日前有消息稱，杭州悠可正考慮在香港進行首次公開募股，預計融資至少3億美元（約合人民幣19.45億元）。消息同時透露：“正處于初步考慮階段，包括時間和規模等在內的細節都或會發生改變。”

2019年4月30日，中信資本正式從青島金王應用化學股份有限公司手中收購杭州悠可。時隔僅僅10個月，杭州悠可就踏上了上市之路。

《化妝品財經在線》第一時間向杭州悠可化妝品有限公司董事長張子恒求證此事，他沒有給出明確回復，只是聲稱相關具體事宜和通告要通過公關公司來告知。

記者也聯系了中信資本相關負責人，其表示：“不予置評�！�

01

10年合作50+大牌，2019年GMV突破100億

成立于2010年，杭州悠可化妝品有限公司是國內專注于化妝品垂直領域的電子商務企業、美妝全價值鏈電商運營專家，也是國內領先的美妝品牌電商運營公司。其目前是天貓以及唯品會平臺首屈一指的美妝運營商。

目前杭州悠可化妝品有限公司合作品牌包括：L’Occitane（歐舒丹）、雅詩蘭黛（Estée Lauder）、倩碧（Clinique）、嬌韻詩（Clarins）、Vichy（薇姿）、理膚泉（La Roche-Posay）、WHOO（后）、Faceshop（菲詩小鋪）、SpringFields（梵詩婷）、SISLEY（希思黎）、Kose（高絲）、雪肌精、黛珂等超50個一線美妝品牌。

根據其官網披露的資料顯示，2019年，公司GMV超過100億。

在悠可運營下，雅詩蘭黛在2020年雙十一成為全天貓第一個邁入10億的俱樂部旗艦店，并最終銷售24億元，成為天貓美妝N0.1品牌；而歐舒丹蟬聯全網身體護理/手部保養雙冠，5大品類成為行業NO.1。

02

從金王到中信，再到獨立上市？

2014年和2016年，青島金王分別以1.5億元和6.8億元交易價收購了杭州悠可37%和63%的股權，完成了對杭州悠可100%股權收購。

2016年正式成為金王全資子公司后，杭州悠可資產評估達到10.8億元。

納入金王麾下后，杭州悠可發展迅速。截至2018年9月30日，杭州悠可2018年1-9月實現營業收入78,193.28萬元，營業利潤11,447.57萬元，凈利潤9,910.78萬元，經營活動產生的現金流量凈額12,226.75萬元。

2019年4月，中信本錢控股有限公司旗下的私募股權投資宣布，從青島金王應用化學股份有限公司手中成功收購杭州悠可。悠可的管理層團隊也共同參與了本次收購，并表示會繼續引領悠可邁向下一個發展階段。

有不愿具名的資本人士認為，杭州悠目前無論是資本的支持，還是其業務獨立性，乃至于就其自身體量而言，各種財務指標均已達到可以獨立上市的水平，“上市的可能性比較大”。

03

疫后新電商時代，美妝代運營持續狂奔

過去十年，電商的爆發催生了一大批美妝代運營商。近兩年，美妝TP代運營商成為資本寵兒，前有寶尊電商、壹網壹創、若羽臣、麗人麗妝在短時間內扎堆上市，后有凱淳股份、青木股份等TP商也開始發力沖擊IPO。

新研究預測，到2021年，全球電商業務預計將從2014年的1.3萬億美元增長到2021年的4.9萬億美元，增長265%。這表明電商市場仍將持續擴大。同時，隨著2020年疫情對于線下消費的暫時影響，美妝線上消費狂飆。未來，美妝線上代運營商或將迎來大爆發。

根據艾瑞咨詢統計，2019年，約80-90%的國際品牌選擇與品牌服務商合作，約20-30%的國內品牌選擇與品牌服務商合作，其中中小品牌對品牌服務商更為依賴。

雅詩蘭黛集團在2月份發布的2021財年第二季度財報顯示，亞太區域銷售額增長35%，達17.75億美元（約合114.8億人民幣），其中中國大陸收入達兩位數強勁增長。這一方面得益于雙11全球購物節期間出色的線上銷售；另一方面，奢侈美妝品牌表現突出，在包括實體和線上的各個渠道都取得兩位數增長，其中線上占一半以上。

歐萊雅集團也在2月發布的2020年度財報同樣顯示出對電商的加碼。其財報顯示，在所有部門和地區中，歐萊雅集團的電商銷售額大幅增長了62％，達到了集團2020年度總銷售額的26.6％，創歷史記錄。

同時，傳統代運營商面臨巨大挑戰，許多品牌開始自建電商渠道，以取代代運營商服務。如，歐萊雅就曾先后從麗人麗妝手中收回了植村秀和美寶蓮的天貓代運營權。

04

中信資本的美妝野心

在收購杭州悠可時，中信資本高級董事總經理趙涵曦就曾對媒體表示，美妝是中國消費品行業中增長最快的品類之一，而電子商務則是很多美妝品牌在中國最重要的成長引擎。悠可對數字營銷及電子商務存在優勢，收購有助于繼續推動悠可在美妝服務領域成長壯大。

從近年來中信資本的一系列動作來看，不難看出其對美妝市場的野心。

2018年4月，中信資本完成收購新西蘭領先的知名天然護膚及家居香薰品牌集團Trilogy International Limited。

2018年1月11日，中信資本收購Axilone公司。Axilone成立于1971年，總部位于巴黎，其母公司為Ileos Group，專注于高端口紅、香水和護膚等產品設計及生產金屬及塑料包裝，在工藝設計與技術研發方面擁有雄厚的實力。

2021年1月22日，中信資本旗下的私募并購基金中信資本中國基金人民幣第三期宣布，已于2021年1月18日完成對上海香淼貿易有限公司的投資。后者旗下品牌“RECLASSIFIED調香室”產品包括香水、空間香氛、車載香氛、香氛蠟燭、香氛個護類產品等，在全國50多個城市擁有超過百家線下零售門店。

值得注意的是，這次交易是中信資本近年來在美妝個護、生活方式及相關行業里的第八宗投資。

業內人士告訴《化妝品財經在線》，目前而言，中信資本已經集齊了上游和下游的各類美妝資源。而通過杭州悠可的上市，中信資本在孵化自有品牌、與品牌方合資經營等方面的優勢將大大加強。