近日，沃爾瑪公布了2021財年第三季度財報。財報顯示，沃爾瑪的營收和凈利潤均超出市場預期，但市場卻沒有給出正面的反應，其股價不升反降，一度跌逾1%。

不僅是市場對沃爾瑪三季報的反應超出人們的想象，而且沃爾瑪不惜虧本在不到7周時間里接二連三地撤離海外市場的舉動也同樣超出人們的想象。

作為美國最大的零售業巨頭，沃爾瑪近些年受到電商、尤其是電商巨頭亞馬遜的沖擊，盡管業績發展態勢良好，有時增速甚至超過了亞馬遜，但卻似乎仍舊不被市場看好，其股價一直不溫不火。要知道，沃爾瑪在美國的銷售額比亞馬遜美國電商平臺的總銷售額高出70%，占到美國食雜市場20%以上的份額。

相比之下，亞馬遜電商和實體店加起來的銷售額也只占到美國食雜市場不足3%的份額，在美國食雜零售企業中排名第七。但作為電商巨頭，亞馬遜在整個電商市場中占有40%到50%的份額，占據了美國零售業前所未有的重要地位。與此形成對比的是，沃爾瑪只擁有5%到10%的在線業務。

這或許就是沃爾瑪不被市場看好的原因，但現在這種局面正被迅速改變。

收縮海外業務回籠資金

11月17日美股開盤前，沃爾瑪發布了2021財年第三季度業績報告。財報顯示，沃爾瑪本季度實現營收1347.08億美元，同比增長5.2%，其中美國同店銷售額同比增長6.4%，美國電子商務銷售額同比增長79%。本季度凈利潤為51.35億美元，同比增長56.2%。

財報顯示，第三季度，代表沃爾瑪主營收入的凈銷售額為884億美元，同比增長6.2%，高于總營收的增速。

從財報來看，沃爾瑪營收增長主要由美國本土市場的銷售額拉動。在海外市場方面，不同于第二季度凈銷售額1.1%的下滑，沃爾瑪在第三季度凈銷售額達到了296億美元，同比增長1.3%。沃爾瑪在財報中稱，這一增長主要受益于印度電商公司Flipkart、墨西哥分公司Walmex以及加拿大市場的增長。

盡管海外市場的業績在第二季度有所增長，但沃爾瑪卻開始收縮部分國家和地區的業務。

11月16日，沃爾瑪將其在日本超市連鎖西友（Seiyu）的大部分股份出售給私募股權投資公司KKR和日本電商樂天株式會社。此項交易，擁有329家門店、3.46萬名員工的西友超市的整體估值為1725億日元，較兩年前出售傳聞初起時日本媒體估計的3000億到5000億日元大打折扣。沃爾瑪在這筆交易中虧損了4億美元。

2002年，沃爾瑪對西友首次進行投資，收購了其6%的股份；2008年，沃爾瑪斥資逾20億美元全盤買下了這家常年虧損的公司。

但與樂購（Tesco）和家樂福等其他外資進入者一樣，沃爾瑪在日本的經營也舉步維艱。樂購、家樂福、沃爾瑪這些零售巨頭都被日本消費者的高消費力所吸引，但卻因激烈的競爭而受挫。西友百貨在被收購后就停止公布業績，但沃爾瑪日本控股公司，即西友百貨的直接母公司提交給政府的文件顯示，近年來該公司幾乎沒有凈利潤。

沃爾瑪的發言人說，由于新冠肺炎疫情，沃爾瑪在全球范圍內將業務重點迅速轉向網上購物，這也是沃爾瑪決定出售日本業務的一個原因。

KKR集團的Yatagawa說，樂天的參與將有助于西友百貨提供線上和線下相結合的購物服務。

樂天在日本的電子商務業務與亞馬遜存在競爭。他說，在私募股權管理下，西友百

貨將比在沃爾瑪管理下作出更快、更本地化的業務決策。樂天集團執行副總裁武田和規（Kazunori Takeda）在一份聲明中表示：“我們期待加速西友百貨實體零售的數字化轉型，并進一步融合線下與線上零售的精華。”

