7月9日，珀萊雅發(fā)布《2022年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃(草案) 》（以下簡稱《激勵(lì)計(jì)劃》），擬向101位激勵(lì)對象授予限制性股票數(shù)量210萬股，占公司股本總額的0.75%。

據(jù)了解，此次計(jì)劃擬授予的101位激勵(lì)對象，包括公司公告本激勵(lì)計(jì)劃時(shí)在公司（含分、子公司）任職的高級管理人員、中層管理人員及核心骨干。這也是繼2018年之后，珀萊雅第二次推行股權(quán)激勵(lì)政策。

事實(shí)上，自上市以來，珀萊雅的業(yè)績不斷突破。近三年（2019年至2021年），其營收從31億增長至46億。與此同時(shí)，珀萊雅的市值也在今年內(nèi)屢創(chuàng)新高——就在本月4日，其總市值一度超過470億。

多位證券分析師稱，珀萊雅此次再推行激勵(lì)政策，將進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)業(yè)績快速增長。

01

珀萊雅花1.63億激勵(lì)員工

根據(jù)《激勵(lì)計(jì)劃》，珀萊雅此次共授予210萬股，授予價(jià)格為78.56元/股，預(yù)計(jì)需攤銷的總費(fèi)用為1.63億元。截至7月11日收盤，珀萊雅股價(jià)為155元/股，換言之，此次珀萊雅授予的210萬股的總價(jià)值為3.25億。

綜合德邦證券、國金證券、國信證券等多家證券機(jī)構(gòu)的相關(guān)研報(bào)分析可知，此次的限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，相較2018年有多個(gè)維度的變化。

其一，綁定核心人才，覆蓋范圍更廣。此次涉及激勵(lì)對象共101人，其中包括財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、董秘王莉（18萬股）、副總經(jīng)理金衍華（14萬股）及其他99名中層管理人員及核心骨干（178萬股），授予數(shù)量較2018年（涉及32人）有大幅增加。

截自珀萊雅公告

其二，考核范圍廣、目標(biāo)高。此次激勵(lì)計(jì)劃以收入、歸母凈利潤增速為考核指標(biāo)，考核體系涵蓋公司層面、業(yè)務(wù)單元及個(gè)人。其中公司目標(biāo)層面，以2021 年業(yè)績?yōu)榛鶖?shù)，2022年至2024年?duì)I收及歸母凈利增速不低于25%/53.75%/87.58%，即營收不低于57.91/71.23/86.91億元，歸母凈利不低于7.2/8.86/10.81億元。若換算為年度增速，其同比增速應(yīng)不低于25%/23%/22%。

02

86億營收/10.81億凈利

能實(shí)現(xiàn)嗎？

對于珀萊雅此次股權(quán)激勵(lì)的發(fā)布，行業(yè)更為關(guān)注的是，至2024年，86億的業(yè)績目標(biāo)，珀萊雅能完成嗎？

截至目前，多家證券機(jī)構(gòu)已給出了“答案”。綜合來看，國金證券、國元證券等10家證券機(jī)構(gòu)里，有8家機(jī)構(gòu)對珀萊雅2024年的業(yè)績預(yù)測要高于目標(biāo)值。而從預(yù)測均值來看，珀萊雅在2022年至2024年的業(yè)績分別能達(dá)到58.79/73.28/89.74億。

上述10家機(jī)構(gòu)能給出這樣的數(shù)據(jù)，與珀萊雅的發(fā)展?jié)摿Σ粺o關(guān)系。

今年以來，珀萊雅繼續(xù)保持高增長。今年一季度，珀萊雅營收同比增長38.53%至12.54億元；凈利潤同比增長44.16%至1.58億元，而這一增速為近5年同期最高。

此外，公開數(shù)據(jù)顯示，今年618期間，珀萊雅品牌實(shí)現(xiàn)天貓/抖音/京東/拼多多/快手5大平臺(tái)國貨護(hù)膚NO.1。在618的助力下，珀萊雅6月的業(yè)績表現(xiàn)不俗。據(jù)魔鏡數(shù)據(jù)，珀萊雅僅在天貓渠道便實(shí)現(xiàn)GMV 6.78 億元（單月），同比增長116%。

良好的業(yè)績表現(xiàn)，是珀萊雅在產(chǎn)品力打造、品牌矩陣搭建、渠道拓展等方面不斷加碼的結(jié)果。

大單品策略延續(xù)“量價(jià)齊升”。從2020 年正式打造大單品系列開始，珀萊雅就曾諸多“獲益”。比如，較強(qiáng)的溢價(jià)能力，讓珀萊雅的客單價(jià)有了質(zhì)的飛躍。魔鏡數(shù)據(jù)顯示，今年618期間，珀萊雅在天貓渠道的客單價(jià)提升77%至298元。2021年，貢獻(xiàn)25%營收的大單品，將珀萊雅2021年的整體毛利率提升至66.46%。（詳見《40億：中國美妝企業(yè)新分水嶺！》）。

