通過調研，我們認為公司上半年門店增長非常迅速，整體IT連鎖資源注入對公司長遠發展尤為重要。

　　在油價高企、經濟緊縮的環境下IT產品消費繼續保持旺盛勢頭，據iSuppli分析2008年一季度PC銷量同比增長超過12%，手機同比增長13.6%，市場發展有品牌化、更新換代頻率加快的趨勢。

　　國內IT產品銷售主要有電腦城、家電連鎖的IT分銷、IT專業連鎖三種形式，國外成熟市場IT產品銷售分為：電子產品連鎖零售商（美國百思買、電路城市、無線電屋和英國迪斯捷國際、日本的比酷照相機等）；大型綜合超市（美國沃爾瑪、法國家樂福等）；是品牌專賣店（索尼、蘋果等）；電子商務網站。以電子產品連鎖零售商實力最強，IT產品技術化及服務性的特點決定了IT專業連鎖是未來趨勢。

　　公司憑著全面產品解決方案、多方位售后增值服務、一站式產品采購在個人及中小企業消費群體中其品牌價值已經獲得認可。規模化發展對公司極為重要，可降低采購成本及運營成本，提高毛利率，門店數量發展到100家以上后，公司銷售收入今年將突破百億，毛利率從5%提高到8%以上，凈利率達到1.5-2%，與國外IT連鎖巨頭百思買300億美元銷售收入、25%毛利率、3.7%凈利率有較大差距。公司銷售體系與百思買基本一樣，都有一支實力強大的服務隊伍。

　　2008年上半年公司門店總數較去年底增加47家，達到169家，半年增長38.5%，區域方面從原有的上海、北京、江蘇、浙江、安徽輻射到山東、福建、江西，開店模式穩中有快，原有地區新開店3個月內實現盈虧平衡，新區域6個月內實現盈虧平衡。

　　公司地產項目7月進入銷售，光大證券IPO過會預計公司持股的華泰證券年內上市，盈利按連鎖資產注入后預測08、09、10年收入增長率95%，44%，32%，EPS分別為1.04、1.46、1.59元，分行業估值，其合理價值在32.80元，維持強烈推薦評級。

　　風險提示：公司門店規模尚小，能否最近幾年達到規模效應需進一步跟蹤。