9月27日，國美電器發布公告稱，國美電器將與全資附屬公司鵬潤、北京鵬潤以及北京國美訂立合營協議，設立物業公司從事物業開發及投資業務。

　　公告次日，國美股價大跌11.36％，第二天再暴跌21.79％，1.83港元的股價創下兩年來的新低。

　　國美于10月2日緊急召開董事會。10月3日，國美電器發布公告稱，考慮到多種因素，以及目前的房地產市場，決定暫停該計劃。

　　一般而言，連鎖企業的門店租約為10年到15年。對于在2001年前后大規模開店的國美電器來說，門店租約到期已經成為一個重要問題。國美本想通過自行開發商業地產、擴大自有物業的比例，來解決物業成本上漲帶來的壓力。然而，這一策略顯然并未得到投資者的認可。

　　國美電器副總裁鄒曉春接受本報采訪時表示，開展商業地產業務是為了尋找一條有效途徑解決門店租金壓力。“自持物業”是國美2007年以來就一直在進行的，今后也不會放棄。

　　十年租約

　　2001年到2005年間，是國美電器門店擴張最快的時間。

　　1999年，國美進軍天津，從此開始向全國進行擴張。2001年12月，國美在全國12個城市共擁有49家直營連鎖店和33家加盟連鎖店，總資產達到5億元。

　　2004年6月，鵬潤集團以83億港元的價格，收購其22個城市94家國美門店65%的股權。2004年12月，國美電器直營門店達到200家。

　　對于連鎖企業而言，連鎖門店租約一般在10年到15年。國美第一批建立的門店，目前已經到了租約到期的時刻。鄒曉春稱，國美的門店到期率一般在10%，剩下的90%還沒有到期，因此即便是有一部分門店租金上漲，對于國美整體而言，影響不是很大。但不可否認的是，隨著時間不斷推移，國美將不斷面臨門店租約到期的局面，而與此同時，商業地產的租金卻呈直線上升的趨勢。

　　中國連鎖經營協會的相關負責人則介紹說，國美并非是個案，幾乎大部分連鎖企業都遭遇了十年租約坎，門店租金的上漲已經成為連鎖經營企業除了人力成本之外，最重要的成本壓力。

　　鄒曉春也表示，連鎖企業與其他商家不同，所要求的面積一般都在上千平米，滿足這樣要求的物業比較稀少，所以好位置的物業“這幾年漲價非常厲害”。

　　據公開資料，國美目前有1000多家門店，其中上市公司的938家門店中有34家是自持物業，而非上市公司門店中有10多家是自持門店。除此之外，其余門店均為租賃。鄒曉春承認，租金是國美各項成本中上漲最快的一項。

　　國美電器9月27日的公告發布之后，投資者的質疑出乎國美預料。鄒曉春將其歸結為“董事會可能沒有向投資者解釋清楚”。同時，對房地產市場的擔心以及與鵬潤集團的關聯交易都使投資者感到信心不足。據了解，在上述公告發布后，很多分析師給國美打來電話，都提到了上述擔心。

　　自持物業

　　國美電器10月3日的公告，對“開展商業地產”進行了解釋。同時，國美董事會也果斷叫停了開展商業地產的計劃。鄒曉春稱，還是要保護中小投資者，既然投資者對國美這一決定不看好，國美董事會將尊重投資者的決定。

　　但是，國美公告上使用了“暫停”而非“停止”的字詞，這也許意味著該計劃仍然在國美未來的“行程表”上。國美10月3日的公告也稱，將會進一步評估這一計劃，并繼續研究在二、三線城市獲得優勢門店及倉儲資源的方案，“使得各方面滿意”。

　　鄒曉春介紹，國美在2007年就開始購買門店，自己持有，而且國美購買物業一直都在進行之中，只是這幾年物業價格上漲太快，同時優勢地段門店資源也比較稀缺，導致國美動作不快。

　　據了解，目前國美上市公司自持的34家門店，以及非上市門店中的10多家自持門店基本上都處于一線城市的黃金地段，且都是國美的旗艦店。2007年國美開始購買物業，已經預想到物業租金的上漲。目前，這些自有門店的租金優勢已經非常明顯，相比之下，租用門店的租金上漲已經讓國美感到了壓力。

　　這一壓力促使國美提出了“自建商業地產”的解決之道，但資本市場卻并不買賬。

　　瑞銀一位分析師表示，在當前的環境下，中國發展房地產業面臨著很多風險，國美進軍商業地產的舉措并不明智，甚至是一種“利空”行為。

　　國美顯然不甘心就此打住。除了公告上聲稱會繼續研究這一方案使得各方面都滿意之外，鄒曉春也表示，自持物業對于解決國美面臨的租金上漲壓力而言，“依舊是一個很好的解決方案”。
　　（經濟觀察報 李麗）