本周一下午，大中電器馬甸店，近十位消費(fèi)者被一紙“內(nèi)部盤(pán)點(diǎn)暫停營(yíng)業(yè)”的公告擋在了門(mén)外。

　　當(dāng)日起，大中電器(下簡(jiǎn)稱“大中”)在京的61家門(mén)店全部停業(yè)盤(pán)點(diǎn)，靜待與國(guó)美電器(下簡(jiǎn)稱“國(guó)美”)之間的資產(chǎn)交接。目前，雙方的交接工作已開(kāi)始，國(guó)美方由副總裁王俊洲掛帥，大中方由總經(jīng)理宋紅擔(dān)任組長(zhǎng)。

　　上周家電連鎖巨頭之間突然發(fā)生的一連串“動(dòng)作”讓人應(yīng)接不暇：12日晚間蘇寧電器突然發(fā)布公告稱終止收購(gòu)大中，僅隔一日，國(guó)美便放出消息稱已經(jīng)完成對(duì)大中的全面收購(gòu)，并于14日晚發(fā)布公告稱以36.5億現(xiàn)金全面托管大中。

　　國(guó)美永樂(lè)大中“三角債”

　　陳曉說(shuō)，永樂(lè)和大中在法律層面上的爭(zhēng)議會(huì)以和解的方式解決。“1.5億元的糾紛不在36.5億元的托管價(jià)格之內(nèi)。”

　　12月16日下午兩點(diǎn)，國(guó)美召開(kāi)“全面托管大中”發(fā)布會(huì)。以CEO陳曉為首的國(guó)美核心高層，包括國(guó)美電器常務(wù)副總裁王俊洲、國(guó)美電器副總裁李俊濤、孫一丁、牟貴先、欒熙忠悉數(shù)亮相。但國(guó)美董事局主席黃光裕和大中電器掌門(mén)人張大口及大中電器其他高層均未現(xiàn)身，發(fā)布會(huì)成為國(guó)美電器“單方秀”。

　　“此次主要是國(guó)美對(duì)托管大中的一個(gè)情況說(shuō)明。”國(guó)美新聞發(fā)言人何陽(yáng)青解釋稱，發(fā)布會(huì)將不涉及大中今后具體營(yíng)運(yùn)和人事方面的安排，所以大中方面沒(méi)有人員出席。隨后，何陽(yáng)青用了將近兩分鐘的時(shí)間來(lái)介紹與會(huì)的嘉賓，近百名國(guó)內(nèi)外家電廠商的代表受邀前來(lái)捧場(chǎng)，頗有赴“鴻門(mén)宴”的味道。

　　“流通業(yè)不發(fā)達(dá)，制造業(yè)難強(qiáng)大。”陳曉用了這樣的一句話作為開(kāi)場(chǎng)白，隨后話鋒一轉(zhuǎn)，“今后要加大集中采購(gòu)的力度，促進(jìn)零售價(jià)格逐步下降”。這種“敲山震虎”式的表態(tài)之后，會(huì)場(chǎng)里面的家電廠商代表開(kāi)始交頭接耳。拿下大中之后，國(guó)美的門(mén)店數(shù)量達(dá)到近1100家，對(duì)于供應(yīng)商的話語(yǔ)權(quán)強(qiáng)勢(shì)無(wú)疑將更加明顯。

　　“國(guó)美對(duì)大中的收購(gòu)，實(shí)際上從一年前永樂(lè)與大中的合作就開(kāi)始了。”作為整個(gè)事件的親歷者陳曉不得不提及國(guó)美、永樂(lè)和大中之間的“三角債”。

　　2006年4月21日，大中和永樂(lè)宣布聯(lián)合并簽署協(xié)議，雙方將通過(guò)股權(quán)置換的方式在一年內(nèi)完成合并工作。這項(xiàng)合并之后，將組成一個(gè)年銷售額300億—400億元的中國(guó)第三大家電零售企業(yè)，以對(duì)抗國(guó)美、蘇寧兩大勁敵。但3個(gè)月之后，事情卻發(fā)生了“大逆轉(zhuǎn)”———國(guó)美與永樂(lè)達(dá)成協(xié)議，以52.7億港元的現(xiàn)金加股權(quán)收購(gòu)了后者。隨后，在香港上市的永樂(lè)電器被強(qiáng)制退市。

