來伊份上市以來迎首虧
吃貨們覺得來伊份的零食貴,公司一年到頭卻賺不到錢,這找誰說理去?
最近,來伊份發(fā)布2020年度業(yè)績(jī)預(yù)告,預(yù)計(jì)全年虧損超過7000萬元,這也是公司2016年上市以來首虧。
固執(zhí)地堅(jiān)持線下開店和直營(yíng)模式,曾讓來伊份錯(cuò)失了休閑零食行業(yè)的高速發(fā)展期,從競(jìng)爭(zhēng)中掉隊(duì)。
最近幾年,公司業(yè)績(jī)持續(xù)下滑,到底是在為未來打基礎(chǔ),還是在為過去的戰(zhàn)略失誤買單?
“休閑零食第一股”首虧
來伊份是中國(guó)休閑零食模式的開創(chuàng)者,也曾是中國(guó)最大的連鎖休閑零食運(yùn)營(yíng)商,卻快速被后來者趕超。
1月30日,來伊份(603777.SH)發(fā)布2020年業(yè)績(jī)預(yù)虧公告,預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)-0.78億元,扣非凈利潤(rùn)-1.24億元。
數(shù)據(jù)顯示,2020年第一季度,來伊份尚有超過7000萬元凈利潤(rùn),隨后的三個(gè)季度持續(xù)虧損,導(dǎo)致公司首次錄得全年虧損。
公司表示,2020年業(yè)績(jī)虧損的原因,主要是繼續(xù)加大了人才引進(jìn)力度、信息化建設(shè)投入,推動(dòng)品牌升級(jí)宣傳、推進(jìn)業(yè)務(wù)布局,導(dǎo)致銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用增加。
事實(shí)上,來伊份2020年的虧損,只是公司多年以來業(yè)績(jī)不斷下滑的延續(xù)。
來伊份是休閑零食第一股,于2016年登陸上交所主板。2019年和2020年,三只松鼠、良品鋪?zhàn)酉嗬^上市,在資本市場(chǎng)形成了休閑零食三巨頭同場(chǎng)競(jìng)技的局面。
來伊份曾是當(dāng)之無愧的行業(yè)老大。2015年,公司營(yíng)業(yè)收入31.3億元,與良品鋪?zhàn)硬幌嗌舷�,比三只松鼠高出�?1億元;1.32億元的凈利潤(rùn),更是將兩家同行遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在了身后。
然而,上市之后的來伊份,增長(zhǎng)勢(shì)頭遠(yuǎn)不如兩家同行。2019年,來伊份營(yíng)業(yè)收入為40.0億元,而良品鋪?zhàn)雍腿凰墒蟮臓I(yíng)收分別達(dá)到77.1億元和102億元。
上市當(dāng)年,是來伊份的高光時(shí)刻,以32.4億元營(yíng)收,博得1.34億元凈利潤(rùn),隨后一路下滑。
2018年,公司業(yè)績(jī)更是慘降90.03%,歸母凈利潤(rùn)僅有1011萬元,之后,再?zèng)]緩過勁來。
2018年和2019年,要不是各項(xiàng)補(bǔ)助助力,實(shí)際上公司已出現(xiàn)連續(xù)虧損。
對(duì)于過去兩年持續(xù)低迷的業(yè)績(jī),來伊份曾解釋,這是公司在全渠道、新市場(chǎng)加大布局所致,是戰(zhàn)略性、可控的。
惡補(bǔ)功課?
線下和直營(yíng)為主的模式,讓來伊份的毛利率在三家同行中始終保持最高。數(shù)據(jù)顯示,來伊份的毛利率一直在43%以上,良品鋪?zhàn)雍腿凰墒蠓謩e在31%和27%左右。
來伊份較高的毛利率,為何最終沒能在利潤(rùn)中體現(xiàn)?
在現(xiàn)行模式之下,來伊份的期間費(fèi)用率遠(yuǎn)高于兩家同行。以2019年為例,來伊份、良品鋪?zhàn)�、三只松鼠的期間費(fèi)用率分別為43.14%、25.70%和24.17%。
過去,來伊份一直堅(jiān)持的直營(yíng)模式,已嚴(yán)重影響了公司的規(guī)模擴(kuò)張。因此,2017年,公司推出“玩家燈火”計(jì)劃,推進(jìn)加盟模式。
到2020年上半年末,公司線下門店總數(shù)為2801家,同比增加 84 家。當(dāng)年12月27日,上海閔行馬橋萬達(dá)廣場(chǎng),來伊份全國(guó)第3000家門店開業(yè)。
然而,門店數(shù)量增加了,運(yùn)營(yíng)效率卻出現(xiàn)了下降。2019年,來伊份直營(yíng)門店數(shù)量?jī)粼黾?8家,收入?yún)s比上年下滑了1.14%。
2020年上半年,公司直營(yíng)和加盟門店分別增加41家和43家,直營(yíng)收入同比微增1.56%,加盟收入下降了近3%。
斑馬消費(fèi)初步測(cè)算,2017年-2019年,來伊份直營(yíng)門店店均收入持續(xù)下降,分別為131.48萬元、129.82萬元和125.81萬元。
醉心于線下開店,讓來伊份錯(cuò)失了電商高速增長(zhǎng)帶來的紅利。
盡管最近幾年,公司加大對(duì)線上渠道的投入,來自線上的收入也有了一定幅度的提升,但公司線上收入占比仍遠(yuǎn)低于同行。2020年上半年,來伊份線上收入3.28億元,同比增長(zhǎng)49.16%,對(duì)公司營(yíng)收貢獻(xiàn)為15.36%。
來伊份董事長(zhǎng)施永雷曾在接受媒體采訪時(shí)表示,最近幾年公司業(yè)績(jī)下滑,是在彌補(bǔ)過去落下的功課。只是,用虧損來補(bǔ)課,代價(jià)實(shí)在是太大了。
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