6月30日晚，滴滴“低調(diào)”掛牌紐交所，摘得國(guó)內(nèi)“共享出行第一股”的桂冠，在今年轟轟烈烈的網(wǎng)約車企業(yè)上市浪潮中領(lǐng)跑。

而曾對(duì)“共享出行第一股”躍躍欲試的嘀嗒出行，雖然在沖擊IPO的路上起步最早，但上市之路卻頗為忐忑，招股書也一度申請(qǐng)期限失效。

能夠與滴滴相提并論，嘀嗒出行究竟是一家怎樣的公司？此前嘀嗒為何急于搶跑？為了沖擊上市，嘀嗒出行還可以從哪些方面下手？ 

被順風(fēng)車托起的嘀嗒

嘀嗒出行成立于2014年，前身為嘀嗒拼車，提供順風(fēng)車、出租車出行服務(wù)，并先后獲得蔚來資本、IDG、崇德投資、易車、高瓴、京東以及攜程等機(jī)構(gòu)以及企業(yè)的投資。

根據(jù)招股書顯示，嘀嗒出行的業(yè)務(wù)主要包括三個(gè)部分，分別是順風(fēng)車平臺(tái)、出租車網(wǎng)約服務(wù)和APP廣告等服務(wù)營(yíng)收。

其中順風(fēng)車平臺(tái)服務(wù)是嘀嗒出行的主導(dǎo)業(yè)務(wù)，2020年占總營(yíng)收的89.2%，主要是通過向在嘀嗒出行平臺(tái)上提供順風(fēng)車搭乘的私家車主收取服務(wù)費(fèi)產(chǎn)生收益。

順風(fēng)車業(yè)務(wù)也是嘀嗒出行的起家之本。嘀嗒出行成立之初，正值共享經(jīng)濟(jì)的概念大火，再者順風(fēng)車要比網(wǎng)約車更具有共享經(jīng)濟(jì)屬性，因此順風(fēng)車業(yè)務(wù)精細(xì)化運(yùn)營(yíng)為嘀嗒出行帶來了甜頭。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，嘀嗒出行的崛起多少鉆了當(dāng)年順風(fēng)車監(jiān)管風(fēng)暴的空子。

2018年滴滴順風(fēng)車發(fā)生兩起安全事故，沖上輿論風(fēng)口浪尖，隨即被有關(guān)部門勒令火速下線整改。

在行業(yè)龍頭缺位的情況下，還不富裕的嘀嗒果斷拿出了10億推行補(bǔ)貼計(jì)劃，迅速收割了大批用戶。

截至2020年12月31日，嘀嗒出行在全國(guó)366個(gè)城市提供順風(fēng)車服務(wù)，擁有大約2070萬名注冊(cè)私家車主，包括大約1080萬名認(rèn)證私家車主，總注冊(cè)用戶達(dá)2.05億。

在順風(fēng)車這個(gè)細(xì)分賽道上，嘀嗒出行已經(jīng)成為當(dāng)之無愧的王者。

據(jù)弗若斯特沙利文的調(diào)研報(bào)告，如果按2019年順風(fēng)車搭乘次數(shù)計(jì)算，嘀嗒出行是中國(guó)最大的順風(fēng)車平臺(tái)，占據(jù)了66.5%的市場(chǎng)份額。

值得一提的是，雖然嘀嗒出行的業(yè)務(wù)大部分由順風(fēng)車支撐起來，顯得過于單一，但在大部分共享出行企業(yè)深陷虧損境地的同時(shí)，嘀嗒出行反而率先突圍，實(shí)現(xiàn)盈利。

招股書顯示，2018年-2020年，嘀嗒出行營(yíng)收分別為1.18億元、5.81億元、7.91億元。同期凈虧損分別為16.77億、7.56億、21.94億元。但經(jīng)調(diào)整后，2019年、2020年嘀嗒出行均實(shí)現(xiàn)了盈利，分別為3.16億元和3.43億。

隨著經(jīng)營(yíng)狀況轉(zhuǎn)好，嘀嗒出行在2020年10月第一次沖擊IPO，但卻無疾而終。不過招股書失效5天后，嘀嗒出行補(bǔ)充了2020年業(yè)績(jī)后，再次沖擊上市。

為什么嘀嗒出行急于上市呢？

嘀嗒出行究竟在急什么？

隨著行業(yè)規(guī)范之后，順風(fēng)車市場(chǎng)告別了野蠻生長(zhǎng)，嘀嗒依然占據(jù)著順風(fēng)車領(lǐng)域的頭把交椅。

滴滴順風(fēng)車雖然回歸，但勢(shì)頭并不如鼎盛時(shí)期，高德順風(fēng)車、曹操順風(fēng)車，以及首汽約車順風(fēng)車業(yè)務(wù)也悄無聲息。