　　此前永樂(lè)為了表達(dá)誠(chéng)意，已經(jīng)先行支付給大中1.5億元的“合并保證金”。而此時(shí)大中與永樂(lè)的合作已經(jīng)啟動(dòng)，11家永樂(lè)在京津地區(qū)的門(mén)店也已經(jīng)交由大中托管。突然之間，門(mén)店資源難以協(xié)調(diào)，同時(shí)，雙方在西安、青島成立的合資公司也無(wú)法處理。這場(chǎng)糾紛一直鬧到了仲裁的地步，而且拖了一年多也沒(méi)有最后的說(shuō)法。

　　“今天的結(jié)果已經(jīng)說(shuō)明了問(wèn)題，以前的傳聞也好、恩怨也好，都消逝了。”陳曉說(shuō)，關(guān)于這場(chǎng)糾紛，在法律層面上的爭(zhēng)議會(huì)以和解的方式解決。而且，1.5億元的糾紛不在36.5億元的托管價(jià)格之內(nèi)。

　　“新大中”浮出水面

　　早在今年7月，為了理清旗下門(mén)店資產(chǎn)，大中電器董事長(zhǎng)張大中注冊(cè)成立了“新大中電器”。此后的5個(gè)月時(shí)間里，已經(jīng)與“老大中”完成網(wǎng)絡(luò)的轉(zhuǎn)讓和品牌的轉(zhuǎn)讓。

　　從蘇寧放棄收購(gòu)大中，到國(guó)美宣布全面接管大中僅僅兩天時(shí)間，在業(yè)界眼中無(wú)疑顯得“倉(cāng)促”，就連陳曉也承認(rèn)此前并沒(méi)有對(duì)大中做詳細(xì)資產(chǎn)評(píng)估，將“在20日之前進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估，最晚25日完成。”

　　國(guó)美給出的36.5億元的收購(gòu)價(jià)，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于業(yè)界預(yù)期———此前，蘇寧電器曾對(duì)大中做了一個(gè)多月的詳細(xì)資產(chǎn)財(cái)務(wù)評(píng)估。在資產(chǎn)評(píng)估完成后，蘇寧電器總經(jīng)理孫為民對(duì)于傳言中30億元的收購(gòu)價(jià)曾明確表示“超出我們的預(yù)期”。經(jīng)營(yíng)了20多年的大中電器旗下門(mén)店并非都是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，和其他企業(yè)一樣也存在著各種形式的債務(wù)、往來(lái)壞賬等不良資產(chǎn)，這些無(wú)疑都對(duì)它的最終收購(gòu)價(jià)格產(chǎn)生影響。

　　對(duì)此，陳曉卻拋出了一個(gè)鮮為人知的概念———“新大中”。據(jù)了解，早在今年7月，為了理清旗下門(mén)店資產(chǎn)，大中電器董事長(zhǎng)張大中又注冊(cè)成立了“新大中電器”。在此后的5個(gè)月時(shí)間里，已經(jīng)與“老大中”完成網(wǎng)絡(luò)的轉(zhuǎn)讓和品牌的轉(zhuǎn)讓。新的大中公司所擁有的是大中的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，也就是說(shuō)包括門(mén)店網(wǎng)絡(luò)和相關(guān)支持零售的后臺(tái)等一整套體系。而債務(wù)、債權(quán)問(wèn)題都不在新大中的范疇內(nèi)。

　　“我們托管的是新大中。”陳曉盡量讓記者明白這個(gè)概念，從責(zé)任和權(quán)益來(lái)講，原來(lái)的債務(wù)、債權(quán)問(wèn)題以及說(shuō)不清的三角債還留在老大中，與新大中無(wú)關(guān)。換言之，張大中對(duì)于今天的收購(gòu)早有準(zhǔn)備。在這幾個(gè)月的時(shí)間里，他已經(jīng)為此做了必要的鋪墊。

　　陳曉解釋的收購(gòu)步驟共有三個(gè)階段。第一階段，由國(guó)美申請(qǐng)貸款給第三方戰(zhàn)圣咨詢36億元，并托管大中經(jīng)營(yíng)。第二階段，國(guó)美全面接手大中，同時(shí)報(bào)相關(guān)部門(mén)審批。第三階段，將整合后的大中裝入上市公司。

