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撰文/三金

叮當(dāng)快藥，“解藥”難尋。

在經(jīng)歷了提交上市申請(qǐng)后半年之久，叮當(dāng)快藥依舊沒(méi)有迎來(lái)IPO成功的消息。

據(jù)2021年12月22日港交所公布的信息顯示，叮當(dāng)快藥于2021年6月27日提交的上市申請(qǐng)材料已經(jīng)失效。

截至當(dāng)前，叮當(dāng)快藥也未有尋求上市聆訊的動(dòng)向，其IPO進(jìn)程或?qū)⑦M(jìn)一步延后。

作為醫(yī)藥賽道O2O的幸存者，創(chuàng)辦于2014年的叮當(dāng)快藥也被視為醫(yī)藥健康領(lǐng)域的佼佼者。

7年過(guò)去，這家號(hào)稱“28分鐘送藥上門”的公司一度成為資本寵兒，融資近20億元，也難掩三年近40億的巨額虧損。

叮當(dāng)快藥的醫(yī)藥O2O故事還能怎么講？有風(fēng)口、有痛點(diǎn)、有生意的叮當(dāng)快藥下一步棋落子何處？?jī)?nèi)外壓力下叮當(dāng)快藥如何破局？

醫(yī)藥O2O不止于“快”

叮當(dāng)快藥屬于O2O業(yè)務(wù)中的元老了，早在2014年，時(shí)任仁和藥業(yè)的董事長(zhǎng)楊文龍二次創(chuàng)業(yè)創(chuàng)辦叮當(dāng)快藥。2015年，叮當(dāng)快藥正式上線，slogan為“28分鐘送藥上門”。

早期的O2O平臺(tái)并不投資資產(chǎn)，僅作為交易平臺(tái)使用，但不論是外賣業(yè)務(wù)還是同城送業(yè)務(wù)，均不能絕對(duì)保證分鐘級(jí)的配送速度，取決于藥房的分揀和結(jié)算流程，叮當(dāng)快藥打出的“快”字訣有些吃力。

于是楊文龍?jiān)?016年開(kāi)始進(jìn)行轉(zhuǎn)型布局線下業(yè)務(wù)，開(kāi)始轉(zhuǎn)向自營(yíng)模式，宣布“千城萬(wàn)店”計(jì)劃，開(kāi)設(shè)“叮當(dāng)智慧藥房”，自建藥品配送系統(tǒng)和配送團(tuán)隊(duì)，像極了“醫(yī)藥版”京東。

叮當(dāng)快藥計(jì)劃在2020年年底增開(kāi)10個(gè)服務(wù)城市，預(yù)計(jì)在2021年全面覆蓋全國(guó)。

野心勃勃的戰(zhàn)略背后，在醫(yī)藥領(lǐng)域建設(shè)自營(yíng)店只具備理論上的可行性，并且具備一定的風(fēng)險(xiǎn)性。

自建配送團(tuán)隊(duì)、自建倉(cāng)儲(chǔ)門店不僅意味著需要極其高的前期投入，并且?guī)��?lái)的高成本，需要極高的客單量和配送量才能覆蓋支出，更不必說(shuō)，單一的買藥場(chǎng)景的訂單是否能夠支撐這一模式也很難說(shuō)。

2020年10月，叮當(dāng)快藥宣布完成B+輪融資，融資金額達(dá)10億元。楊文龍宣布繼續(xù)推進(jìn)“千城萬(wàn)店”。

據(jù)2021年6月，叮當(dāng)快藥提交的招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年第一季度，叮當(dāng)快藥已經(jīng)覆蓋全國(guó)一二線共計(jì)14個(gè)城市，共計(jì)286家智慧藥房，距離“千城萬(wàn)店”還有。

咬牙前行，叮當(dāng)快藥的掙扎與希冀

叮當(dāng)快藥從“輕”轉(zhuǎn)向“重”資產(chǎn)，楊文龍?jiān)诔跗谝泊_實(shí)取得了較好的成績(jī)。

據(jù)數(shù)據(jù)顯示，叮當(dāng)快藥借助任何藥業(yè)的資源進(jìn)行線下藥房、物流體系搭建，完成即時(shí)數(shù)字藥房的交易閉環(huán)，創(chuàng)造了極高的單店銷售額，這讓楊文龍看到了在即時(shí)藥房賽道中的希望。

據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2015年至2021年，國(guó)內(nèi)的即時(shí)藥房市場(chǎng)規(guī)模以72.4%的年符合增長(zhǎng)率從8億元人民幣增長(zhǎng)至231.4億元，預(yù)計(jì)在2030每年將達(dá)到1380億人民幣，所以叮當(dāng)快藥認(rèn)為，即使在當(dāng)前擁有者較大虧損，但在未來(lái)十年的回報(bào)將極為可觀。

只是，叮當(dāng)快藥還虧得起嗎？

據(jù)叮當(dāng)快藥的招股書(shū)顯示，2018年-2020年叮當(dāng)快藥營(yíng)收分別為5.85 億元、12.76 億元、22.29 億元，2021年第一季度營(yíng)收為7.80 億元，2018年-2020年以及2021年Q1，叮當(dāng)快藥的毛利分別為2.4億元、4.7億元、7.66億元、1.78億元以及2.37億元，毛利率分別為41.1%、36.8%、34.4%、35.6% 以及30.4%。

