來源/深燃

作者/黎明 鄒帥

編輯/魏佳

8月3日晚，阿里巴巴發布2022財年第一季度（自然年為2021年二季度）財報。

這是一份意義很特殊的財報。2021年上半年，中國互聯網巨頭們遭遇反壟斷監管和調查，面臨著巨大的輿論和業績壓力。阿里是第一個收到巨額罰單的巨頭，也是目前第一批發布二季度財報的互聯網公司之一。

數據顯示，二季度阿里收入2057億元，比去年同期增長34%，略低于市場預期的2094億元；若不考慮合并高鑫零售的影響，收入同比增長22%；凈利潤428億元，而一季度為虧損77億元；非公認會計準則下凈利潤434億元，遠高于市場預期的310億元。

雖然在二季度，阿里繳納了182億元罰款中的91億元，但從財務數據來看，阿里的基本面依然穩健，扛住了外部環境變化帶來的沖擊。 

在用戶方面，二季度阿里的全球年度活躍用戶達到11.8億，其中海外用戶有2.65億，都創下了歷史新高。中國零售平臺的移動月活用戶量，也在該季度新增了1400萬。

在二季度財報中，阿里宣布將“股份回購計劃”從100億美元擴大至150億美元，創下公司歷史上最大規模回購紀錄。管理層的回購，說明對公司長期價值的信心。 

作為中國最大的電商平臺，阿里的一舉一動都牽動著市場的神經。外界最關心的是，接下來它會做什么？

01

淘系電商還能打嗎？

過去一年是阿里的多事之秋。不僅遭遇了反壟斷調查，收到了監管部門的巨額罰單，還面臨著來自拼多多、京東的直接競爭，抖音、快手這些短視頻平臺，也把觸角伸到了電商領域，試圖分走一部分流量。

一度讓外界震驚的，是2020年底拼多多的年活躍用戶達到7.88億，首次超過淘寶。有的人解讀為，競爭對手威脅到了阿里的基本盤。

淘寶行業負責人凱夫在今年4月說：“市面上很多聲音說，阿里在被四面圍攻，甚至已經被按在地上摩擦了，很多情緒在互相傳播。但這種情緒和實際數據是對不上的。”

實際數據是怎樣的呢？

阿里中國零售市場的月度活躍用戶增長了1400萬，達到了9.39億。雖然1400萬的規模并不是一個特別高的絕對值，但這是在超過9億的用戶基數上取得的。顯然，阿里的用戶群已經基本覆蓋了中國全部的主流消費人群。

放在全球范圍內，阿里生態體系內的年度活躍用戶，在6月底達到11.8億，相比3月底新增了4500萬。其海外用戶增速也很快，二季度新增2500萬達到2.65億。這個體量是其他任何電商平臺無法比擬的。

商家在多平臺經營已經成為常態，而用戶在多個APP產生購物行為，也是自然。但面對當下的競爭，淘系最關鍵的能力是能夠給用戶提供足夠豐富的供給，全供給的策略能夠讓阿里獲得最多的錢包份額。

二季度財報也顯示，88VIP在618期間取得了明顯的增長。平臺會員、品牌會員給最核心的用戶創造了更優惠的消費體驗，進一步提升了淘寶天貓的用戶黏性。

深燃接觸的多位用戶表示，淘寶依然是他們目前的購物首選，并不會因為其他電商平臺的出現而完全放棄淘寶。他們在淘寶上的消費習慣已經形成，搜索式購物是淘寶的本行，推薦式消費場景越來越豐富，內容化場景也有淘寶直播，淘寶在用戶中形成的心智門檻在短期是很難替代的。 

淘系電商的核心是淘寶和天貓。二季度，阿里的中國零售商業（淘寶+天貓）收入1358億元，在阿里總收入中占比66%，奠定了阿里的基本盤。相比去年同期，這塊收入在二季度的增速為34%。

制圖 / 深燃

在1000億元以上的體量，還能維持30%以上增速的公司并不多見，這說明阿里依然處在高速增長期。

凱夫在今年的一次溝通會上說過，目前來看淘系還是比較穩定的，天貓和淘寶直播大部分的增長勢頭還在，穩固了整個淘系電商的基本盤。

02

未來還能增長嗎？

外界擔心阿里流量見頂，但阿里在尋找增量上已經取得了一些進展。

淘寶天貓不是阿里電商的全部。在財報電話會議上，阿里巴巴董事會主席張勇解釋，阿里現在的策略是通過增量投資的方式，在手機淘寶之外開創其他APP來形成一個手機端APP矩陣。因為不同的用戶在不同的場景下會有不同的偏好，這需要不同的產品來服務。這也被稱為“多端策略”。

一個最典型的例子是淘寶特價版，這是淘系過去一年最大的業務增量之一。

淘寶特價版在去年3月正式上線，今年5月更名為“淘特”。跟淘寶APP的定位不同，淘特主打高性價比，目標是滲透性價比人群，扛起的是淘系電商下沉市場的大旗。

財報數據顯示，今年一季度，阿里大約70%的新增年活消費者來自下沉市場，而這部分的增長主要是淘特帶來的。淘特同期的年活消費者超過1.5億，占總數的19%。二季度，淘特年活消費者進一步增長至超過1.9億，占淘系比重達到23%，給阿里帶來了1000萬新增用戶。

另外還有閑魚，這是外界容易忽視的一塊業務。

閑魚主打二手消費，提供各種二手、回收、翻新、租賃和復古產品。 根據財報披露的數據，今年二季度末，閑魚的移動月活用戶也超過了1億，成為阿里電商非常活躍的一個新興板塊。

