縱觀京東2022年中報的財務數據，我們能夠發現其最主要的特別之處，主要有以下幾點：

第一，能夠在疫情的困難環境下保持收入增長，上半年總收入5073億元，同比增長了11%。并且在二季度社零數據轉正之后，迅速產生亮眼的經營數據表現：二季度服務凈收入同比大增21.9%。

這意味著，在消費大環境不利的情況下，京東保持了超強的用戶粘性，并且在實質上成為了疫情緩解之后，消費者進行采購消費最重要的選擇之一；

第二，資產規模不斷快速增厚，京東仍然在不斷夯實自己的重資產護城河。

值得注意的是，京東的這些重資產并非無序堆砌，而是以“以供應鏈為基礎的技術與服務企業”為戰略方向的、體系化的建設，最終的目標，是為了能夠讓品牌和消費品企業能夠更順暢地展示和送到消費者手中。

為此，京東還增加了大量的技術投入——五年半的時間里技術投入近900億元，夯實了云計算方面的基礎設施；

第三，京東在疫情肆虐、社會消費低迷的環境下，保持了“逆勢增加就業”，不斷投入員工薪資福利，其中僅京東物流上半年一線員工數量就超過30萬，一年新增了4萬多人。這幫助更多人在疫情的特殊時期保證了正常就業。

眾所周知的是，幾年以來中國的互聯網產業環境、宏觀經濟都出現了明顯的變化。但京東在時局變化中體現出來的“韌性”，超過了大多數企業，不論是互聯網企業還是線下商業機構。

01

互聯網，渴求增量

早在2018年，中國以互聯網公司為代表的中概股企業就經歷過一輪不大不小的“危機”，當時包括京東在內，有大量中概股公司股價市值、業績表現都有不同程度的波動。

其中的原因很多，但深層次的一個原因在于，隨著中國網民數量增速大幅放緩和見頂，互聯網公司必須面對國內市場增量消失的問題。

到2022年8月，我國網民數量已經達到10.32億人，越來越逼近總人口數量。但考慮到總人口數量中包括了嬰幼兒、高齡老人、貧困線以下人口和特殊群體，真正有能力和條件使用互聯網的用戶，實際上已基本開發殆盡。

而疫情在2020年之后的持續，壓縮了消費者的消費預算，進一步增加了互聯網公司之間競爭的白熱化，可以肆意跑馬圈地的市場消失了，取而代之的是必須以更高強度的競爭，才能夠獲取用戶和他們的消費支出。

到今年二季度，社會零售總額的增長終于觸底反彈。根據國家統計局發布的數據，2022年1-7月我國社零總額為246302億元，受一季度影響同比微降-0.2％，但二季度轉正，7月社零總額同比增長了2.7％。

整體上看，上半年消費者的消費意愿仍是歷史罕見的低迷，大型互聯網公司的業績也隨之受到影響。包括騰訊、阿里在內的大量企業收入負增長。甚至，中小型互聯網公司的業績表現則更加難看。在2021年一季度，新氧、貝殼、荔枝等公司在財務方面都困難重重。

京東的表現相比其他企業要優秀得多。在最艱難的2022年一季度，仍然保持了17.95%的收入增長，和14.85%的毛利潤增長。二季度收入增長5.4%，其中凈服務收入同比增長高達21.9%。

更多公司需要找到業績增長的突破口�？梢钥吹�，他們主要選定了幾個策略，包括擴展海外市場、增加ToB業務側重，以及進一步挖掘存量市場——包括完善用戶服務、壓縮成本等等。

但從過去一段時間的市場表現來看，這些策略大多數都沒有取得足夠好的效果。

零售、消費品公司所面對的問題也同樣多。如何在不利的環境下擴展渠道、接觸消費者，進而售賣出商品？出海尋求增量是其中的一部分解決路徑，但更重要的，仍然是要保持用戶認知度認可度、品牌建設、以及和關鍵渠道之間密切的供應鏈合作。

這些都是京東能夠協助零售企業、消費品企業共同融合發展的領域。

02

供應鏈，協同發展

京東似乎從來沒有將自己簡單定義為“互聯網公司”。

實際上，京東一直以來都在有意無意地把自己與傳統意義上的互聯網公司區別開來——戰略上，從早中期就開始圍繞供應鏈基礎設施的投入和布局；業務上，強調渠道價值；社會責任方面，將自己與員工福利、低碳、節能減排等更緊密地聯系起來。

近期有京東高層對外接受采訪時，再次明確京東是一家“以供應鏈為基礎的技術與服務企業”，這個新戰略定位是京東于2020年11月底公布的。

京東在疫情期間也確保了穩定經營

當時任京東首席戰略官的廖建文博士曾對外解讀這個新的戰略定位：過去十幾年，京東一直在做產業互聯網的事。京東不僅僅只是賣貨滿足消費需求，而是圍繞“商品供應鏈+物流供應鏈”，構建了整套的供應鏈基礎設施。