已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利的嘀嗒出行雖然看似前景大好，但實(shí)則面臨的問題頗多，甚至正在夾縫中生存，因此嘀嗒出行急于上市獲取資金以及資源的支持。

1、業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪?/strong>

這里要特別說明一下嘀嗒出行的營(yíng)收來源，也就是服務(wù)費(fèi)收取。嘀嗒出行在順風(fēng)車和出租車方面都采用有封頂?shù)姆侄问叫畔⒎⻊?wù)費(fèi)收取機(jī)制，而不是與運(yùn)價(jià)掛鉤的抽成機(jī)制，其中順風(fēng)車收費(fèi)比例為8.7%，出租車業(yè)務(wù)為5%。

據(jù)了解，滴滴的順風(fēng)車抽成為10%-15%，快車的抽成為27%-30%，對(duì)比之下，嘀嗒出行的順風(fēng)車?yán)麧?rùn)似乎有點(diǎn)過低了。

雖然嘀嗒能通過低價(jià)來搶占市場(chǎng)，但這部分利潤(rùn)對(duì)于支撐企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展顯然有些低了，這種情況在嘀嗒出行的業(yè)績(jī)上反應(yīng)為增速放緩。

嘀嗒出行招股書顯示，2020年?duì)I收同比增長(zhǎng)36.14%，與 2019年392.37% 的增長(zhǎng)速度來說明顯放緩。

而且值得注意的是，貢獻(xiàn)了主要業(yè)績(jī)的順風(fēng)車平臺(tái)服務(wù)，在2020年的搭乘次數(shù)和交易總額均出現(xiàn)下降，該業(yè)務(wù)營(yíng)收增長(zhǎng)主要來自于服務(wù)費(fèi)率的提升，持續(xù)性有待驗(yàn)證。

2、滴滴順風(fēng)車卷土重來

不得不承認(rèn)的是，滴滴當(dāng)年下線整改，許多順風(fēng)車司機(jī)轉(zhuǎn)投嘀嗒出行，而且嘀嗒出行也拿出真金白銀對(duì)司機(jī)進(jìn)行補(bǔ)貼。

但當(dāng)嘀嗒出行在順風(fēng)車領(lǐng)域叱咤風(fēng)云后，它將順風(fēng)車司機(jī)補(bǔ)貼從2018年的578萬元直接縮減至2020年的0元。

2020年，整改后的滴滴順風(fēng)車重新上線，并且恢復(fù)了跨城服務(wù)，同時(shí)滴滴推出了一系列的優(yōu)惠措施，很多順風(fēng)車司機(jī)重回滴滴麾下。另外，為了搶占市場(chǎng)，滴滴對(duì)順風(fēng)車乘客也大幅發(fā)放補(bǔ)貼。

不得不承認(rèn)的是，順風(fēng)車用戶本質(zhì)上是價(jià)格敏感型消費(fèi)者，補(bǔ)貼力度的大小直接決定了他們選擇出行的平臺(tái)。

嘀嗒出行雖然將順風(fēng)車用戶補(bǔ)貼從2018年的563萬元提高到了2020年的1.35億元，占據(jù)總營(yíng)收的17.1%。隨著滴滴的回歸，這部分費(fèi)用大概率要持續(xù)增加。

3、智慧出租車業(yè)務(wù)遭圍堵

過于依靠順風(fēng)車業(yè)務(wù)，令嘀嗒出行一直被詬病。雖然嘀嗒目前在順風(fēng)車市場(chǎng)的份額占比較大，但總體出行市場(chǎng)訂單數(shù)量的占比中，網(wǎng)約車占98.33％，而順風(fēng)車僅占3.1％。嘀嗒如果想在出行領(lǐng)域有所作為，單靠順風(fēng)車微薄的盈利遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

反觀成功上市的滴滴，其強(qiáng)大之處也不僅僅是依靠網(wǎng)約車業(yè)務(wù)支撐的。

早期滴滴便開始進(jìn)行收購(gòu)快的、Uber中國(guó)等同行企業(yè)，并且不斷進(jìn)行融資補(bǔ)充彈藥，近年又陸續(xù)推出花小豬打車、青菜拼車等新產(chǎn)品，還推出跑腿、貨運(yùn)、社區(qū)團(tuán)購(gòu)等新業(yè)務(wù)，甚至進(jìn)入旅游業(yè)，涉足火車票銷售代理等業(yè)務(wù)。

