新一輪上海國資國企改革即將啟動，在業界看來，未來上海國資可能聚焦在與上海城市定位高度相關的先進制造業、新興戰略產業和現代服務業等產業上，同時加快對傳統的行業的調整和重組。

　　作為上海國資委旗下商業板塊的重要組成，百聯集團這艘傳統商業 “航母”的重組整合引發諸多猜想。此前的多次資產重組，給百聯集團帶來了同業競爭以及資源消耗的減少，但在這之后，百聯集團表現保守。在業界看來，百聯集團雖坐擁千億元的年銷售額，卻“大而不強”，旗下各個板塊均難看到出彩之處。

　　除去旗下的四大上市公司，集團旗下的子公司上海新路達商業（集團）有限公司還擁有較多的零售資源，后續會否整合至相關上市公司引發諸多猜想。不過，有分析人士告訴《每日經濟新聞》記者，對于這艘龐大的航母來說，首先要考慮的是如何從根本上解決市場化運營問題。

　　被指大而不強

　　目前，百聯集團按商業形態可分為超商、綜合百貨、生產資料貿易三大核心業務，各自主業已較為明晰，在A股市場，集團旗下有綜合百貨超商類平臺友誼股份、生產資料貿易平臺上海物貿以及第一醫藥3家上市公司，在港股市場上則有超商上市平臺聯華超市。

　　在中國連鎖經營協會發布的2012年連鎖百強中，百聯集團以銷售額1220.5億元位列蘇寧云商之后，居第二位。而在2011年，百聯集團還穩居龍頭寶座。

　　資深零售業專家丁利國向記者表示，近幾年，百聯在并購、業態創新、整體發展上都顯得平淡，與華潤、萬達相比，動作比較小。

　　近年的擴張也顯示出百聯集團在發展上的徘徊。從戰略布局來看，百聯集團已從當年的全國擴張轉為退守華東區域，在其他區域，在華潤、大潤發甚至永輝、步步高等通過并購或在實體零售發展黃金階段迅速布點做大時，百聯卻幾乎按兵不動，甚至主動撤出。

　　分析人士向記者指出，百聯的地盤正在被侵蝕，除了超市、賣場、購物中心等傳統商業，還受到家樂福等外資商超，以及1號店等電商的沖擊，其市場份額或持續下降。

　　一位不愿具名的行業人士指出，國資必然面臨一系列的改革，目前僅走了半步。“股權上多元化了，管理上還是行政主導，不解決這個問題，國資企業不可能經營好，百聯也是。”他指出，百聯離市場化還有一定的距離，“上市公司運營不好，沒有創新的舉措。剝離了政府的特別資源，百聯競爭力不強”。

　　集團旗下資產數度重組

　　興業證券分析師張憶東表示，利用上市公司平臺，吸收合并、注入、購買相關資產，打造一條龍式的產業平臺，是上海國資委資產重組的必然手段。而作為上海國資委旗下商業的重要組成部分，百聯集團在過去幾年經歷了多輪資產整合重組。

　　 據記者了解，此前百聯集團旗下擁有7個上市公司，涉及A股、B股和H股，股份背景復雜，股權管理層級繁多，且其中有5個涉及同業競爭。為此，集團進行了大刀闊斧的整合：第一百貨與華聯商廈整合、聯華超市與華聯超市整合、友誼股份與百聯股份整合……百聯集團旗下上市公司資本整合重組在2011年宣告收官，集團內部同業競爭基本結束。

　　 2004年4月8日，第一百貨和華聯商廈同時發布公告稱，雙方分別審議通過了《關于上海市第一百貨商店股份有限公司與上海華聯商廈股份有限公司合并的議案》，第一百貨合并華聯商廈，合并后存續公司更名為上海百聯集團股份有限公司。

　　這次合并，被業界認為開創了中國證券市場上市公司吸收合并上市公司的先河。第一百貨和華聯商廈合并后，一定程度上減少了集團內部的同業競爭。隨后，新公司采用“百聯”這一稱呼。百聯股份成為百聯集團在資本市場上的全新平臺，集團內的有效資產逐步整合進入。

　　超級市場是百聯集團的又一主力板塊，該板塊集結了聯華超市、華聯超市、世紀聯華、華聯吉買盛、聯華快客、羅森等三大業態、6個品牌。其中，聯華超市于2003年6月在香港主板上市，而華聯超市屬于A股。

　　2006年，華聯超市退市。2009年，百聯超商事業部實行公司化改制。當年6月，聯華超市以約4.92億元人民幣收購華聯超市全部股權獲股東大會通過。至此，聯華、華聯重組方案經歷6年之久終于浮出水面，百聯超商資產整合取得了里程碑式的重大突破。

　　百聯集團超商板塊以重組后的聯華超市為平臺，循序漸進地展開兩公司的業務集約化管理。2010年6月，聯華超市以上海聯華超級市場發展有限公司為重組平臺，合并了聯華標超、華聯標超和聯華加盟三大板塊的業務，同時將聯華江蘇公司的管理也納入該平臺。

