新一輪上海國資國企改革即將啟動，在業(yè)界看來，未來上海國資可能聚焦在與上海城市定位高度相關(guān)的先進制造業(yè)、新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代服務業(yè)等產(chǎn)業(yè)上，同時加快對傳統(tǒng)的行業(yè)的調(diào)整和重組。

　　作為上海國資委旗下商業(yè)板塊的重要組成，百聯(lián)集團這艘傳統(tǒng)商業(yè) “航母”的重組整合引發(fā)諸多猜想。此前的多次資產(chǎn)重組，給百聯(lián)集團帶來了同業(yè)競爭以及資源消耗的減少，但在這之后，百聯(lián)集團表現(xiàn)保守。在業(yè)界看來，百聯(lián)集團雖坐擁千億元的年銷售額，卻“大而不強”，旗下各個板塊均難看到出彩之處。

　　除去旗下的四大上市公司，集團旗下的子公司上海新路達商業(yè)（集團）有限公司還擁有較多的零售資源，后續(xù)會否整合至相關(guān)上市公司引發(fā)諸多猜想。不過，有分析人士告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，對于這艘龐大的航母來說，首先要考慮的是如何從根本上解決市場化運營問題。

　　被指大而不強

　　目前，百聯(lián)集團按商業(yè)形態(tài)可分為超商、綜合百貨、生產(chǎn)資料貿(mào)易三大核心業(yè)務，各自主業(yè)已較為明晰，在A股市場，集團旗下有綜合百貨超商類平臺友誼股份、生產(chǎn)資料貿(mào)易平臺上海物貿(mào)以及第一醫(yī)藥3家上市公司，在港股市場上則有超商上市平臺聯(lián)華超市。

　　在中國連鎖經(jīng)營協(xié)會發(fā)布的2012年連鎖百強中，百聯(lián)集團以銷售額1220.5億元位列蘇寧云商之后，居第二位。而在2011年，百聯(lián)集團還穩(wěn)居龍頭寶座。

　　資深零售業(yè)專家丁利國向記者表示，近幾年，百聯(lián)在并購、業(yè)態(tài)創(chuàng)新、整體發(fā)展上都顯得平淡，與華潤、萬達相比，動作比較小。

　　近年的擴張也顯示出百聯(lián)集團在發(fā)展上的徘徊。從戰(zhàn)略布局來看，百聯(lián)集團已從當年的全國擴張轉(zhuǎn)為退守華東區(qū)域，在其他區(qū)域，在華潤、大潤發(fā)甚至永輝、步步高等通過并購或在實體零售發(fā)展黃金階段迅速布點做大時，百聯(lián)卻幾乎按兵不動，甚至主動撤出。

　　分析人士向記者指出，百聯(lián)的地盤正在被侵蝕，除了超市、賣場、購物中心等傳統(tǒng)商業(yè)，還受到家樂福等外資商超，以及1號店等電商的沖擊，其市場份額或持續(xù)下降。

　　一位不愿具名的行業(yè)人士指出，國資必然面臨一系列的改革，目前僅走了半步。“股權(quán)上多元化了，管理上還是行政主導，不解決這個問題，國資企業(yè)不可能經(jīng)營好，百聯(lián)也是。”他指出，百聯(lián)離市場化還有一定的距離，“上市公司運營不好，沒有創(chuàng)新的舉措。剝離了政府的特別資源，百聯(lián)競爭力不強”。

　　集團旗下資產(chǎn)數(shù)度重組

　　興業(yè)證券分析師張憶東表示，利用上市公司平臺，吸收合并、注入、購買相關(guān)資產(chǎn)，打造一條龍式的產(chǎn)業(yè)平臺，是上海國資委資產(chǎn)重組的必然手段。而作為上海國資委旗下商業(yè)的重要組成部分，百聯(lián)集團在過去幾年經(jīng)歷了多輪資產(chǎn)整合重組。

　　 據(jù)記者了解，此前百聯(lián)集團旗下?lián)碛?個上市公司，涉及A股、B股和H股，股份背景復雜，股權(quán)管理層級繁多，且其中有5個涉及同業(yè)競爭。為此，集團進行了大刀闊斧的整合：第一百貨與華聯(lián)商廈整合、聯(lián)華超市與華聯(lián)超市整合、友誼股份與百聯(lián)股份整合……百聯(lián)集團旗下上市公司資本整合重組在2011年宣告收官，集團內(nèi)部同業(yè)競爭基本結(jié)束。

