“步步高的看點(diǎn)在于公司今后將實(shí)現(xiàn)異地擴(kuò)張，而且中西部區(qū)域?qū)⑹瞧鋽U(kuò)張的主要方向。”國金證券財富管理中心分析師李曉光表示。

　　今年7月份以來，步步高（002251.SZ）的走勢一度相當(dāng)凌厲，從23元開始一路上漲到28.6元。而自8月下旬以來，公司股價開始回落。9月16日，報收25.94元。

　　公司是湖南省連鎖零售龍頭企業(yè)，經(jīng)營超市、百貨、家電等多種業(yè)態(tài)，其中超市業(yè)務(wù)是公司業(yè)務(wù)占比最大的部分，近日公司發(fā)布的中報顯示，2011年上半年，公司超市業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入25.16億元，同比增長21.52%，收入占比為63.41%；百貨實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.53億元，收入占比24.03%。

　　此外，公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入42.57億元，同比增長26.78%，歸屬于上市公司股東的凈利潤1.53億元，同比增長45.20%，按攤薄后股本計(jì)算的每股收益為0.567元。

　　其中，公司超市業(yè)務(wù)增速由2010年的7.6%回升至21.5%，百貨、家電及批發(fā)業(yè)務(wù)的收入同比增速分別為35.10%、35.14%和69.20%。

　　據(jù)了解，公司凈利潤高增長的主要原因是銷售費(fèi)用率同比大幅下降1.09%，銷售費(fèi)用占比較大的職工薪酬、租金、折舊及攤銷費(fèi)用的增長均得到有效控制，其中租金費(fèi)用僅同比增長12.9%。分析人士認(rèn)為，考慮新開門店的投入，公司平均單店的租金費(fèi)用率下降明顯，擴(kuò)張管理有序。

　　值得一提的是，公司的主營毛利率15.02%，同比下滑0.38個百分點(diǎn)，綜合毛利率20.33%，同比下滑0.35個百分點(diǎn)，這主要是由于新開店多，打折促銷活動頻繁所致。

　　公司預(yù)計(jì)今年前三季度的業(yè)績增長幅度為20%~50%，主要原因?yàn)殇N售增長帶動利潤增長。

　　據(jù)介紹，由于湖南省內(nèi)超市業(yè)態(tài)競爭升級及江西市場擴(kuò)張遇阻，2009年步步高對超市發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行調(diào)整，并于年底引入外籍管理團(tuán)隊(duì)進(jìn)行門店及管理改革，受此影響公司收入及利潤增速在2010年跌入谷底。分析人士認(rèn)為，2011年隨著超市改革過半，公司收入及利潤增長重回高增長通道，有望進(jìn)入業(yè)績拐點(diǎn)期。

　　東北證券分析師羅曠怡認(rèn)為，公司超市部分改革后，形成了有效的、可復(fù)制的模式，有利于公司超市業(yè)務(wù)大規(guī)模的發(fā)展；同時，公司著力發(fā)展百貨業(yè)務(wù)，低成本開發(fā)大型購物中心，并已經(jīng)在省內(nèi)二、三線城市形成一定壟斷優(yōu)勢，成為公司重要的利潤補(bǔ)充。

　　目前，公司兩項(xiàng)業(yè)務(wù)在前期鋪墊后，均進(jìn)入快速發(fā)展期，迎來再增長的春天，按照公司未來每年新開超市門店50家左右（今年22~23家），新開購物中心或百貨門店3~4家計(jì)算，預(yù)計(jì)公司2011~2013年每股收益分別為0.92元、1.23元和1.66元。

　　長江證券分析師童蘭認(rèn)為，步步高目前處于新一輪高速擴(kuò)張期，超市及百貨業(yè)務(wù)在近年內(nèi)均將維持較高的規(guī)模、收入及利潤增速。

　　截至9月14日，共有90家機(jī)構(gòu)對步步高2011年度業(yè)績作出預(yù)測，平均預(yù)測凈利潤為2.43億元，比上年增長42.19%，平均預(yù)測每股收益為0.87元。

　　作為一家業(yè)績不錯的超市類公司，步步高也吸引了不少基金的關(guān)注。截至上半年，富國天瑞強(qiáng)勢地區(qū)混合基金、華商領(lǐng)先企業(yè)混合基金、易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)基金分別持有公司679.25萬股、559萬股、266.61萬股，是公司的第一、二、六大流通股股東。
　�。ǖ谝回斀�(jīng)日報　江怡曼）