2015年1月4日，在電腦鍵盤上按了一下回車鍵后，李克強見證了深圳前海微眾銀行的第一筆放貸業務：遠在家中的貨車司機徐軍足不出戶，就獲得了3.5萬元的貸款。

在這之前，銀行業作為國家金融體系的基礎設施，一直不允許民營資本的進入，直到2014年，國務院、銀監會等機構頒布各項措施，撕開了民間資本設立銀行的口子。

在定位上，監管部門鼓勵民營銀行與現有商業銀行實現互補發展，錯位競爭。民營銀行的模式類似于直銷銀行，即沒有線下網點，辦理業務都依托于互聯網。

當下中國的民營銀行已達到19家，但分屬于阿里和騰訊體系的網商銀行和微眾銀行持續領跑，依靠母公司強大的金融場景和技術，已經在銀行業殺出了一條血路。

如今這兩家互聯網民營銀行已經走上了迥然不同的道路。

01

業務相異

微眾銀行成立于2014年12月，由騰訊牽頭設立，是國內首家開業的民營銀行，也是中國第一家互聯網銀行。

騰訊強大的社交屬性已經為微眾銀行定下了“個存個貸”的基調，主要面向個人以及小微企業提供信貸服務。

微眾銀行主要產品包括消費信貸產品“微粒貸”和“小鵝花錢”，微信備用金“we2000”，汽車消費貸款“微車貸”，以及小微企業貸款產品“微業貸”。

依托于騰訊及微信平臺，微眾銀行有著顯著的獲客優勢與風控優勢，而C端消費金融貸款利率普遍較高，微眾銀行的盈利能力在民營銀行里拔得頭籌。

就在微眾銀行成立半年后，網商銀行也順利開業。網商銀行的前身為阿里小貸，2010年，阿里巴巴成立了阿里小貸，最開始為B2B平臺上的誠信通用戶提供融資。在更早以前，阿里還聯通建行、工行推出“e貸通”、“易融通”等企業貸款產品。

后來隨著淘寶、天貓等C端電商平臺的崛起，累積了大量的交易數據，金融機構能依靠各類交易數據作為風控模型，而后阿里小貸將業務重心放在了電商平臺的商家上。

但小貸公司的杠桿率并不高，一般在2~3倍左右，并且無法吸收公眾存款，難以滿足阿里的資金需求。2014年國家開放民營企業對銀行的準入之后，網商銀行順勢而生。

2015年6月，網商銀行獲批開業。早在申請民營銀行牌照時，阿里巴巴就為網商銀行定下了“小存小貸”的業務模式，向那些通常無法在傳統金融渠道獲得貸款的小微客戶發放“金額小、期限短”的信用貸款。

股東背景決定了這兩家民營銀行的業務發展方向，微眾銀行以騰訊的社交屬性為入口，主推個人消費貸款微粒貸，而網商銀行則利用阿里的電商平臺，手握各類商家的數據，目標服務于小微企業。

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隱患

鹿鳴財經根據兩家銀行2020年年報整理出了部分財務數據，從中可以清晰地看出，網商銀行與微眾銀行資產總額正在縮小，均在3000億以上，但微眾銀行仍然有多項數據遠超網商銀行，是當之無愧的民營銀行之首。

數據來源：鹿鳴財經整理

根據今年網商銀行公布的年報數據顯示，網商銀行的總資產已達到了總資產達到了3112.56億元，較2019年末增長123.04%，增速喜人。

從年報中可看出，總資產的快速增長一方面源于在網商銀行在央行以及同業存放款項的增加，另一方面則源于營收利息以及貸款余額的增長，網商銀行的貸款余額大幅增長81%。

圖源：網商銀行年報

支撐網商銀行放貸規模急劇增長背后，是今年網商銀行服務的小微經營者已經達到了3507萬，相較去年增長68%。在新增的小微客戶中，80%都從未獲得過其他金融機構的貸款，可見網商銀行的客群進一步下沉。

但業務的擴張并未給網商銀行相應的利潤增加，2020年網商銀行全年實現營業收入86.18億元，同比增長30.02%，但凈利潤為12.86億元，基本與去年保持持平。

分析網商銀行的營收表可知，作為收入占比大頭的利息收入有所增加，較去年增長60%，但利息凈支出為48.58億，增長率為149%，負債端成本壓力巨大使得利息支出拖累了利息凈收入。

圖源：網商銀行年報

由于去年疫情的影響，網商銀行為幫助小微企業渡過營業危機，采取了包括發放免息卷等多項減免措施，連同合作銀行減免利息6.65億元。另外，網商銀行的小微貸款總體貸款利率也下降1.1%，也導致了利息收入的減少。

在支出方面，網商銀行資產減值損失為35.97億元，較2019年的16.54億元增長117.47%，也導致了凈利潤的持平。對于撥備計提的增加也意味著網商銀行對于新增客戶壞賬率的擔憂。

圖源：網商銀行年報

去年年中，網商銀行最大股東螞蟻集團啟動上市計劃，為了沖擊上市，網商銀行也加大了業務擴張。根據去年螞蟻集團招股書顯示，去年上半年小微經營貸款為4217億元，其中絕大部分是和銀行等金融機構的聯合貸款，目前網商銀行已經合作了超700家金融機構。