此前嘀嗒出行為了改善營(yíng)收結(jié)構(gòu)單一的問題推出了智慧出租車，但這方面顯然面臨的競(jìng)爭(zhēng)要更多。

去年9月，滴滴宣布將出租車業(yè)務(wù)升級(jí)為“快的新出租”，并計(jì)劃投入1億元轉(zhuǎn)型補(bǔ)貼；高德打車在北京上線了“北汽出租”，另外還與新月聯(lián)合、北方北創(chuàng)等北京多家大型出租車企業(yè)達(dá)成了巡游車網(wǎng)約化合作，上線車輛將超過3萬輛。

因此，嘀嗒出行前路布滿了荊棘，稍有不慎便可能跌的頭破血流。趁正處于盈利的勢(shì)頭，招股上市或許是嘀嗒出行的一劑“解藥”。

嘀嗒的順風(fēng)車生意，還有哪些故事可以講？

當(dāng)初各大資本巨頭開始爭(zhēng)奪市場(chǎng)規(guī)模的時(shí)候，嘀嗒出行沒有選擇跟風(fēng)，而是聚焦順風(fēng)車領(lǐng)域的細(xì)分市場(chǎng)，這也是其制勝之道。

因此目前雖然外部困難重重，但嘀嗒出行如果把自身的順風(fēng)車業(yè)務(wù)理順，憑借其細(xì)分賽道第一的優(yōu)勢(shì)，仍然能夠向資本市場(chǎng)講出更多的故事。

嘀嗒出行曾表示，不經(jīng)營(yíng)網(wǎng)約車業(yè)務(wù)。

但自2020年以來，由于“擅自從事或變相從事網(wǎng)約車經(jīng)營(yíng)活動(dòng)”遭到了52項(xiàng)行政處罰。因此，嘀嗒出行對(duì)于車輛、司機(jī)的合規(guī)管理、乘客安全性的保護(hù)措施都還需要進(jìn)一步加強(qiáng)。

對(duì)于用戶方面，嘀嗒出行也要多下苦工。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)可以暫時(shí)不盈利，但必須保持一定的用戶規(guī)模。嘀嗒出行雖然做到了一定的盈利，但用戶增長(zhǎng)方面做的卻有些不夠好，甚至已經(jīng)被后來者趕超。

比嘀嗒出行稍晚入局順風(fēng)車的哈啰出行，在2020年已完成9450萬次順風(fēng)車服務(wù)，總交易額69.7元，同比增長(zhǎng)137.9%。同年嘀嗒出行累計(jì)搭乘乘客數(shù)為3670萬人次，順風(fēng)車業(yè)務(wù)總交易額超80億元。

因此嘀嗒出行需要去加快拓展新用戶，或是激活沉睡用戶，來維持自己的經(jīng)營(yíng)。

另外，嘀嗒出行在管理司機(jī)方面，還要轉(zhuǎn)換一種思路，不能通過“一刀切”來解決問題。

嘀嗒出行與滴滴不同，它屬于一種輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的方式，運(yùn)營(yíng)成本較低，在出行平臺(tái)中能夠做到較好的成本控制。

也就是說，嘀嗒不需要對(duì)運(yùn)營(yíng)車輛進(jìn)行資產(chǎn)管理，只需要對(duì)司機(jī)加強(qiáng)管理便足矣。

比如在黑貓投訴上反饋比較多的 “司機(jī)私下收費(fèi)”問題，這種情況下嘀嗒出行會(huì)對(duì)司機(jī)進(jìn)行暫停接單或者封號(hào)處理，管理方面相對(duì)比較嚴(yán)格，但其“一刀切”的作風(fēng)仍然存在。

有一些司機(jī)表示，自己僅僅因?yàn)樯舷掳囗樎方訂危訂瘟窟^少就被判定為低質(zhì)量車主，封號(hào)15天。因此嘀嗒還需要加強(qiáng)審核團(tuán)隊(duì)管理，既要保障乘客安全和利益，同時(shí)也要保障司機(jī)的權(quán)利。

解決內(nèi)部問題的同時(shí)，嘀嗒出行也可以適時(shí)將新概念引入到行業(yè)中，近期大熱的“碳中和”概念就比較適合。

相比網(wǎng)約車，順風(fēng)車在降低碳排放、綠色出行也能講出一些故事，例如嘀嗒近期推出的“藍(lán)多多計(jì)劃”，能夠幫助到用戶進(jìn)行順風(fēng)車個(gè)人碳減排及碳資產(chǎn)認(rèn)證。

中國(guó)有2億多部私家車，平均每輛車有3.5個(gè)座位是空著的，隨著未來綠色出行的理念越來越深入人心，順風(fēng)車的生意或許將越來越好。

嘀嗒出行目前已經(jīng)在賽道內(nèi)領(lǐng)跑，接下來需要做的就是解決好自身問題，向資本市場(chǎng)講出更多的故事，進(jìn)而通過上市融資來走向規(guī)模擴(kuò)張之路，不過這一切，都需要一定的時(shí)間。