來源/雷達財經(jīng)

撰文/孟帥 

編輯/深海

2017年在烏鎮(zhèn)舉辦的世界互聯(lián)網(wǎng)大會上，由京東劉強東和美團王興攢起的“東興飯局”，已然成為了中國互聯(lián)網(wǎng)歷史上很難再重現(xiàn)的名場面，這場“夜宴”也被外界調(diào)侃為“騰訊系”的集結(jié)，不過“騰訊系”如今卻出現(xiàn)了“松動”。

繼騰訊大手筆減持京東之后，類似的情景再次在美團身上上演。在早前便傳出騰訊將出售美團全部或大部分股權(quán)消息的幾個月后，騰訊減持美團的靴子終于落地。

雷達財經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，自2014年投資大眾點評以來，騰訊對于美團系十分“寵愛”，不僅為其提供珍貴的流量入口，還多次斥巨資參與美團的融資，逐步成為美團的重要股東。

騰訊此番減持美團，外界難免會將其與早前騰訊減持京東作比較。彼時，騰訊通過派息的方式大手筆減持所持有的京東股份，與此番減持美團如出一轍。對于騰訊的減持操作，市場上的聲音普遍認為是騰訊主動響應(yīng)反壟斷號召的舉措。

雖然騰訊減持京東、美團，均表示不會與昔日盟友“一刀兩斷”，但騰訊接連減持多家上市公司股份的操作，不免讓外界充滿猜忌——下一個被騰訊擺上減持位置的會是拼多多、快手、嗶哩嗶哩等諸多“騰訊系”公司中的哪一個？

01

騰訊“清倉式分紅”減持美團

11月16日，騰訊控股和美團相繼在港交所發(fā)布公告，向外界宣告了騰訊通過“分紅式減持”的方式大幅減持美團股份的重磅消息。

公告顯示，騰訊董事會決議將按合資格股東持有每10股股份獲發(fā)1股美團B類普通股的基準，以實物分派的方式宣派公司持有的約9.58億股美團B類普通股的特別中期股息。

雷達財經(jīng)了解到，騰訊此次待分派的美團股份超過其持有美團B類普通股的九成，還是美團已發(fā)行股份總數(shù)的約15.5%。若以公告發(fā)布當天美團166.4港元/股的收盤價計算，這部分股份對應(yīng)的價值大約為1594億港元。本次派息完成后，騰訊所持有的美團股權(quán)將跌至2%以下。

由于騰訊近乎清倉式地把持有的美團股份用于給股東們“發(fā)紅包”，騰訊方自2017年10月便“駐扎”在美團董事會的劉熾平（騰訊執(zhí)行董事兼總裁），也不再擔任美團的非執(zhí)行董事職務(wù)，該變更自11月16日起生效。

早在今年8月，市場上就有騰訊計劃出售美團全部或大部分股權(quán)的消息傳出。據(jù)外媒報道，騰訊近幾個月一直在與財務(wù)顧問接觸，以研究如何執(zhí)行潛在的大規(guī)模出售美團股份的計劃。后續(xù)，多位知情人士向雷達財經(jīng)否認了該消息的真實性。

一個月后，騰訊考慮減持其在美團、貝殼、滴滴等公司所持有股權(quán)的消息再度襲來，消息稱騰訊此舉是想要為股票回購和新業(yè)務(wù)提供資金。事后，騰訊方面對此予以否認，表示騰訊沒有任何減持的規(guī)劃、時間表或目標金額，騰訊的現(xiàn)金流可以為股票回購提供充足資金。

此番減持美團，騰訊在三季報中表示，“我們將分派所持有的大部分美團股份，這項投資已為我們創(chuàng)造了在戰(zhàn)略和財務(wù)上的可觀回報�！�

騰訊高管在財報電話會議上也表示，騰訊總體投資策略非常清晰，不一定會去堅持某些資產(chǎn)，騰訊充分考慮股東和投資者之間的關(guān)系，需要將投資者利益最大化，至于具體的投資或具體的公司持股，不做細節(jié)的分析。

事實上，多個互聯(lián)網(wǎng)大廠近來均不同程度地收縮了各自的戰(zhàn)線，包括阿里、百度等在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)巨頭對外投資的數(shù)量明顯減少，字節(jié)跳動更是在年初直接取消了戰(zhàn)略投資部。

業(yè)內(nèi)人士分析認為，騰訊此番減持美團，是在反壟斷大潮下主動響應(yīng)政策號召的表現(xiàn)。與此同時，并不缺錢的騰訊現(xiàn)金流較為充足，今年騰訊自身也遭到大股東的減持，騰訊通過分紅派息的方式可以更好地回饋自己的股東，提振股東信心。

02

騰訊曾十分看好美團

騰訊與美團系的結(jié)緣，最早可以追溯至2014年。彼時，還未與美團合并的大眾點評，便已經(jīng)獲得了騰訊的青睞，騰訊以認購新股的方式，拿下了大眾點評20%的股份，并保留未來認購大眾點評網(wǎng)額外股份的權(quán)利。

2015年10月，同處本地生活賽道的美團與大眾點評向外界官宣了二者將要“聯(lián)姻”的喜訊。次年1月，雙方共同成立的新公司完成了公司成立后的首輪融資。

根據(jù)天眼查資料，2016年1月9日，美團點評宣布完成E輪融資，騰訊投資領(lǐng)投。

據(jù)悉，騰訊此輪對美團投資的金額高達15億美金，彼時與騰訊投資一同加碼美團的，還有紅杉中國、高瓴資本、今日資本、中金公司等業(yè)界知名的投資方。在獲得眾多投資方共計33億美元的投資后，美團的估值達到180億美元以上的水準。