值得注意的是，在最近不到7周的時間里，沃爾瑪出售了三項長期持有的海外資產，每次出售都付出了一定代價。

有分析稱，這是沃爾瑪在收縮業務以求快速回籠資金，應對來自亞馬遜的挑戰。

最大賭注終有收獲

此前，沃爾瑪首席財務官Brett Biggs表示，疫情使得美國電子商務在數周和數月內提前完成了未來三到五年的發展進度。眾多美國消費者轉變為在家購物，選擇了商店送貨及路邊取貨。沃爾瑪也不例外。

因此，在眾多企業因疫情而不得不面臨裁員選擇時，沃爾瑪卻開始大量招人。今年3月，沃爾瑪宣布雇用15萬名新員工在商店、俱樂部和配送中心臨時工作；4月，招滿15萬人的沃爾瑪宣布計劃再招聘5萬名員工，以滿足客戶在疫情期間持續增長的購物和配送需求。

面對不斷被線上電商蠶食的市場份額，沃爾瑪近些年不斷發力電子商務業務。其在今年推出的walmart+的會員服務就對標亞馬遜的prime會員服務，提供無限免費送貨以及折扣商品清單的服務。除此之外，沃爾瑪還在墨西哥山姆會員商店推出了首個自助結賬站，在美國宣布新的無人機送貨員與全電動自動駕駛試點合作。

沃爾瑪正不遺余力地朝著線上線下雙渠道銷售零售商的方向發展，也力求做到行業內的頂尖水平。自新冠肺炎疫情暴發以來，其線上購物的銷售額不斷增長，占同店銷售額的比重也越來越高。

沃爾瑪近年來在海外最大的賭注也是電子商務業務：2018年，沃爾瑪以160億美元的價格收購了印度電商創業公司Flipkart約77%的股份，這是該公司有史以來最大的一筆收購。

沃爾瑪還試圖擴大其消費者基礎，實現產品組合的多樣化。這包括與二手服裝電子商務公司ThredUp以及與商品范（Shopify）的合作，將更多小企業引入其自己的第三方市場運營。

從歷年的財報數據來看，沃爾瑪已經進入這一巨額投資的收獲期。在疫情之前，沃爾瑪的數字化努力就取得了成功，其在美國的電子商務銷售額在2019財年同比增長了40%，在2020財年同比增長了37%。2021財年，其第二季度在美國的電子商務銷售額同比飆升97%，超過了第一季度的74%。

沃爾瑪CEO董明倫認為，即便未來疫情有所緩和，顧客已經形成的線上購物習慣也會延續下去。但Biggs同時也強調，消費者到實體店購物的需求并未消失，沃爾瑪將會繼續堅持線上與線下的組合發力。

疫情催生新增長點

有數據顯示，美國電商的零售額在2019年約占到市場零售總額的11％，高于其在2018年的9.9％；2019年，美國電商銷售額同比增長了14.9％，高于2018年13.6％的增長速度。目前，線下零售仍然在美國零售市場中占有很大份額，但電商市場卻是美國零售商的主要增長動力。2019年，美國電商市場規模達6020億美元，約占零售總額的11％。

今年的疫情徹底改變了很多消費者的購物習慣，推動了零售加速從線下轉向線上。更重要的是，經濟前景迷茫和龐大的失業人群也傾向于在物美價廉的沃爾瑪購物。正是在這樣的背景下，沃爾瑪進入了一個新的增長周期，憑借其電子商務的快速發展和強大的核心實體業務，與亞馬遜展開全面競爭。

曾經，沃爾瑪試圖通過收購Jet.com和一些不同的小眾電商公司來實現擴大在線市場份額的目標，但這一戰略在很大程度上已被放棄。現在，他們正在加倍投資內部資產，并利用實體店作為支柱來推動業務發展。

沃爾瑪越來越重視送貨上門服務。沃爾瑪在美國擁有4700家超市，幾乎每個城市都有沃爾瑪，從生鮮食品、書籍、CD到家用日化和數碼產品一應俱全且價格實惠。這些超市還可以作為售后服務中心，消費者可以很便捷地在自家附近完成退換貨。

在滿足普通民眾生活基本需求方面，沃爾瑪比亞馬遜更有吸引力。尤其是在生鮮食品和日用品領域，沃爾瑪有著明顯的價格優勢，因為沃爾瑪也主導了供應鏈。