來源/雷達(dá)財(cái)經(jīng)

撰文/孟帥 

編輯/深海

2017年在烏鎮(zhèn)舉辦的世界互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)上，由京東劉強(qiáng)東和美團(tuán)王興攢起的“東興飯局”，已然成為了中國互聯(lián)網(wǎng)歷史上很難再重現(xiàn)的名場面，這場“夜宴”也被外界調(diào)侃為“騰訊系”的集結(jié)，不過“騰訊系”如今卻出現(xiàn)了“松動(dòng)”。

繼騰訊大手筆減持京東之后，類似的情景再次在美團(tuán)身上上演。在早前便傳出騰訊將出售美團(tuán)全部或大部分股權(quán)消息的幾個(gè)月后，騰訊減持美團(tuán)的靴子終于落地。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，自2014年投資大眾點(diǎn)評(píng)以來，騰訊對(duì)于美團(tuán)系十分“寵愛”，不僅為其提供珍貴的流量入口，還多次斥巨資參與美團(tuán)的融資，逐步成為美團(tuán)的重要股東。

騰訊此番減持美團(tuán)，外界難免會(huì)將其與早前騰訊減持京東作比較。彼時(shí)，騰訊通過派息的方式大手筆減持所持有的京東股份，與此番減持美團(tuán)如出一轍。對(duì)于騰訊的減持操作，市場上的聲音普遍認(rèn)為是騰訊主動(dòng)響應(yīng)反壟斷號(hào)召的舉措。

雖然騰訊減持京東、美團(tuán)，均表示不會(huì)與昔日盟友“一刀兩斷”，但騰訊接連減持多家上市公司股份的操作，不免讓外界充滿猜忌——下一個(gè)被騰訊擺上減持位置的會(huì)是拼多多、快手、嗶哩嗶哩等諸多“騰訊系”公司中的哪一個(gè)？

01

騰訊“清倉式分紅”減持美團(tuán)

11月16日，騰訊控股和美團(tuán)相繼在港交所發(fā)布公告，向外界宣告了騰訊通過“分紅式減持”的方式大幅減持美團(tuán)股份的重磅消息。

公告顯示，騰訊董事會(huì)決議將按合資格股東持有每10股股份獲發(fā)1股美團(tuán)B類普通股的基準(zhǔn)，以實(shí)物分派的方式宣派公司持有的約9.58億股美團(tuán)B類普通股的特別中期股息。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)了解到，騰訊此次待分派的美團(tuán)股份超過其持有美團(tuán)B類普通股的九成，還是美團(tuán)已發(fā)行股份總數(shù)的約15.5%。若以公告發(fā)布當(dāng)天美團(tuán)166.4港元/股的收盤價(jià)計(jì)算，這部分股份對(duì)應(yīng)的價(jià)值大約為1594億港元。本次派息完成后，騰訊所持有的美團(tuán)股權(quán)將跌至2%以下。

由于騰訊近乎清倉式地把持有的美團(tuán)股份用于給股東們“發(fā)紅包”，騰訊方自2017年10月便“駐扎”在美團(tuán)董事會(huì)的劉熾平（騰訊執(zhí)行董事兼總裁），也不再擔(dān)任美團(tuán)的非執(zhí)行董事職務(wù)，該變更自11月16日起生效。

早在今年8月，市場上就有騰訊計(jì)劃出售美團(tuán)全部或大部分股權(quán)的消息傳出。據(jù)外媒報(bào)道，騰訊近幾個(gè)月一直在與財(cái)務(wù)顧問接觸，以研究如何執(zhí)行潛在的大規(guī)模出售美團(tuán)股份的計(jì)劃。后續(xù)，多位知情人士向雷達(dá)財(cái)經(jīng)否認(rèn)了該消息的真實(shí)性。

一個(gè)月后，騰訊考慮減持其在美團(tuán)、貝殼、滴滴等公司所持有股權(quán)的消息再度襲來，消息稱騰訊此舉是想要為股票回購和新業(yè)務(wù)提供資金。事后，騰訊方面對(duì)此予以否認(rèn)，表示騰訊沒有任何減持的規(guī)劃、時(shí)間表或目標(biāo)金額，騰訊的現(xiàn)金流可以為股票回購提供充足資金。

此番減持美團(tuán)，騰訊在三季報(bào)中表示，“我們將分派所持有的大部分美團(tuán)股份，這項(xiàng)投資已為我們創(chuàng)造了在戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)上的可觀回報(bào)。”