除了“商品供應鏈+物流供應鏈”，如果再加上京東云在技術和云計算方面的基礎設施作用，京東的戰略規劃實際上已經相當清晰：在互聯網用戶增量消失、人口紅利和流量紅利全都出現消退的時代，它比絕大多數傳統意義上的“互聯網公司”都更加貼近產業。

實際上，京東是協助產業端向消費者端的完整銜接。消費品、貿易公司商家接入到京東的供應鏈基礎設施之后，就可以通過京東的供應鏈直接觸達消費者終端。

這個模式看起來與社會上各類傳統“商貿公司”有類似之處，但除了技術能力之外，京東的供應鏈體系最與眾不同的地方就在于，這條鏈路上所有的環節都是由京東進行重資產投資，完成了包括貨網、倉網、云網在內的“三網通”。

京東“倉網”遍布多線級城市

一整套供應鏈和配套服務，最核心的受益者就是品牌和商家。相當于京東用自己的資本投入和技術力量，在幫助品牌和商家補齊短板、抵御外部的沖擊。例如在疫情嚴重的時期，有不少廠商是通過京東在全國各地的倉儲物流基礎設施實現了正常發貨。

2022年618促銷的順利完成就是一個典型。在奧密克戎疫情肆虐的時期，不少品牌商生產、發貨困難，但由于京東在物流、倉儲、營銷、交易、配送和售后方面的全布局，促銷活動仍然可以順利推進，這在很多中小型企業、電商平臺來說是難以執行甚至是難以想象的。

最終這場特殊的大促仍然實現了3793億元的總成交額，同比去年增長了10.3%。成為了市場上少有的、能夠在疫情期間順利成功舉辦的電商購物節。

03

增就業，責任擔當

京東在成立之初，和很多互聯網公司一樣，最可倚仗的就是那個展示在消費者端的網站。但在2010年獲得高瓴資本3億美元的融資之后，獨特的戰略就把京東帶到了和同業不同的方向。

更深入產業鏈的商業模式，不僅意味著更高的資本開支，各類采購與投資，也意味著更多的人力資源需求。

根據《財富》雜志的統計，京東是全球雇員人數排名領先的企業，截至2021年底員工人數高達385357人，在國內僅次于中國石油、中國石化、中國電網等央企國企機構，在大陸民營企業中排名第一。在京東2022年半年報超過5000億元的營業成本（2022全年大概率將破萬億元）中，員工薪酬占據了其中相當大的比重。

重人力投入、重資本投入的邏輯，在京東的財務數據上有著非常清晰的體現。

2021年以來，受宏觀經營環境、政策變化等影響，多家大廠頻頻裁員，員工人數下降。但根據京東物流2022年中報，其一線工作人員人數一年內增加了4萬多人。并且在這樣成本增加的前提下，京東物流在上半年獲得586億元收入，并在二季度實現盈利。

除高比例的人力成本投入之外，另據2022年半年報數據顯示，其物業、廠房和設備的總價值已經達到450億元，相比2021年一季度已經翻倍，相比2016年更是翻了7倍以上。另外，在土地使用權、在建工程、其他投資等科目上，都沉淀著京東所付出的大量資本。

另外，在京東物流的財務報表中，“非流動資產”也已經增加至將近400億元，相比2018年也是數倍的增長。

如果沒有這些投入，京東仍會是個相對傳統的“電商”——輕資產，重流量，對各種“入口”有迫切的需求。那是否是更先進、健康的商業模式，屬于智者見智，仁者見仁，至今仍不會有清晰明確的論斷。

但可以確定的是，在輕資產運營的模式下，企業對人力資源的需求有限。特別是在面對經營困境的局面下，傳統的輕資產企業更無法確保足夠的就業。這些看似更加“先進”的商業模式，實際上在社會責任方面存在先天缺失。

相比之下，堅持重資產、全鏈路投入的京東，在社會責任上凸顯出了更大的價值。

如今在資本市場、在政策面的考量中，對一家企業的評判標準已不再是唯利潤而論，是否能夠為全社會創造更大層面的價值，是越來越多人都在關注的。

04

寫在最后

京東集團股價表現（2014年5月上市至今）

通過觀察其財務情況與歷史上股價走勢的對比，可以發現，京東在利潤表現上的變化與股價的走勢有很強的正相關，而其利潤表現則通常圍繞其收入的增長波動變化。

其營業收入連續多年保持中高速增長，即便是幾年疫情環境下也未曾改變。

僅這一點就足以讓京東傲視各路同行。更重要的是，京東在其發展的過程中，可以始終穩定粘著自己的用戶群體，并以此為基礎不斷擴展其經營半徑，深入商品流通的供應鏈體系，并持續吸引人才，增加就業。

這是企業發展與社會責任協同的表現，同時也是如今經濟環境中難得的亮色。