　　 2004年4月8日，第一百貨和華聯(lián)商廈同時發(fā)布公告稱，雙方分別審議通過了《關(guān)于上海市第一百貨商店股份有限公司與上海華聯(lián)商廈股份有限公司合并的議案》，第一百貨合并華聯(lián)商廈，合并后存續(xù)公司更名為上海百聯(lián)集團股份有限公司。

　　這次合并，被業(yè)界認為開創(chuàng)了中國證券市場上市公司吸收合并上市公司的先河。第一百貨和華聯(lián)商廈合并后，一定程度上減少了集團內(nèi)部的同業(yè)競爭。隨后，新公司采用“百聯(lián)”這一稱呼。百聯(lián)股份成為百聯(lián)集團在資本市場上的全新平臺，集團內(nèi)的有效資產(chǎn)逐步整合進入。

　　超級市場是百聯(lián)集團的又一主力板塊，該板塊集結(jié)了聯(lián)華超市、華聯(lián)超市、世紀聯(lián)華、華聯(lián)吉買盛、聯(lián)華快客、羅森等三大業(yè)態(tài)、6個品牌。其中，聯(lián)華超市于2003年6月在香港主板上市，而華聯(lián)超市屬于A股。

　　2006年，華聯(lián)超市退市。2009年，百聯(lián)超商事業(yè)部實行公司化改制。當年6月，聯(lián)華超市以約4.92億元人民幣收購華聯(lián)超市全部股權(quán)獲股東大會通過。至此，聯(lián)華、華聯(lián)重組方案經(jīng)歷6年之久終于浮出水面，百聯(lián)超商資產(chǎn)整合取得了里程碑式的重大突破。

　　百聯(lián)集團超商板塊以重組后的聯(lián)華超市為平臺，循序漸進地展開兩公司的業(yè)務集約化管理。2010年6月，聯(lián)華超市以上海聯(lián)華超級市場發(fā)展有限公司為重組平臺，合并了聯(lián)華標超、華聯(lián)標超和聯(lián)華加盟三大板塊的業(yè)務，同時將聯(lián)華江蘇公司的管理也納入該平臺。

　　2011年8月3日，百聯(lián)集團通過資本運作，將旗下兩家上市公司友誼股份和百聯(lián)股份合二為一重組為友誼股份。同時，友誼股份以定向增發(fā)方式，向百聯(lián)集團發(fā)行A股股份收購上海第一八佰伴有限公司36%股權(quán)與上海百聯(lián)集團投資有限公司100%股權(quán)。重組完成后，友誼股份存續(xù)，百聯(lián)股份終止上市，至此，友誼股份成為國內(nèi)資本市場經(jīng)營業(yè)態(tài)最為齊全、綜合競爭實力最強的全國性大型商業(yè)零售行業(yè)的上市公司之一，其經(jīng)營業(yè)態(tài)涵蓋了百貨店、購物中心、奧特萊斯、大型超市、標準超市、便利店等。

　　在百聯(lián)集團的指導下，第一醫(yī)藥2006年也全資收購同屬百聯(lián)旗下的匯豐醫(yī)藥，雙方聯(lián)手后，第一醫(yī)藥新增了匯豐幾十家網(wǎng)點門店，市場拓展能力、品牌影響力與輻射力明顯加強。

　　2007年以來，集團旗下的上海物貿(mào)加大調(diào)整清理步伐，先后整合退出60多家企業(yè)。而圍繞汽車、能源、金屬三大核心業(yè)務，上海物貿(mào)通過工業(yè)與貿(mào)易結(jié)合、貿(mào)易與物流結(jié)合、經(jīng)營與市場結(jié)合、營銷與服務結(jié)合、傳統(tǒng)與創(chuàng)新結(jié)合，走出了一條物貿(mào)企業(yè)的發(fā)展新路。