次年10月，騰訊的身影再度出現(xiàn)在美團的新一輪戰(zhàn)略融資中。除了騰訊領(lǐng)投外，美團的這輪融資還吸引了包括老虎環(huán)球基金、高榕資本等在內(nèi)的多個投資方。本輪融資高達40億美元的融資規(guī)模，再度助推美團的估值上升至300億美元的高度。

時隔將近一年，美團的Pre-IPO輪融資又再一次獲得老朋友的力挺。據(jù)悉，彼時騰訊投資作為幾大基石投資者之一，對美團進行了高達4億美元的投資。

2018年9月，美團正式敲響港交所的大門。即便美團已經(jīng)成功登陸港股，騰訊仍沒有停下對美團追加投資的腳步。2021年4月，美團對外宣布將通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券和配股的方式融資約100億美元，騰訊作為美團的大股東參與了此次配股認購。

截至美團中報，騰訊持有美團10.55億股股份，占股比例約為17%。

除了通過投入真金白銀參與美團的融資外，騰訊還給了美團極大的流量扶持。美團旗下的外賣、單車、團購等業(yè)務(wù)都曾入駐過微信的九宮格，直到現(xiàn)在美團外賣和美團團購都還擁有騰訊為其提供的專屬入口。通過這種方式，美團成功從微信獲得巨大的流量。

不過，騰訊此次以派息的方式減持美團，并不意味著美團將就此失去騰訊這個合作伙伴。此番卸下美團非執(zhí)行董事職務(wù)的騰訊執(zhí)行董事兼總裁劉熾平透露，未來騰訊仍將與美團繼續(xù)保持緊密合作，共同助力數(shù)字經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的深度融合，為消費者、商戶以及社會創(chuàng)造更大的價值。

雖然騰訊方面否認了雙方關(guān)系破裂的傳聞，但派息分紅公告發(fā)布的第二天，騰訊控股和美團兩者在二級市場的表現(xiàn)仍產(chǎn)生一定的波動。截至港股11月7日收盤，美團股價下跌5.73%，騰訊控股微跌0.82%。

海豚社創(chuàng)始人李成東認為，派息減持實際上是對公司傷害最小的一種減持方式。如果一次性拋售，對騰訊或是美團而言，股價都會面臨較大的沖擊，派息減持相對來說是最穩(wěn)健的一種方式。

03

下一個被騰訊減持的會是誰？

雷達財經(jīng)注意到，經(jīng)過多年在投資版圖上的精心布局，騰訊目前已擁有諸多盟友的股份。除了前述提及的美團外，騰訊還是京東、拼多多、快手、嗶哩嗶哩、唯品會、富途等公司幕后的重要股東。

據(jù)騰訊控股發(fā)布的三季報顯示，截至今年9月30日，騰訊于上市投資公司（不包括附屬公司）權(quán)益的公允價值為人民幣5325億元，于未上市投資的賬面價值為3395億元。

事實上，騰訊此次大手筆減持美團，外界已有一定的心理準備。除了市場上此前已多次流出類似的傳聞外，另一個原因則是騰訊此前就曾對其他盟友做過類似的減持。

去年12月，騰訊一紙公告宣布了以中期派息的方式將其所持有的約4.6億股京東股票派發(fā)給騰訊股東的消息。據(jù)了解，本次派息完成后，騰訊對京東的持股比例將從17%大幅下降至2.3%，騰訊將不再是京東的第一大股東。

彼時，騰訊對于減持動作解釋稱，騰訊投資的主要戰(zhàn)略方向是投資處于發(fā)展期的成長型企業(yè)，當被投資的企業(yè)有持續(xù)自籌資金能力時，騰訊會選擇在適當情況下退出投資。

值得一提的是，雖然騰訊對京東的持股比例大幅下降，但騰訊至今仍在微信為京東保留了重要的流量入口。

雷達財經(jīng)注意到，除了“清倉式分紅”地減持京東和美團外，騰訊近來還接連對海瀾之家、步步高、新東方在線、華誼兄弟、金山辦公等多家上市公司進行了減持動作。

行業(yè)人士分析指出，在企業(yè)本身經(jīng)營較為穩(wěn)健的情況下，騰訊減持雖然短期內(nèi)可能會對公司的股價造成波動，但長遠來看對于有足夠?qū)嵙Φ墓緛碚f影響并不大。以京東為例，雖然騰訊減持的消息公布后其股價隨即下跌，但將時間線拉長，減持給京東帶來的影響已被逐漸消解，因此美團未來的發(fā)展或?qū)⒏蟪潭壬先Q于自身的業(yè)績表現(xiàn)、成長潛力和韌性。

雖然騰訊此次減持的對象是美團，且騰訊也表示不會因此影響到雙方的合作關(guān)系，但騰訊接連的減持動作，仍舊讓身為騰訊盟友的其他上市公司“瑟瑟發(fā)抖”。

截至美東時間11月16日收盤，拼多多跌4.8%、嗶哩嗶哩跌5.04%、唯品會跌3.05%、富途控股跌6.52%、貝殼跌0.6%、斗魚跌10.95%、虎牙跌12.89%。

而這些公司，被外界看作是騰訊下一個可能的減持對象。