出于對中小投資者保護，長期以來，證監會及交易所通常會通過發布問詢函的方式，要求上市公司對重組、年報等涉及的異常信息進行答復。

又或者說，問詢函是交易所發出“警示”的方式，提示投資者相關風險。

5月23日，深交所發布對蘇寧易購2021年年報問詢函，內容涉及扣非凈利下跌、現金流量凈額連續5年為負、借款違約等方面。

這份問詢函的原因是，2021年蘇寧易購交出一份令人“瞠目結舌”的虧損成績：營業收入1389.04億元，同比下滑44.94%；凈利潤虧損432.65億元，同比下滑912.11%；實現扣除非經常性損益的凈利潤-446.69億元，較上年減少556.23%。

當中四個季度營業收入分別為540.05億元、396億元、219.68億元、233.31億元，凈利潤分別為4.56億元、-39.08億元、-41.16億元、-356.96億元，扣除非經常性損益的凈利潤分別為-9.38億元、-40.86億元、-41.92億元、-354.53億元。

關于公司大幅虧損的原因，蘇寧易購曾解釋，由于報告期公司計提減值準備、投資損失、遞延所得稅轉回等因素影響，合計減少歸屬于上市公司股東的凈利潤347.02億元。

其中，在與恒大的聯營公司恒寧商業賬面計提壞賬準備209.9億元，對蘇寧易購股東的凈利潤影響102.85億元。該公司為蘇寧與恒大地產合資成立，蘇寧易購持股49%。

深交所問詢

深交所首先質疑蘇寧易購的巨額虧損業績，并要求其結合報告期內分產品的營業收入、營業成本變化情況，分析說明扣除非經常性損益的凈利潤降幅遠超營業收入降幅的原因和合理性，是否存在以前年度延遲確認營業成本的情形。

并且，按季度經營情況，分析說明第四季度營業收入降幅不大的情況下，凈利潤和扣除非經常性損益的凈利潤均大幅下降的原因和合理性。

另外，請結合報告期內毛利率變動情況以及期后營業收入、凈利潤、扣除非經常性損益的凈利潤的情況，說明第四季度的虧損是否具有持續性，并具體是說明公司對于提高持續經營能力擬采取的措施和截至目前的效果。

據觀點新媒體了解，從目前狀況看，蘇寧易購的經營情況并未得到明顯改善，今年一季度實現營業收入193.74億元，同比下降64.13%；凈利潤虧損10.29億元，同比下降325.55%。

在蘇寧易購披露的年報中，截至2021年末，公司經營活動現金流凈額為-64.3億元，同比減少48.08億元；籌資活動現金流凈額-61億元，同比增加31.41億元；投資活動現金流凈額52.96億元，上年同期為45.77億元。而蘇寧易購經營活動產生的現金流量凈額已連續5年為負，現金及現金等價物凈增加額已連續3年為負。

對此，深交所要求蘇寧易購結合銷售模式、采購模式、結算模式、回款情況等的變化情況，說明經營活動產生的現金流量凈額持續為負的原因和合理性。

并且，結合近五年營業收入、營業成本、扣除非經常性損益的凈利潤變動情況，說明是否存在經營活動產生的現金流量凈額變動趨勢不一致的情形，如是，分析說明原因和合理性，并核查說明是否存在虛構營業收入和營業成本的情形;說明公司針對經營活動產生的現金流量凈額和現金及現金等價物凈增加額持續為負的情況已采取或擬采取的改善措施。

對于資金鏈緊張的蘇寧易購而言，源源不斷到期的債務帶來巨大壓力。觀點新媒體獲悉，由于未能履行若干銀行借款協議中的約定條款而觸發了部分銀行借款合同中的違約或交叉違約條款。截至2021年12月31日，該等違約事項導致相關銀行及其他金融機構有權要求蘇寧易購提前償還共計人民幣191.05億元的銀行借款本金及利息。截至2021年12月31日，蘇寧易購部分應付款項共約人民幣328.93億元亦已逾期未支付。

這同樣是深交所關注的重點，要求蘇寧易購具體列示截至目前已觸發違約的借款具體情況，以及說明截至目前借款償還進展和擬采取的應對措施，并說明觸發違約或交叉違約條款后相關抵押物是否存在被強制執行的風險，是否會影響正常經營。

對于已逾期未支付的應付款項，則要求披露包括應付款項的形成時間、原因、金額、交易對象、付款約定、截至目前的支付進展等，同時，說明相關事項是否已涉訴，如是，說明是否存在相關資產被強制執行的風險，并充分揭示相關風險。

蘇寧易購2021年的巨額虧損，很大原因在于期內計提各項減值準備、投資損失事項，這部分金額合計減少2021年度歸屬于上市公司股東的凈利潤279.48億元。

其中，因蘇寧易購聯營企業上海星圖金融服務集團有限公司的上市計劃變動，蘇寧易購計提減值準備86.18億元，對歸屬于上市公司股東的凈利潤影響66.43億元。對此，深交所要求蘇寧易購結合對金服公司的具體投資情況，以及金服公司報告期內的主要財務數據，說明上述減值測試的過程。

