劃推進。不過，從目前來看，受到疫情影響，安踏在海外市場經營亞瑪芬體育仍難以恢復，國內的直營店經營也受到沖擊。雖然亞瑪芬體育主力產品是秋冬季產品，占比超過65%，但在全球疫情尚未得到有效控制的背景下，亞瑪芬體育在2020年四季度仍難以觸底反彈，走出虧損的陰影。

程偉雄認為，想要實現亞瑪芬體育的快速發展并非易事。除疫情影響外，安踏對于亞瑪芬體育在國內市場的布局緩慢，也是阻礙其運營發展的軟肋。

安踏相關負責人告訴北京商報記者，此次亞瑪芬體育出售Precor也是為資源向增長更快、盈利能力更高、資產效率更好的領域集中，重點關注亞瑪芬體育旗下始祖鳥、薩洛蒙、威爾遜等品牌，幫助將其分別打造成為“10億歐元”的品牌，同時集中資源執行加速戰略。目前，安踏集團仍然看好亞瑪芬體育的發展潛力，主要的增長動力將來自于產品開發、直面消費者（DTC）渠道運營以及數字化。

據悉，2019年，安踏投入2億元提前布局數字化轉型和大數據平臺的搭建。2020年，集團的數字化戰略，將從商品智能化、全渠道多品牌 CRM平臺建設、全流程全價值鏈數字化運營打通等三個方面開展，賦能高質量增長。同時，為減少對中國市場的依賴度，安踏計劃將業務推向全球市場，并在渠道內部實現跨品牌零售共享平臺。

程偉雄表示，安踏戰略調整，關鍵看亞瑪芬體育的潛能能發揮到幾成。在海外市場尚未打開局面的背景下，安踏或許將亞瑪芬體育的市場重點重新聚焦到國內市場。“安踏收購FILA積累了不少經驗，但FILA的成功運作，安踏花費了近十年的時間，如今大手筆收購的資金壓力下，海外市場不暢，安踏還需要更多的時間去孵化亞瑪芬體育，才會實現安踏在口號中所喊的‘協同孵化、價值零售、國際化’的目標。”程偉雄說。