事項：

　　2008-1-6我們調研了銀座股份實地參觀了公司濟南地區的百貨和超市，具體情況如下：

　　1.公司店面總數穩步增長：

　　公司截至2008年1月，已經開業的門店有16家，其中2007年新開的店4家，2008年將新開出5家，預計2009-2010年仍可保持每年開出5家以上新店。

　　2.業績增長將快于門店數量和收入增長

　　預計公司2007年主營收入在28-30億元，增長幅度40%-50%，凈利潤約9500-10000萬元，全面攤薄EPS0.61-0.64元，同比增長58-65%；2008年公司將開出新店5家，2007年開出的新店陸續進入成熟期，因此2008年主營收入仍將將有較大的增長，但由于公司新開店中增加了自購店面的比重，因此資本性開支比往年增加，因此2008年我們保守估算公司收入將比2007年增長7-9億元，凈利潤增長3500-4000萬元，EPS0.82-0.89元。2009年業績有望增幅加大，達到1.20元。

　　3.投資評級：

　　公司2006-2009年EPS分別為0.50\0.64\0.85\1.20，參照目前商業零售上市公司特別是百貨類上市公司的市盈率估值并考慮到公司業績的成長性，我們合理估值為42.5元(按照08年EPS0.85元給予50倍市盈率估值)，投資評級為現價(39.58元)“增持”。