凈利潤(rùn)分別為-1.03 億元、-2.74 億元、-9.20 億元、-7.67 億元。并由于“千城萬(wàn)店”戰(zhàn)略的推進(jìn)，2020年叮當(dāng)快藥虧損同步擴(kuò)大247%，三年虧損已經(jīng)超過(guò)20億元。

據(jù)招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，叮當(dāng)快藥主要支出項(xiàng)為包括物流和倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)費(fèi)用在內(nèi)的履約開(kāi)支和營(yíng)銷費(fèi)用。

其中營(yíng)銷費(fèi)用幾乎占據(jù)了總支出的1/5，2018年至2020年，公司的營(yíng)銷費(fèi)用分別為1.4億元、2.79億元、4.4億元，在總收入中的占比分別為24.1%、21.8%、19.8%。緊隨其后的則是履約開(kāi)支，在2018年-2020年，和2021年第一季度共占總支出的16.7%、15.7%、12.7%、12.4%。

在毛利率一路下，收支指標(biāo)較差的情況下，提交上市申請(qǐng)的叮當(dāng)快藥顯得有些匆忙，不僅沒(méi)能回應(yīng)來(lái)自資本對(duì)O2O模式盈利的質(zhì)疑，還將自己現(xiàn)金流羸弱、ROI較低的局面給暴露了出來(lái)。

上市計(jì)劃延后期間，叮當(dāng)快藥只能繼續(xù)咬牙前行。

新老競(jìng)爭(zhēng)加劇，叮當(dāng)快藥需要長(zhǎng)期主義

叮當(dāng)快藥在面對(duì)內(nèi)部的盈利壓力之時(shí)，還有來(lái)自新老對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)。

首先是來(lái)自電商巨頭，京東與2016年上線京東大藥房，借助京東平臺(tái)的京東物流、達(dá)達(dá)配送，京東即時(shí)買藥業(yè)務(wù)順風(fēng)順?biāo)�，更是在之后將“京東健康”送進(jìn)了港交所的大門，當(dāng)前市值2043億（截至2022年1月10日）。

其次則是阿里巴巴于2016年收購(gòu)線下藥房“五千年大藥房”，順勢(shì)推出阿里健康大藥房，在限時(shí)達(dá)業(yè)務(wù)中依靠淘系的商家和菜鳥(niǎo)物流，在即時(shí)達(dá)業(yè)務(wù)中依靠餓了么、順豐，幾乎立于不敗之地。

其次是本地生活巨頭，最直接的代表選手則是美團(tuán)、餓了么，共計(jì)超700萬(wàn)騎手、超100萬(wàn)家藥店的渠道，叮當(dāng)快藥難以在短時(shí)間內(nèi)攻下。

而在更為廣義的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)藥領(lǐng)域，還包括線上問(wèn)診業(yè)務(wù)、醫(yī)療直播業(yè)務(wù)等，亦或者B端、高端定制業(yè)務(wù)。

其中的佼佼者則是微醫(yī)。

據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示，僅截至020年末，微醫(yī)的業(yè)務(wù)基本盤(pán)則是打通了中國(guó)超過(guò)7800家醫(yī)院，拿下了國(guó)內(nèi)95%以上的三級(jí)甲等醫(yī)院，擁有超27萬(wàn)名醫(yī)生，累計(jì)注冊(cè)用戶為2.22億名，平均月付費(fèi)用戶數(shù)為2540萬(wàn)名，基于微信內(nèi)嵌的使用場(chǎng)景也使得微醫(yī)不用擔(dān)心流量來(lái)源。

楊文龍的第二增長(zhǎng)曲線與微醫(yī)業(yè)務(wù)基本重疊。

但據(jù)招股書(shū)顯示，叮當(dāng)快藥截至第一季度末，自營(yíng)醫(yī)療團(tuán)隊(duì)共有16名全職及58名兼職醫(yī)生，第三方醫(yī)療機(jī)構(gòu)合作的醫(yī)生為800多名。與微醫(yī)的業(yè)務(wù)體量相距甚遠(yuǎn)。

楊文龍此前稱，叮當(dāng)快藥想要打造“藥+生+管理+檢+險(xiǎn)”的一體化生態(tài)，實(shí)現(xiàn)醫(yī)藥健康的閉環(huán)。

不論從業(yè)務(wù)發(fā)展還是戰(zhàn)略投入上都是一個(gè)需要長(zhǎng)期耕耘的過(guò)程，更不必說(shuō)，在大醫(yī)療健康賽道中還有更多細(xì)分賽道，例如美容、植發(fā)、口腔等。

叮當(dāng)快藥的戰(zhàn)略盤(pán)子很大，但仍需聚焦具體的業(yè)務(wù)實(shí)體，立足細(xì)分賽道，找到真正意義上的“第二增長(zhǎng)曲線”，

毫無(wú)疑問(wèn)，在數(shù)字大健康發(fā)展的大趨勢(shì)下，醫(yī)藥健康賽道將會(huì)在很長(zhǎng)一段時(shí)間處于風(fēng)口，叮當(dāng)快藥不僅需要更“快”展開(kāi)在數(shù)字藥房、在線診療、慢性病及健康管理等方面的布局，也需要“慢”下來(lái)持續(xù)深耕。

叮當(dāng)快藥需要“慢”藥出效果。