　　2011年8月3日，百聯集團通過資本運作，將旗下兩家上市公司友誼股份和百聯股份合二為一重組為友誼股份。同時，友誼股份以定向增發方式，向百聯集團發行A股股份收購上海第一八佰伴有限公司36%股權與上海百聯集團投資有限公司100%股權。重組完成后，友誼股份存續，百聯股份終止上市，至此，友誼股份成為國內資本市場經營業態最為齊全、綜合競爭實力最強的全國性大型商業零售行業的上市公司之一，其經營業態涵蓋了百貨店、購物中心、奧特萊斯、大型超市、標準超市、便利店等。

　　在百聯集團的指導下，第一醫藥2006年也全資收購同屬百聯旗下的匯豐醫藥，雙方聯手后，第一醫藥新增了匯豐幾十家網點門店，市場拓展能力、品牌影響力與輻射力明顯加強。

　　2007年以來，集團旗下的上海物貿加大調整清理步伐，先后整合退出60多家企業。而圍繞汽車、能源、金屬三大核心業務，上海物貿通過工業與貿易結合、貿易與物流結合、經營與市場結合、營銷與服務結合、傳統與創新結合，走出了一條物貿企業的發展新路。

　　亟待市場化運營

　　在后續的國資改革中，百聯集團這一零售航母還會有大刀闊斧的動作嗎？對此，市場仍存在較多的猜測甚至質疑。

　　在業界看來，百聯集團旗下上海物貿2005年6月進行重大資產重組后，把原上海物資集團從事生產資料業務的主要企業置換進入上海物貿，同年12月又成功地進行了股權分置改革。目前其主營業務突出，且集團大量相關優質資產已注入，市場預期近期發生重大資產重組的可能性相對不大。

　　友誼股份在2011年進行了重大資產重組。如今，百聯集團非上市資產中持股51%的新路達集團仍然持有部分百貨零售資產，如食品經營事業部、百貨經營事業部、徐匯煙草糖酒有限公司等。那么，這一部分的零售資產會否注入上市公司？

　　記者了解到，上海新路達商業（集團）有限公司成立于1995年12月28日，由原徐匯區商業系統10多家國有老企業組建而成。目前，集團擁有一批知名企業品牌，如第一醫藥、食品二店、喬家柵、美心酒家等。

　　1998年10月，當時的華聯 （集團）有限公司與徐匯區國資委重組了上海新路達商業 （集團）有限公司，注冊資本2.8億元，其中華聯集團占51%，徐匯區國資委占49%。2003年4月百聯集團有限公司成立以后，新路達集團成為百聯集團控股的骨干企業。

　　2010年9月，在百聯集團和徐匯區國資委的推動下，上海新路達商業（集團）有限公司與原百聯商業連鎖有限公司合并，并以原新路達集團為運作平臺，成為百聯集團控股的直屬子公司。整合后新的新路達集團下轄和管理的7個專業公司，分別是第一醫藥、華聯投資有限公司、好美家裝潢建材有限公司、新路達食品經營事業部、新路達百貨經營事業部、新路達商業網點經營分公司、新路達資產管理公司等。

　　一位百貨行業分析師向記者表示，友誼股份體量已非常大，在新一輪上海國資改革中，相對于重組的預期，更值得期待的應是此次可能的市場化激勵機制對其的影響，以及改革之后推動整個百貨零售業進一步優化費用控制，提高銷售利潤的機會。在他看來，將集團旗下的資產注入上市公司的可能性或并不大。

　　值得注意的是，百聯旗下的第一醫藥近些年的發展不溫不火，此前亦作為潛在整合對象多次被游資爆炒。2010年，百聯集團董事長馬新生表示，在國資改革的大局下，百聯集團的主業將進一步集中，非主營業務將陸續剝離，第一醫藥也有重組可能，但還難以確定時間表。

　　不過，丁利國指出，百聯這艘“航母”已經夠大，再將未上市的資源整合進入上市層面已經沒有任何意義，反而使得問題越發復雜，效益也無法提高，優質的資源不妨保持之前的態勢單獨發展。

　　上述不愿具名的人士更是直言，百聯應該分拆開，管理和股東分離，市場化運營以提高效率。

　　華泰聯合證券研究報告指出，在現有治理結構中，國資委通常扮演出資人的角色，但是不能充分發揮所有者應有的職能和權利。在分析人士看來，被上海國資改革借鑒的淡馬錫模式的核心在于監管模式的創新，在這一國資監管思路下，上海系國資委將改變目前的監管方式，向下屬國有控股企業放權。作為競爭類的零售行業，放權力度也將是最大的一批，在這一點上，百聯或還值得期待。
　　（每日經濟新聞 記者王敏杰）