另外，結合公司對收回相關股權投資款項已采取和擬采取的具體措施，說明公司董事會是否能夠充分維護上市公司的利益，是否存在通過放棄股權投資款項向關聯方輸送利益的情形。

問詢函中還要求蘇寧易購補充披露近三年應收款項和預付款項涉及的前十名客戶或供應商的情況，包括名稱、與其關聯關系、交易內容、交易時間、交易金額等，并報備相應的交易合同。

觀點新媒體查閱，此次深交所下發的問詢函共涉及16個方面，還包括信用減值損失、應收票據減少等方面，要求蘇寧易購就上述問題做出書面說明，在2022年6月7日前對外披露。

蘇寧易購泥淖

巨虧業績帶來的是連鎖反應。

由于最近三個會計年度扣除非經常性損益前后凈利潤孰低者均為負值，且最近一年審計報告顯示公司持續經營能力存在不確定性，觸及股票上市相關規定，蘇寧易購股票于5月5日停牌一天，5月6日復牌后將被實施其他風險警示，公司股票簡稱為“ST易購”，股票交易的日漲跌幅限制為5%。

財報顯示，2019年-2021年，蘇寧易購扣非后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為-57.11億、-68.07億、-446.49億元。

在被ST后，5月6日ST易購復牌后開盤跌停，下跌4.95%，至3.07元/股。至目前，蘇寧易購總市值220.65億元。

蘇寧易購于一份公告中稱，2021年公司遇到了較大的流動性壓力，在江蘇省、南京市黨委政府、戰略股東的支持下，正在逐步恢復各項工作，并取得一定的成效。公司董事會積極采取各項舉措，增強企業的持續經營能力，爭取撤銷風險警示，消除影響。

例如，爭取江蘇省政府相關部門支持，保證蘇寧易購聯合授信委員會運作，與銀行建立長期合作業務關系，保障存量穩定，并爭取增量授信。蘇寧易購提及，公司在穩定存量授信的基礎上，今年已新增了10.5億元增量融資，后續還將繼續推進增量獲取。

經營方面，將繼續嚴控各項經營開支，積極采取各項措施支持業務發展以改善經營活動現金流；嚴控經營開支，溝通供應商及其他債權人對應付賬款的償付安排；拓展融資渠道及融資方式，加快存量資產，尤其是部分土地儲備、權益性投資、持有物流地產項目的盤活；引進戰略投資，增加公司現金流入；爭取戰略股東、產業投資人支持，加強商品、物流、電商運營合作。

關于今年的目標，蘇寧易購稱，2022年全年工作主線是加快改善公司流動性及商品供應鏈；通過毛利水平恢復、費用管控、坪效與人效的提升等，確保家電3C核心業務回歸盈利軌道，實現家電3C核心業務3月單月開始盈利和全年盈利這兩個階段性目標。

說起蘇寧的債務危機，雖有外部環境、盲目擴張、經營不善等因素，但200億支援恒大仍被不少人認為是壓垮蘇寧的一根“稻草”。

除去對星圖金服計提減值準備約人民幣86.18億元，另一個大額計提壞賬準備便是于恒大共同成立的深圳恒寧。

蘇寧易購于年報中稱，于2021年12月31日，深圳恒寧應收A公司款項約人民幣233.23億元，由于A公司發生重大財務困難，信用風險已顯著增加，因此深圳恒寧針對該些款項評估了預計可能回收的現金流量，并根據其與合同應收的現金流量之間差額的現值，計提壞賬準備約人民幣209.9億元，蘇寧易購相應按照權益法調整當期損益約人民幣102.85億元。

2021年，蘇寧易購遭遇了前所未有的流動性壓力，出售資產、定增募資、大股東質押股權、出售股份、直至當年7月，江蘇國資聯合包括阿里在內的各方資本成立聯合體，入股蘇寧易購，方看到希望。

2021年7月6日，蘇寧易購公告稱，蘇寧電器集團、西藏信托及公司控股股東、實控人張近東及其一致行動人蘇寧控股集團，擬將所持公司合計數量占上市公司總股本16.96%的股份轉讓給江蘇新新零售創新基金二期。

據悉，新新零售基金二期系南京新興零售發展基金（江蘇國資）、華泰證券資管、杭州阿里媽媽軟件以及重慶海爾、美的集團、TCL、小米科技等產業投資人作為有限合伙人出資組建的聯合體。

至此，蘇寧易購無控股股東，亦無實際控制人，張近東時代正式落幕，這位創始人不再是蘇寧易購實際控制人，并辭去董事長等職務。接替他的，是由阿里巴巴提名的零售大佬黃明端。

截至2021年末，張近東直接持有蘇寧易購的股份比例為17.62%，新新零售基金二期持股比例為16.96%，而淘寶（中國）持股比例為19.99%。