近日，阿里巴巴戰略投資部門將進行團隊縮減的消息在業界風傳。傳言稱，此次團隊調整涉及阿里戰投部內地中高層人員，團隊規模將從110人縮減至約70人。對此，已有不少媒體向阿里核實，但均未獲正式回應。

不過，有接近阿里的知情人士稱，“確有此事，主要是市場原因”。數據顯示，今年上半年阿里僅出手11次，投資總金額為10.64億元。然而并非只有阿里減少了投資行為，2021年上半年騰訊私募并購投資高達129次，但今年同期只有32次。此外，百度、小米等頭部大廠在2022年上半年的投資，也均少于去年同期。

疫情沖擊、反壟斷監管、融資失敗、戰投縮編……以阿里為代表的巨頭們，正在以類似的方式告別自己的光輝時代，不管它們有沒有準備好，歷史的車輪已經滾動起來，等待它們的是新一輪中場戰事。

阿里戰投的光輝十年

2008年，騰訊在公司成立的第10年創立戰略投資部，比騰訊晚一年成立的阿里，也在這一年擁有了自己的戰投部。最初，阿里戰投部由同年加盟的星空傳媒中國區原COO張蔚負責，業務層面直接向CFO蔡崇信匯報，而張蔚的手下主要有阿里十八羅漢之一的謝世煌，以及加入阿里前在德勤公司財務顧問部任職的張飛燕。

值得一提的是，阿里雖然成立了戰略投資部，但張尉、謝世煌以及張飛燕三人沒有一個是專業投資機構出身。或許這也決定了阿里戰投部起初三年，主要采取跟投的策略和風格，且大多數投資集中在早期項目上，頗有些“試水”找感覺的意味。

2011年7月，阿里作為主投方，剛剛完成對美團的B輪5000萬美元投資，而北極光創投董事張鴻平也以負責人身份參與了對美團的跟投。當年年底，張鴻平作為第一位專業投資機構出身的投資人加盟阿里創投部，讓阿里戰投部漸漸找到明確的方向，也有了自己的風格。

回首2013年的阿里創投部，恐怕沒有一個人不會感到驚嘆。這一年，阿里收購了蝦米音樂、友盟，入股眾安在線、新浪微博、高德地圖、天弘基金，投資快的打車、UC、窮游網。在騰訊憑借微信站上移動互聯網潮頭的時候，阿里也通過大舉投資，在增長回報和業務發展層面獲得了顯著收益。

不過，作為阿里投資早期操盤手，張鴻平和阿里的關系并未長久地保持下去。2016年，入職還不滿5年的張鴻平離開阿里投資部，但這并沒有讓阿里投資團隊停下前進的腳步。據路透社報道，2016年隨著中國企業在全球搶購資產，阿里為鞏固全球并購的動力，其內部投資團隊規模擴大到150人，是騰訊的三倍。另據IT桔子數據，迄今為止阿里系共計投資公司660家，投資事件827起。

隨著阿里投資團隊的不斷壯大，外界也開始出現一些對阿里投資風格的質疑，其中也包括張鴻平的身影。在張鴻平從阿里離職兩年后，虎嗅將其口述內容整理成《阿里投資：一個昔日操盤者的回憶和思考》系列文章，張鴻平在文中對騰訊戰投非控制、非業務驅動的投資方式表達了羨慕。在外界認知中，阿里為了做大生態圈，對被投方的收購和業務層面的控制，也成為許多項目在接受阿里投資后走向衰敗的重要原因。

被嫌棄的阿里投資的“前半生”

事實上，阿里投資并非一開始就擁有全盤戰略的宏大目標。2013年之前阿里以財務投資為主，每一筆投資都指向能幫助其電商業務發展的項目。例如在2008年投資百世物流和2010年投資星晨急便，是為了解決電商配送環節問題，2010年投資寶尊電商，是為了向品牌商家提供整體化的電商運營服務，為了完善淘寶圖像購物搜索能力，阿里還投資了淘淘搜。在此期間，阿里的投資業務分布在集團投資部、B2B投資部和淘寶投資部三個部門。

直到2013年阿里進行了一次史無前例的組織架構變革，成立25個事業部，投資業務也全部集中到“阿里巴巴集團投資部”，此后經過1年多的磨合和調整，阿里徹底轉變為戰略投資者的角色。

關于阿里的投資邏輯，蔡崇信曾經在2017年6月的阿里投資者日上用圍棋進行了類比：在圍棋比賽中，棋子可以從任意一點開始，到任意一點結束，要獲得最后的勝利，就需要提前占據有利的位置，“我們就是把正確的資產放在正確的位置上，戰略投資和并購是作為贏得圍棋的一部分，給阿里建立長期的戰略價值。”

時隔一年后，蔡崇信在2018年9月的阿里投資者日上，對“圍棋理論”做了進一步闡釋，他指出“投資并購就像一個圍棋游戲，仍有許多棋子散落在各地，需要有人合理規整擺放。阿里會持續進行投資，因為投資是為了未來而布局，我們更樂于投向能為公司創造‘1+1>10’效應的項目。”

