2022年剛過去四分之一，有贊（08083.HK）便兩次被曝出裁員。

第一次是今年一月份，有贊被曝出產品和技術研發等部門進行裁員，彼時便有說法稱此輪裁員涉及1500名員工，這一數量已經超過其員工數的三分之一。

第二次是這個月26號，有贊再一次被曝出裁員，有些部門的裁員比例會高達70%，接近有贊人士也向鰲頭財經證實了這一比例，其中中臺部門達到70%，新零售部門為50%到60%。

但有贊則對媒體表示裁員規模被夸大，實際調整比例為20%左右，大概涉及1000人。

有贊也向相關媒體表示，公司裁員比例大概在20%以上，人數1000人左右，且教育部門被全部裁員不屬實。

有贊裁員在情理之中也在意料之外。

情理之中在于有贊一直處于虧損當中，2018年至2021年，有贊4年間虧損超過50億元，與此同時，有贊對于公司發展的兩次誤判也讓其前景堪憂。

意料之外在于此次裁員距離上一次太近了。

截至去年9月30日，有贊員工數為4358人，經歷兩次大規模裁員后，有贊還能正常運轉嗎？

有贊的第一次誤判

“有贊的裁員源于對市場形勢的誤判，疫情剛到來的時候有贊吃到了中小商戶數字化的紅利，這一階段線下中小型商戶業態發展遇阻，數字化成立出路之一，此時管理層很可能認為市場向好，對于一些業務進行了人員擴張。然而隨著疫情持續，中小型商戶即便數字化也難以為繼，這就導致了兩個結果，一是有贊續費率上不去，二是需要拉高獲客成本。市場形勢的轉變，也讓有贊的大規模招新轉變為了裁員。”互聯網行業觀察人士向鰲頭財經表示。

此言非虛，從今年一月份開始，脈脈上便陸續有人傳出有贊裁員的消息，其中有贊2021年下半年重點擴張的技術開放崗裁員最為嚴重。

到了三月份，裁員愈演愈烈。

在脈脈上，有自稱被裁員工表示有贊將不賺錢的部門全部裁掉，其中教育產研被整個裁撤。

在網上曝光的有贊辦公室照片中，公司一角的紙箱內裝滿了被裁員工的工牌。

實際上，在主動裁撤員工之前，有贊還經歷了一波高管出走。

鰲頭財經了解到，曾在2017年6月加入有贊擔任副總裁的陳錦暉也已在2021年年底前離職。

除此之外，去年12月因有贊旗下公司“有贊科技”重新上市進程取消。

曹春萌、閆曉田、谷嘉旺、徐燕青等多名董事會董事集體離職。

對于市場形勢的誤判是有贊的第一次誤判，其帶來的直接結果則是開年后的兩次裁員。

如果說這一次誤判雖然傷了筋骨，但未觸動根基，那么有贊的第二次誤判則是動搖了自身的商業發展邏輯。

有贊的第二次誤判

對于自身企業在市場中的定位是有贊的第二次誤判。

從業務模式來看，有贊的核心業務為SaaS服務，即為微信、快手（01024.HK)等平臺的中小商家提供開店等工具，其營收主要包括三個部分：SaaS服務訂閱費、商家解決方案的交易服務費以及其他等三部分。

換言之，有贊只是一個提供SaaS工具的第三方服務商。

對于SaaS服務商而言，決定其業績的因素無外乎三點：產品能力、獲客能力和續費能力。

分開來看，數據顯示2021年有贊銷售和研發支出分別增長23%和30%，研發支出增長是為了提升產品能力，銷售支出增長是為了獲客，遺憾的是，兩者似乎都未達到預期效果。

有贊25日發布的盈利警告顯示，有贊預計2021年的凈虧損將達到大約32.9億元，經調整年度非香港財務報告準則虧損擴大至9億元。

再來看續費，歷史財報顯示，在有贊業績亮眼的2018年和2019年，其續約率也分別只有73%和72%。

截至2021年第三季度跌到了63%。與此同時，其2018年至2020年的商家流失率超過50%。

商家續費意愿低，研發和銷售費用上漲又未帶來實際效果，這樣的服務商只會陷入虧損泥潭，有贊證明了這一點。

“有贊對于行業和自身在新型平臺體系中地位誤判導致了這一現狀。隨著快手、抖音等新興平臺開始建立自己的電商閉環，有贊這類第三方服務商要么及早轉型要么謀求更深入的合作，畢竟流量在人家手里，而有贊在這兩件事上均未早做打算。相比之下其市場上的主要競爭對手早已抱好了大腿。”前述行業觀察人士向鰲頭財經表示。

不居安思危，當問題來臨總會措手不及，有贊已經歷了一次。

作為有贊此前重要增長引擎的快手在去年11月對有贊執行第三方斷鏈操作，不再支持直播間掛有贊和魔筷的三方商品，但通過短視頻、個人主頁、店鋪頁等其他渠道售賣三方商品不受影響。

在快手斷鏈后，盡管有贊表示該調整不影響短視頻、個人主頁、店鋪頁在快手進行推廣，消費者可以正常下單購買，但有贊在快手GMV的下滑是可以預見的后果。

誤判的結果

有贊兩次誤判帶來的具體后果將會在其即將發布的2021年財報中顯現，不過從其已經發布的盈利警告來看，這份年報“不太好看”。

盈利警告透露，預計2021年虧損約32.9億元，其中預期商譽及資產減值約21.8億元，年度經調整非香港財務報告準則虧損約9億元。

32.9億元的虧損刷新了有贊2019年5.92億元的虧損額度記錄，對于去年的巨虧，有贊做了三點解釋。

一是商家服務現金產生單元因為受到充滿挑戰和不確定性的互聯網行業環境和意外延長的疫情影響，導致業務表現未達預期。公司預期對相關商譽及資產確認減值約為21.8億元，該等減值皆為非現金性質；

二是為了促進本集團的銷售業績并配合本集團門店SaaS業務發展，銷售開支增加幅度約為23%，該等開支增長雖未在2021年達到明顯收入效果，但對于本集團未來發展有促進作用；

三是為了豐富及完善本集團的產品組合，2021年度投入了研發支出的增加幅度約為30%。

正如前文分析的那樣，虧損源于錢花出去了，事沒辦成，其公告發出后股價持續下跌。

有贊在2021年2月股價達到4.52港元/股的高點，比2020年初增長近7倍。再看看現在，股價約0.173港元/股。

有贊虧不起了，在盈利警告中，有贊表示，“本集團已在2022年更加嚴格且精細化地進行費用管控、科學地安排銷售和研發等方面的投入，將提升人均產出、改善經營性現金流及優化經營結果列為2022年之首要經營目標。”

有贊裁員的原因，在公告里已經給出 。