昨日，匯源果汁（01886.HK）在香港舉行的中期業績發布會吸引了境內外大量媒體，大家都在關注可口可樂公司對匯源收購的進展，這也是內地反壟斷法上月初頒布后的首宗大型收購項目。

　　商務部發言人昨日接受新華社記者采訪時表示，對該收購案將堅持市場經濟的原則依法行事。該發言人說：“一旦商務部收到有關申請，我們會立即根據反壟斷法的有關規定進行審理。”

　　但昨天本應出席發布會的主角、匯源果汁主席兼大股東朱新禮并沒有出場。匯源果汁副總裁兼首席財務官吳育強對《第一財經日報》表示，朱新禮的缺席并不是因為有意逃避，而是“臨時有約”。

　　不過這并不妨礙境內外媒體的提問熱情，在前后一個多小時的發布會中，各路記者分別用普通話、廣東話及英語輪番向管理層提出各種尖銳的問題——吳育強本人講廣東話，另一位公司高管、戰略發展副總裁、美國人毛天賜（Matthew Gene Mouw）操英語，并能講流利的普通話。

　　盡管主持人一再提醒媒體不要過多涉及并購內情，而且公司法律顧問也強調，鑒于香港法律，公司管理層不能披露有關并購的細節，但是媒體仍然就并購的“非細節”問題進行不依不饒的追問。

　　朱新禮未受壓力

　　針對內地市場傳聞朱新禮此次出售匯源是受到第二大股東達能壓力的問題，毛天賜在回答本報記者提問時特別澄清。他指出，匯源發展迄今已經有15年歷史，而這15年以來并非第一次發生股權變動，自朱新禮從德隆手中購入股權成為第一大股東開始，到此次可口可樂并購，公司已經過四次股權變動。

　　“每次變動，公司都會考慮到消費者、農民、股東的利益，（有關決定）都是朱總親自作出，他不會受到任何人的壓力，而是以供應商、消費者、政府、員工等利益作為考慮。我相信這一次他也是獨立思考的結果。”毛天賜說，“至于前三大股東為什么要出售股權，每個人原因都不同，得分別去了解。”

　　此次收購中的另一則傳聞是“匯源”這個民族品牌與過往的白貓等一樣，在被收購后會退出市場。對此，吳育強特別指出，有部分新聞媒體對早前的收購建議作出了一些誤導性報道，他指出，可口可樂收購匯源后，其意向是進一步發展“匯源”品牌，他認為這從長遠來看對公司有利。

　　毛天賜補充說：“匯源品牌歸上市公司所有，并購結束后將轉由可口可樂擁有，而可口可樂已經明確表示，要在中國發展匯源品牌。”

　　可口可樂未提交反壟斷文件

　　毛天賜指出，目前交易的唯一障礙便是政府的批準。而政府的審查要點，正如外界所報道，將集中于是否形成行業壟斷。

　　毛天賜未對是否構成壟斷發表意見，他僅表示，向商務部提交審查文件的責任在可口可樂一方。不過他透露，后者尚未向有關部門提交審查文件。可口可樂中國區副總裁李小筠昨日告訴新華社記者，他們正在為申請收購準備相關材料和數據。

　　對于來自內地民間的質疑，吳育強解釋說，有關價格是三大股東和買方經過慎重考慮后作出的。至于12.2港元/股的收購價格是否偏低，他并沒有正面回應。

　　在匯源的管理層看來，股東的意見比民間人士的想法似乎更重要一些。吳育強說：“我不想評論有關價格，在并購被批準之后，公司會成立一個獨立的董事委員會及聘請獨立的財務顧問對交易進行評估，以便為小股東提供參考。”

　　根據有關規定，此次并購并不需要通過股東大會批準，但是有關收購條款需獲得至少64.51％股份通過；此外，在商務部批準有關交易后，可口可樂還需要向匯源的小股東提出全面收購要約，如果總共可以獲得超過90％股份的支持，那么剩余的少于10％的股份持有人即使不同意，也會被強制接納收購。

　　業績倒退不影響收購

　　目前看來，如果通過商務部的審查，可口可樂收購匯源將是板上釘釘。不過從匯源披露的中期業績來看，未來可口可樂能否把匯源繼續做大做強，尚需進一步觀察。

　　已經披露的業績顯示，公司核心業務在今年上半年已經出現了較大幅度的倒退。據吳育強披露，上半年經扣除一次性項目，包括來自可換股債券公允值變動及匯兌收入，以及去年同期首次招股上市集資所得利息等，核心盈利下跌19.1％至約1.18億元人民幣。他同時說，除天災及季節性等外在因素影響外，集團內部改革以提升長遠表現，也影響到整個毛利率的下降。上半年的數據顯示，匯源果汁毛利跌22.2％至3.92億元人民幣，毛利率由去年同期的36.9％降至30.2％。

　　此前市場曾傳聞，朱新禮因為經營出現困難而產生賣匯源的念頭，不過在數日前與內地媒體接觸時，朱新禮已經予以否認。

　　吳育強沒有就下半年匯源的業績進行評述，但他指出，近期果漿原料價格已經開始回落，下半年毛利率所面對的壓力會有所舒緩，而上半年內部改革所帶來的效益，也可能會在下半年及其后的時間出現。

　　吳育強同時強調，可口可樂收購匯源的作價不會因為匯源中期核心盈利倒退而出現任何變動。
　　（第一財經日報 舒時）