登錄納斯達克157天后，滴滴做了一個驚人的舉動。 

12月3日，滴滴在官方微博宣布，經認真研究，公司即日起啟動在紐交所退市的工作，并啟動在香港上市的準備工作。

在經歷了國外股市暴跌、國內安全審查、“全家桶”式下架、業務發展幾近停滯后，滴滴出行無奈退市美股，上市港股。

在空窗期內，滴滴曾吞并的市場被“小老弟”們迅速占領。大象轉身，網約車市場早已風起云涌。

想要重拾往日輝煌，昔日的“網約車大佬”還將面臨種種困境，而這場港股上市之旅，很有可能成為滴滴最重要轉折點。

01

5個月的“荊棘路”

作為今年備受矚目的IPO，滴滴的赴美之路顯得有些“潦草”。

從公開交表到上市，滴滴只花了20天，創造了今年以來中國互聯網公司在美募資的最高紀錄。

但滴滴卻比以往任何一家互聯網公司都低調，上市當天既沒有舉行對外媒體發布會，也沒有上市敲鐘儀式。

可即便如此，赴美上市的滴滴還是逃不過網絡安全審查辦公室的網絡安全審查。

就在滴滴上市的第二天，網絡安全審查辦公室發布公告，為防范國家數據安全風險，維護國家安全，決定對滴滴出行啟動網絡安全審查，審查期間暫停注冊新用戶，滴滴的拉新獲客渠道被斬斷。

更為糟糕的是，滴滴的APP被“全家桶”式下架。

7月9日，國家網信辦依據《中華人民共和國網絡安全法》相關規定，通知應用商店下架滴滴旗下另外25款App，涉及順風車、巴士、代駕、配送、金融、Uber等品牌業務。

滴滴的主營業務遭到重創后，美國資本市場對滴滴的態度立馬大幅轉變。

滴滴上市的第四個交易日，股價便被打回至14美元/股發行價以下，此后一路下行，股價長期徘徊在8美元/股左右。截至美東時間12月3日收盤，滴滴股價跌幅為22%，市值292億美元。自上市以來，股市整體跌幅53%。

今年以來，全球疫情反復，經濟形勢整體下行，美股對待中概股本身就非常嚴格，有不少赴美上市的的企業均準備赴港上市，包括喜馬拉雅、TT語音、極兔、小紅書和地平線等多家傳出轉戰港股。

相比之下，港股上市的環境更為寬松。此前，港股第二上市的門檻為市值大于400億港元，或市值大于100億港元且最近財年的收益大于10億港元等。

修改后，其港股第二上市的要求下調至：a)市值30億港元且具有5個完整財年的良好合規記錄；或b)市值100億港元且具有2個完整財年的良好合規記錄等。

如此看來，滴滴選擇回港上市也未嘗不是一個明智之舉。

02

誰動了奶酪？

“一子落錯，百步難回。”滴滴出行“出事后”，網約車訂單急速下滑，而曾經屈居滴滴之下的“小老弟”們卻迎來了短暫的春天，網約車司機訂單量暴漲。

根據全國網約車監管信息交互平臺統計，截至2021年8月31日，滴滴出行的訂單量較上個月下降了21.1%，花小豬則下降了2.6%，而及時用車、T3出行、陽光出行的訂單量環比分別上漲了113%、66.8%、33.8%。

網約車玩家們瘋狂加大廣告投放，用“優惠券”拉攏用戶、用“免抽傭”策略拉攏司機，兇猛占領出行市場。

“XX打車發放暑期打車福利了，現在點擊視頻下方鏈接，即可領取100元打車券……”、“新用戶打車低至一元，100元打車劵等你領”、“打車感覺貴，是因為你沒有用XX出行。” 在抖音、微博、微信朋友圈廣告上，用戶們經常能夠刷到打車平臺的拉新廣告。

網約車玩家們為吸引更多用戶還推出了各自的優惠政策。美團重新上線美團打車App，界面中，新人特權等優惠被放置在顯眼位置，還有“邀請好友助力”式的老拉新式活動，曹操出行、T3、首汽等平臺也同樣如此。

而在出行市場的核心——司機的爭奪上，網約車玩家們更是不遺余力地爭搶。在司機端，美團打車發布了一系列招募政策，比如“限時專享3日單單流水+20%”，“最高1000元階梯大獎”等。