目前，其核心大單品雙抗、紅寶石、源力精華等成為珀萊雅拉升產(chǎn)品價(jià)格帶的“秘密武器”。此外，今年7月，珀萊雅還推出了 “雙白瓶”，發(fā)力美白賽道，進(jìn)一步豐富產(chǎn)品矩陣。

彩棠發(fā)力，珀萊雅第二增長曲線提速。去年，已成為珀萊雅第二增長曲線的彩棠賣出2.46億元，同比增長103.48%。今年，彩棠繼續(xù)爆發(fā)。據(jù)國金證券，彩棠第二季度在淘系+抖音上的GMV 同增181%，其中淘系同增93%，抖音同增882%。

多渠道放量，珀萊雅未來可期。據(jù)飛瓜數(shù)據(jù)，珀萊雅在抖音、快手等渠道的布局已處于領(lǐng)先地位，當(dāng)前仍處于放量期。今年上半年，珀萊雅在抖音的GMV實(shí)現(xiàn)5.59億，領(lǐng)先一眾國貨美妝品牌。同時(shí)，如前文所言，彩棠等品牌在抖音、快手等渠道也均實(shí)現(xiàn)了不錯(cuò)的增長。

03

超16億！

珀萊雅/上海家化們的“留人”大戰(zhàn)

除珀萊雅外，上海家化、華熙生物、水羊股份、丸美股份等，近年來都曾有發(fā)布過股權(quán)激勵(lì)政策。

其中，一次性授予股票數(shù)量最多的當(dāng)屬上海家化，其于2020年推出的股權(quán)激勵(lì)政策中，授予股數(shù)為869萬；授予股票總價(jià)最高的為華熙生物，其于2021年首次實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中，標(biāo)的股票數(shù)量共計(jì)480萬股，授予價(jià)格分為78元及116元兩種，總價(jià)值超4.1億元。

就目前的表現(xiàn)而言，以7月11日收盤的股價(jià)來計(jì)算，上述5家企業(yè)所授予的股票總價(jià)值超16億。同時(shí)，大部分企業(yè)的股價(jià)表現(xiàn)均要高于股權(quán)激勵(lì)授予的價(jià)格。以珀萊雅為例，其2018年的授予價(jià)格為17.95元，而其當(dāng)前股價(jià)為155元/股，實(shí)現(xiàn)數(shù)倍增長。

與此同時(shí)，大部分企業(yè)在股權(quán)激勵(lì)政策實(shí)行后，迎來了業(yè)績的新高。

典型如珀萊雅，至2018年起，珀萊雅一直保持著超20%的增長，2018年及2019年的增速甚至超過30%。同樣，上海家化在2020年實(shí)施股權(quán)激勵(lì)政策后，其于次年（2021年）實(shí)現(xiàn)營收76.46億元，為歷史最高；扣非凈利潤為6.76億元，同比增長70.76%，達(dá)近6年最高水平。此外，華熙生物在推行股權(quán)激勵(lì)后，去年?duì)I收近50億，87.93%的增速創(chuàng)上市后最強(qiáng)增長。

除了業(yè)績的高增長外，部分企業(yè)在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)政策后，其人才隊(duì)伍也迎來煥新。

同樣以珀萊雅為例，海通證券曾在相關(guān)研報(bào)里提及，珀萊雅正在打造一種“自驅(qū)型組織”，以扁平化的方式以實(shí)現(xiàn)團(tuán)隊(duì)間的高效溝通，倡導(dǎo)高投入、高回報(bào)的績效機(jī)制，通過“項(xiàng)目制”和“賽馬制”將個(gè)人目標(biāo)與團(tuán)隊(duì)目標(biāo)充分綁定。

在自驅(qū)型組織形成的背后，股權(quán)激勵(lì)等政策的實(shí)施，正是助推器。

此外，水羊股份在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)政策后，員工持股超過30%。水羊股份方面曾表示，股權(quán)激勵(lì)有助于企業(yè)健全公司長效激勵(lì)機(jī)制，充分調(diào)動(dòng)高管及核心員工的積極性。

誠如信達(dá)證券相關(guān)分析師所言，股權(quán)激勵(lì)政策，能有效將股東利益、公司利益和核心團(tuán)隊(duì)個(gè)人利益綁定，充分調(diào)動(dòng)員工積極性，驅(qū)動(dòng)公司高質(zhì)量長遠(yuǎn)發(fā)展。