騰訊高管在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上也表示，騰訊總體投資策略非常清晰，不一定會(huì)去堅(jiān)持某些資產(chǎn)，騰訊充分考慮股東和投資者之間的關(guān)系，需要將投資者利益最大化，至于具體的投資或具體的公司持股，不做細(xì)節(jié)的分析。

事實(shí)上，多個(gè)互聯(lián)網(wǎng)大廠近來均不同程度地收縮了各自的戰(zhàn)線，包括阿里、百度等在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)巨頭對(duì)外投資的數(shù)量明顯減少，字節(jié)跳動(dòng)更是在年初直接取消了戰(zhàn)略投資部。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，騰訊此番減持美團(tuán)，是在反壟斷大潮下主動(dòng)響應(yīng)政策號(hào)召的表現(xiàn)。與此同時(shí)，并不缺錢的騰訊現(xiàn)金流較為充足，今年騰訊自身也遭到大股東的減持，騰訊通過分紅派息的方式可以更好地回饋?zhàn)约旱墓蓶|，提振股東信心。

02

騰訊曾十分看好美團(tuán)

騰訊與美團(tuán)系的結(jié)緣，最早可以追溯至2014年。彼時(shí)，還未與美團(tuán)合并的大眾點(diǎn)評(píng)，便已經(jīng)獲得了騰訊的青睞，騰訊以認(rèn)購新股的方式，拿下了大眾點(diǎn)評(píng)20%的股份，并保留未來認(rèn)購大眾點(diǎn)評(píng)網(wǎng)額外股份的權(quán)利。

2015年10月，同處本地生活賽道的美團(tuán)與大眾點(diǎn)評(píng)向外界官宣了二者將要“聯(lián)姻”的喜訊。次年1月，雙方共同成立的新公司完成了公司成立后的首輪融資。

根據(jù)天眼查資料，2016年1月9日，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)宣布完成E輪融資，騰訊投資領(lǐng)投。

據(jù)悉，騰訊此輪對(duì)美團(tuán)投資的金額高達(dá)15億美金，彼時(shí)與騰訊投資一同加碼美團(tuán)的，還有紅杉中國、高瓴資本、今日資本、中金公司等業(yè)界知名的投資方。在獲得眾多投資方共計(jì)33億美元的投資后，美團(tuán)的估值達(dá)到180億美元以上的水準(zhǔn)。

次年10月，騰訊的身影再度出現(xiàn)在美團(tuán)的新一輪戰(zhàn)略融資中。除了騰訊領(lǐng)投外，美團(tuán)的這輪融資還吸引了包括老虎環(huán)球基金、高榕資本等在內(nèi)的多個(gè)投資方。本輪融資高達(dá)40億美元的融資規(guī)模，再度助推美團(tuán)的估值上升至300億美元的高度。

時(shí)隔將近一年，美團(tuán)的Pre-IPO輪融資又再一次獲得老朋友的力挺。據(jù)悉，彼時(shí)騰訊投資作為幾大基石投資者之一，對(duì)美團(tuán)進(jìn)行了高達(dá)4億美元的投資。

2018年9月，美團(tuán)正式敲響港交所的大門。即便美團(tuán)已經(jīng)成功登陸港股，騰訊仍沒有停下對(duì)美團(tuán)追加投資的腳步。2021年4月，美團(tuán)對(duì)外宣布將通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券和配股的方式融資約100億美元，騰訊作為美團(tuán)的大股東參與了此次配股認(rèn)購。

截至美團(tuán)中報(bào)，騰訊持有美團(tuán)10.55億股股份，占股比例約為17%。

除了通過投入真金白銀參與美團(tuán)的融資外，騰訊還給了美團(tuán)極大的流量扶持。美團(tuán)旗下的外賣、單車、團(tuán)購等業(yè)務(wù)都曾入駐過微信的九宮格，直到現(xiàn)在美團(tuán)外賣和美團(tuán)團(tuán)購都還擁有騰訊為其提供的專屬入口。通過這種方式，美團(tuán)成功從微信獲得巨大的流量。

