停牌一年多后，*ST三聯(lián)昨日迎來(lái)摘帽并復(fù)牌。早盤三聯(lián)商社大漲逾80％，盤中一度摸高12.60元。最后以10.46元收盤，漲58.01％，居兩市之首。

　　業(yè)內(nèi)普遍猜測(cè)，復(fù)牌后，國(guó)美很可能借殼*ST，將國(guó)美現(xiàn)有的未上市門店資產(chǎn)注入三聯(lián)商社；或是將黃光裕家族旗下的資產(chǎn)，如鵬潤(rùn)地產(chǎn)和黃光裕胞妹黃秀虹執(zhí)掌的國(guó)美體育等非家用電器資產(chǎn)借殼上市。

　　三聯(lián)商社董秘沈睿昨日接受記者采訪時(shí)仍謹(jǐn)慎表示，目前公司暫無(wú)明確的重組方案。三聯(lián)商社首要任務(wù)仍是加大經(jīng)營(yíng)力度，提升盈利能力，下半年計(jì)劃新張兩家門店。

　　停牌一年復(fù)牌遭爆炒

　　7月15日，三聯(lián)商社發(fā)布2011年上半年業(yè)績(jī)快報(bào)：今年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1287.51萬(wàn)元，較去年同期增長(zhǎng)121.29％。年度綜合毛利率水平均保持在14％左右，門店數(shù)量也由2009年年底的4家增加到7家，最終敲開(kāi)了恢復(fù)上市的大門。

　　昨日*ST三聯(lián)復(fù)牌即遭爆炒，早盤競(jìng)價(jià)開(kāi)盤報(bào)11元，漲幅66.16％。截至尾盤，股價(jià)報(bào)10.46元，漲幅58.01％。成交額7.4億元，成交量65.6萬(wàn)手，創(chuàng)歷史天量。

　　帕勒咨詢資源董事羅清啟認(rèn)為，盡管復(fù)牌首日股價(jià)暴漲，但復(fù)牌之后三聯(lián)商社仍面臨規(guī)模小、競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)的問(wèn)題，“目前三聯(lián)商社披露的年度報(bào)告，所顯示的盈利狀況只是短期的，三聯(lián)商社應(yīng)該更重視長(zhǎng)期的發(fā)展。不然面臨的結(jié)果，將是又一次停牌。”

　　三聯(lián)商社顯然不愿重蹈覆轍：*ST三聯(lián)方面表示，為了扭轉(zhuǎn)虧損、避免退市，公司加大了經(jīng)營(yíng)力度，提升盈利能力，去年新開(kāi)門店1家，今年計(jì)劃新開(kāi)4家門店。目前已有兩家門店新開(kāi)業(yè)，下半年還將簽約或新開(kāi)兩家門店。

　　有消息稱，今年4月，國(guó)美電器三聯(lián)商社管理團(tuán)隊(duì)在美國(guó)召開(kāi)會(huì)議，商討三聯(lián)商社未來(lái)的發(fā)展戰(zhàn)略，由于國(guó)美電器將山東作為未來(lái)五大重點(diǎn)拓展區(qū)域，因而三聯(lián)商社的地位非常重要。

　　重組的N種可能

　　由于與大股東國(guó)美電器同在山東省從事家電類產(chǎn)品零售，*ST三聯(lián)與國(guó)美電器構(gòu)成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，為徹底解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，國(guó)美電器6月28日承諾，將在三聯(lián)商社恢復(fù)上市之日起5年之內(nèi)，選擇合適的時(shí)機(jī)，徹底解決與三聯(lián)商社之間的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。

　　國(guó)美公告稱，重組方式主要有三種，一是承諾人(或其關(guān)聯(lián)方)與三聯(lián)商社進(jìn)行吸收合并；三聯(lián)商社通過(guò)與承諾人(或其關(guān)聯(lián)方)或其他第三方進(jìn)行資產(chǎn)置換等方式將原有業(yè)務(wù)剝離，建立新的主營(yíng)業(yè)務(wù)；或證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他方式。

　　但是具體如何重組，仍是語(yǔ)焉不詳。

　　在2008年上半年通過(guò)兩次競(jìng)拍成為三聯(lián)商社實(shí)際控制人后，當(dāng)時(shí)國(guó)美電器曾拋出將回歸A股的借殼資源鎖定為三聯(lián)商社的想法，但由于黃光裕案件而不得不推遲。

　　羅清啟認(rèn)為，國(guó)美未來(lái)可能將其未上市門店納入三聯(lián)商社，或是將黃氏家族旗下的資產(chǎn)，如鵬潤(rùn)地產(chǎn)和黃光裕胞妹黃秀虹執(zhí)掌的國(guó)美體育等非家用電器資產(chǎn)借殼上市。

　　更有接近國(guó)美的消息人士稱，現(xiàn)在國(guó)美電器最為現(xiàn)實(shí)的考慮依然是將國(guó)美回歸A股并借殼三聯(lián)商社在內(nèi)地上市，“但是現(xiàn)在首先要解決的是國(guó)美電器整體在香港上市的問(wèn)題，所以這次給三聯(lián)商社重組的承諾定為5年內(nèi)。”

　　國(guó)美2010年年報(bào)顯示，國(guó)美擁有494家未上市門店，銷售規(guī)模達(dá)304億元。

　　“解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，我們定了5年時(shí)間，說(shuō)明這其中存在很多問(wèn)題需要解決，而重組只是解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的一個(gè)方式，公司內(nèi)部目前沒(méi)有具體的重組方案。”三聯(lián)商社董秘沈睿昨日向本報(bào)謹(jǐn)慎表示，具體重組方式還在探索之中，復(fù)牌后的首要任務(wù)是踏踏實(shí)實(shí)做好三聯(lián)業(yè)績(jī)。

　　而事實(shí)上，除了資產(chǎn)重組問(wèn)題，三聯(lián)商社包括商標(biāo)糾紛在內(nèi)的一系列遺留官司依然困擾著其日常經(jīng)營(yíng)。

　　*ST三聯(lián)表示，今年會(huì)繼續(xù)推動(dòng)與三聯(lián)集團(tuán)及所屬公司的債權(quán)債務(wù)往來(lái)的確認(rèn)工作，一方面通過(guò)訴訟途徑就因三聯(lián)集團(tuán)及所屬公司的關(guān)聯(lián)訴訟對(duì)公司造成的損失主張權(quán)利；另一方面對(duì)經(jīng)營(yíng)性往來(lái)債權(quán)債務(wù)，繼續(xù)與對(duì)方通過(guò)對(duì)賬或以談判等方式力求盡快得到確認(rèn)和解決。
　　（南方都市報(bào) 記者 汪小星 實(shí)習(xí)生謝婷）