其他網約車平臺也緊隨其后，首汽約車推出了“補貼1億招募司機”的活動、高德出行提出了工作日7-9點早高峰期間司機免抽傭活動、高德推出多種形式的免傭福利，獎勵金額超1億元。

根據七麥數據，滴滴空窗期內，美團打車、首汽約車、享道出行、嘀嗒出行的下載量都出現了2到6倍的增長。T3出行的下載量在7月4日之前每天保持在15000左右，7月4日當天下載量達到50000左右；曹操出行的下載量過去為15000左右，在7月3日之后出現直線飆升，達到了75000。

與此同時，網約車玩家們更是加快了融資腳步。滴滴空窗期內，曹操出行和T3出行都獲得了新一輪融資。9月曹操出行宣布完成B輪38億元融資，10月T3出行又宣布完成A輪77億元融資，且創下自2018年以來，網約車企業獲得的國內最大額度單筆融資記錄。

空窗期內，面對曹操出行、首汽出行、美團打車、T3出行以及被高德聚合起來的100多家中小平臺的“圍剿”，滴滴出現流失的不僅是訂單量，還有苦心建立的商業壁壘。

03

瘦死的駱駝比馬大

滴滴啟動退出美股市場后，有不少業界人士認為，滴滴將會完成整頓，重回運營正軌。

與此同時，業內的目光也從“混亂的網約車大戰”轉向了滴滴的前景問題，畢竟，在互聯網出行領域這一未來的萬億級市場中，出行產業的下半場已經開賽。

目前，港股還未出現“網約車第一股”，嘀嗒出行曾兩度向港交所遞交招股書，但至今未通過，滴滴如果能搶占先機，對后續的發展將十分有利。

而事實上，在滴滴的空窗期內，其他玩家雖然短期接到了市場，但卻產生了各種亂象，以至于并未留住用戶。

具體表現為投訴量暴增。據黑貓投訴統計，滴滴旗下App下架后，7月高德打車投訴環比增加168%，同比暴增1131%；T3出行投訴環比增加23.2%，同比暴增1162%；美團打車投訴環比增加68.9%，同比增加300%。

問題集中指向導航系統不夠準確、App故障頻出、實際價格比預估價高、司機不按時來接、不按定位來接、車內衛生環境差、司機沒有防止疲勞駕駛的時間限制等。

高用戶留存度，一定程度上是受口碑支撐，但這些網約車平臺要么建立時間不久，要么疏于管理，短時間內承接如此龐大的訂單，的確會錯漏百出。

比如高德采取了“聚合平臺”的模式，雖然很容易在短期內獲得規模優勢，但很難直接對司機進行管理；而美團跨界做出行業務顯得并不專業，且美團將主心骨放在了社區團購業務上，分散了精力。

相比之下，滴滴依然有著自己核心的商業壁壘，且在短期內很難被攻破。

規模無疑是最重要的護城河，和快的、Uber中國合并后，滴滴長期稱霸網約車市場，在巔峰期，滴滴網約車（包括花小豬）曾占領了中國出行市場90%市場份額。

根據滴滴招股書顯示，在截至2021年3月31日的12個月里,滴滴全球年活躍用戶為4.93億，全球年活躍司機1500萬。

除了龐大的體量之外，滴滴出行還有著運營多年累積的用戶畫像、精準的導航系統、優質的服務質量以及多方位的安全系統。

對于網約車來說，“安全”是乘客最為在意的，而滴滴出行在安全性上下了不少功夫，有安全系統、行程記錄，夜晚打車還會有人工客服電話確認乘客安全，這是其他網約車平臺短期內都無法企及的。

在流失的訂單量和司機面前，滴滴“故技重施”，試圖重啟價格戰追回市場。近期，滴滴向乘客端推出了省錢周卡、大額優惠券補貼等活動，甚至還推出了單天高達80元的打車優惠券，支持快車、拼車、優享、特惠快車、遠途拼車，消費者可以通過一些優惠券渠道免費領取。

滴滴的商業帝國早已不止出行，為了尋找新的增長曲線，滴滴開拓了跑腿、花小豬、貨運、自動駕駛、金融、社區團購等新業務，但最重要的，還是出行這一底牌，拿得住出行，穩得住市場，滴滴才能真正“不敗”。