不過，騰訊此次以派息的方式減持美團(tuán)，并不意味著美團(tuán)將就此失去騰訊這個(gè)合作伙伴。此番卸下美團(tuán)非執(zhí)行董事職務(wù)的騰訊執(zhí)行董事兼總裁劉熾平透露，未來騰訊仍將與美團(tuán)繼續(xù)保持緊密合作，共同助力數(shù)字經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的深度融合，為消費(fèi)者、商戶以及社會(huì)創(chuàng)造更大的價(jià)值。

雖然騰訊方面否認(rèn)了雙方關(guān)系破裂的傳聞，但派息分紅公告發(fā)布的第二天，騰訊控股和美團(tuán)兩者在二級(jí)市場的表現(xiàn)仍產(chǎn)生一定的波動(dòng)。截至港股11月7日收盤，美團(tuán)股價(jià)下跌5.73%，騰訊控股微跌0.82%。

海豚社創(chuàng)始人李成東認(rèn)為，派息減持實(shí)際上是對(duì)公司傷害最小的一種減持方式。如果一次性拋售，對(duì)騰訊或是美團(tuán)而言，股價(jià)都會(huì)面臨較大的沖擊，派息減持相對(duì)來說是最穩(wěn)健的一種方式。

03

下一個(gè)被騰訊減持的會(huì)是誰？

雷達(dá)財(cái)經(jīng)注意到，經(jīng)過多年在投資版圖上的精心布局，騰訊目前已擁有諸多盟友的股份。除了前述提及的美團(tuán)外，騰訊還是京東、拼多多、快手、嗶哩嗶哩、唯品會(huì)、富途等公司幕后的重要股東。

據(jù)騰訊控股發(fā)布的三季報(bào)顯示，截至今年9月30日，騰訊于上市投資公司（不包括附屬公司）權(quán)益的公允價(jià)值為人民幣5325億元，于未上市投資的賬面價(jià)值為3395億元。

事實(shí)上，騰訊此次大手筆減持美團(tuán)，外界已有一定的心理準(zhǔn)備。除了市場上此前已多次流出類似的傳聞外，另一個(gè)原因則是騰訊此前就曾對(duì)其他盟友做過類似的減持。

去年12月，騰訊一紙公告宣布了以中期派息的方式將其所持有的約4.6億股京東股票派發(fā)給騰訊股東的消息。據(jù)了解，本次派息完成后，騰訊對(duì)京東的持股比例將從17%大幅下降至2.3%，騰訊將不再是京東的第一大股東。

彼時(shí)，騰訊對(duì)于減持動(dòng)作解釋稱，騰訊投資的主要戰(zhàn)略方向是投資處于發(fā)展期的成長型企業(yè)，當(dāng)被投資的企業(yè)有持續(xù)自籌資金能力時(shí)，騰訊會(huì)選擇在適當(dāng)情況下退出投資。

值得一提的是，雖然騰訊對(duì)京東的持股比例大幅下降，但騰訊至今仍在微信為京東保留了重要的流量入口。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)注意到，除了“清倉式分紅”地減持京東和美團(tuán)外，騰訊近來還接連對(duì)海瀾之家、步步高、新東方在線、華誼兄弟、金山辦公等多家上市公司進(jìn)行了減持動(dòng)作。

行業(yè)人士分析指出，在企業(yè)本身經(jīng)營較為穩(wěn)健的情況下，騰訊減持雖然短期內(nèi)可能會(huì)對(duì)公司的股價(jià)造成波動(dòng)，但長遠(yuǎn)來看對(duì)于有足夠?qū)嵙Φ墓緛碚f影響并不大。以京東為例，雖然騰訊減持的消息公布后其股價(jià)隨即下跌，但將時(shí)間線拉長，減持給京東帶來的影響已被逐漸消解，因此美團(tuán)未來的發(fā)展或?qū)⒏蟪潭壬先Q于自身的業(yè)績表現(xiàn)、成長潛力和韌性。

雖然騰訊此次減持的對(duì)象是美團(tuán)，且騰訊也表示不會(huì)因此影響到雙方的合作關(guān)系，但騰訊接連的減持動(dòng)作，仍舊讓身為騰訊盟友的其他上市公司“瑟瑟發(fā)抖”。

截至美東時(shí)間11月16日收盤，拼多多跌4.8%、嗶哩嗶哩跌5.04%、唯品會(huì)跌3.05%、富途控股跌6.52%、貝殼跌0.6%、斗魚跌10.95%、虎牙跌12.89%。

而這些公司，被外界看作是騰訊下一個(gè)可能的減持對(duì)象。