蔡崇信還在現場以餓了么為例，詳述收購餓了么之后阿里對其提供的最大化消費者流量、會員融合、豐富交付場景、組織升級等4大價值點。但在外界看來，如今的餓了么，無論是在業務多元化還是估值方面，都無法與擁有萬億市值的美團相提并論。除為支付寶提供支付場景外，餓了么在阿里生態中也無法實現更多的價值。

同樣的事情，也發生在曾經國內第一個上市的視頻平臺優酷身上。2016年優酷土豆賣身阿里后，為避免與阿里生態的業務重復，逐漸放棄了UGC內容。但實際上，優酷當時在UGC內容上已經擁有堪比“B站+西瓜視頻+微博視頻”的行業競爭優勢。如果優酷的UGC內容優勢能夠一直保持下去，其內容端的用戶價值不可估量。

此外，阿里樂于空降管理層的管理方式也給優酷的長期發展帶來一定影響。從俞永福、楊偉東到樊路遠，優酷四年內三度換帥，頻繁的領導層變動讓優酷原本的長期戰略無法繼續下去。曾經發掘出筷子兄弟的青年導演支持計劃，以及捧出叫獸易小星的土豆映像節全部終止，《長安十二時辰》《白夜追兇》《北京女子圖鑒》等現象級自制劇的制作人又相繼離職，優酷變成了毫無競爭優勢的版權內容平臺。

在此期間，愛奇藝、騰訊視頻憑借自制節目和版權資源迅速搶占市場，讓原本貴為“行業一哥”的優酷，如今只能屈居行業老三的位置。B站、抖音、快手、西瓜視頻等依靠UGC內容快速崛起的新玩家，也順勢從優酷這條大魚口中搶到行業發展機會。

據《財經》報道，一位阿里投資部前員工曾表示，阿里的投資風格被描述成“中心化投資”，主要意圖是獲取流量、用戶和技術。“至于投出去的錢是賺是虧，阿里不太在意，只要拿到這三樣東西就賺了。”對于阿里長期發展的宏偉目標來說，這套投資邏輯并沒有問題，但作為被投方就不太幸運了。

互聯網戰投進入冷靜期

其實，阿里戰投部傳出“縮編”的消息后，并沒有引起太大的轟動。因為自從反壟斷監管趨嚴后，包括騰訊、字節跳動在內的大廠都開始準備收縮過冬，再加上疫情反復對經濟環境帶來的影響，擁有超過25萬名員工的阿里自然也會在不同部門之間減少人員規模。但是對于阿里投資來說，整體的收縮跡象其實在2019年底就已出現。

2019年6月，阿里CFO武衛接替蔡崇信成為戰投部負責人，同年12月，阿里戰投部資深總監謝鷹離職。在武衛治下，阿里戰投部的調整和思路變化更貼近業務和注重組織的統一性。

在具體動作上，武衛對已經投資的項目進行復盤和梳理，慢慢退出戰略協同不大的項目。在2019年9月24日舉行的阿里投資者日上，據武衛透露，阿里截至當時已退出包括陌陌、探探、美團、Snap在內的超過50個投資項目，實現投資收益180億元人民幣。

2020年以后，在監管和疫情的雙重壓力下，阿里持續退出多個項目。其中包括《南華早報》、芒果超媒、財新等媒體系資產，以及物流領域的蒙牛“天鮮配”、萬象物流、百世快遞，短視頻領域的鹿刻APP等公司股份。今年5月份，阿里巴巴和螞蟻集團也退出了印度最大電商企業Paytm Mall的股東行列。

投資業務收縮的同時，阿里投資的領導層也在變更。2021年12月6日，阿里巴巴公告稱，武衛將從2022年3月31日起不再擔任集團首席財務官（CFO），屆時由集團副CFO徐宏接任，武衛將繼續擔任集團執行董事，并擔任集團董事會下設的可持續發展委員會成員。在戰投部傳出“縮編”消息后，有內部人士透露，現在分管阿里巴巴戰略投資部的也是CFO徐宏，“原先的負責人武衛基本處于退休狀態。”

時至今日，大廠戰投部的集體收縮已經不是什么新鮮事。今年1月份，字節跳動整體裁撤投資業務，涉及上百名員工。根據字節跳動的回應，戰略投資部員工將分散到各個業務條線中。騰訊投資部門也在上個月傳出部分減員的消息。

有互聯網投資相關業務人士指出，戰投裁員不等于公司不做投資，大廠戰投部裁員也不等于互聯網戰投消失。但更為現實的是，在經濟環境受到嚴重影響的情況下，著眼未來、服務于戰略大局的大廠戰投部短期內只是在產生成本。

驚蟄研究所2021年11月發布的文章《尷尬的京東戰投部》中曾提到，由于對外投資的公司股價下跌，導致京東賬面虧損增加，京東戰投部因此被迫“背鍋”。而對比京東不到200筆的對外投資，阿里這樣的“超級大買手”，必然也要著手考慮如何削減運營成本。

這也意味著，過去大廠戰投部像買白菜一樣搶奪新興行業頭部項目的景象，將一去不復返。互聯網大廠在未來一段時間，通過戰略投資同時獲得業務和資產雙向回報的發展方式，恐怕也難以再現。

歷史的車輪已經滾動起來，誰又將從新一輪的中場戰事中脫穎而出？