閑魚是一個年輕人集聚的平臺，95后用戶占比超過35%。擁有“年輕人”和“二手交易”兩張王牌，閑魚又入局潮流市場。前不久，閑魚上線“閑魚潮社”板塊，除整合二手潮品售賣信息之外，還提供了潮鞋回收、專業鑒定、洗護保養等服務，以規范二手交易。此外，閑魚還啟動了“潮有引力”計劃，邀請潮流行業相關人士、買手、愛好者入駐。

這些動作都提高了阿里電商的用戶黏性，強化了阿里對于年輕用戶的吸引力。

淘特和閑魚，都是在淘寶天貓之外，獨立跑出來的平臺。對于整個阿里生態而言，這兩個平臺的流量是在增加的，能夠為淘系電商引流，所以未來淘系的基本盤能夠維持住。

而從用戶的角度來看，不同年齡段、不同層次、不同消費能力的人群，他們的消費需求是更細分和差異化的。尤其是性價比人群和年輕人群，很難再通過一個“萬能的淘寶”去滿足所有需求。多個APP同時發展的策略，能讓這些人群得到更精準的服務。

凱夫曾解釋，一個產品承載兩個心智很難，兩個差異化的心智和定位，要有差異化的APP來承接，分開做會更有效率，合一塊就打架、糾結。所以才有了淘寶繼續負責豐富、萬能、多樣化的需求，淘特負責性價比、便宜的需求。

社區商業平臺是下一個很有想象力的業務模塊。

這是阿里整個新零售戰略中的一環。阿里在財報中稱，通過1小時達、半日達、次日達等全方位的高頻物流履約服務，能夠滿足消費者的各種需求。這有利于阿里繼續擴大對下沉市場和農村地區用戶的滲透。二季度，阿里社區商業平臺業務的商品交易額環比增長約200%。

這些新業務，共同構成了阿里電商生態，并催生出新的增長方式。最典型的是高鑫零售，它是阿里社區商業平臺的頭部供應商，跟天貓超市共享庫存后，二季度線上訂單同比增長約28%。

但新業務的成長需要時間，更需要資金。二季度阿里戰略性投資虧損139億元，主要就是用于以上新業務的擴展。

03

阿里在想什么？

增長不是阿里的全部。如今，社會越來越希望這些平臺型的互聯網巨頭，能提供更多的普惠價值。一家只是能持續盈利的公司是一個好的投資標的，但不一定是一家好公司。

今年4月起，阿里陸續推出了一些措施，來降低平臺商家的經營成本，為商家減負。比如淘寶天貓商家必備運營工具“生意參謀”的部分功能由收費變成免費，“店鋪寶”“單品寶”“搭配寶”“優惠券”等4個付費商家營銷工具改為免費。從8月1日起，平臺所有淘寶和天貓商家的貸記類收款服務費將統一降至0.6%，借記類收款服務費則繼續保持免費。

這些措施的影響，最后都在財務數據中得到了體現。

淘系電商的收入可以進一步拆分成兩大塊：客戶管理收入（包括傭金、廣告等）、其他收入（新零售等直營業務），二季度，這兩塊收入分別是810億元、548億元，分別同比增長23%、82%。

從增速就能看出來，淘系電商創收的增長來源主要是新業務。針對商家的抽傭、廣告費等項目，收入增速已經很低了。二季度，傭金廣告費等收入在淘系電商收入中的比重，已經降至60%。兩年前，這個數字是78%。

外界關注度很高的本地生活業務，阿里也有一些針對商家的減費和扶持措施。比如餓了么在今年上半年為一些城市的外賣商家，免費輸送外賣運營師。河南洪災發生后，餓了么為鄭州、洛陽等六個城市的外賣商家，免傭金一個月。

這顯然會減緩阿里的變現速度。二季度阿里的經營利潤為308億元，同比下降了11%。財報電話會議中，張勇強調，阿里要做好長期的價值創造，今年阿里重點做的是創造增量價值。

今年以來，阿里越來越強調自己橫跨消費互聯網和產業互聯網的方向定位。產業互聯網是一個更宏大、更長遠的事情，對于消費者而言更隱形，但社會價值很大。

菜鳥網絡今年以來業績亮眼。二季度，阿里菜鳥訂單量增長63%，收入達116億元，同比增長50%。菜鳥對阿里整體的收入貢獻，已經達到5.6%，創下歷史新高。

制圖 / 深燃

云計算一直被視為阿里下一個潛力巨大的增長引擎。二季度阿里云營收161億元，連續三個季度實現盈利。釘釘的業績在這個季度被合并到阿里云，由于釘釘還處在投入期，并表帶來利潤下降。不過阿里云本財年的業績仍存在不確定性，一是某大客戶因為相關限制，海外業務停止使用阿里云，二是在線教育的行業整改也會影響到阿里云的營收。

菜鳥網絡和云計算，都是需要長期持續投入的大賽道。它們一個在地上，一個在天上，構成了阿里產業互聯網的基石。現在阿里的打法是，依托菜鳥和阿里云多年的沉淀，服務各行業數字化。這在未來會成為阿里重要的增長來源。

而對于整個行業而言，菜鳥網絡和云計算已經成為商業社會基礎設施的一部分。放在產業互聯網的大背景下，隨著時間積累，這些業務的價值會在未來放大。

對于國內很多平臺型的互聯網巨頭而言，隨著監管趨嚴，那個野蠻生長、瘋狂擴張的時代已經過去了。

張勇在上個月的致股東信中表示，平臺型企業帶有天然的社會公共屬性，因而要更加深入地思考能夠創造多少社會價值。張勇希望阿里最終能夠成為一家消費互聯網和產業互聯網結合得更好的公司。

從二季度財報里，我們能看到阿里在這方面的努力。而這，正是當下互聯網公司應該選擇的正確戰略方向。