公司此次將發(fā)行A股3000萬股，發(fā)行后總股本為12000萬股，發(fā)行價(jià)為33元/股。公司第一大股東為潮鴻基投資，持股4227.38萬股，發(fā)行后持股比例約為35.23％；實(shí)際控制人為廖木枝。
    
　　差異化經(jīng)營，定位K金細(xì)分市場。珠寶首飾行業(yè)主要分為黃金、鉑金、K金、其他，其中K金是時(shí)尚珠寶首飾的代表。公司從事高檔時(shí)尚珠寶首飾產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，主要生產(chǎn)K金珠寶首飾，與周大福、周生生、謝瑞麟、老鳳祥等競爭對手進(jìn)行差異化競爭。
   
　　2006-2009三年一期數(shù)據(jù)顯示，公司毛利率分別為20.67％、28.96％、35.46％、39.52％，高于大部分競爭者。
    
　　珠寶首飾行業(yè)前景廣闊。珠寶首飾行業(yè)的發(fā)展，看全球平穩(wěn)增長，看中國持續(xù)景氣。珠寶首飾消費(fèi)已成為繼住房、汽車之后的第三大消費(fèi)熱點(diǎn)，進(jìn)入高速發(fā)展階段。
   
　　根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局提供的數(shù)據(jù)顯示，近年來，黃金珠寶類商品零售總額持續(xù)保持20％左右的增長。隨著女性購買力提高、婚嫁大潮來臨，將推動(dòng)行業(yè)持續(xù)高速增長。
    
　　公司核心競爭力：定位清晰、經(jīng)營模式有效。1)定位K金，引領(lǐng)珠寶首飾時(shí)尚，差異化競爭，保持高增長；2)“品牌經(jīng)營+產(chǎn)品設(shè)計(jì)+連鎖銷售”的經(jīng)營模式有效實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈全控制，有助于提升品牌形象，配合自主設(shè)計(jì)的優(yōu)勢、連鎖銷售的營銷網(wǎng)絡(luò)，提升企業(yè)的盈利能力。
    
　　募股資金投向分析。公司募投項(xiàng)目是銷售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目和珠寶生產(chǎn)加工(含設(shè)計(jì)研發(fā))項(xiàng)目，建成后可新增100家自營店和1家終端管理培訓(xùn)中心、15，000㎡的生產(chǎn)廠房以及3，000㎡的品牌設(shè)計(jì)研發(fā)中心，拓寬銷售渠道的同時(shí)，配合產(chǎn)能擴(kuò)張與研發(fā)設(shè)計(jì)能力提升，長期將提高公司綜合競爭力。
    
　　盈利預(yù)測：以公司IPO后12000萬股總股本計(jì)算，我們預(yù)計(jì)公司2009-2011年EPS分別為0.67元、0.91元和1.08元。
   
　　在綜合考慮了行業(yè)估值水平、公司市場地位及未來戰(zhàn)略等因素后，我們認(rèn)為公司合理價(jià)格在31.85-36.40元。
    
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原料價(jià)格波動(dòng)、稅負(fù)加重、對百貨企業(yè)依賴等風(fēng)險(xiǎn)。