日前，黃光裕及相關人員因涉嫌經濟犯罪正式受到警方調查。雖然北京警方主辦案件的警官表示，從目前掌握的情況看，黃光裕涉嫌經濟犯罪屬個人行為；但是，黃光裕事件的后遺癥顯然還將持續。

　　有消息稱，此次黃光裕被調查的主要原因之一，可能涉及商務部外資審批腐敗案。據接近專案組的人士透露，除郭京毅等被捕商務部官員外，可能還有與“外資審批”關系密切的更高級別官員進入調查部門的視野。這意味著，國美原先回歸A股等與商務部頗有“淵源”的既定戰略，將變得“十分遙遠”。

　　近期難有資本運作

　　分析人士指出，在黃光裕相關問題調查清楚前，國美電器很難再進行下一步資本運作。紅籌回歸必然只能處于擱置狀態。

　　當年國美電器借殼上市時，由于商務部規定，組建中外合資商業零售企業，外方股份比例必須在65%以下。故此，黃光裕只能自己持有35%“國美電器”股權，不能將其注入上市公司。

　　但2006年3月末，國美電器將母公司一直未上市的35%資產注入香港上市公司的申請獲商務部批準。有消息稱，國美整體上市，黃將持有的35%非上市國美電器股權注入上市公司不符合有關規定，而當年國美能否以紅籌股的身份在香港上市完全取決于商務部，其中的內幕引起各方猜測。

　　由于A股與香港市場間市盈率的較大差異，國美電器一直希望能回歸A股，但回歸路徑一直不明了。此前，國美方面表示，國美集團旗下300多家未納入香港上市公司國美電器的門店資產，將會先被注入國美電器，再作為一個整體回歸A股。“國美回歸是一個整體解決方案。”陳曉強調。

　　本報記者了解到，國美集團旗下未上市門店裝進國美電器的方案早已交至商務部，但是至今未有回復。

　　截至今年6月30日，國美電器擁有828家門店，此外，還有351家未上市門店(不包括香港及澳門地區門店)為國美集團所控制。

　　供貨商態度微妙

　　黃光裕被查事件浮出水面后，家電廠商與國美的關系呈現微妙狀態。

　　一周以來，國美在努力撇清黃光裕事件對公司負面影響的同時，一直強調家電生產商的“鼎力支持”。國美正在進行的22周年慶典的采購工作似乎也并未受到影響。

　　國美常務副總裁王俊洲接受采訪時透露，截至11月27日，國美與供應商簽約金額已近200億元。國美、永樂、大中三大賣場聯合采購金額任務計劃為306億元。

　　“形勢尚未明朗，現在簽署訂單的象征意義大于實際意義，供應商是否緊張看圣誕節和元旦在國美的鋪貨就知道了。”一位業內人士如此道出。

　　安信證券分析師吳美萍認為，沒有供應商希望國美垮掉，但也沒有供應商愿意承擔太多的風險和損失。從調研的家電上市公司的情況看，早在上周中期，一些供應商就開始加快對貨款的回收和控制風險。因此，在年底這一關鍵時刻，國美電器的資金鏈可能面臨更大壓力。這可能將影響到其年底旺季的備貨。

　　一直以來，國美和蘇寧的寡頭壟斷競爭，構成了家電企業與終端強勢渠道談判的砝碼。如果國美式微而蘇寧獨大，顯然并非供應商樂見之情形。

　　業內人士說的更為直白，對于大多數供應商來說，國美一把手是誰并不最重要，廠家關心的是銷量和利潤，只要國美在資金鏈和銷售方面沒有出現問題，供應商還會和國美緊密合作。

　　“國美能夠繼續存在，有利于維持整個家電產業鏈的均衡。”吳美萍表示。
　　（中國證券報 記者 林喆）