蘇寧遍地開店業績增 基金三季度還在加倉
來源：
聯商網
2008-10-31 09:57
增長主要靠外延擴張
外延式擴張是蘇寧電器收入、利潤穩步增長的重要原因。今年以來，公司新進入21個地級以上城市，新開連鎖店167家，置換連鎖店15家，新增連鎖店152家。截至9月30日，公司已在全國173個地級以上城市擁有連鎖店784家，其中旗艦店106家、中心店221家、社區店457家。公告稱，2007年1月1日之前開設的店面在今年1~9月僅僅為公司帶來3.25%的銷售同比增長，因此外延式擴展是業績快速增長的利器。
中信證券分析師趙雪芹指出，短期內外延擴張仍是蘇寧業績成長的主要推動力。目前，上市的國美加上其母公司合計擁有門店超過1200家，而蘇寧旗下門店合計才700多家，差距非常大。5月蘇寧成功完成非公開發行后，募資24.3億元，有充足的資金用于連鎖店的發展、購置等。
毛利率穩步提高
伴隨著公司全國各地的大擴張，公司負營運資本的經營模式越發明顯：即依靠長期低成本、甚至無成本地占用上游企業資金，滿足日常經營和擴張需求。截至9月30日，公司應付票據和應付賬款高達90.02億元和51.98億元，分別比年初增加了36.75%和65.22%。
采購手段的改善提高了蘇寧的毛利率，毛利率提高則保證了蘇寧業績穩步增長。董事會指出，由于近幾年來公司對供應鏈資源的有效整合，提升了供應商采購合同政策，同時進一步推進了OEM（代工）、ODM（貼牌）、定制、包銷等采購手段，使得報告期內毛利率穩步提升，綜合毛利率達到16.31%，比去年同期增加1.82%。
趙雪芹說，ODM、OEM、買斷方式下的毛利率比傳統的進銷差加扣點的模式要高得多，最高可達現有毛利率水平的2.5～3倍。公司三季報指出，隨著連鎖發展工作的穩步推進，及管理效率的相對穩定，預計2008年度凈利潤同比增長60%~80%。
股價下跌 基金仍持重倉
雖然三季度，公司股價遭遇了幾波大幅度下跌，但從三季報看，仍有不少基金駐扎其中。截至9月30日，公司前10名無限售條件股東中有8家基金，共持有3.25億股，比二季度末還增持了3700多萬股。
（每日經濟新聞 王硯丹）
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