　　亟待市場化運營

　　在后續(xù)的國資改革中，百聯(lián)集團這一零售航母還會有大刀闊斧的動作嗎？對此，市場仍存在較多的猜測甚至質(zhì)疑。

　　在業(yè)界看來，百聯(lián)集團旗下上海物貿(mào)2005年6月進行重大資產(chǎn)重組后，把原上海物資集團從事生產(chǎn)資料業(yè)務的主要企業(yè)置換進入上海物貿(mào)，同年12月又成功地進行了股權(quán)分置改革。目前其主營業(yè)務突出，且集團大量相關(guān)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)已注入，市場預期近期發(fā)生重大資產(chǎn)重組的可能性相對不大。

　　友誼股份在2011年進行了重大資產(chǎn)重組。如今，百聯(lián)集團非上市資產(chǎn)中持股51%的新路達集團仍然持有部分百貨零售資產(chǎn)，如食品經(jīng)營事業(yè)部、百貨經(jīng)營事業(yè)部、徐匯煙草糖酒有限公司等。那么，這一部分的零售資產(chǎn)會否注入上市公司？

　　記者了解到，上海新路達商業(yè)（集團）有限公司成立于1995年12月28日，由原徐匯區(qū)商業(yè)系統(tǒng)10多家國有老企業(yè)組建而成。目前，集團擁有一批知名企業(yè)品牌，如第一醫(yī)藥、食品二店、喬家柵、美心酒家等。

　　1998年10月，當時的華聯(lián) （集團）有限公司與徐匯區(qū)國資委重組了上海新路達商業(yè) （集團）有限公司，注冊資本2.8億元，其中華聯(lián)集團占51%，徐匯區(qū)國資委占49%。2003年4月百聯(lián)集團有限公司成立以后，新路達集團成為百聯(lián)集團控股的骨干企業(yè)。

　　2010年9月，在百聯(lián)集團和徐匯區(qū)國資委的推動下，上海新路達商業(yè)（集團）有限公司與原百聯(lián)商業(yè)連鎖有限公司合并，并以原新路達集團為運作平臺，成為百聯(lián)集團控股的直屬子公司。整合后新的新路達集團下轄和管理的7個專業(yè)公司，分別是第一醫(yī)藥、華聯(lián)投資有限公司、好美家裝潢建材有限公司、新路達食品經(jīng)營事業(yè)部、新路達百貨經(jīng)營事業(yè)部、新路達商業(yè)網(wǎng)點經(jīng)營分公司、新路達資產(chǎn)管理公司等。

　　一位百貨行業(yè)分析師向記者表示，友誼股份體量已非常大，在新一輪上海國資改革中，相對于重組的預期，更值得期待的應是此次可能的市場化激勵機制對其的影響，以及改革之后推動整個百貨零售業(yè)進一步優(yōu)化費用控制，提高銷售利潤的機會。在他看來，將集團旗下的資產(chǎn)注入上市公司的可能性或并不大。

　　值得注意的是，百聯(lián)旗下的第一醫(yī)藥近些年的發(fā)展不溫不火，此前亦作為潛在整合對象多次被游資爆炒。2010年，百聯(lián)集團董事長馬新生表示，在國資改革的大局下，百聯(lián)集團的主業(yè)將進一步集中，非主營業(yè)務將陸續(xù)剝離，第一醫(yī)藥也有重組可能，但還難以確定時間表。

　　不過，丁利國指出，百聯(lián)這艘“航母”已經(jīng)夠大，再將未上市的資源整合進入上市層面已經(jīng)沒有任何意義，反而使得問題越發(fā)復雜，效益也無法提高，優(yōu)質(zhì)的資源不妨保持之前的態(tài)勢單獨發(fā)展。

　　上述不愿具名的人士更是直言，百聯(lián)應該分拆開，管理和股東分離，市場化運營以提高效率。

　　華泰聯(lián)合證券研究報告指出，在現(xiàn)有治理結(jié)構(gòu)中，國資委通常扮演出資人的角色，但是不能充分發(fā)揮所有者應有的職能和權(quán)利。在分析人士看來，被上海國資改革借鑒的淡馬錫模式的核心在于監(jiān)管模式的創(chuàng)新，在這一國資監(jiān)管思路下，上海系國資委將改變目前的監(jiān)管方式，向下屬國有控股企業(yè)放權(quán)。作為競爭類的零售行業(yè)，放權(quán)力度也將是最大的一批，在這一點上，百聯(lián)或還值得期待。
　　（每日經(jīng)濟新聞 記者王敏杰）