　　“賣方想早一點(diǎn)拿到錢(qián)。”陳曉表示，采取這樣的方式，也是為了滿足張大中的意愿。而且，對(duì)于目前的大中，確實(shí)也需要時(shí)間來(lái)提升盈利能力，“要讓大中的經(jīng)營(yíng)能力達(dá)到國(guó)美的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)”。

　　按照計(jì)劃，未來(lái)國(guó)美在收購(gòu)第三方股權(quán)的時(shí)候，有一個(gè)比較明確的公式：國(guó)美的購(gòu)買(mǎi)價(jià)格是36.5億元，或36.5億元加上至股權(quán)購(gòu)買(mǎi)日獨(dú)立第三方公司已支付的利息減去此期間已分配的利潤(rùn)(扣除管理前)兩者之高者。

　　按照蘇寧此前評(píng)估結(jié)果業(yè)界預(yù)期的30億元收購(gòu)價(jià)，國(guó)美此番收購(gòu)溢價(jià)超過(guò)20%。對(duì)此，陳曉稱國(guó)美看中的是大中的門(mén)店資源，“目前可用于新開(kāi)家電零售門(mén)店的資源稀缺，租金不斷上漲。如果采取自開(kāi)門(mén)店，其成本將會(huì)更高，更何況北京市場(chǎng)家電門(mén)店已經(jīng)相對(duì)飽和。”而大中的主力門(mén)店經(jīng)營(yíng)了已經(jīng)十多年，其物業(yè)成本等方面在今天看來(lái)，“簡(jiǎn)直是無(wú)法想象的大便宜”。

　　明談蘇寧暗交國(guó)美

　　自大中與永樂(lè)的“聯(lián)姻”破裂后，大中就一直在積極地尋找合適的“下嫁”對(duì)象。事實(shí)上，大中一直或明或暗地在與蘇寧、國(guó)美同時(shí)洽談，并“擇優(yōu)而合”。

　　在大中電器一年來(lái)不斷傳遞出的收購(gòu)消息中，走上前臺(tái)的收購(gòu)方始終是蘇寧。先是30億的出價(jià)傳言不脛而走，然后是蘇寧已經(jīng)派駐相關(guān)人員入主大中。甚至雙方都對(duì)外發(fā)布消息稱，已經(jīng)開(kāi)始對(duì)部分地區(qū)的門(mén)店進(jìn)行交接，一切似乎按部就班。

　　就在外界一致認(rèn)為蘇寧將順利拿下大中時(shí)，蘇寧卻在12日晚間突然發(fā)布終止收購(gòu)。而僅僅在1天之前，蘇寧華北區(qū)總部還召開(kāi)了年終發(fā)布會(huì)。當(dāng)時(shí)，蘇寧華北區(qū)執(zhí)行總裁范志軍還語(yǔ)氣輕松地說(shuō)，“我們已經(jīng)接手了大中在山西的門(mén)店”、“對(duì)天津的門(mén)店還沒(méi)有接手”。如此明確的信號(hào)，換來(lái)的卻是次日的一紙終止公告。

　　自大中與永樂(lè)的“聯(lián)姻”破裂后，大中就一直在積極地尋找合適的“下嫁”對(duì)象。大中方面高層曾不止一次地明確表示，要在蘇寧等巨頭中尋找合適的收購(gòu)方，甚至包括曾令張大中“很惱火“的國(guó)美。事實(shí)上，大中一直或明或暗地在與蘇寧、國(guó)美同時(shí)洽談，并“擇優(yōu)而合”。

　　“剛開(kāi)始不知道，后來(lái)才知道大中也在和國(guó)美談。”蘇寧總裁孫為民說(shuō)，當(dāng)初和大中在談的時(shí)候“彼此還是比較真誠(chéng)的。之所以最后沒(méi)成，倒不是因?yàn)樘K寧看到大中走向落寞，而是多方面的因素。”

　　顯然，蘇寧12日的終止收購(gòu)公告并非外界眼中的“事出突然”，而是早有準(zhǔn)備。而一直等到12日才發(fā)的這個(gè)“終止”公告給蘇寧帶來(lái)的市場(chǎng)效應(yīng)也很明顯。

