經(jīng)歷了裁員傳聞和股價(jià)暴跌后，風(fēng)口浪尖上的騰訊迎來(lái)了四季度財(cái)報(bào)發(fā)布的時(shí)間。

3月23日晚，騰訊控股2021年四季報(bào)及全年年報(bào)出爐。去年四季度，騰訊凈利潤(rùn)(Non-IFRS)248.8億元，同比下降 25%，這是繼三季度凈利下跌 2% 后，騰訊連續(xù)第二個(gè)季度出現(xiàn)單季凈利負(fù)增長(zhǎng)。

2021 年全年，騰訊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 5601.18 億元，同比增長(zhǎng) 16%，凈利潤(rùn)(Non-IFRS)1237.88 億元，同比微增 1%，是近十年來(lái)公司凈利增幅最低的一年。

凈利率的下滑與游戲、廣告兩大業(yè)務(wù)的收縮直接相關(guān)。

去年下半年以來(lái)，游戲版號(hào)發(fā)放收緊與未成年人保護(hù)兩大政策因素極大地影響了游戲企業(yè)的營(yíng)收；同時(shí)，在經(jīng)濟(jì)下行過(guò)程中，廣告行業(yè)幾大重要的金主——教培、游戲、房地產(chǎn)等行業(yè)都遭受了打擊，也普遍影響了企業(yè)的廣告收入。

在兩大業(yè)務(wù)均受重創(chuàng)的背景下，金融科技及企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)在 2021 年第四季度首次超越網(wǎng)絡(luò)游戲板塊，成為了騰訊營(yíng)收貢獻(xiàn)最大的業(yè)務(wù)板塊。該業(yè)務(wù)的收入同比增長(zhǎng) 25% 至人民幣 480 億元。財(cái)報(bào)中解釋，金融科技服務(wù)收入增長(zhǎng)主要反映了商業(yè)支付金額的增加。

四季度，騰訊收入成本同比增長(zhǎng) 15% 至 864 億元，主要即是受支付相關(guān)交易金額增長(zhǎng)產(chǎn)生的交易成本、云服務(wù)項(xiàng)目部署成本、服務(wù)器與頻寬成本以及內(nèi)容成本的增加所致，部分被渠道及分銷成本減少所抵銷。

騰訊總裁劉熾平在電話會(huì)議上稱，“目前，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)正在遭遇結(jié)構(gòu)性的挑戰(zhàn)和改變，騰訊作為其中參與者也會(huì)主動(dòng)進(jìn)行調(diào)整。過(guò)去，行業(yè)是競(jìng)爭(zhēng)驅(qū)動(dòng)型，投入較大；現(xiàn)在，相比短期收益大家更關(guān)注長(zhǎng)線業(yè)務(wù)的發(fā)展和更健康的投入，尤其是對(duì)營(yíng)銷成本、運(yùn)營(yíng)成本和人力成本的優(yōu)化。”

關(guān)于游戲：出海仍是第一要?jiǎng)?wù)

本季度，包含網(wǎng)絡(luò)游戲和社交網(wǎng)絡(luò)收入在內(nèi)的增值服務(wù)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng) 7% 至人民幣 719 億元。騰訊總裁劉熾平在電話會(huì)議上透露，其中，游戲業(yè)務(wù)的收入大概是 428 億元左右。

受國(guó)內(nèi)游戲版號(hào)發(fā)放收緊影響，去年下半年開(kāi)始游戲企業(yè)出海的緊迫性陡升。騰訊回應(yīng)這種關(guān)切，自 2021 年 Q3 起開(kāi)始分別披露本土市場(chǎng)游戲和國(guó)際市場(chǎng)游戲的收入。本季度，本土市場(chǎng)游戲收入僅增長(zhǎng) 1% 至人民幣 296 億元，而國(guó)際市場(chǎng)游戲收入同比增長(zhǎng) 34% 至人民幣 132 億元。

2019 年，騰訊游戲定下的目標(biāo)是海外市場(chǎng)的收入要占到游戲總收入的 50%，現(xiàn)在看起來(lái)海外相比本土仍有不小的距離，但比重確實(shí)在走向平衡。

Q4，本土游戲收入占比 69%，海外占比 31%。參考 2021 年 Q3，當(dāng)時(shí)本土貢獻(xiàn)值達(dá)到了 74.8%，而海外只有約 25%。

海外市場(chǎng)的表現(xiàn)正在成為影響騰訊游戲收入越來(lái)越關(guān)鍵的因素。Q4 財(cái)報(bào)發(fā)布前，券商野村國(guó)際東方的報(bào)告寫(xiě)道，“盡管新游戲?qū)徟拈L(zhǎng)期暫停給中國(guó)游戲行業(yè)的前景蒙上了一層陰影，但我們認(rèn)為騰訊在這個(gè)困難時(shí)期的表現(xiàn)會(huì)好于國(guó)內(nèi)同行，主要是由于騰訊現(xiàn)在超過(guò) 20% 的在線游戲收入來(lái)自海外市場(chǎng)。”