短期的業務擴張會對客群質量有所影響。從不良率可以看出，到去年年末網商銀行的不良率為1.52%，較去年上漲了0.22個百分點，一方面有疫情的影響，另一方面資產的高速增長導致資產的惡化已經開始顯現，而貸款回收有一個周期，后續不良率可能會繼續走高。

再來看看微眾銀行2020年的財務數據，總體來說較為平穩。

2020年，微眾銀行總資產為3464.30億元，較2019年末增長18.95%；所有者權益為210.28億元，較2019年末增長30.45%。業績方面，全年實現營業收入198.81億元，同比增長33.69%，凈利潤49.57億元，增長25.5%，凈利潤幾乎是網商銀行的4倍；貸款余額達到2000.61億元。

微粒貸作為微眾銀行的拳頭產品，其目標客群也在不斷下沉，微粒貸約80%貸款客戶為大專及以下學歷，約78%從事非白領服務業或制造業，筆均貸款僅8000元。

2020年年初，長城證券發布一份研究報告披露，截止2019年11月，微眾銀行旗下微粒貸已累計放款已近2萬億元，放款數量超過2.5萬億筆。

在貸款不良率方面，微眾銀行的不良率為1.20%，相比去年輕微下降了0.04個百分比。

除了微眾銀行自營產品之外，此前微眾還看好場景分期，并且布局了家裝分期、租房分期等場景。

2020年微眾銀行的資產減值損失為61.52億元，較2019年的55.20億元增長11.45%，這背后主要源于“蛋殼風波”。

去年蛋殼的“爆雷”引發輿論熱議，這也讓蛋殼背后的資金端微眾銀行走進了大眾視野，這次流動性危機下，微眾選擇為蛋殼兜底。據悉，微眾已為蛋殼買單13.14億元。

此次事件也暴露出消費金融領域場景端的隱患。得益于騰訊的技術，微眾銀行一直被譽為金融科技公司，但互聯網巨頭也難以在復雜的消費的場景中做到對風險的精準把控。

不過作為沒有線下網點的互聯網銀行，微眾銀行的業務若要走出騰訊體系，拓展消費場景，未來類似蛋殼的B2B2C的模式依舊難以避免，這對微眾后續如何在場景中疊加金融服務是一個考驗。

03

成長性

網商銀行的業務模式進行了幾次更新迭代。

最開始1.0版本，網商銀行主要結合淘寶、天貓等電子商務平臺，為阿里巴巴電商體系內部商家提供貸款。此后螞蟻金服將支付場景拓展到線下商戶，這類通過支付寶二維碼收款的商家也被稱為“碼商”，碼商貸是網商銀行的小微金融的2.0版本。

近兩年網商銀行走出阿里體系，涉足農村金融，為廣大三農人群提供貸款，從財報中透露的信息中可見，農村金融寄托著網商銀行的第二增長曲線。

但農村金融向來是金融機構不愿涉足的領域，風控難度大，并且純線上服務模式無法有效深入農村腹地。網商銀行的主要通過與各地政府合作的模式，為當地農戶提供貸款，并且依靠衛星遙感和人工智能技術監測農田情況，為農戶建立風控體系。

網商銀行對農村金融的愿景很美好，但農村金融能否為阿里帶來預期的營收，還需要時間的檢驗。

再看看微眾銀行。根據微眾銀行近三年的財務報告可以看出，各項指標增速已經放緩。

圖源：鹿鳴財經整理

去年消費金融行業迎來了最強監管年，監管出臺了多項政策，實現對互聯網小額貸款公司、消費金融公司、以及商業銀行的管理。為應對監管要求，騰訊旗下的財付通互聯網小貸公司也多次增資到50億。

根據媒體報道，微粒貸已經大幅下調利率，最低日利率已達到0.02%以下，這有助于微眾將目標客群上移，未來將獲得更優質的客戶，但利息收入也將減少。

在監管的大背景下，個人消費貸款行業已經進入平穩發展期，微眾銀行也需要找到新的業務方向。未來的新藍海在哪兒？小微金融成為了新風口。

2021年初，人民銀行、銀保監會研究制定“十四五規劃”，將普惠小微金融服務作為發展重點之一。近兩年小微金融也贏來了行業爆發期，多家金融和助貸機構都在布局小微金融領域。

微眾銀行在財報中強調，2020年信貸資源開始向小微企業傾斜，普惠型企業貸款余額801億元，同比增長156%。至今，微眾銀行已經累計服務小微企業客戶56萬，但與網商銀行相比量級很小。

截止2020年6月，微眾銀行已累計為小微企業累計放款超2000億元，未來小微信貸很可能成為微眾銀行和網商銀行的角力場。

04

后記

微眾銀行和網商銀行，被譽為民營銀行的雙子星。它們一個主攻消費金融行業，一個專注于小微金融，在某種程度上已經難以放在一個維度上比較。

網商銀行承擔了為阿里數字經濟“輸血”的職能，如今也深耕農村金融領域，盈利導向已經被弱化，而微眾銀行的盈利性更強。

但兩家銀行相同的是，都定位于普惠金融，借助互聯網平臺服務以往傳統商業銀行難以接觸的長尾客群，還都因為先進的技術在行業內被視為金融科技公司。

網商銀行和微眾銀行，不管業務模式有何差異，究其本質都是互聯網銀行。

參考資料

1、微眾銀行年報

2、網商銀行年報

3、新京報——李克強見證國內首家互聯網民營銀行完成首筆放貸

4、長城證券——銀行業金融科技專題報告：尋找銀行中的科技股