在上月初“分手”萬達后，融創文旅牽手華住的消息在10月9日落下實錘。融創計劃將旗下西雙版納、廣州、成都等11個城市的22家酒店授權至雙方合資公司永樂華住管理。

據融創官微，其22家酒店包括融創終止與萬達酒店管理協議的21家酒店及哈爾濱融創萬達嘉華酒店，均會換牌成為永樂華住旗下品牌酒店。

有關華住集團，據了解，其在16個國家經營著近6900家酒店，在國內，旗下酒店覆蓋豪華型到經濟型，包括禧玥、花間堂、諾富特、美居、桔子水晶、全季、星程、宜必思、漢庭、海友等。此外，2010年曾在美國納斯達克成功上市。

損失1.33億終止與萬達的合作，牽手華住，融創有自己的考慮。

與華住的合作

常規而言，房企管理酒店資產一般有三種選擇：自設品牌自主運營、托管大型酒店管理集團以及成立合資公司。

融創并不擅長于酒店管理，2017年“世紀交易”中以438.44億元的對價接下萬達的酒店資產包后，全托管予萬達管理。合同約定，項目的品牌、規劃內容、項目建設和運營管理繼續由萬達把持。

也就是說，從合作性質上看，融創作為“業主”，而萬達則是作為管理方，要么前者向后者繳管理費，抑或后者向前者收繳租金，而后收益自占。但融創與華住的合作則是借助雙方各自在資產和經營管理上的優勢。

融創中國執行總裁兼融創文旅集團總裁路鵬表示，“22家融創酒店授權永樂華住管理，將進一步發展和壯大合資公司，相信也會由此獲得經營業績和文旅酒店板塊綜合運營能力的提升�！�

華住集團執行副總裁暨全球高端品牌事業部CEO夏農表示，“此次22家酒店的加入，對于公司而言具有里程碑意義，標志著合資公司在高端市場取得的又一個重要進展�！�

這也曾是萬達和凱悅、洲際、希爾頓等國際酒店管理集團合作的方式。彼時，萬達負責酒店前期的投資和建設，外國伙伴則負責酒店的運營管理。而后萬達便在吸取經驗后解除合作，開始自我輸出品牌和管理能力。

對于融創，這一步仿佛不是最終目的。路鵬稱，未來會充分發揮在酒店板塊內的已有資源和品牌價值，進一步提升經營業績，緊密聯動主題娛樂、商業、冰雪等業態板塊，凸顯整體協同效果。這意味著，酒店與文旅有協同作用。且除了高端酒店業務之外，近來發布的融創小鎮還包括民宿等泛酒店業務，也不著眼于單一地僅輸出高端酒店品牌和管理。

融創與華住的合作走向會否與上述相似，尚未可知。但可見的是，大為緩解了成本壓力。

控成本心思

和華住的合資公司今年3月就已成立，和萬達的分手也并非毫無征兆。文旅資產沉淀，資金壓力漸大，控成本成為重要的考量。

在2017年與萬達的重磅交易之后，融創文旅方面資產開始沉淀。據2021年報，文旅方面資產占總資產比約12%，但收入僅占比1.7%。好的一面是，萬達的資產包中80%是宅地，文旅城住宅亦可產生銷售收入。

文旅業態是融創面向未來十年的聚焦點，前期投入較大，但目前盈利較為困難。

融創購買萬達物業的438.44億元中還包含部分貸款，現在酒店的盈利還不夠還利息，同時，還要給萬達交酒店管理費。

據2017年融萬的交易合同內容，除了項目的品牌、規劃內容、項目建設和運營管理繼續由萬達把持，融創方面每年每個項目需付5000萬元品牌許可使用費給萬達。該份酒店管理合同期限是20年，即應到2037年到期。據相關統計，這筆管理費總計達130億元。

對于融創來說，放棄萬達的服務，財務壓力能夠有所緩解。而另一方面，與華住合作，各占50%股權成立合資公司則更為劃算，在管理費用和收益上不論以哪種方式計算，相比于和萬達的合作，在應付賬款上都要少很多，還能增加營收數據。

從宏觀上看，自“三線四檔”政策下來之后，房企為適應環境趨向于在資金上開始加大銷售和回款，保證足夠現金，融創也不例外。

2020年上半年，融創凈資產負債率為149%、現金短債比為0.86，這兩項指標均踩線。盡管半年后轉綠，剔除預收款后的資產負債率76%，尚未達到監管要求，仍踩線一條。

“下半年房地產市場仍會比較慘烈，銷售壓力很大。”孫宏斌在2021年半年報發布會上稱。近日融創紹興分部向當地政府發出求助信，稱網簽進度受阻，其現金流流動性碰到障礙和困難，盡管是烏龍事件，但據其官方回應，腹稿內容也確實希望加快網簽進度。

可見，不管從事件本身，還是外部環境，企業都面臨著資金壓力。若要緩解壓力，從銷售端來看，銷售回款尚且跟不上錢流出的速度，企業也無法把控市場。而在經營端，雖然資金壓力大，控制成本、更加小心精細地運營則可以緩解企業處境，留有更多余地。但對于文旅業務，不能追求業績，又需要大投入，這是融創需要考量的重要因素。

綜上，與華住的合作，既能控制成本，也能提升輸出輕資產管理能力，在品牌和收益上更是有好處，放棄1.33億元終止與萬達的協議，不失為一次有性價比的選擇。