IPO從A股搬回H股，王健林僅用了211天，動(dòng)作很快。

為了這場(chǎng)“歸去來”席面，老王是實(shí)打?qū)嵉幕I備了六年之久。10月21日晚間，萬達(dá)集團(tuán)旗下商業(yè)運(yùn)營平臺(tái)珠海萬達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)股份有限公司向香港聯(lián)交所遞交了招股書。

在眾多翹盼的目光中，這場(chǎng)上市盛宴緩緩拉開，老王的朋友圈很強(qiáng)大。從珠海國資到騰訊、螞蟻、中信資本、星匠、合眾人壽、鄭裕彤家族、PAG（太盟投資集團(tuán)）……22位投資者，合分21.15%股權(quán)，名單占了三頁，個(gè)個(gè)都是在圈里圈外有名的人。

其中，楊國強(qiáng)家族更是將家中兩員大將——碧桂園控股與碧桂園服務(wù)都派來了。碧桂園物業(yè)香港控股有限公司、碧桂園控股以旗下全資附屬公司金逸環(huán)球有限公司，各自出資32.3億元，截至最后實(shí)際可行日期各自持有珠海萬達(dá)商管1.7945%股權(quán)。碧桂園系投資達(dá)64.6億元，持股比例3.589%。

老楊為萬達(dá)商管重回臺(tái)前有力地推了一把，老王也愿意將自家的“肥水”向碧桂園服務(wù)的田里引流。

招股書披露，萬達(dá)商管與碧桂園服務(wù)已訂立戰(zhàn)略合作協(xié)議，將集團(tuán)安保及保潔服務(wù)外包給了碧桂園服務(wù)。不過是否是全部給、具體會(huì)給到多少在管規(guī)模，招股書并未作過多說明。

分走安保和保潔

萬達(dá)商管踩上了輕資產(chǎn)的“風(fēng)口”。資本越來越青睞更“輕”資產(chǎn)，風(fēng)向標(biāo)從地產(chǎn)吹向物業(yè)，再換道商管。商管作為大物管下的一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，業(yè)務(wù)范疇不可避免地有所重疊。

商業(yè)管理服務(wù)、物業(yè)管理服務(wù)，以及增值服務(wù)，構(gòu)成了萬達(dá)商管營收來源的三大主營業(yè)務(wù)。而安保與保潔服務(wù)、清潔及綠化服務(wù)，以及維修及保養(yǎng)服務(wù)，構(gòu)成了其物業(yè)管理服務(wù)。

于2018年、2019年及2020年，以及截至2020年及2021年6月30日止六個(gè)月，萬達(dá)商管委托管理模式下物業(yè)管理服務(wù)所得收入分別為61.84億元、68.12億元、52.81億元，以及22.97億元、33.77億元，分別占期內(nèi)總收入的56.1%、50.7%、30.7%、30.8%及31.7%。

同期，租賃運(yùn)營模式下物業(yè)管理服務(wù)所得收入分別為2.77億元、6.75億元、22.24億元，以及8.80億元、11.65億元，分別占期內(nèi)總收入的2.5%、5.0%、12.9%、11.8%及11.0%。

招股書披露，于往績(jī)記錄期內(nèi)，萬達(dá)商管均是委聘第三方分包商為其在管商業(yè)廣場(chǎng)提供安保、清潔及綠化服務(wù)等，因?yàn)閷?duì)萬達(dá)商管而言，“能夠降低運(yùn)營成本，提高服務(wù)質(zhì)量，并將更多資源用于管理及其他服務(wù)。”

為此，萬達(dá)商管意在建立及維持一個(gè)全面有效的分包商管理系統(tǒng)，并為之制定了分包商甄選、服務(wù)評(píng)估及定期審查以及服務(wù)質(zhì)量監(jiān)控及評(píng)估程序的內(nèi)部政策。

于2018年、2019年及2020年，以及截至2020年及2021年6月30日止六個(gè)月，萬達(dá)商管的分包成本（包括分包予分包商的服務(wù)已支付的費(fèi)用）分別為16.02億元、18.95億元及22.05億元，以及8.08億元及11.07億元，分別占到了期內(nèi)萬達(dá)商管總銷售成本的24.7%、21.4%、20.3%、16.9%及18.1%。

