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劉冰:看好零售整體行業(yè)發(fā)展 重點(diǎn)推薦6股

來(lái)源: 聯(lián)商網(wǎng) 2009-12-08 08:56

  為探討全球及國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下全球資本流動(dòng)趨勢(shì)對(duì)中國(guó)的影響,及中國(guó)如何應(yīng)對(duì)、行業(yè)及市場(chǎng)策略配置。國(guó)泰君安證券2010年投資策略研討會(huì)于12月7日-8日在海南三亞國(guó)光豪生度假酒店隆重舉行。會(huì)上,零售行業(yè)分析師劉冰做了精彩發(fā)言。劉冰表示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)明確,支撐零售行業(yè)發(fā)展。

  一、2009年前三季度行業(yè)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)穩(wěn)固。

  預(yù)計(jì)2009年四季度及2010年第一、二季度基于08年和2009年上半年低基數(shù)、行業(yè)發(fā)展上升態(tài)勢(shì)以及行業(yè)旺季因素,增長(zhǎng)情況將更加樂(lè)觀。我們預(yù)計(jì)行業(yè)的較高增速一直可以延續(xù)到2010年上半年,2010年下半年商業(yè)零售企業(yè)收益也將有穩(wěn)定增長(zhǎng),但增速有可能回落。 我們預(yù)期2009年商業(yè)零售行業(yè)平均凈利潤(rùn)增速在20%左右。對(duì)于2010年行業(yè)凈利潤(rùn)增速,我們預(yù)計(jì)在25%左右,相比2009年增速加快。我們測(cè)算覆蓋的重點(diǎn)公司平均凈利潤(rùn)增速也在25%左右,與行業(yè)增速相當(dāng)。

  二、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)明確,支撐零售行業(yè)發(fā)展

  10月的工業(yè)增加值增速為16.1%,比9 月高出2.2個(gè)百分點(diǎn),2009年1、2月份以來(lái)工業(yè)增加值增速見(jiàn)底反彈以來(lái)持續(xù)增長(zhǎng) ,增速逐月創(chuàng)新高。預(yù)計(jì)工業(yè)增加值增速可能將見(jiàn)頂,雖然增長(zhǎng)趨勢(shì)不改,但是增速將有所回落。考慮到工業(yè)增加值與社零總額存在正相關(guān)關(guān)系,并有3-5個(gè)月滯后期,我們認(rèn)為在2009年第四季度一直到2010年上半年,社零總額應(yīng)該還是能保持增速持續(xù)上升態(tài)勢(shì),預(yù)計(jì)到2010年下半年增速逐步回落,但是增長(zhǎng)趨勢(shì)延續(xù)。

  三、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下,零售行業(yè)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)較好

  2009年10月份全國(guó)重點(diǎn)大型零售企業(yè)實(shí)現(xiàn)零售額294.9億元,同比上漲30.48%,創(chuàng)2009年1月份以來(lái)的新高。

  四、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段商業(yè)行業(yè)收益率相對(duì)上證綜指的溢價(jià)最高。

  五、細(xì)分行業(yè)投資機(jī)會(huì)分析 、 投資策略 、重點(diǎn)推薦公司。

  1、百貨作為中高端消費(fèi)行業(yè),經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期盈利彈性較大,增持

  百貨龍頭企業(yè):王府井(600859)、百聯(lián)股份(600361);

  區(qū)域性百貨:重慶百貨(600729)、鄂武商(000501)

  2、超市行業(yè):CPI轉(zhuǎn)正預(yù)期提高行業(yè)吸引力,增持。

  武漢中百(000759) ——區(qū)域超市龍頭企業(yè),受益于CPI回升。

  3、家電連鎖行業(yè): 已過(guò)高速增長(zhǎng)期,預(yù)期未來(lái)穩(wěn)健增長(zhǎng)。

  蘇寧電器(002024)

  4、專(zhuān)業(yè)批發(fā)市場(chǎng):小商品城(600615)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)線(xiàn)索清晰,資產(chǎn)注入可以預(yù)期。我們看好商業(yè)零售行業(yè)2009年四季度一直到2010年上半年的發(fā)展,而且作為消費(fèi)行業(yè),商業(yè)零售行業(yè)中長(zhǎng)期增長(zhǎng)穩(wěn)定,我們看好整體行業(yè)的發(fā)展,商業(yè)零售行業(yè)給予“增持”評(píng)級(jí):

  百貨行業(yè):彈性相對(duì)較大,受益經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇更明顯,增持。推薦公司:百貨龍頭企業(yè):王府井(600859)、百聯(lián)股份(600361);區(qū)域性百貨:重慶百貨(600729)、鄂武商(000501);

  超市行業(yè):預(yù)期2009年四季度道2010年CPI逐步回升,增持。推薦公司:區(qū)域超市龍頭企業(yè)——武漢中百(000759);

  家電連鎖行業(yè):行業(yè)高增速期已過(guò),預(yù)期未來(lái)穩(wěn)健增長(zhǎng),增持。蘇寧電器(002024):前三季度增速反彈幅度較小,四季度業(yè)績(jī)可能超預(yù)期。

  專(zhuān)業(yè)批發(fā)市場(chǎng):小商品城(600415)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)線(xiàn)索清晰,資產(chǎn)注入可以預(yù)期

  重點(diǎn)推薦公司

  小商品城(600415):業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)線(xiàn)索清晰,資產(chǎn)注入可以預(yù)期

  武漢中百(000759):受益于CPI回升,業(yè)績(jī)?cè)鏊偌涌?

  王府井(600859):連鎖百貨龍頭企業(yè)

  百聯(lián)股份(600631):百貨主業(yè)增長(zhǎng)穩(wěn)健,世博及重組預(yù)期提高估值水平

  重慶百貨(600729):自身增長(zhǎng)穩(wěn)健,重組后長(zhǎng)期增長(zhǎng)可期

  鄂武商(000501):湖北地區(qū)商業(yè)龍頭,資產(chǎn)整合預(yù)期較明確

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