野村國(guó)際東方預(yù)測(cè) Q4 騰訊海外在線游戲收入可能實(shí)現(xiàn)同比 25% 的增長(zhǎng)，而實(shí)際成績(jī)是 34%，騰訊的表現(xiàn)好于分析師預(yù)期。

在目前的環(huán)境下，說(shuō)出海是騰訊游戲業(yè)務(wù)的第一要?jiǎng)?wù)也并不為過(guò)。本月，據(jù)晚點(diǎn) LatePost 報(bào)道，騰訊游戲在 2021 年 9 月將 《王者榮耀》海外版 Arena of Valor 升級(jí)為重要的戰(zhàn)略級(jí)項(xiàng)目，投放預(yù)算也實(shí)現(xiàn)翻倍提升。而在 2021 年 Q3，《王者榮耀》來(lái)自中國(guó) iOS 的收入占 95%，海外版本收入占比僅為 5%。仍然任重道遠(yuǎn)。

Q4 財(cái)報(bào)中寫(xiě)道，本土游戲市場(chǎng)的微弱增長(zhǎng)乃受《王者榮耀》、最近推出的《金鏟鏟之戰(zhàn)》及《英雄聯(lián)盟手游》等游戲推動(dòng)，但部分被《天涯明月刀手游》及《和平精英》的收入下降所抵銷。而國(guó)際市場(chǎng)的增長(zhǎng)，反映出《Valorant》 及《皇室戰(zhàn)爭(zhēng)》的新內(nèi)容、在定期審核騰訊的收入遞延期間后對(duì) Supercell 的收入進(jìn)行調(diào)整的影響、以及合并 Digital Extremes 的影響。

關(guān)于投資人關(guān)切的未成年人保護(hù)對(duì)游戲業(yè)務(wù)所造成的影響，財(cái)報(bào)中提到，2021 年 Q4，未成年人總時(shí)長(zhǎng)同比減少 88%，占騰訊本土市場(chǎng)游戲總時(shí)長(zhǎng)的 0.9%。未成年人總流水同比減少 73%，占騰訊本土市場(chǎng)游戲總流水的 1.5%。

“我們預(yù)期未成年人保護(hù)措施對(duì)收入的影響將于 2022 年下半年全面消化。待新版號(hào)發(fā)放后，我們相信將受惠于更多新游戲的推出。”財(cái)報(bào)中寫(xiě)道。

關(guān)于成本：一些虧損業(yè)務(wù)已經(jīng)被優(yōu)化，但騰訊確實(shí)會(huì)繼續(xù)走向低利潤(rùn)局面

低利潤(rùn)的金融科技及企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)在四季度首次超越高利潤(rùn)的網(wǎng)絡(luò)游戲板塊，成為了騰訊營(yíng)收貢獻(xiàn)最大的業(yè)務(wù)板塊。這樣的變革直接影響了騰訊 Q4 及全年的凈利水平。

以收入百分比計(jì)，騰訊的收入成本由 2020 年 Q4 的 56% 增長(zhǎng)到了本季度的 60%。從全年來(lái)看，則是由 2020 年的 54% 增長(zhǎng)到了 2021 年的 56%。年度收入成本同比增長(zhǎng)了 21% 至 3142 億元。

關(guān)于收入成本的增長(zhǎng)，騰訊方面解釋稱，主要受支付相關(guān)交易金額增長(zhǎng)產(chǎn)生的交易成本、內(nèi)容及基礎(chǔ)設(shè)施投入、云服務(wù)項(xiàng)目部署成本以及渠道及分銷成本的增加所致。“這反映了我們?cè)谥饕獞?zhàn)略領(lǐng)域的持續(xù)投資以及收入結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)向當(dāng)前毛利率較低的業(yè)務(wù)。”

在低毛利的金融科技及企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)占主導(dǎo)的收入結(jié)構(gòu)下，成本優(yōu)化最先會(huì)從虧損業(yè)務(wù)部門(mén)下刀。劉熾平在電話會(huì)議上稱，騰訊已經(jīng)對(duì)虧損業(yè)務(wù)，比如云、長(zhǎng)視頻等，進(jìn)行了“成本優(yōu)化動(dòng)作”。

對(duì)于包括騰訊在內(nèi)的許多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，監(jiān)管重壓之下，高利潤(rùn)的賺錢(qián)模式都在離它們?cè)絹?lái)越遠(yuǎn)。

“總的來(lái)看，行業(yè)有非常巨大的變化，大家都在陣痛期。當(dāng)我們主動(dòng)擁抱變化并進(jìn)行一系列優(yōu)化動(dòng)作后，騰訊將更加健壯，業(yè)務(wù)將更加健康發(fā)展，我們對(duì)未來(lái)充滿信心。”劉熾平說(shuō)。