盡管萬達(dá)商管沒有再進(jìn)一步披露其在安保及保潔服務(wù)外包中的成本支出，不過從其在管體量上看，這也不會(huì)是一筆小的支出。而其中將有多少是會(huì)分給碧桂園服務(wù)，目前尚未可知。

數(shù)據(jù)顯示，截至2021年6月30日，萬達(dá)商管管理380個(gè)商業(yè)廣場(chǎng)，在管建筑面積達(dá)5420萬平方米。此外，其有162個(gè)儲(chǔ)備項(xiàng)目。

花樣“買買買”

將時(shí)間再往前溯，不難發(fā)現(xiàn)的是，老王與老楊之間的合作，其實(shí)早已形成一種互補(bǔ)的關(guān)系。

年初，雙方就在佛山市順德區(qū)陳村站TOD綜合開發(fā)項(xiàng)目中牽手合作，投資超100億元。碧桂園引入萬達(dá)，實(shí)際上是引入了萬達(dá)的輕資產(chǎn)模式。未來項(xiàng)目的購物中心部分，計(jì)劃落地為三龍匯·萬達(dá)廣場(chǎng)。

如今，“宇宙第一物管股”的碧桂園服務(wù)與萬達(dá)商管雙劍合璧，物管行業(yè)云頂之弈的諸神之戰(zhàn)，碧桂園服務(wù)最強(qiáng)王者風(fēng)范更盛。

事實(shí)上，除了現(xiàn)身萬達(dá)商管的投資者名單外，今年，碧桂園服務(wù)可以說是活躍在各個(gè)領(lǐng)域，進(jìn)入環(huán)衛(wèi)、中介、機(jī)場(chǎng)等，而投資、并購的方式也是多樣，戰(zhàn)投、以債圈物、招投標(biāo)……碧桂園服務(wù)已憑一己之力將整個(gè)大物管行業(yè)的風(fēng)云攪動(dòng)。

據(jù)樂居財(cái)經(jīng)不完全統(tǒng)計(jì)，年初至今，碧桂園服務(wù)發(fā)起的億元以上的收并購至少有4起，合計(jì)金額近200億元；在大物管行業(yè)作為基石投資者與戰(zhàn)略投資者參股的企業(yè)有4家，合計(jì)金額超40億元。

除了大手筆的資本投資動(dòng)作，碧桂園服務(wù)在各條細(xì)分賽道的競(jìng)逐中也沒有缺席。4月，碧桂園服務(wù)合計(jì)斥資200萬元，從兄弟公司碧桂園收購了貴陽宏泰等四家商管公司，填補(bǔ)了其在商管業(yè)務(wù)上的空白。截至今年上半年，其在商業(yè)運(yùn)營服務(wù)取得了1.4億元的收入，約占總收入的1.21%。

商管之外，碧桂園服務(wù)在城市服務(wù)賽道也表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。去年，其先后完成了碧桂園滿國環(huán)境科技集團(tuán)有限公司與福建東飛環(huán)境集團(tuán)有限公司兩家環(huán)衛(wèi)公司的收并購。

截至今年上半年，其城市服務(wù)業(yè)務(wù)已覆蓋超150個(gè)城市。管理層在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上透露，上半年共中標(biāo)了96個(gè)城市服務(wù)項(xiàng)目。期內(nèi)，其城市服務(wù)收入由去年同期的3730萬元增到20.95億元，增幅高達(dá)5516.6%，占總收入的比例由去年同期的0.6%增長(zhǎng)到18.1%。

此外，碧桂園服務(wù)在社區(qū)保險(xiǎn)銷售業(yè)務(wù)方面也有涉足。去年4月，碧桂園服務(wù)公告，擬花費(fèi)8411.3萬元收購楊惠妍姑姑楊美容間接控股的保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司文津國際。今年3月，旗下碧惠保聯(lián)手妙健康旗下妙保、眾安保險(xiǎn)打造的定制款住院醫(yī)療保險(xiǎn)“碧惠e生”也已正式上線。