　　在發(fā)布公告前的7個(gè)交易日，蘇寧電器股價(jià)大漲超過(guò)20%。家電專家陸刃波表示，僅從股價(jià)方面來(lái)看，蘇寧就已經(jīng)成功了。之所以一直未予澄清，是因?yàn)檫B續(xù)的收購(gòu)進(jìn)展傳聞在給蘇寧股價(jià)“抬轎子”。

　　事實(shí)上，國(guó)美也的確不是“倉(cāng)促”行之。陳曉在發(fā)布會(huì)上的話也證實(shí)了這一點(diǎn)。

　　“收購(gòu)和整合是一件很有挑戰(zhàn)性的事，任何一家企業(yè)都會(huì)謹(jǐn)慎而積極。”陳曉表示，將結(jié)合自身的發(fā)展戰(zhàn)略以保證交易帶來(lái)利益最大化，也會(huì)充分考慮機(jī)會(huì)成本和時(shí)間成本。

　　36億不是個(gè)小數(shù)目，那么，國(guó)美能拿出那么多的錢(qián)而不影響正常的運(yùn)轉(zhuǎn)嗎？陳曉給出的答復(fù)是“早已經(jīng)考慮到了”。今年5月份，國(guó)美在資本市場(chǎng)做了一次融資，融資的額度是65億元，足以支持已經(jīng)和即將出現(xiàn)的商業(yè)安排上的資金需求。

　　國(guó)美的資本布局

　　與蘇寧完全不同的是，國(guó)美并不缺乏行業(yè)整合的經(jīng)驗(yàn)。多年間，國(guó)美完成了十多個(gè)全國(guó)性和區(qū)域性家電零售品牌的整合。此次收購(gòu)大中是其全國(guó)戰(zhàn)略布局的重要一環(huán)。

　　直到現(xiàn)在，蘇寧沒(méi)有收購(gòu)過(guò)任何一家競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。孫為民對(duì)此的解答是：“我們一直在按照自己的思路發(fā)展。使得在店址選擇與資源優(yōu)化等方面，蘇寧能夠做出最合適的判斷。”

　　王俊洲則表現(xiàn)得針?shù)h相對(duì)，在他看來(lái)，像北京這樣相對(duì)飽和甚至過(guò)剩的市場(chǎng)環(huán)境中，國(guó)美托管大中，將在北京市場(chǎng)門(mén)店總數(shù)不變的情況下，通過(guò)單店經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的提升，來(lái)實(shí)現(xiàn)整合后的規(guī)模效應(yīng)，降低經(jīng)營(yíng)成本。

　　與蘇寧完全不同的是，國(guó)美并不缺乏行業(yè)整合的經(jīng)驗(yàn)。

　　哈爾濱的“黑天鵝”，常州的“金太陽(yáng)”，深圳的“易好家”，乃至去年的永樂(lè)。多年間，國(guó)美完成了十多個(gè)全國(guó)性和區(qū)域性家電零售品牌的整合。按照王俊洲的說(shuō)法，這十多個(gè)品牌的整合都取得了成功，業(yè)績(jī)大幅增加。

　　事實(shí)上，雖然并購(gòu)大中案耗費(fèi)了國(guó)美近兩年的時(shí)間，但是并沒(méi)有耽誤國(guó)美向其他方向伸出并購(gòu)觸角。記者昨日從知情人士處獲悉，國(guó)美收購(gòu)陜西蜂星通訊一事也將于近期公布。據(jù)悉，早在今年9月，就有媒體披露，國(guó)美正在與陜西蜂星通訊接洽，擬出資5000萬(wàn)-8000萬(wàn)收購(gòu)其22家門(mén)店。

　　雖然目前，收購(gòu)陜西蜂星的支付方式尚未公布，而該筆收購(gòu)款項(xiàng)金額與購(gòu)買(mǎi)大中的金額也不可同日而語(yǔ)，但是由此看來(lái)，國(guó)美在并購(gòu)發(fā)展方面早有準(zhǔn)備。公開(kāi)資料顯示，陜西蜂星通訊占據(jù)了西北地區(qū)30%的市場(chǎng)份額，年銷售總額為3億元，是西北最大的移 動(dòng)通訊服務(wù)商之一。

