在受金融危機影響、全球經濟前景暗淡，許多企業，特別是資源性企業深陷經濟泥淖的情況下，中國企業憑借相對充足的現金流和國家鼓勵企業海外并購的政策，掀起了一輪強有力的海外并購潮。毫無疑問，中國企業能夠抓住機遇，勇敢地實施“走出去”的戰略，將為今后更好地參與國際分工、提高國際競爭力發揮積極而有效的作用。然而并購方在做出“涉足海外”決定前是否把事情想透徹，是否想清楚是不是真懂擬收購的目標企業，這樣才能確保成功。

　　蘇寧電器6月24日宣布，將認購日本有近八十年歷史的電器連鎖企業LAOX的27.36%股權，成為其第一大股東。雖然蘇寧電器董事長張近東表示，不論做出什么樣的決策，蘇寧一定會充分地考慮成本、風險和對投資者的利益保障。并不表示改變此前一直穩健發展的策略，無論是門店發展還是后臺戰略，蘇寧始終按照既定的發展戰略穩步前行。此次入股laox公司，對蘇寧電器來說，搭建了一個很好的海外平臺，能夠讓蘇寧去了解國際家電市場，學習先進的國際家電零售經驗，這實際上是蘇寧電器長期發展戰略的有機組成部分。初衷是好的，但是，由于中國企業海外并購的經驗并不豐富，特別是金融危機到底會給世界經濟帶來怎樣的影響，目前并不明朗，蘇寧入主LAOX是海外戰略還是盲目的心血來潮？

　　隨著中國居民消費水平的不斷提高，3C消費類電子產品將日益成為家電零售業產品的主力，從2003年的3C模式，到2006年的3C+ 模式，再到今年我們全面加強經營創新和業務轉型提升3C消費電子銷售和服務水平，蘇寧的經營變革和模式創新始終圍繞著這一主題，在產品結構、店面標準、陳列方式、服務保障等方面不斷進行突破，蘇寧也始終站在推動3C消費及3C融合時代發展的前列。而日本是3C消費電子產品技術強國和消費大國，在各個領域內都具備豐富的經驗和一定的優勢，蘇寧電器涉足日本家電零售市場，一方面將零距離學習和研究日本市場的經驗和優點，增強蘇寧在3C消費類電子營銷模式上的創新能力，另一方面蘇寧也將建立協同采購平臺，提高蘇寧3C消費類電子產品的豐富度和競爭力，對于蘇寧長遠的產品戰略起到相應的推動作用。

　　這聽上去是很完美，但是否預料到三個風險：品牌風險，人才風險；磨合風險，這包括高層管理層、文化、思想的磨合，管理層與董事會之間的磨合。前兩個風險現在看來不成問題，但是最后一個風險則在金融危機中肯定會暴露出來。另外文化的差異也是重要的原因，從國內的企業來講我們基本上是處于奮發圖強的階段，對于國外的，特別是發達地區的國家企業來講基本上處在一種福利社會階段，對待工作的態度不一樣，對待勞工成本的計算不一樣，往往會發生勞資雙方的矛盾，我們在國內不覺得會產生勞資糾紛的問題到了美國和法國是大問題。

　　中國市場正處于新一輪內需發展的階段，蘇寧電器看到有良好的發展機遇，同時也看到家電連鎖行業需要從粗獷經營向精細化管理轉變，蘇寧電器雖然明確提出要進行包括采購、銷售、服務在內的經營變革，切實提升經營服務質量，并制定了相應的戰略，加強學習和借鑒也是其中一個重要的手段。中國家電連鎖發展的借鑒對象是歐美和日本，而日本市場的城市布局、消費特性、消費習慣更接近中國，此次入股laox公司，對蘇寧電器來說，搭建了一個很好的海外平臺，能夠讓中國家電連鎖企業去了解國際家電市場，學習先進的國際家電零售經驗，這實際上是蘇寧電器長期發展戰略的有機組成部分，將能夠加快蘇寧電器在中國市場的創新發展，進一步提高企業的核心競爭力水平。雖然張近東講認為本次交易中延續了一貫的穩健原則，對于蘇寧電器以及廣大投資者來說，這是一筆審慎穩健的投資，雖然蘇寧聘請專業的第三方進行了全面的盡職調查，號稱此次投資信息透明、規模適度、風險可控，同時也將對蘇寧電器年初既定的戰略起到有力的推動作用。

　　但Laox真的有那么完美嗎？LAOX蘇寧知多少，LAOX公司成立于1930年5月，在日本全國五個地區擁有14家門店，經營規模在日本的家電零售業排名大約在第十位。而在2001年，LAOX還有超過100家門店。近年來，受日本國內經濟大環境整體不景氣以及同業競爭日趨激烈等不利因素影響，LAOX陷入連年虧損，并大量關閉門店。由蘇寧電器對外公布的LAOX財務數據顯示，2008財年（2008年4月1日-2009年3月31日）該公司實現銷售收入406.48億日元（約28.86億人民幣），凈資產45.41億日元（約3.22億人民幣）。因為連續9年虧損而在2009年進入業務重整程序。Laox號稱是日本最大規模的免稅店之一，卻主營業務為家電數碼產品、動漫產品、樂器零售還有化妝品、日本工藝品、文具、雜貨等，蘇寧是家電連鎖，收購一個在世界上沒有什么名氣的公司，經濟危機之下，是一個定位的錯誤，即便沒有經濟危機，蘇寧去日本擴張不會有好的結果。Laox已連續第九個年度虧損，日本方面已展開其業務重整程序，品牌價值不大，中國公司進入日本市場隱形成本太高。媒體稱，此次將會發行約1,560萬美元股票，占該公司股權比重超過50%，這些股票將賣給一家作為雙方交易中間人的日本公司，蘇寧放風要購30%。筆者認為，Laox饑不擇食地逆勢選擇出售股權，無非是補充現金流，從而免死于資金斷鏈。

　　另外，蘇寧為什么收購一個處于衰退期的日本小公司，索尼、松下為什么不收購？如果蘇寧處于從Laox學習什么定價策略及客戶服務等經營竅門，想從競爭極度激烈的日本消費電子零售市場汲取經驗，筆者認為純粹是噱頭，中國家電連鎖能把來中國打江山的日本、美國、韓國、瑞典等家電制造巨頭搞定，最清楚的是定價策略：價格戰，最好的經驗是反思自己。家電連鎖這兩三年來已是多事之秋，既有宏觀經濟背景的蕭條與放緩，又有地產的持續低迷，還有內需刺激不合理、百姓收入預期降低等原因，又有家電制造商自身積累問題的爆發、制造成本的上升、產能過剩、市場競爭激烈的因素，另外家電連鎖前幾年過度透支了產業鏈，現在必將殃及池魚，自己為昨天的兇猛埋單。

　　蘇寧國際化喊了多年，之前停留在“在香港落地”的層面。蘇寧擬5730萬收購日本Laox的做法也許更大的考慮是熟悉國外市場，也不會在乎是否能夠盈利，完全就當“交學費”了。但家電江湖太深，狡猾已久，炒作已久，撿垃圾也需要代價，拿壓榨家電產業鏈的錢去交學費，筆者認為太不道德了！雖然日本的服務包括家電網絡的布置，的確是到了相當高的地步，蘇寧的確是有可行的地方，關鍵是蘇寧能不能進入之后，把日本的經營的成本降下來，這是最主要的問題，否則如果付學費僅是為了學習的話意義不大！

　　前車之覆，后車之鑒。看上去很美，結局卻很慘痛，但愿蘇寧能悠著點，這個學費的代價大了！
　　（作者：呂諫）