　　此次收購(gòu)北京的大中電器，顯然是國(guó)美家電賣場(chǎng)全國(guó)戰(zhàn)略布局的重要一環(huán)。收購(gòu)大中后，國(guó)美將在北京坐擁117家門(mén)店，相對(duì)而言目前在京只有42家店的蘇寧似乎規(guī)模要小得多。

　　張大中和81家門(mén)店的歸宿

　　國(guó)美會(huì)采用雙品牌雙團(tuán)隊(duì)的策略，大中的牌子依然會(huì)保留。但“在合同條款方面，沒(méi)有涉及到對(duì)張大中本人的安排。”

　　當(dāng)大中和國(guó)美兩家還是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的時(shí)候，在店面選址方面經(jīng)常是“貼身戰(zhàn)略”，如今反而成為國(guó)美整合計(jì)劃中的阻礙。

　　在被譽(yù)為家店賣場(chǎng)“黃金地段”的北三環(huán)，國(guó)美鵬潤(rùn)店和大中的店面是“肩并著肩”，馬路對(duì)面的200米開(kāi)外，就是國(guó)美的另一家店。在雙井橋附近，國(guó)美在馬路的北側(cè)接連有兩家店面，而馬路對(duì)面就是大中的店。這種情況在望京、朝陽(yáng)路等地段都存在。而事實(shí)上，由于大中在北京的發(fā)展速度逐漸放緩，部分店面盈利狀況不佳甚至虧損。

　　“我們會(huì)遷一些店，關(guān)一些店。”王俊洲明確表示，在北京，國(guó)美會(huì)采用雙品牌雙團(tuán)隊(duì)的策略，大中的牌子依然會(huì)保留。在物流倉(cāng)儲(chǔ)、資金、制度等方面統(tǒng)一的同時(shí)，在營(yíng)銷策略和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面實(shí)現(xiàn)差異化經(jīng)營(yíng)。

　　“在合同條款方面，沒(méi)有涉及到對(duì)張大中本人的安排。”在說(shuō)這句話時(shí)，陳曉一字一頓，盡量讓語(yǔ)言表達(dá)得沒(méi)有歧義。也就是說(shuō)，張大中在套現(xiàn)之后，將完全退出家電連鎖業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)。

　　當(dāng)張大中被確認(rèn)不會(huì)出現(xiàn)在國(guó)美的管理團(tuán)隊(duì)中后，大中電器總經(jīng)理宋紅的去留成為焦點(diǎn)。自收購(gòu)消息曝光后，宋紅在接聽(tīng)記者電話時(shí)，一直以回避的態(tài)度面對(duì)采訪。其表示在大中只負(fù)責(zé)營(yíng)運(yùn)工作，其他事情不清楚。

　　16日下午，在國(guó)美召開(kāi)的“全面托管大中”發(fā)布會(huì)上，王俊洲明確表示，對(duì)于大中的現(xiàn)有員工，會(huì)盡量根據(jù)其本人意愿安排工作。而對(duì)于大中的高層團(tuán)隊(duì)，則將在國(guó)美和大中現(xiàn)有的管理團(tuán)隊(duì)中，選拔適合人選組成新團(tuán)隊(duì)。目前，國(guó)美已經(jīng)將人事部門(mén)派駐進(jìn)大中，對(duì)員工進(jìn)行單獨(dú)談話，新的管理團(tuán)隊(duì)名單將在一周內(nèi)公布。

　　“20年前我們一起誕生，20年后我們共同成長(zhǎng)。”根據(jù)王俊洲的說(shuō)法，大中方面曾在內(nèi)部開(kāi)展調(diào)研，超過(guò)7成的員工認(rèn)為，如果大中與同行合并，那么，首選國(guó)美。

　　對(duì)于張大中之后的打算，在目前看來(lái)還是一個(gè)謎。由于張大中手機(jī)設(shè)置了呼叫轉(zhuǎn)移，記者一直未能與其通話。業(yè)內(nèi)稱張大中在正式簽約前就已經(jīng)注冊(cè)了一家新的投資公司，轉(zhuǎn)投房地產(chǎn)行業(yè)。
　　（新京報(bào) 作者 田叢 張曉蕊）